「Meme 才是真正的價值幣，機構(gòu) VC 幣狗都不玩。」社區(qū)成員說道。
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在比特幣價格接近歷史新高的背景下，幾大交易平臺的新上幣卻表現(xiàn)不佳，引發(fā)了廣泛討論。根據(jù)幣圈 KOL 川沐的說法，Binance 今年上的絕大多數(shù)新幣，其流通量都只有 10% 左右，而未解鎖市值卻高達(dá)數(shù)十億美金。這種高估值低流通量的模式，導(dǎo)致市場資金的嚴(yán)重分流。據(jù)估計，Binance 的 IEO 項目流通部分可能吸走了數(shù)百億的流動性，而未解鎖的部分在牛市末期和熊市將吸走上千億資金。
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在這樣的市場環(huán)境下，這些高 FDV 低流通的新幣很可能成為牛市末期加速熊市到來的罪魁禍?zhǔn)住ｏ@然，Binance 也意識到了這一點，于是近日發(fā)公告有意修改上幣規(guī)則。市場上的散戶對于這些新幣表現(xiàn)的不滿，也逐漸轉(zhuǎn)移到了 VC 身上，社區(qū)散戶與 VC 誰也不懂誰，誰也看不起誰。
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Meme 幣成為了社區(qū)反抗 VC 的一種手段，通過公平分發(fā)和高參與度，Meme 幣得到了更廣泛的支持和喜愛，而 VC 幣則被廣泛譴責(zé)。最終，資本形成過程中的荒謬性導(dǎo)致了風(fēng)投和散戶之間的對立。風(fēng)投指責(zé) Meme 幣擾亂市場，而散戶則反過來指責(zé) VC 風(fēng)投的作惡。
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5 月 20 日，Binance 宣布修改其上幣規(guī)則，開始支持中小型加密項目，旨在為更多具有良好基本面、有機社區(qū)基礎(chǔ)、可持續(xù)商業(yè)模式和行業(yè)責(zé)任心的中小型項目提供機會，推動區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。根據(jù)官方公告，Binance 將通過直接上幣、Launchpools 和 Megadrops 等方式邀請優(yōu)質(zhì)團隊申請上幣項目，并在初步篩選后與團隊聯(lián)系，保留自行決定項目是否適合上幣的權(quán)利。
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然而，這一策略轉(zhuǎn)變并非突然發(fā)生，早在七年前，Binance 創(chuàng)始人 CZ（趙長鵬）就在 Steemit 上發(fā)表了一篇文章，闡述了他對大規(guī)模 ICO 的質(zhì)疑。
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在《CZ：不喜歡大型 ICO 項目，一次性獲得龐大資金未必正確》一文中，CZ 表達(dá)了幾個核心觀點：項目在 ICO 時實現(xiàn)最大價值通常對其長期發(fā)展不利，反而可能帶來一系列負(fù)面影響，包括價格下跌、聲譽受損和用戶流失。
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CZ 在文章中明確反對大規(guī)模 ICO 的做法，指出「ICO 最大化 = 糟糕，我不喜歡看到項目在 ICO 上實現(xiàn)其最大價值。從長遠(yuǎn)來看，這通常對這些項目有害。這對許多 ICO 創(chuàng)業(yè)者來說是違反直覺的。」同時，他也強調(diào)了高估值 ICO 的負(fù)面后果，包括短線交易者拋售導(dǎo)致價格下跌，進而引發(fā)一系列負(fù)面影響，如負(fù)面新聞傳播和用戶流失。
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因此，CZ 建議將 ICO 估值設(shè)定為較低水平，使其更容易被超額認(rèn)購，從而確保代幣在上市后價格上漲，吸引更多用戶和正面關(guān)注。這種低估值 ICO 不僅能帶來積極的市場反應(yīng)，還能為項目后續(xù)發(fā)展提供更好的支持，形成良性循環(huán)。
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在這篇文章發(fā)表六年后的 2023 年，Binance 陷入了「閨蜜幣」傳聞。自 Binance IEO 巔峰之作 Stepn 以來，近 9 個月后的去年底，Binance 終于重啟 IEO。然而恰逢熊市，去年的數(shù)個 IEO 市場表現(xiàn)不及此前預(yù)期，引發(fā)社區(qū)的些許不滿。「閨蜜幣」傳聞愈演愈烈，加之 Binance 作為業(yè)內(nèi)體量數(shù)一數(shù)二的平臺，近半年上線的新幣卻往往面臨較大拋壓，出現(xiàn)上線即巔峰的情況。
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面對愈演愈烈的傳聞，何一做出了不少回應(yīng)。
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其中，在對上幣標(biāo)準(zhǔn)的澄清中，何一回復(fù)道：「Binance 賺錢來自用戶，所以 Binance 上幣的底層邏輯是盡量上項目方可以活得比較久，能給用戶帶來回報的項目，這里其實是投研能力和審美差異的差距，哪個平臺長期能識別出合適的上幣項目和時機，哪個平臺的用戶就能活得更長久，這是平臺的核心競爭力?！?/p>
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同時，何一也說出了和 CZ 當(dāng)年類似的觀點，IEO 項目一上市就達(dá)到近百億市值的現(xiàn)象，是因為那一批項目的市值由上輪牛市定價，普遍被資本過度追捧，Binance 也認(rèn)為這種情況非常不合理。
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從今天的視角來看，Binance 修改上幣規(guī)則似乎十分突然，但事實上，Binance 此次修改上幣規(guī)則，支持中小型加密項目，并非臨時起意，而是有著深遠(yuǎn)的前因后果，可以說是某種意義上的回歸初心。
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在 Binance 修改上幣規(guī)則后，大大小小的 Meme 幣社區(qū)蜂擁而至，紛紛組織社區(qū)成員向 Binance 提交上幣申請。
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「首先態(tài)度是大于一切的」、「真正好的幣應(yīng)該都在 DEX 上驗證一下，再上交易平臺更好一些，不然控盤太嚴(yán)重了」、「說了高 FDV 這么久，終于有交易平臺開始行動了」，BlockBeats 在詢問了幾位交易員的看法后，得到了這些肯定的回復(fù)，這或許能代表不少散戶的想法。
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大部分社區(qū)成員對 Binance 上幣新規(guī)則表示支持的同時，也認(rèn)為這是對大型 VC 操縱市場的反擊，散戶對 VC 的不滿情緒也明顯加劇了。
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因此，我們能看到，KOL 帶領(lǐng)著散戶們「沖鋒」，對 VC 幣的厭惡達(dá)到了一個巔峰。
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雖然之前社區(qū)里對 VC 幣流通量的問題討論一直存在，但這么大規(guī)模的討論，還是第一次。
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「最早在 2021 年開始，我就鼓勵大家玩 Meme 幣，擁抱 Meme 了?！筀OL 幣圈慈善家在電話那頭，對 BlockBeats 這么說道。
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「絕大多數(shù)散戶的全部身家在 5 萬到 30 萬人民幣之間，也就是 8000 到 5 萬美元之間。這些人是市場上的主要力量，對他們來說，VC 幣的漲幅真的太有限了。」
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拿最近的一些例子來看，TIA 是目前「VC 幣」賽道漲勢最突出的一個，但在很長時間里也只能漲到 10 倍，而其他的像 ENA 從 0.5 開盤最高漲到 1.5，只有 3 倍。而 Meme 幣 Bome 曾在短時間內(nèi)從 2000 萬美元漲到 16 億美元，實現(xiàn)了八十倍的漲幅。即使是只吃到較低的漲幅，也能有二三十倍。
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對于那些尋求暴富的散戶來說，這樣的漲幅沒有太大意義，相比 Meme 的盈虧比并不劃算?！缚傊?strong>VC 幣更適合資金量在 100 萬美元以上的投資者，資金量在 5 萬美元以下的散戶還是更適合玩 Meme，把資金分成 100 份，賠率更高。」幣圈慈善家這么建議道。
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從「還能上車嗎」到「互不接盤」，這一輪周期的 slogan 已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。
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但事實上，在被 PVP 的「互割游戲」充斥著的幣圈，散戶與 VC 的關(guān)系一直都不好，這次「矛盾」并不是突然而然，沒有理由的，回顧 2020 年就曾發(fā)生過一次「沖突事件」。
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2020 年 7 月，當(dāng) Uniswap 終于被價值發(fā)現(xiàn)，財富效應(yīng)達(dá)到頂峰的時候，另一個 DEX SushiSwap 橫空出世。沒有任何廢話，SushiSwap 打的就是 Uniswap。
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這是一個社區(qū)發(fā)起的 DEX，代碼復(fù)制 Uniswap，而最大的不同，就是代幣玩法，SushiSwap 完全站在散戶的立場，給足了散戶回報，甚至還說 Uniswap 的 LP 可以遷移過來，來了就給獎勵。而 Uniswap 當(dāng)時連發(fā)幣都不確定。Uniswap 是 VC 的項目，他們屁股在 VC 那邊，散戶們對 SushiSwap 的擁護震驚行業(yè)。
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于是，SushiSwap 上線 65 小時就拿到了 7 個億美金的流動性，兩周后 有一半的 Uniswap 流動性遷移到了 Sushi 上，一場酣暢淋漓的社區(qū)對 VC 的掠奪。
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那是第一次大規(guī)模的社區(qū)與 VC 的對立，而 4 年后，對立情緒還在加劇。這次是 Meme。
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Pump.fun 的崛起如同 2020 年的 Uniswap，加上交易 Bot 的興起，使得 Meme 幣交易變得更加迅速和高效。
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Pump.fun 已經(jīng)促成了數(shù)百萬 Meme 幣的發(fā)行，并為這些 Meme 幣創(chuàng)造了數(shù)十億的價值。這是人類歷史上第一次，任何人都可以在不到 2 美元和不到 2 分鐘的時間內(nèi)創(chuàng)建一個金融資產(chǎn)。Meme 幣不僅成為了一種極佳的籌資機制，也是一種有效的上市策略。傳統(tǒng)上，項目通過分配 15-20% 的代幣給風(fēng)投來籌集大量資金，然后開發(fā)產(chǎn)品，最后通過 Meme 和營銷建立社區(qū)。然而，這種模式常常導(dǎo)致社區(qū)被風(fēng)投拋棄。
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在 Meme 時代，人們可以通過推出自己的 Meme 幣（沒有路線圖，只是為了好玩）來籌集資金，早期形成部落式社區(qū)，然后繼續(xù)構(gòu)建應(yīng)用程序和基礎(chǔ)設(shè)施，為 Meme 幣增加實用性，而不需要做出虛假承諾或提供路線圖。這種方法利用了 Meme 社區(qū)的部落主義，確保了社區(qū)成員的高參與度，他們成為了項目的業(yè)務(wù)開發(fā)和營銷人員。這也確保了更公平的代幣分配，抵制了風(fēng)投采用的低流通量高 FDV 的抽水和傾銷策略。
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散戶們「醒悟了」，越來越多的散戶開始擁抱 Meme 幣和社區(qū)幣，BOME 是一個典型的例子。
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一個神盤的誕生需要多久？BOME 的答案是三天，三天創(chuàng)造了 15 億美元的市值。BOME 上線 Binance 的神速，更是讓許多加密項目「破防」，這些項目辛苦耕耘了幾年卻未能上所，而 BOME 僅用了三天就做到了。這種現(xiàn)象表明，Meme 幣的市場吸引力和快速上所能力已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了傳統(tǒng)加密項目的預(yù)期。
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BOME 的成功不僅在于其自身的市場表現(xiàn)，更在于它激發(fā)了 Solana 網(wǎng)絡(luò)上新發(fā)行的 Meme 幣數(shù)量激增，進一步推動了網(wǎng)絡(luò)活躍度的提升。雖然 BOME 并不是 Meme 預(yù)售的第一人，但 BOME 的成功無疑點燃了預(yù)售熱潮。
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BOME 一支穿云箭的漲幅，也讓人不禁想起了當(dāng)初的銘文生態(tài)，「如果你有偏見，那就讓比特幣生態(tài)漲到你沒有偏見為止」。
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加密行業(yè)經(jīng)歷了十二年之后，已經(jīng)形成了一套慣有的邏輯：項目方們創(chuàng)造出新概念和新敘事，與 VC 機構(gòu)們捆綁，通過空投預(yù)熱之后，再各種做局讓二級市場接盤。這波牛市中，只有 TIA 和 SOL 才算符合老韭菜心目中的好項目——有團隊、有好 VC、Binance 上線、賽道有炒作的預(yù)期。
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然而，Meme 賽道經(jīng)歷了一系列變異和衍生，作為「攪局者」的銘文 Ordinals 誕生了。比特幣生態(tài)中的所有「銘文」的出現(xiàn)和火熱，完全出乎意料。
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從誕生起，「銘文」就天然帶著「公平發(fā)射」和「first is first」的社區(qū)精神，而這也恰巧是 Meme 的 slogan。從 3 月份誕生開始，偏見就緊緊伴隨著比特幣生態(tài)，但其似乎一直沒有放棄說服所有人：「如果你有偏見，那就讓比特幣生態(tài)漲到你沒有偏見為止」。打一張 ORDI（1 張包括 1000 個幣）成本在 2 到 3 美元，按高點計算沒有賣出的話，這是一筆超過兩萬倍漲幅的投資。
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散戶與 VC 之間的對立感愈演愈烈，幾乎到了「割袍斷義」的地步。
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「反正也看不懂，還不如炒 Meme?！乖S多社區(qū)的老韭菜面對市場的快速變化顯得力不從心，而新韭菜則更是茫然無措。相較于幣圈敘事的一次次迭代，Meme 文化卻始終長盛不衰。
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Meme 的持續(xù)火熱，仿佛是一種對 VC 們長期價值投資理念的嘲諷。a16z Crypto 的首席技術(shù)官 Eddy Lazzarin 在 4 月 25 日的一篇文章中嚴(yán)厲批評了 Meme 幣，稱其破壞了加密貨幣的「長期愿景」，玷污了「公眾、監(jiān)管機構(gòu)和企業(yè)家」對這個行業(yè)的看法，并且充當(dāng)了「相對少數(shù)人群」的賭場。他指出：「Meme 幣改變了公眾、監(jiān)管機構(gòu)和企業(yè)家對加密貨幣的看法。充其量，它看起來就像一個有風(fēng)險的賭場，或者是一系列掩蓋賭場的虛假承諾。這深深影響了采用、監(jiān)管/法律和區(qū)塊鏈建設(shè)者的行為。我每天都看到這種損害?！?/p>
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與此類似，Compound 的執(zhí)行合伙人 Michael Dempsey 也表示：「看到 Meme 幣導(dǎo)致加密貨幣開發(fā)者的流失，其程度甚至比過去幾年的熊市還要嚴(yán)重?！惯@些觀點無不反映出 VC 對 Meme 幣的深深不滿和憂慮。
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與此同時，散戶對 VC 操控市場的不滿情緒也日益高漲。大多數(shù)治理代幣是由風(fēng)投支持的，這些代幣通常以高估值啟動，并逐漸轉(zhuǎn)移到散戶投資者手中。如今，VC 不僅試圖控制「VC 幣」，還試圖操控 Meme 幣，進一步「玩弄」散戶。
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5 月 21 日，社區(qū)成員 Rahul | Polygon Intern 在社交媒體平臺發(fā)布長文，指控 Polygon 的高層和內(nèi)部人員操控一種名為$ELE 的 Meme 幣，并附上大量截圖作為證據(jù)。這些證據(jù)中不僅涉及 Polygon 高管，還包括 Symbolic Capital、Multibit、BounceBit、GeekCartel、Salus Security 等項目及其負(fù)責(zé)人。這一爆料引發(fā)了社區(qū)的強烈反應(yīng)，雖然相關(guān)指控尚未得到證實，但事件的發(fā)酵引起了廣泛關(guān)注。
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在散戶眼里，VC 們只是核心圈子里互相串通的「攛局子」，而在 VC 眼里，玩 Meme 的散戶們對行業(yè)沒有任何幫助。
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散戶和 VC，誰也不懂誰，誰也看不起誰。
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「我認(rèn)為對立感來自于社區(qū)認(rèn)為 VC 是『沒有價值的錢』，大部分 VC 主要給項目帶來的價值就是錢，這其實成為了二級市場社區(qū)的負(fù)債。」ArkStream Capital 創(chuàng)始人 Ye Su 表達(dá)了自己的看法，「本質(zhì)原因還是因為山寨幣的蓄水池（買盤）沒有增加，但是行業(yè) VC 的募資額（賣盤）較 2020 年增加了 5 倍。我認(rèn)為目前的割裂情況更加嚴(yán)重，隨著 Binance 的新政，可能會有更多的非 Meme 項目會考慮采取公平分發(fā)，低市值上市。」
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「散戶和 VC 的這種對立感比 2020 年更加嚴(yán)重，因為這次是由于系統(tǒng)性的矛盾?！筀OL 交易員幣圈慈善家認(rèn)為。
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幣圈慈善家對 BlockBeats 進一步解釋道：「在傳統(tǒng)的風(fēng)投模式中 VC 確實在解決問題，他們投消費、芯片和高科技等領(lǐng)域，為這些初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持。而現(xiàn)在的加密 VC，能推動長期正面創(chuàng)新的只有極少數(shù)，更多的只是為了短期利益，與項目方合謀參與市場操控，通過資金盤獲取利益，散戶最終只能成為被割的韭菜?！?/p>
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在幣圈慈善家看來，年輕人擁抱加密炒作 Meme，是時代的選擇和結(jié)果，也是最理想的一種方式。
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「加密貨幣的賭場文化實際上是當(dāng)今社會中普通人改變階層的一個重要途徑。在當(dāng)前的生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系沒有根本變化的情況下，賭場文化反而成了不發(fā)生流血革命的最佳選擇。有人可能痛恨這種賭場文化，但對于那些渴望改變命運的年輕人來說，加密貨幣賭場提供了一種無需流血犧牲的機會。否則，他們只能通過更極端的革命來實現(xiàn)階層躍升，但這對整個社會穩(wěn)定的傷害會更大?！?/p>
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在這些背景下，社區(qū)對 VC 的不滿和反抗心理越來越強烈。Meme 幣成為了社區(qū)反抗 VC 的一種手段，通過公平分發(fā)和高參與度，Meme 幣得到了更廣泛的支持和喜愛。而 VC 的操控和市場操縱行為則被社區(qū)廣泛譴責(zé)。
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最終，資本形成過程中的荒謬性導(dǎo)致了風(fēng)投和散戶之間的對立。風(fēng)投指責(zé) Meme 幣擾亂市場，而散戶則反過來指責(zé) VC 風(fēng)投的作惡。
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「前段時間有個估值 20 億美元的項目來找我 KOL 輪融資，20 億美元你能想象嗎？我真的很生氣」，說到這里，幣圈慈善家的語氣和情緒逐漸激動起來。
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「2014 年，以太坊在進行 ICO 時的估值只有 2600 萬美元，到了 2022 年，Optimism（OP）的估值是 1.5 億美元。而現(xiàn)在，隨便一個新項目就能有 10 億到 20 億美元的估值。過去只有一個 Optimism 和一個以太坊，但現(xiàn)在 FDV 超過 10 億美元的項目有一沓。市場上真的有那么多錢去接嗎？」
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圖源：Binance Research
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在 Binance Research 的《低流通和高 FDV 代幣盛行，市場為何發(fā)展成如今這樣？》報告中，也顯示了過去三年發(fā)行的代幣市值和 FDV，突顯了這些指標(biāo)之間隨著時間推移越來越大的差距。盡管距離 2024 年只有幾個月，但在最初幾個月推出的代幣 FDV 已接近 2023 年的總數(shù)，這突顯了高估值代幣的盛行。
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當(dāng)前市場上高估值低流通代幣的盛行，源于多種結(jié)構(gòu)性原因和資本運作模式的改變。
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在《Memecoins > Governance Tokens》一文中，研究員Yash Agarwal寫道：以 EigenLayer 為例，這個周期中最大的以太坊協(xié)議，其治理代幣分配中，風(fēng)投和團隊持有高達(dá) 55% 的份額，而最初的社區(qū)空投僅占 5%。這種低流通量、高 FDV（完全稀釋估值）的代幣發(fā)行方式，使得內(nèi)部人士通過控制代幣供應(yīng)量，極大地增加了其財富。這種模式不僅僅存在于 EigenLayer，在整個加密貨幣市場中也變得越來越普遍。
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風(fēng)投公司推動高 FDV 代幣發(fā)行的背后，有其深層次的邏輯。假設(shè)一個大型風(fēng)投基金投資 400 萬美元，換取項目 20% 的股份，初始估值為 2000 萬美元。為了確保風(fēng)投獲得高回報，他們需要在代幣發(fā)行時將 FDV 提升至至少 4 億美元?；鹨?guī)模越大，越有可能給項目設(shè)定一個荒謬的高私人估值，借助強大的敘述，最終以更高的公共估值上市。這種高估值發(fā)行策略，迫使散戶在代幣上市時成為「接盤俠」，導(dǎo)致價格暴跌。
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例如，Starkware 的案例顯示，高 FDV 的啟動只會導(dǎo)致價格的螺旋式下降和零關(guān)注度。而反觀 Celestia，低 FDV 的啟動不僅允許散戶從重新定價中獲利，還幫助形成了強大的社區(qū)和思維份額。
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Binance Research 的報告中也指出了目前高 FDV 低流通代幣的幾個原因：高 FDV 低流通代幣的普遍存在主要是由于私募市場資本的大量涌入、激進的估值策略以及樂觀的市場情緒。私募市場的資金流入推高了項目估值，使得代幣在公開市場上推出時價格高企。激進的估值策略在市場熱度高漲時更加明顯，風(fēng)投公司傾向于以更高的估值進行投資。加上市場的樂觀情緒，項目團隊利用這種情緒在高估值下籌集資金，從而導(dǎo)致了高 FDV 低流通代幣的盛行。
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在冷靜過后，我們需要恢復(fù)一些理性思考。VC 在這個行業(yè)真的沒有幫助嗎？Meme 幣就一定比 VC 幣好嗎？
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我們回到本文開頭提到的，近期 Binance 上線的一批代幣均在下跌。它們中的大多數(shù)都被嘲笑為「高 FDV（完全稀釋價值）、低流通」代幣，這意味著它們擁有相當(dāng)高的 FDV 估值，但第一天的流通供應(yīng)量很少。
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Ye Su 也告訴 BlockBeats，當(dāng)前市場的資金主要通過 ETF 流向比特幣，而流動性并未大幅流向山寨幣。Binance 作為頭部交易平臺，最近上線的幾個 IEO 項目如 BounceBit、Renzo、Saga 和 Omni，收益率都創(chuàng)下新低，買盤明顯匱乏。為了應(yīng)對這一現(xiàn)狀，Binance 調(diào)整了上幣規(guī)則，從源頭上降低了新項目的估值區(qū)間，使其從 2 億到 10 億美元的完全稀釋估值（FDV）降至 0.5 億到 2 億美元之間。這一變化為用戶提供了更多的參與空間，也使得市場更加公平和開放。
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這一新規(guī)則將大大有利于小項目的上市。過去，很多項目必須經(jīng)過 3-4 輪的融資，總金額達(dá)到數(shù)千萬美元，才能進入 Binance 的選幣池。而現(xiàn)在，只要項目的產(chǎn)品技術(shù)成熟，社區(qū)基礎(chǔ)穩(wěn)固，這些項目就有更多的機會獲得融資和上市。這樣的規(guī)則改變，不僅為小項目提供了更多的機會，也讓更多的投資者能夠參與到這些項目的發(fā)展中來，推動整個加密貨幣市場的健康和可持續(xù)發(fā)展。
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幣圈慈善家也認(rèn)為這并不是單一交易平臺的問題，而是整個市場定價機制的問題。畢竟在推特上也有不少人批評 OKX 交易平臺，稱其最近上線的多個項目也都表現(xiàn)不佳，上線后價格迅速下跌。
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在《Why are all these low float / high FDV coins down bad?》一文中，加密貨幣風(fēng)險基金 Dragonfly 合伙人 Haseeb 探討了市場定價的問題，「當(dāng)人們賠錢時，每個人都想知道該怪誰。是創(chuàng)始人嗎？VC？KOL？交易商？做市商？交易員？最好的答案可能是沒有任何人或者說是所有人?！顾@么寫道。
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Haseeb 指出，市場的定價機制出問題了，這不僅是 VC、交易平臺的問題，也是散戶的問題。如果市場機制不買單，就會迫使交易平臺和 VC 改變他們的發(fā)行模型。這是一種市場自我調(diào)節(jié)的過程。
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一切都是市場的選擇，所有人都難辭其咎。
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面對市面上高 FDV 低流通的 VC 幣，散戶們真的完全不玩了嗎？幣圈慈善家的回答是「是，也不是」。
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雖然如上文所述，幣圈慈善家一直鼓勵大家重視 Meme 幣，但這并不意味著 VC 幣就沒有機會了。他解釋道：「并不是說 Meme 幣就一定好，VC 幣就一定十惡不赦。關(guān)鍵在于單個項目的分析。散戶需要根據(jù)自己的投資偏好和風(fēng)險承受能力，選擇適合自己的高賠率項目?！?/strong>
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在 BlockBeats 的追問下，幣圈慈善家給出了自己選標(biāo)的的三個標(biāo)準(zhǔn)：籌碼結(jié)構(gòu)、流通盤以及敘事空間。
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具體來說，通過籌碼結(jié)構(gòu)來了解項目代幣的持有和分配情況，包括代幣的預(yù)售、空投、項目方持有量以及在市場中的流通量?；I碼結(jié)構(gòu)清晰合理的項目通常更值得關(guān)注。流通盤則考察項目在上線前后代幣的釋放量，那些在上線前后有合理釋放量控制的項目，更有可能保持穩(wěn)定的價格。敘事空間評估項目的市場定位和未來發(fā)展?jié)摿?。例如，TIA 作為趨勢性項目，其市場空間和敘事能力較強；而 AI 賽道的 IO 項目則因其技術(shù)和市場需求，具備較高的成長潛力。
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「投資的重點在于尋找市場中的錯誤定價，交易的重點在于理解和操縱市場反身性」，幣圈慈善家也強調(diào)了最近的感悟。
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二級市場的交易選手不僅僅玩 Meme 幣，那么在一級市場中，就更離不開 VC 幣了。
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「做一級投資就得找 VC 幣，評估項目背后的資方，然后等著上 Binance 套現(xiàn)，」一位專注一級投資的交易員告訴 BlockBeats。關(guān)于 Binance 調(diào)整上幣規(guī)則，以及對高 FDV 低流通 VC 幣的討論，他們雖然也很關(guān)注，但認(rèn)為這對他們總體的邏輯架構(gòu)影響不大。
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當(dāng) Meme 幣盛行后，VC 難免也會做出相應(yīng)的布局和投資。在「在這一輪牛市以及之后的周期中，VC 將會投資更多的中小型項目或者 Meme 幣，這會是一種長期的趨勢嗎？」這個問題上，Ye Su 的回答也是「是，也不是」。
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「高估值的 VC 不會投中小型項目。在 2017 年和 2020 年周期，VC 確實傾向于投資更多的中小型項目，但隨著行業(yè)的成熟和流動性的聚集，中小型項目面臨著生命周期短的困境。最終，Web3 的風(fēng)險投資將會趨同于 Web2，只有少量頭部項目能夠獲得上市機會，并在四年鎖定期的情況下為 VC 帶來長期收益。中小型項目通過公平分發(fā)的方式在 DEX 廣泛發(fā)行，而有社區(qū)資源的靈活基金策略 VC 可能會成為這類項目的主要支持者?！筜e Su 對 BlockBeats 說道。
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而面對一個更底層和直接的問題：如果社區(qū)幣成為市場主流，那么 VC 存在的價值還剩下什么？
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ArkStream Capital 創(chuàng)始人 Ye Su 對 BlockBeats 表示：「VC 的核心投資是推動行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、應(yīng)用開發(fā)和大規(guī)模普及的項目。例如，在早期投資項目階段，ArkStream Capital 不僅會深度參與項目的敘事和產(chǎn)品構(gòu)建，同時也幫助項目融資并制定增長戰(zhàn)略。無論在 Web2 還是 Web3 領(lǐng)域，VC 在所有早期公司融資和發(fā)展中都起到了核心的推動作用。」
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「VC 和散戶的本質(zhì)利益并不沖突」，Ye Su 進一步表示：「VC 通過專業(yè)技能幫助用戶識別優(yōu)質(zhì)項目并推動項目發(fā)展。同時，由于監(jiān)管原因，大部分項目在上市時都會伴隨著 VC 為期一年的鎖倉周期。核心問題依然在于項目的代幣經(jīng)濟設(shè)計和產(chǎn)品迭代是否具有競爭力?！?/p>
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最后，研究員 Yash Agarwal 則表示，像 a16z 這樣的風(fēng)投應(yīng)該聯(lián)合他們的交易，讓任何人都能參與其中，使用像 Echo 這樣的平臺非常適合。
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正如他寫到的那樣，大部分散戶其實并不反對 VC/私人資金，社區(qū)倡導(dǎo)的是更公平的分配和更公平的競爭環(huán)境。
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