Web3律師：2025年投資新風(fēng)口，AI加密基金的潛力與合規(guī)挑戰(zhàn)

早在2023年底，各大知名投研機(jī)構(gòu)的Web3主流賽道預(yù)測(cè)上，“AI+”便是關(guān)鍵詞之一?，F(xiàn)在，一年過(guò)去了，“AI+”怎么樣了？

近期，a16z、VanEck分別發(fā)布了2025 Web3預(yù)測(cè)，這些報(bào)告均指出了同一個(gè)話題：AI代理，AI+的最新發(fā)展方向。其中，又以AI代理投資為代表，在2024年下半年中成績(jī)奪目——發(fā)布一天，市值就干到8,000萬(wàn)美金的Ai16z及其背后的DAOS.FUN，引發(fā)AI投資的新風(fēng)口“AI加密基金”（AI Crypto Fund）。

這也引發(fā)了曼昆律師的好奇，畢竟長(zhǎng)期以來(lái)，曼昆律師都建議加密投資者通過(guò)加密基金參與，而AI加密基金的出現(xiàn)，是否能為加密投資者們帶來(lái)更智能的投資路徑呢？

本篇文章，曼昆律師就圍繞這個(gè)話題，探究AI加密基金這個(gè)新投資風(fēng)向。

什么是AI加密基金？

AI加密基金，顧名思義，核心邏輯就是用人工智能（AI）替代傳統(tǒng)人工管理的新投資決策方式，能夠在鏈上實(shí)現(xiàn)全流程的自動(dòng)化操作，從數(shù)據(jù)分析到?jīng)Q策執(zhí)行，無(wú)需人為干預(yù)。與傳統(tǒng)加密基金依賴基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)不同，AI加密基金依托算法模型和鏈上數(shù)據(jù)，通過(guò)實(shí)時(shí)計(jì)算與執(zhí)行實(shí)現(xiàn)高效、精準(zhǔn)的投資策略。

AI加密基金之所以可以實(shí)現(xiàn)，得益于Web3的高度透明與民主性：

首先，區(qū)塊鏈作為基礎(chǔ)設(shè)施，為AI機(jī)器學(xué)習(xí)模型提供了豐富且真實(shí)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，從鏈上交易歷史、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)到市場(chǎng)情緒中提取規(guī)律，這些數(shù)據(jù)能夠幫助AI優(yōu)化投資策略。

其次，去中心化自治組織（DAO）架構(gòu)為AI加密基金提供了一個(gè)無(wú)需許可的運(yùn)行環(huán)境。AI加密基金的運(yùn)作，可以通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)民主的治理和執(zhí)行，進(jìn)一步減少人為干預(yù)帶來(lái)的主觀性、操作風(fēng)險(xiǎn)以及中心化問(wèn)題。

正是因?yàn)榈讓踊A(chǔ)設(shè)施的特性，相比傳統(tǒng)的加密基金，AI加密基金的優(yōu)勢(shì)更加凸顯：

·數(shù)據(jù)處理能力。AI可以高速分析海量的鏈上鏈下數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)識(shí)別趨勢(shì)并做出決策。這種處理速度和數(shù)據(jù)規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人類極限。

·市場(chǎng)情緒捕捉。通過(guò)分析社交媒體、新聞和行業(yè)動(dòng)態(tài)，AI能夠提前感知市場(chǎng)變化的信號(hào)，幫助基金在趨勢(shì)發(fā)生之前做出更準(zhǔn)確的選擇。

·自治性與透明度。依托DAO和智能合約，所有操作記錄上鏈，AI能推進(jìn)基金投資與管理的透明化，增加信任度。

·風(fēng)險(xiǎn)管理能力。AI不僅能夠進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，還可以根據(jù)市場(chǎng)變化迅速調(diào)整資產(chǎn)配置，這使得AI加密基金在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)更具優(yōu)勢(shì)。

隨著更多資本參與Web3，投資者對(duì)高效、穩(wěn)健、透明的需求，推動(dòng)了AI加密基金的誕生。概念固然好，但落地才是關(guān)鍵。那么，這一領(lǐng)域有哪些代表性項(xiàng)目呢？

有哪些AI加密基金？

當(dāng)前，AI加密基金領(lǐng)域的探索已經(jīng)卓有成效。除了開(kāi)頭曼昆律師提到的DAOS.FUN以外，還有一些已經(jīng)開(kāi)始試驗(yàn)/運(yùn)行的AI加密基金。

1.Ai16z和DAOS.FUN

作為現(xiàn)象級(jí)的AI加密基金，Ai16z在2024年下半年一經(jīng)推出便吸引了全行業(yè)的目光，成功掀起AI加密投資的風(fēng)口。Ai16z背后的去中心化自治組織（DAO）——DAOS.FUN，是基金的核心技術(shù)支持者，通過(guò)智能合約實(shí)現(xiàn)了治理透明和決策自動(dòng)化。Ai16z依托先進(jìn)的AI算法和鏈上數(shù)據(jù)分析能力，真正實(shí)現(xiàn)了從策略制定到執(zhí)行的全流程自動(dòng)化。

2.Yahctzee Fund

由加密知名人物Arthur Hayes支持的Yahctzee Fund，是另一個(gè)引人注目的自治型AI驅(qū)動(dòng)基金。它通過(guò)鏈上治理結(jié)構(gòu)和高性能AI算法，在投資決策上展現(xiàn)了出色的靈活性與適應(yīng)性。Yahctzee Fund的目標(biāo)不僅僅是優(yōu)化收益，還致力于探索長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的優(yōu)化路徑，試圖打造更加可持續(xù)的投資模式。

3.Sekoia Virtuals

Sekoia Virtuals是一個(gè)由Canonical Ventures的管理合伙人Anand Iyer發(fā)起的實(shí)驗(yàn)性AI基金，專注于支持Virtuals生態(tài)。盡管當(dāng)前該項(xiàng)目的市場(chǎng)影響力并不大，但它主打的Web3小型社區(qū)投資管理，不僅使得其差異化優(yōu)勢(shì)明顯，還拓寬了AI加密基金發(fā)展的更多垂直領(lǐng)域及方向。

4.Cod3x 和 BigTonyXBT

Cod3x是一家專注于構(gòu)建下一代AI代理基礎(chǔ)設(shè)施的組織，其推出的旗艦項(xiàng)目BigTonyXBT則是一個(gè)基于Base鏈的自治型交易者。BigTonyXBT專注于DeFi領(lǐng)域，通過(guò)AI自動(dòng)交易和資產(chǎn)管理功能，逐步搭建起AI加密基金在金融投資中的完整生態(tài)。

以上這些項(xiàng)目從技術(shù)實(shí)現(xiàn)到生態(tài)布局，各有側(cè)重，全面推動(dòng)了加密基金的模式創(chuàng)新。然而，AI加密基金在展示其巨大潛力的同時(shí)，其能否在全球逐漸明朗的監(jiān)管環(huán)境下實(shí)現(xiàn)合規(guī)落地，也是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題——合規(guī)與否，決定了它們能否真正為Web3生態(tài)注入可持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。

AI加密基金合規(guī)探索

AI加密基金的出現(xiàn)，無(wú)疑給加密投資領(lǐng)域帶來(lái)了創(chuàng)新，但這一新興模式是否合規(guī)，仍是懸而未決的問(wèn)題。這主要?dú)w結(jié)于AI加密基金的特殊性：

首先是法律主體的問(wèn)題。傳統(tǒng)基金在設(shè)立時(shí)，必須經(jīng)過(guò)司法管轄區(qū)的審批，具備明確的法律身份。然而，目前看到的大部分AI加密基金，往往基于DAO運(yùn)行，而DAO在大多數(shù)國(guó)家并未被明確認(rèn)定為法律主體。這意味著，如果AI加密基金涉及資產(chǎn)托管、合同簽署或法律糾紛，現(xiàn)行的法律框架可能無(wú)法提供有效支持。在一些司法轄區(qū)，未取得牌照的基金運(yùn)作可能被視為非法集資，這使得AI加密基金在跨境運(yùn)營(yíng)時(shí)面臨更大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

其次是牌照與監(jiān)管的問(wèn)題?，F(xiàn)有的金融市場(chǎng)規(guī)則要求基金管理者取得相關(guān)牌照并履行監(jiān)管義務(wù)，例如向投資者披露風(fēng)險(xiǎn)、定期報(bào)告基金業(yè)績(jī)等。但AI加密基金并沒(méi)有一個(gè)明確的管理者，投資策略和執(zhí)行都由AI算法完成，如何定義“基金管理者”的身份本身就是一個(gè)合規(guī)難題。此外，這種“無(wú)牌照運(yùn)作”的模式可能被視為規(guī)避監(jiān)管，尤其在對(duì)基金設(shè)立和管理有嚴(yán)格規(guī)定的地區(qū)，如美國(guó)和歐洲，這將成為AI加密基金合規(guī)化的一大障礙。

第三是治理透明性與算法合規(guī)性的問(wèn)題。盡管DAO架構(gòu)為AI加密基金提供了鏈上透明治理的技術(shù)支持，但這種透明性更多是針對(duì)技術(shù)和社區(qū)，而非監(jiān)管機(jī)構(gòu)。傳統(tǒng)基金需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露其投資策略和治理結(jié)構(gòu)，但AI加密基金的算法復(fù)雜且不易解釋，監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否能接受這樣的“黑箱式”運(yùn)作方式，仍存疑問(wèn)。特別是在歐洲等對(duì)算法透明性和可解釋性有明確要求的地區(qū)，AI加密基金可能面臨更大的合規(guī)壓力。

另外，AI加密基金通常服務(wù)于全球市場(chǎng)，但各國(guó)對(duì)加密資產(chǎn)和AI技術(shù)的監(jiān)管態(tài)度并不一致。例如，美國(guó)證券交易委員會(huì)可能將其視為未注冊(cè)證券，而在中國(guó)，明確禁止一切涉幣活動(dòng)，AI加密基金可能因觸碰政策底線而無(wú)法展開(kāi)業(yè)務(wù)。這種區(qū)域監(jiān)管的不一致性，使得AI加密基金在擴(kuò)展業(yè)務(wù)時(shí)面臨更多合規(guī)挑戰(zhàn)。

再加上，凡是聊到AI，數(shù)據(jù)隱私和跨境始終是無(wú)法回避的監(jiān)管核心議題。當(dāng)下，全球多國(guó)及地區(qū)已經(jīng)開(kāi)始陸續(xù)建立AI相關(guān)的監(jiān)管法案，比如中國(guó)工信部決定成立人工智能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)，負(fù)責(zé)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的修訂；歐洲的《人工智能法案》（EU AI Act）正在逐步推進(jìn)，旨在將AI應(yīng)用進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類，以及制定嚴(yán)格透明度和數(shù)據(jù)使用的要求；美國(guó)白宮發(fā)布的《人工智能權(quán)利藍(lán)圖》（Blueprint for an AI Bill of Rights），雖然是原則性指導(dǎo)，但也明確提出了算法透明性、用戶隱私保護(hù)以及數(shù)據(jù)濫用防范的基本原則。而這些監(jiān)管規(guī)則的逐漸建立，也將會(huì)對(duì)AI加密基金的合規(guī)提出更加嚴(yán)格的要求。

曼昆律師總結(jié)

AI加密基金的出現(xiàn)，為加密投資領(lǐng)域帶來(lái)了全新的想象空間。曼昆律師認(rèn)為，AI加密基金不僅是一種技術(shù)創(chuàng)新，更是對(duì)傳統(tǒng)金融邏輯的挑戰(zhàn)。然而，無(wú)論是DAO的法律地位、AI算法的可解釋性，還是全球監(jiān)管環(huán)境的多樣性，合規(guī)始終是決定AI加密基金能否走向主流的關(guān)鍵。

盡管當(dāng)前傳統(tǒng)監(jiān)管框架與新技術(shù)之間仍存在明顯的空白，但對(duì)于開(kāi)發(fā)者和投資者而言，也應(yīng)該做到：既要主動(dòng)適應(yīng)現(xiàn)有法律框架，也要在不確定性中為未來(lái)的監(jiān)管規(guī)則做好準(zhǔn)備。

曼昆律師相信，只有在合規(guī)中尋求創(chuàng)新，在規(guī)則中創(chuàng)造價(jià)值，AI加密基金才能為整個(gè)行業(yè)注入持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。