6 大全球頂級金融機構(gòu) 2025 年市場前瞻匯總：AI 熱潮將延續(xù)，明年會是探索超額收益的關(guān)鍵之年

作者：Stoic

編譯：深潮 TechFlow

為您提煉全球頂級機構(gòu)的核心觀點，節(jié)省數(shù)百頁報告的閱讀時間。

數(shù)據(jù)來源：J.P. Morgan、Blackrock、Deutsche Wealth、世界銀行、Goldman Sachs 和 Morgan Stanley。

1.J.P. Morgan 的核心觀點

• 全球經(jīng)濟增長：預(yù)計 2025 年全球經(jīng)濟將保持增長，但中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)顯著放緩。

• 股市預(yù)測：S&P 500 指數(shù)有望達到 6500 點，但全球股票市場可能表現(xiàn)分化。

全球市場展望

未來幾個月，市場走勢將受到宏觀經(jīng)濟趨勢與貨幣政策互動的影響，同時美國新一屆政府的政策變化也將帶來不確定性。

技術(shù)創(chuàng)新，尤其是“AI 熱潮的延續(xù)”，將成為推動市場的重要因素。

利率展望

基準(zhǔn)預(yù)測認為，全球經(jīng)濟增長具有韌性，但通脹的持續(xù)性將限制 2025 年貨幣政策進一步放寬的空間。

不過，新一屆特朗普政府可能帶來風(fēng)險，例如過于激進的貿(mào)易和移民政策可能對供給側(cè)造成沖擊，并打擊全球市場信心。

基準(zhǔn)情景預(yù)測

• 全球經(jīng)濟增長強勁。

• 美國股票和黃金表現(xiàn)看好，但石油和基本金屬前景不容樂觀。

2.Blackrock 的核心觀點

• 特殊市場環(huán)境：當(dāng)前市場正處于一個特殊階段，長期資產(chǎn)對短期事件的波動反應(yīng)異常強烈。

• 投資策略：繼續(xù)看好風(fēng)險資產(chǎn)，進一步加倉美國股票，因為“AI 主題正在快速擴展”。

• 通脹與利率：預(yù)計通脹和利率將維持在高于疫情前水平的狀態(tài)。

2025 年市場展望

• 通脹壓力：由于地緣政治分裂加劇，以及“AI 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和低碳轉(zhuǎn)型”推動支出加速，預(yù)計通脹壓力將持續(xù)存在。

• 美聯(lián)儲政策：美聯(lián)儲不太可能大幅降息，利率預(yù)計不會降至 4% 以下。

• 長期債券收益率：鑒于預(yù)算赤字、通脹粘性和市場波動性加劇，投資者可能要求更高的風(fēng)險溢價，導(dǎo)致長期國債收益率上升。

關(guān)鍵投資主題

• AI 驅(qū)動的投資熱潮：AI 競賽將繼續(xù)推動市場投資。

• 美國股票繼續(xù)領(lǐng)跑：預(yù)計美國股票將繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異，但投資者需要靈活應(yīng)對市場變化。

• 關(guān)注風(fēng)險信號：如長期債券收益率飆升或貿(mào)易保護主義升級等，都可能成為調(diào)整投資策略的關(guān)鍵信號。

3.Deutsche Wealth 的核心觀點

在“經(jīng)濟環(huán)境充滿挑戰(zhàn)”的背景下，通脹可能因“更高的財政支出和潛在的關(guān)稅上調(diào)”而持續(xù)高企。

“這將限制央行通過降息來刺激經(jīng)濟的空間，迫使它們在增長和通脹控制之間尋求平衡。這種不確定性可能會改變市場預(yù)期，并引發(fā)比 2024 年更多的波動。同時，因貿(mào)易政策變化引發(fā)的地緣政治沖突可能進一步加劇市場的不穩(wěn)定性?！?/p>

資產(chǎn)配置主題

• 美國經(jīng)濟可能實現(xiàn)軟著陸，經(jīng)濟增長穩(wěn)健，投資強勁。

• 重點關(guān)注成長型股票，但需警惕高波動性風(fēng)險。

• 企業(yè)利潤增長和大規(guī)模股票回購將利好美國股市。

• 投資建議：

  • 關(guān)注經(jīng)濟增長的長期積極趨勢。

  • 建議采用多元化投資組合，并進行積極的風(fēng)險管理。

關(guān)鍵點概述

• 盡管地緣政治緊張局勢和高利率存在，預(yù)計 2025-26 年全球經(jīng)濟增長將從 2024 年的 2.6% 小幅上升至 2.7%。

• 盡管短期增長前景有所改善，全球大部分經(jīng)濟體的增長仍低于 2010 年代的平均水平。

• 全球通脹預(yù)計將緩慢下降，2025 年平均為 3.5%。央行可能在政策寬松方面保持謹慎。

• 地緣政治沖突和氣候災(zāi)害等風(fēng)險依然存在，尤其對脆弱經(jīng)濟體影響更大。

• 政策建議包括支持綠色和數(shù)字化轉(zhuǎn)型、推動債務(wù)減免以及改善糧食安全。

4.世界銀行集團 2025 年展望要點

• 盡管面臨地緣政治緊張局勢和高利率的挑戰(zhàn)，預(yù)計 2024 年全球經(jīng)濟增速將維持在 2.6%。到 2025-2026 年，隨著貿(mào)易和投資的逐步回升，這一增速可能小幅上升至 2.7%。

• 盡管短期內(nèi)增長前景有所改善，但整體表現(xiàn)仍顯疲軟。在 2024-2025 年期間，全球近 60% 的經(jīng)濟體增速將低于 2010 年代的平均水平，這些經(jīng)濟體占全球經(jīng)濟產(chǎn)出和人口的 80% 以上。

• 全球通脹預(yù)計緩解速度將慢于此前預(yù)期，今年的平均通脹率將達到 3.5%。由于通脹壓力依然存在，各國央行在放松貨幣政策時可能會更加謹慎。

• 近年來的多重沖擊使得許多新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體在追趕發(fā)達經(jīng)濟體的過程中停滯不前。數(shù)據(jù)顯示，近一半的 EMDEs 在 2020-2024 年間的表現(xiàn)落后于發(fā)達經(jīng)濟體。而對于那些受沖突影響嚴重的脆弱經(jīng)濟體，未來前景更加黯淡。

• 盡管風(fēng)險有所平衡，但整體仍以下行風(fēng)險為主。主要風(fēng)險包括：

  • 地緣政治緊張局勢持續(xù)。

  • 全球貿(mào)易分裂可能加劇。

  • 高利率可能長期維持，疊加持續(xù)的通脹壓力。

  • 與氣候變化相關(guān)的自然災(zāi)害頻發(fā)。

• 為了應(yīng)對上述挑戰(zhàn)，全球政策需要著眼于以下幾個方面：

  • 維護國際貿(mào)易體系的穩(wěn)定。

  • 推動綠色和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

  • 提供債務(wù)減免支持，幫助緩解高負債國家的壓力。

  • 改善糧食安全問題，尤其是在脆弱經(jīng)濟體中。

• 對于新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體來說，高額債務(wù)及其償付成本是一個嚴峻挑戰(zhàn)。這些國家需要在滿足巨大的投資需求和保持財政可持續(xù)性之間找到平衡點。

• 為了實現(xiàn)經(jīng)濟和社會的長期發(fā)展目標(biāo)，各國需要采取以下政策措施：

  • 提高生產(chǎn)率增長，推動經(jīng)濟效率提升。

  • 改善公共投資的效率，確保資金使用得當(dāng)。

  • 加強人力資本建設(shè)，例如教育和技能培訓(xùn)。

  • 縮小勞動力市場中的性別差距，提升女性勞動參與率。

5.Goldman Sachs 的核心觀點

“2025：探索超額收益的關(guān)鍵之年”

• 利率下降與經(jīng)濟增長同時發(fā)生，這種環(huán)境可能利好股票市場。

• 當(dāng)前股票估值已接近高位，未來盈利增長將是推動市場的主要動力。

• 自 2023 年 10 月以來，全球股市上漲了 40%，使市場更容易受到負面消息的沖擊。

• S&P 500 指數(shù)的漲幅是自 1928 年以來最強勁的之一。納斯達克指數(shù)上漲超過 50%，而 NVIDIA 的漲幅更是高達 264%。這一趨勢主要受到“通脹見頂”和“美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向”預(yù)期的推動。

• 市盈率的上升導(dǎo)致股票和信貸估值達到歷史高位，尤其是歐洲和中國市場的表現(xiàn)已接近長期平均水平，不再處于低估狀態(tài)。

• 盡管股票估值較高，但這并不完全抑制進一步上漲的可能性。然而，高估值可能對未來回報率構(gòu)成一定壓力。

• 美國大型科技公司表現(xiàn)優(yōu)異，主要得益于強勁的利潤增長，其估值水平反映了其優(yōu)質(zhì)基本面，而非市場的過度炒作。

風(fēng)險分析

報告提到的兩大主要風(fēng)險是：

1. 近期市場的樂觀情緒已經(jīng)提前透支了部分回報，使市場更容易受到調(diào)整的沖擊。

2. 關(guān)于關(guān)稅風(fēng)險仍存在許多未知因素，這可能帶來不確定性。

Goldman Sachs 強調(diào)了“通過多元化投資和獲取超額收益（alpha）”來應(yīng)對這些風(fēng)險的策略。

具體策略包括：

• 拓寬投資范圍，參與更多資產(chǎn)類別；

• 尋找有潛力的價值型投資機會；

• 實現(xiàn)地理上的投資多樣化，以分散風(fēng)險。

6.Morgan Stanley 的市場觀點

核心主題

1. 市場估值偏高 Morgan Stanley 認為當(dāng)前市場估值普遍過高，大多數(shù)投資者不再認為資產(chǎn)價格便宜。因此，建議通過優(yōu)化資產(chǎn)配置和投資選擇，優(yōu)先獲取超額收益（alpha），而非僅依賴市場整體收益（beta）。

2. 牛市進入樂觀階段 市場正在進入牛市的“樂觀階段”，這通常是牛市的后期階段，緊隨其后可能是“狂熱階段”，即熊市到來前的最后沖刺。Morgan Stanley 表示，“2025 年的市場表現(xiàn)仍值得期待?！?/p>

3. 生成式 AI 對私募市場的影響 生成式 AI（Generative AI）對私募市場的潛在影響被認為是 2025 年的關(guān)鍵主題之一。這一技術(shù)的快速發(fā)展可能為私募股權(quán)投資帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。

總結(jié)與建議

從各大機構(gòu)的觀點中可以發(fā)現(xiàn)一些共同的趨勢和主題，例如市場估值較高、AI 技術(shù)的影響，以及多元化投資的重要性。這些內(nèi)容可以作為投資者制定策略的參考。

需要注意的是，這些觀點并非絕對真理，而是提供了不同的視角供投資者比較和分析。

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