什么是流動性質(zhì)押 它是如何運作的？

一、什么是流動性質(zhì)押？

流動質(zhì)押允許質(zhì)押者通過使用替代代幣來保持質(zhì)押代幣的流動性，他們可以使用替代代幣通過 DeFi 協(xié)議賺取額外收益。

在深入了解流動性質(zhì)押之前，讓我們先了解一下質(zhì)押以及與之相關(guān)的問題。 質(zhì)押是指將加密貨幣鎖定在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中以維持它的過程，它使質(zhì)押者能夠賺取利潤。 然而，質(zhì)押資產(chǎn)通常在質(zhì)押期間變得缺乏流動性，因為它們無法交易或轉(zhuǎn)讓。

流動性質(zhì)押使加密貨幣持有者能夠參與質(zhì)押，而無需放棄對其持有的控制權(quán)。 這改變了用戶進行質(zhì)押的方式。 Lido 等項目引入了流動性質(zhì)押，以代幣和衍生品的形式提供質(zhì)押資產(chǎn)的代幣化。

它允許用戶獲得質(zhì)押的優(yōu)勢，同時保留交易的靈活性，在去中心化金融（DeFi）應(yīng)用程序中交易這些代幣或?qū)⑵滢D(zhuǎn)讓給其他用戶。

二、委托質(zhì)押和流動性質(zhì)押之間有區(qū)別嗎？

委托證明（DPoS）中的網(wǎng)絡(luò)用戶投票選擇他們喜歡的委托人。 然而，流動質(zhì)押的目的是讓質(zhì)押者規(guī)避最低質(zhì)押門檻和鎖定代幣的機制。

盡管 DPoS 借鑒了權(quán)益證明的基本概念，但其執(zhí)行方式有所不同。 在 DPoS 中，網(wǎng)絡(luò)用戶有權(quán)選舉被稱為“見證人”或“區(qū)塊生產(chǎn)者”的代表來進行區(qū)塊驗證。 參與共識過程的代表人數(shù)是有限的，可以通過投票進行調(diào)整。 DPoS 中的網(wǎng)絡(luò)用戶可以將他們的代幣集中到一個質(zhì)押池中，并使用他們的綜合投票權(quán)來投票給首選代表。

另一方面，流動性質(zhì)押旨在降低投資門檻，并為質(zhì)押者提供規(guī)避鎖定代幣機制的方法。 區(qū)塊鏈通常對質(zhì)押有最低要求。 例如，以太坊要求任何想要建立驗證器節(jié)點的人至少質(zhì)押 32 個以太坊 (ETH)。 它還需要特定的計算機硬件、軟件、時間和專業(yè)知識，這又需要大量投資。

三、什么是質(zhì)押即服務(wù)？

質(zhì)押即服務(wù)是一個充當中介的平臺，將區(qū)塊鏈的共識機制與希望為網(wǎng)絡(luò)功能做出貢獻的加密貨幣持有者連接起來。

質(zhì)押即服務(wù)是一種平臺或服務(wù)，使用戶能夠?qū)⑵浼用苜Y產(chǎn)委托給第三方，然后第三方代表用戶參與質(zhì)押，通常會收取費用或分享獎勵。 摩根大通指出，到 2025 年，質(zhì)押服務(wù)行業(yè)的規(guī)模將擴大到 400 億美元。 加密貨幣質(zhì)押服務(wù)將在這個新興經(jīng)濟體中發(fā)揮重要作用，而流動性質(zhì)押將成為其中不可或缺的一部分。

根據(jù)去中心化程度，質(zhì)押即服務(wù)平臺可以分為托管式和非托管式，這在維護利益相關(guān)者的最佳利益和保持透明度方面發(fā)揮著重要作用。 為了促進去中心化治理，關(guān)鍵決策由去中心化自治組織（DAO）做出。

托管質(zhì)押即服務(wù)涉及對質(zhì)押流程的廣泛管理。 加密貨幣交易所提供的質(zhì)押服務(wù)是托管的。 獎勵首先流向質(zhì)押提供者，然后再分配給質(zhì)押者。

在非托管質(zhì)押即服務(wù)模型中，驗證者向任何想要參與質(zhì)押的人收取傭金。 在支持原生委托的 PoS 網(wǎng)絡(luò)中，質(zhì)押者的獎勵份額直接發(fā)送給他們，無需驗證者的參與。

四、流動性質(zhì)押如何運作

流動性質(zhì)押旨在消除質(zhì)押門檻，讓持有者能夠利用流動性代幣獲利。

質(zhì)押池允許用戶使用智能合約將幾筆小質(zhì)押合并為一大筆質(zhì)押，智能合約為每個質(zhì)押者提供相應(yīng)的流動代幣（代表他們在質(zhì)押池中的份額）。

該機制消除了成為質(zhì)押者的門檻。 流動質(zhì)押更進一步，使質(zhì)押者能夠獲得雙倍收益。 一方面，他們從質(zhì)押的代幣中獲利，另一方面，他們通過進行交易、借貸或任何其他活動等金融活動，在不影響其原有質(zhì)押頭寸的情況下，利用流動性代幣賺取利潤。

使用 Lido 作為案例研究將幫助我們更好地理解流動性質(zhì)押的運作方式。 Lido 是 PoS 貨幣的流動質(zhì)押解決方案，支持多種 PoS 區(qū)塊鏈，包括以太坊、Solana、Kusama、Polkadot 和 Polygon。 Lido 通過有效降低進入壁壘以及在單一協(xié)議中鎖定資產(chǎn)的相關(guān)成本，為傳統(tǒng) PoS 質(zhì)押帶來的障礙提供了創(chuàng)新的解決方案。

Lido 是一個基于智能合約的質(zhì)押礦池。 將資產(chǎn)存入該平臺的用戶將通過該協(xié)議將其質(zhì)押在 Lido 區(qū)塊鏈上。 Lido 允許 ETH 持有者抵押最低閾值（32 ETH）的一小部分來賺取區(qū)塊獎勵。 將資金存入 Lido 的質(zhì)押池智能合約后，用戶會收到 Lido Staked ETH (stETH)，這是一種 ERC-20 兼容代幣，在存款時鑄造，在提款時銷毀。

該協(xié)議將質(zhì)押的 ETH 分發(fā)給 Lido 網(wǎng)絡(luò)內(nèi)的驗證者（節(jié)點運營商），隨后將其存入以太坊信標鏈進行驗證。 然后，這些資金將受到智能合約的保護，驗證者無法訪問該合約。 通過 Lido 質(zhì)押協(xié)議存入的 ETH 在網(wǎng)絡(luò)上的活躍節(jié)點運營商之間被分成 32 個 ETH 的集合。

這些運營商利用公共驗證密鑰來驗證涉及用戶質(zhì)押資產(chǎn)的交易。 這種機制允許用戶的質(zhì)押資產(chǎn)分布在多個驗證器上，從而降低與單點故障和單個驗證器質(zhì)押相關(guān)的風(fēng)險。

在 Lido 中通過一組智能合約存入 Solana (SOL) 代幣、Polygon (MATIC)、Polkadot (DOT) 和 Kusama KSM 的質(zhì)押者將分別收到 stSOL、stMATIC、stDOT 和 stKSM。 stToken 可用于賺取 DeFi 收益、提供流動性、在去中心化交易所 (DEX) 上進行交易以及許多其他用例。

五、流動性質(zhì)押平臺是否存在任何風(fēng)險？

與加密貨幣領(lǐng)域的任何產(chǎn)品或服務(wù)一樣，在處理流動性質(zhì)押時需要考慮技術(shù)威脅和市場波動。

技術(shù)威脅

PoS 區(qū)塊鏈仍然相對較新，并且始終存在協(xié)議錯誤或漏洞導(dǎo)致資產(chǎn)丟失或被利用的可能性。 依賴驗證者進行質(zhì)押也會帶來交易對手風(fēng)險。

市場風(fēng)險

流動性質(zhì)押解鎖了質(zhì)押資產(chǎn)，使質(zhì)押者能夠從 DeFi 應(yīng)用程序中獲得獎勵。 然而，這也帶來了在市場低迷時期兩線失利的風(fēng)險。

保持流動性質(zhì)押平臺開源并定期審核有助于在一定程度上防范威脅。 為平臺制定賞金計劃也有助于最大限度地減少錯誤。

進行全面的盡職調(diào)查對于應(yīng)對與市場波動相關(guān)的風(fēng)險至關(guān)重要。 這包括研究歷史市場數(shù)據(jù)、評估潛在投資的財務(wù)健康狀況、了解監(jiān)管環(huán)境以及制定多元化投資策略。