特朗普能讓比特幣變得有用嗎？

編譯：Block unicorn

持有比特幣再次變得酷炫起來(lái)。美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普誓言要將美國(guó)打造成“全球加密貨幣之都”，這番言論助推比特幣價(jià)格飆升至令人瞠目的六位數(shù)高點(diǎn)。

華爾街銀行和資金管理機(jī)構(gòu)正準(zhǔn)備大舉入場(chǎng)。投資者希望特朗普能將這一常遭嘲笑的代幣轉(zhuǎn)變?yōu)橹髁鹘鹑谫Y產(chǎn)，并開(kāi)啟加密貨幣的黃金時(shí)代。

總統(tǒng)已簽署一項(xiàng)行政命令，旨在“促進(jìn)美國(guó)在數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位”。本月，加密貨幣和人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物、風(fēng)險(xiǎn)投資家大衛(wèi)·薩克斯公布了即將出臺(tái)的立法計(jì)劃。

愛(ài)好者們對(duì)比特幣國(guó)家儲(chǔ)備的前景尤為興奮，這將鞏固美國(guó)政府對(duì)該資產(chǎn)的認(rèn)可，并可能進(jìn)一步推高其價(jià)格。薩克斯表示：“我們首先要考慮的是比特幣儲(chǔ)備的可行性?！?/p>

然而，這樣的儲(chǔ)備將如何運(yùn)作，以及對(duì)比特幣意味著什么，目前尚不明確。如果——或當(dāng)——價(jià)格下跌時(shí)，納稅人是否會(huì)成為最終的買單者？2022 年，知名交易所 FTX 的崩潰引發(fā)了一波破產(chǎn)潮，投資者紛紛拋售加密貨幣。

一些人已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂：美國(guó)知名對(duì)沖基金 Elliott 最近警告稱，特朗普對(duì)加密貨幣的擁抱將導(dǎo)致“不可避免的崩潰”，并“可能以我們尚無(wú)法預(yù)見(jiàn)的方式造成嚴(yán)重破壞。”

比特幣價(jià)格目前交易于自 2009 年該代幣誕生以來(lái)的最高點(diǎn)附近——但仔細(xì)審視創(chuàng)始人中本聰挖出第一批比特幣以來(lái)的 16年 歷史，會(huì)發(fā)現(xiàn)價(jià)格飆升后通常伴隨著急劇的下跌。

以下是比特幣的一些歷史節(jié)點(diǎn)：

• 2009 年，比特幣與美元的首次交易在 BitcoinTalk 論壇上進(jìn)行，用戶通過(guò) PayPal 以 5.02 美元兌換了?5050 枚比特幣。

• 2010 年 5 月，佛羅里達(dá)州程序員拉斯洛·漢耶茨用 1 萬(wàn)枚比特幣購(gòu)買了兩個(gè)價(jià)值 20 美元的 Papa John's 披薩。

• 比特幣達(dá)到每枚 1 美元。

• 比特幣的波動(dòng)性首次顯現(xiàn)，價(jià)格在主要交易平臺(tái) Mt. Gox 被黑客攻擊后從 30 美元暴跌。

• 加密貨幣趨于穩(wěn)定，2012 年價(jià)格波動(dòng)較為溫和。

• 比特幣首次“減半”事件：源代碼的預(yù)編程更改將挖礦獎(jiǎng)勵(lì)減半——旨在控制通脹。

• 受全球經(jīng)濟(jì)不確定性和歐洲銀行業(yè)危機(jī)的推動(dòng)，比特幣價(jià)格突破 100 美元。

• 在美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的積極表態(tài)和中國(guó)成為主要市場(chǎng)的背景下，比特幣飆升至每枚 1000 美元——研究人員后來(lái)將此歸因于價(jià)格操縱。

• 再次遭遇黑客攻擊后，Mt. Gox 暫停提款并最終崩潰，比特幣價(jià)格暴跌。

• 比特幣價(jià)格觸底約 200 美元并保持穩(wěn)定。

• 比特幣背后的技術(shù)——區(qū)塊鏈——吸引了巴克萊和高盛等主要銀行的興趣。

• 比特幣第二次減半事件。

• 比特幣價(jià)格超過(guò)每盎司黃金的價(jià)格。

• 在首個(gè)比特幣“期貨”合約推出前的投機(jī)狂潮中，比特幣價(jià)格飆升至近 2 萬(wàn)美元。

• 漫長(zhǎng)的“加密貨幣寒冬”：2017 年的泡沫破裂，價(jià)格大幅下跌。

• 第三次減半事件。

• 比特幣回升至 2 萬(wàn)美元，并在新冠疫情引發(fā)的金融不確定性中被視為“避風(fēng)港”。

• 比特幣在 Coinbase 納斯達(dá)克上市的興奮情緒中創(chuàng)下新高，這是美國(guó)首個(gè)加密貨幣交易所上市。

• 特斯拉購(gòu)買了 15 億美元的比特幣。

• 中國(guó)宣布所有加密貨幣活動(dòng)為“非法”，并擴(kuò)大了對(duì)交易和挖礦的禁令。

• 薩爾瓦多成為首個(gè)采用比特幣作為法定貨幣的國(guó)家。

• 加密貨幣 TerraUSD 和 Luna 價(jià)值暴跌，引發(fā)市場(chǎng)崩盤。

• 山姆·班克曼-弗里德的 FTX 交易所崩潰，引發(fā)恐慌并導(dǎo)致許多其他加密貨幣公司的倒閉。

• 2024 年 1 月，現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金推出，價(jià)格飆升。

• 第四次減半事件。

• 特朗普當(dāng)選總統(tǒng)。比特幣價(jià)格飆升至每枚 10 萬(wàn)美元。（*拉斯洛 2010 年的披薩訂單現(xiàn)在價(jià)值 10 億美元。）

• 比特幣攀升至 10.9 萬(wàn)美元，預(yù)期美國(guó)將發(fā)布支持加密貨幣的行政命令。

顯然，美國(guó)官員的支持對(duì)比特幣價(jià)格有利。

去年，美國(guó)最高證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)了持有該加密貨幣的受監(jiān)管基金的推出，為養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金和其他大型資金管理機(jī)構(gòu)投資該代幣鋪平了道路。特朗普政府對(duì)加密貨幣行業(yè)的大力支持鼓勵(lì)了他們這樣做。

范德比爾特大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)耶沙·亞達(dá)夫表示：“這在兩年前基本上是難以想象的。”她補(bǔ)充說(shuō)，在特朗普重返華盛頓之前，比特幣的價(jià)格“是由新奇和興奮驅(qū)動(dòng)的，而這一次有真正的機(jī)構(gòu)支持?！?/p>

許多人認(rèn)為價(jià)格還能進(jìn)一步上漲。全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的億萬(wàn)富翁創(chuàng)始人拉里·芬克最近表示，如果更多主權(quán)財(cái)富基金考慮持有比特幣，其價(jià)格可能達(dá)到 70 萬(wàn)美元。

加密貨幣資產(chǎn)管理公司 Bitwise 的首席投資官馬特·霍根表示，“比特幣已經(jīng)找到了一種與政府合作的方式?！彼a(bǔ)充說(shuō)，特朗普的支持“消除了比特幣最后的生存威脅?！?/p>

現(xiàn)在，一些立法者正在推動(dòng)政府更進(jìn)一步。懷俄明州參議員辛西婭·盧米斯正在帶頭創(chuàng)建比特幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

戰(zhàn)略儲(chǔ)備

儲(chǔ)備資產(chǎn)通常是一種關(guān)鍵資源，可在危機(jī)時(shí)期使用。例如，美國(guó)目前擁有緊急石油儲(chǔ)備，可用于應(yīng)對(duì)石油供應(yīng)沖擊，而許多國(guó)家則擁有黃金儲(chǔ)備。

盧米斯表示，比特幣不斷上升的價(jià)值可用于削減美國(guó)債務(wù)。今年 7 月，她提出了一項(xiàng)法案，尋求讓美國(guó)在五年內(nèi)每年從市場(chǎng)上購(gòu)買 20 萬(wàn)枚比特幣，直到儲(chǔ)備達(dá)到 100 萬(wàn)枚。

由于加密貨幣在很大程度上是匿名的，追蹤華盛頓從誰(shuí)那里購(gòu)買比特幣將極其困難——犯罪分子和敵對(duì)政府可能會(huì)從這些購(gòu)買中獲利。

非營(yíng)利監(jiān)督機(jī)構(gòu)“政府監(jiān)督項(xiàng)目”的執(zhí)行董事丹妮爾·布萊恩表示，美國(guó)政府對(duì)加密貨幣的興趣引發(fā)了重大的“國(guó)家安全影響，因?yàn)閰⑴c加密貨幣的投資者類型本身就存在問(wèn)題”。

“這是一個(gè)非常奇怪的想法，”美國(guó)大學(xué)華盛頓法學(xué)院教授希拉里·艾倫說(shuō)?！拔覀冃枰氖遣粫?huì)被通脹侵蝕的東西，需要的是硬通貨和真實(shí)的儲(chǔ)備資產(chǎn)。可笑的是，沒(méi)有什么比比特幣更不‘硬’或更不真實(shí)了，”她補(bǔ)充道。

美國(guó)政府目前持有近 20 萬(wàn)枚比特幣，這些代幣是通過(guò)刑事調(diào)查沒(méi)收的。此前，美國(guó)政府曾通過(guò)拍賣出售了部分持有的比特幣——然而，許多人希望政府現(xiàn)在能抵制出售這些比特幣。

像盧米斯這樣更為樂(lè)觀的人士希望美國(guó)開(kāi)始積極購(gòu)買更多比特幣，這可能會(huì)推高比特幣的價(jià)格?！爸灰粧伿郜F(xiàn)有儲(chǔ)備，任何行動(dòng)都是利好，”霍根表示。

支持者表示，比特幣將是一種有效的儲(chǔ)備資產(chǎn)，因?yàn)槠涔?yīng)量有限。由于比特幣生產(chǎn)代碼中寫入的算法，比特幣的總量將永遠(yuǎn)只有 2100 萬(wàn)枚。他們認(rèn)為，這種稀缺性增加了比特幣的價(jià)值，因?yàn)楝F(xiàn)在持有比特幣意味著它們?cè)谖磥?lái)會(huì)更值錢——這也使比特幣與其他加密貨幣區(qū)分開(kāi)來(lái)。

• 盡管加密貨幣的性質(zhì)意味著所有權(quán)是匿名的，但確實(shí)存在一些公開(kāi)信息。

• 按所有權(quán)類型對(duì)最大的 1000 個(gè)比特幣持有者進(jìn)行分組，可以讓我們更清楚地了解最大的參與者。

• 美國(guó)和英國(guó)等國(guó)家政府分別持有 20 萬(wàn)枚和 6 萬(wàn)枚比特幣，這些比特幣是通過(guò)刑事調(diào)查沒(méi)收的。薩爾瓦多和不丹通過(guò)挖礦獲得了比特幣。

• 包括貝萊德在內(nèi)的幾家資產(chǎn)管理公司現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)比特幣交易所交易基金(ETF)，貝萊德持有超過(guò) 55 萬(wàn)枚比特幣。

• 中心化加密貨幣交易所代表其客戶持有代幣，Coinbase 持有超過(guò) 100 萬(wàn)枚比特幣。

• 一些公司已經(jīng)購(gòu)買了比特幣——其中最主要的是邁克爾·塞勒的 Strategy，該公司直到最近還被稱為 MicroStrategy，是一家從軟件公司轉(zhuǎn)型為比特幣 HODL 的公司。

• 神秘的比特幣創(chuàng)始人中本聰持有約 100 萬(wàn)枚比特幣，這些比特幣從未被交易過(guò)——幾乎占總供應(yīng)量的 5%，價(jià)值近 1000 億美元。

• 在最大的 1000 名持有者之外，還有約 800 萬(wàn)枚比特幣的所有者信息不詳。

• 據(jù)信，有 150 萬(wàn)至 250 萬(wàn)枚比特幣已經(jīng)丟失，其所有者無(wú)法訪問(wèn)。

• 還有超過(guò) 100 萬(wàn)枚比特幣尚未被挖出。

美國(guó)并不是唯一考慮投資加密貨幣的國(guó)家。捷克央行正在考慮將比特幣加入其儲(chǔ)備，但其他國(guó)家則避而遠(yuǎn)之。

歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德最近表示，她“確信”“比特幣不會(huì)進(jìn)入歐洲央行管理成員的任何央行的儲(chǔ)備”。

她補(bǔ)充說(shuō)，“儲(chǔ)備必須具有流動(dòng)性、安全性和可靠性”，而且“它們不應(yīng)受到洗錢或其他犯罪活動(dòng)的嫌疑困擾”。

比特幣的波動(dòng)性遠(yuǎn)高于其他金融資產(chǎn)?

價(jià)格和指數(shù)水平的 30 天滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差（%）

來(lái)源：英國(guó)的《金融時(shí)報(bào)》計(jì)算，倫敦證券交易所集團(tuán) ? 比特幣和黃金價(jià)格以美元計(jì)價(jià)

很少有人仍將比特幣視為一種貨幣。其歷史上極端的波動(dòng)性是首要問(wèn)題——例如，我們需要咖啡在早上和下午的價(jià)格相同，這就要求貨幣保持穩(wěn)定，以便用戶可以信任其價(jià)值。

其次，比特幣持有者通常不愿在他們認(rèn)為價(jià)格將繼續(xù)上漲時(shí)花費(fèi)他們的比特幣。比特幣的區(qū)塊鏈也難以擴(kuò)展，因?yàn)樗鼰o(wú)法在短時(shí)間內(nèi)處理大量交易。

因此，將其作為法定貨幣的實(shí)驗(yàn)已經(jīng)失敗。薩爾瓦多在 2021 年嘗試這樣做，但遭到強(qiáng)烈反對(duì)，且接受度很低。

“最初的愿景是成為點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金，而不是作為平衡投資組合的一部分的資產(chǎn)，”游說(shuō)團(tuán)體區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)的首席執(zhí)行官克里斯汀·史密斯說(shuō)?！半S著時(shí)間的推移，它發(fā)生了一些變化……我不太將比特幣視為一種支付方式，”她補(bǔ)充道。

相反，比特幣最有可能被用作一種投資。

“從歷史上看，它的價(jià)格一直在上漲，你不能否認(rèn)這一點(diǎn)，盡管有很多情況人們都說(shuō)‘這是比特幣的終結(jié)’，”哥倫比亞商學(xué)院兼職教授奧米德·馬勒坎說(shuō)。

機(jī)構(gòu)投資

要使比特幣成為主流金融資產(chǎn)，需要華爾街銀行、基金經(jīng)理、養(yǎng)老金計(jì)劃和其他大型機(jī)構(gòu)參與者大規(guī)模參與。

直到最近，大多數(shù)人還不敢為自己或客戶持有這種代幣，擔(dān)心會(huì)面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反對(duì)。

現(xiàn)在，在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，他希望將美國(guó)打造成世界的“比特幣超級(jí)大國(guó)”，這些擔(dān)憂正在消退?！拔覀兛赡軙?huì)看到加密貨幣與傳統(tǒng)金融的進(jìn)一步融合，”艾倫說(shuō)。

美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)使銀行和資產(chǎn)管理公司更容易托管加密貨幣，并開(kāi)始縮減針對(duì)數(shù)字資產(chǎn)公司的訴訟。與此同時(shí)，特朗普的加密貨幣工作組正在研究如何最好地監(jiān)管代幣發(fā)行，以及促進(jìn)加密貨幣公司和交易者獲得銀行服務(wù)等問(wèn)題，所有這些舉措都將使該行業(yè)更符合傳統(tǒng)金融。

“如果規(guī)則出臺(tái)并使其成為現(xiàn)實(shí)……銀行業(yè)將在交易方面大舉進(jìn)入，”美國(guó)銀行首席執(zhí)行官布萊恩·莫伊尼漢最近表示，強(qiáng)調(diào)了華爾街從加密貨幣交易中賺錢的渴望。

比特幣交易在 2024 年激增

比特幣的轉(zhuǎn)賬數(shù)量，每日總量和 30 天滾動(dòng)平均值（百萬(wàn)）

來(lái)源：CCData

投資者已經(jīng)通過(guò)去年推出的受監(jiān)管交易所交易基金間接性大量地購(gòu)買了比特幣，這些基金已經(jīng)吸引了超過(guò) 1100 億美元的資金。

“投資者從認(rèn)為持有加密貨幣頭寸是一個(gè)錯(cuò)誤，轉(zhuǎn)變?yōu)橐庾R(shí)到不對(duì)比特幣有展望才是錯(cuò)誤的，”史密斯說(shuō)。

比特幣已經(jīng)從最初的使命——建立一個(gè)遠(yuǎn)離政府和大公司窺探的替代金融系統(tǒng)——發(fā)生了轉(zhuǎn)變?，F(xiàn)在，比特幣的信徒們正在歡呼被可能是最大的體制——美國(guó)政府——的接受。

但政策制定者擔(dān)心，如果養(yǎng)老金計(jì)劃和央行等具有系統(tǒng)重要性的投資者開(kāi)始持有比特幣，而其價(jià)格崩潰，對(duì)金融業(yè)其他部分的影響將是廣泛的，加密貨幣公司可能面臨需要救助的風(fēng)險(xiǎn)。

加密貨幣的波動(dòng)性、價(jià)格崩潰的風(fēng)險(xiǎn)和杠桿的使用意味著，隨著它變得更加主流，它“可能會(huì)破壞更廣泛的金融系統(tǒng)的穩(wěn)定”并產(chǎn)生“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)……對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，”紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行警告說(shuō)。

如果政府的持有價(jià)值暴跌，投資被視為不明智，加密貨幣崩潰可能會(huì)影響更廣泛的美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)。對(duì)債券市場(chǎng)的溢出效應(yīng)是一個(gè)可能的風(fēng)險(xiǎn)。

“這一切的起源故事是對(duì)央行和傳統(tǒng)金融的拒絕，而最終我擔(dān)心的是它最終會(huì)被央行和政府支撐，”艾倫說(shuō)。