Solana Meme潮退，PumpSwap趕了個(gè)“晚集”？

作者：KarenZ，F(xiàn)oresight News

2024 年，Pump.fun 憑借其創(chuàng)新的代幣創(chuàng)建模式迅速崛起，成為 Solana 生態(tài) Meme 代幣熱潮中的重要推手。然而，隨著 Solana 生態(tài) Meme 市場的潮起潮落，Pump.fun 面臨多重挑戰(zhàn)：Raydium、Jupiter 等成熟 DEX 在交易領(lǐng)域的穩(wěn)固地位，以及用戶對(duì) Meme 代幣熱情的逐漸消退，BSC 網(wǎng)絡(luò)的競爭壓力，都讓 Pump.fun 的增長勢(shì)頭受阻，促使 Pump.fun 團(tuán)隊(duì)重新審視發(fā)展策略。

就在今日凌晨（2025 年 3 月 21 日），Pump.fun 正式宣布推出其 DEX——PumpSwap，標(biāo)志著平臺(tái)從單一的代幣發(fā)射平臺(tái)向集代幣發(fā)射與交易于一體的綜合性平臺(tái)轉(zhuǎn)型。PumpSwap 的推出，能否為 Pump.fun 注入新的活力？重現(xiàn)其在 Meme 代幣領(lǐng)域的輝煌？

PumpSwap 有何功能？

PumpSwap 采用類似于 Raydium V4 和 Uniswap V2 的恒定乘積 AMM 模型。PumpSwap 的最大變革在于取消了代幣從 Pump.fun 遷移至外部 DEX（Raydium）的中間步驟。所有完成聯(lián)合曲線的「畢業(yè)」代幣將直接在 PumpSwap 上創(chuàng)建流動(dòng)性池并開啟交易。

PumpSwap 的核心功能包括：

1、無縫代幣遷移：從現(xiàn)在開始，所有完成其聯(lián)合曲線的代幣將直接遷移到 PumpSwap，而非此前依賴的 Raydium，并且不需要再支付遷移費(fèi)用（此前為 6 SOL）。這一變化消除了代幣創(chuàng)建者進(jìn)入交易市場的經(jīng)濟(jì)壁壘。

2、免費(fèi)流動(dòng)性池創(chuàng)建和提供：用戶可以無成本創(chuàng)建流動(dòng)性池，并為已有池子提供流動(dòng)性。

3、廣泛的代幣支持：PumpSwap 不僅支持所有從 Pump.fun 畢業(yè)的 Meme 代幣，還新增了對(duì)多個(gè)熱門項(xiàng)目代幣的交易支持，包括 PENGU、APT、TRON、cbBTC、USDe（Ethena）、FXS、fxUSD、SEI、JUP、ZRO、MNDE、MPLX、DRIFT、PLUME、RETARDIO、SAVE、SCR、OX、W 等。這些代幣中，APT（Aptos）和 TRON 等首次通過 PumpSwap 接入 Solana 生態(tài)，展現(xiàn)了平臺(tái)擴(kuò)展兼容性的野心。

4、費(fèi)用：PumpSwap 對(duì)每筆交易收取 0.25% 的手續(xù)費(fèi)，其中 0.20% 分配給流動(dòng)性提供者，0.05% 歸協(xié)議所有。

5、創(chuàng)作者分成：「創(chuàng)作者分成系統(tǒng)」也是 PumpSwap 的一大亮點(diǎn)。PumpSwap 將部分協(xié)議收入與代幣創(chuàng)建者共享，旨在激勵(lì)更高質(zhì)量的 Meme 項(xiàng)目。費(fèi)用分配細(xì)節(jié)將在該功能上線后進(jìn)一步調(diào)整。

安全方面，PumpSwap 已通過 Pashovgroup、OtterSec、bl0ckpain 和 Sec3 等進(jìn)行的 9 次安全審計(jì)，并承諾未來將開源代碼，增強(qiáng)社區(qū)信任。pump.fun 目前正在與針對(duì) Web3 安全解決方案的市場應(yīng)用 Cantina 開展 PumpSwap 審計(jì)競賽，總獎(jiǎng)勵(lì)達(dá) 201 萬 USDC。

Pump.fun 有何優(yōu)勢(shì)和挑戰(zhàn)？

Pump.fun 認(rèn)為，代幣從 Pump.fun 畢業(yè)后的遷移是一個(gè)主要的摩擦點(diǎn)，這會(huì)減緩代幣的發(fā)展勢(shì)頭，并給新用戶帶來不必要的復(fù)雜性。

PumpSwap 的推出試圖解決長期存在的痛點(diǎn)并抓住新的市場機(jī)會(huì)。首先，免費(fèi)遷移和創(chuàng)建流動(dòng)性池的政策大幅降低了用戶參與門檻，尤其是對(duì)小規(guī)模投資者和代幣創(chuàng)建者而言，這增強(qiáng)了平臺(tái)的吸引力。

過去，代幣從 Pump.fun 畢業(yè)后需手動(dòng)遷移至 Raydium，這一過程不僅耗時(shí)，還可能錯(cuò)過 Meme 代幣的短暫熱潮窗口。PumpSwap 通過原生整合交易功能，讓用戶能夠即時(shí)進(jìn)入市場，第一時(shí)間捕捉機(jī)會(huì)。

即將推出的創(chuàng)作者分成機(jī)制通過將協(xié)議收入與代幣創(chuàng)建者分享，有望激勵(lì)更多開發(fā)者投入時(shí)間和創(chuàng)意，打造更具吸引力的 Meme 項(xiàng)目，從而提升生態(tài)的整體質(zhì)量和活躍度。

然而，PumpSwap 的成功高度依賴 Solana 生態(tài)內(nèi) Meme 代幣市場的持續(xù)繁榮。2025 年 2 月的 LIBRA 代幣崩盤事件凸顯了市場的脆弱性。如果市場持續(xù)冷卻，PumpSwap 的交易量和收入將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

此外，Solana 生態(tài)內(nèi)已有 Raydium、Jupiter 等成熟 DEX，PumpSwap 作為一個(gè) DEX 新玩家還需要在功能和用戶體驗(yàn)上迅速證明自身優(yōu)勢(shì)。

另一方面，PumpSwap 的低門檻可能進(jìn)一步放大「軟 rug」等風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致劣質(zhì)代幣進(jìn)一步泛濫，損害普通投資者的利益。疲軟市場下，劣質(zhì)代幣泛濫的風(fēng)險(xiǎn)更高，可能進(jìn)一步打擊用戶信心。

小結(jié)

PumpSwap 的推出是 Pump.fun 對(duì)市場變化的主動(dòng)應(yīng)對(duì)，也是其從單一發(fā)射臺(tái)向 Meme 交易綜合性生態(tài)邁出的關(guān)鍵一步。通過消除交易摩擦、提升效率并激勵(lì)創(chuàng)作者，PumpSwap 在技術(shù)層面展現(xiàn)了成熟的設(shè)計(jì)思路。PumpSwap 平臺(tái)直接將代幣生命周期延長至交易階段，形成「發(fā)射 - 交易 - 激勵(lì)」的完整閉環(huán)。

與此同時(shí)，Raydium 作為 Solana 生態(tài)中最具流動(dòng)性和交易量的 DEX，一定程度上得益于 Pump.fun 的 Meme 代幣遷移。PumpSwap 的推出直接切斷了這一流量來源，將 Meme 代幣交易留在內(nèi)部，導(dǎo)致 Raydium 市場份額縮水。不過 Raydium 也計(jì)劃推出 LaunchLab 與 Pump.fun 展開競爭。

此外，Solana 生態(tài)長時(shí)間未出現(xiàn)類似現(xiàn)象級(jí)項(xiàng)目，導(dǎo)致用戶對(duì)生態(tài)內(nèi) Meme 代幣的熱情顯著冷卻，為 PumpSwap 的前景蒙上陰影。PumpSwap 的創(chuàng)作者激勵(lì)雖有潛力，但能否迅速扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)仍存疑，尤其是在短期內(nèi)難以催生爆款的情況下。

未來，若 PumpSwap 能跑出一個(gè)又一個(gè)爆款 Meme，打破疲軟市場僵局，有望在 Solana 生態(tài)中占據(jù)一席之地，否則可能淪為熱潮消退后的又一嘗試，難以重現(xiàn) Pump.fun 昔日的輝煌。