關(guān)稅如何攪動(dòng)加密資產(chǎn)價(jià)格？

撰文：crypto.com

編譯：白話區(qū)塊鏈

在全球經(jīng)濟(jì)這個(gè)大舞臺(tái)上，一個(gè)領(lǐng)域的政策往往會(huì)像扔進(jìn)水里的石頭，激起意想不到的漣漪。關(guān)稅，作為調(diào)節(jié)國際貿(mào)易的老牌工具，對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的影響我們?cè)缫阉究找姂T。但隨著加密資產(chǎn)這個(gè)「新玩家」的崛起，貿(mào)易政策和數(shù)字資產(chǎn)價(jià)格之間有什么關(guān)系呢？

2025 年 2 月初，美國總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)加拿大和墨西哥加征新關(guān)稅，加密資產(chǎn)市場(chǎng)立馬「跳水」。這一波下跌引發(fā)了熱議：政府的貿(mào)易政策，到底是怎么影響到這些原本想「獨(dú)立門戶」的加密資產(chǎn)的？

這篇文章將帶你一探究竟，看看關(guān)稅如何跟加密資產(chǎn)價(jià)格「掛鉤」，以及背后的門道。

什么是關(guān)稅？

簡(jiǎn)單點(diǎn)說，關(guān)稅就是國家對(duì)進(jìn)口的商品和服務(wù)收的「過路費(fèi)」。一個(gè)國家對(duì)某種進(jìn)口商品收了關(guān)稅，那進(jìn)口商就得給這個(gè)國家的政府交額外的錢。這多出來的成本，最后往往會(huì)算在消費(fèi)者頭上，導(dǎo)致東西變貴。

政府收關(guān)稅，主要有這幾個(gè)目的：

• 給政府「掙錢」： 以前還沒流行收所得稅的時(shí)候，關(guān)稅可是政府的主要收入來源。

• 保護(hù)自家生意： 讓進(jìn)口貨變貴，這樣大家就更愿意買自己國家生產(chǎn)的東西。

• 用來「談條件」： 國家會(huì)用關(guān)稅來跟別的國家談 交易，爭(zhēng)取對(duì)自己有利的條件，或者逼著別的國家改變政策。

• 平衡進(jìn)出口： 如果一個(gè)國家買的東西比賣出去的多太多，可能會(huì)收關(guān)稅來減少這種「貿(mào)易逆差」。

別看關(guān)稅這事兒好像挺簡(jiǎn)單，但它帶來的經(jīng)濟(jì)影響可復(fù)雜了，能影響到錢的價(jià)值、股市的漲跌、大家怎么花錢，甚至國家怎么管錢（貨幣政策）都要考慮它。

關(guān)稅是怎么「興風(fēng)作浪」的？

想知道關(guān)稅怎么影響加密資產(chǎn)，得先了解它在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系里是怎么運(yùn)作的。政府一宣布要收關(guān)稅，事情就開始了：

• 宣布： 政府說要對(duì)哪些進(jìn)口商品或服務(wù)收稅，稅率一般是按商品價(jià)值的百分比來算。

• 收錢： 等這些要收稅的商品進(jìn)了國門，進(jìn)口商就得去海關(guān)交錢。

• 漲價(jià)： 進(jìn)口商肯定不會(huì)自己掏這筆錢，他們會(huì)把成本加到商品價(jià)格里，賣給消費(fèi)者的時(shí)候就更貴了。

• 大家的選擇： 消費(fèi)者一看進(jìn)口貨貴了，可能就會(huì)去買國內(nèi)的替代品，或者干脆少買點(diǎn)。

• 連鎖反應(yīng)： 大家的消費(fèi)習(xí)慣變了，就會(huì)影響到國內(nèi)的生產(chǎn)商，跟這些產(chǎn)業(yè)相關(guān)的其他行業(yè)也會(huì)受到影響，最后整個(gè)經(jīng)濟(jì)都會(huì)跟著變動(dòng)。

打個(gè)比方，如果美國對(duì)進(jìn)口的鋼鐵加收 25% 的關(guān)稅，那美國買家買外國鋼鐵就要多付 25% 的錢。這下美國自己的鋼鐵廠就高興了，因?yàn)樗麄兊匿撹F沒那么貴，更有競(jìng)爭(zhēng)力。但是，那些用鋼鐵做原料的美國公司可能就要倒霉了，因?yàn)樗麄兊某杀驹黾恿恕?/p>

這些經(jīng)濟(jì)上的變化不是孤立發(fā)生的。金融市場(chǎng)會(huì)根據(jù)大家對(duì)公司利潤、經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹以及其他國家可能采取的報(bào)復(fù)措施的預(yù)期，對(duì)關(guān)稅公告做出反應(yīng)。

以前關(guān)稅是怎么影響傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的？

傳統(tǒng)金融市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的反應(yīng)，歷史上是有很多記錄的?？纯匆郧暗睦樱軒椭覀兝斫饧用苜Y產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)怎么反應(yīng)。

• 股市像坐過山車： 一旦宣布重要的關(guān)稅政策，股市通常會(huì)變得非常不穩(wěn)定。在 2018-2019 年的中美貿(mào)易摩擦期間，只要一有新的關(guān)稅消息，美國的標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)就好幾次出現(xiàn)單日大幅下跌。那些直接受到關(guān)稅影響的行業(yè)，比如制造業(yè)、農(nóng)業(yè)和零售業(yè)，股價(jià)波動(dòng)通常最厲害。

• 貨幣也「變臉」： 關(guān)稅常常會(huì)導(dǎo)致不同國家貨幣的價(jià)值發(fā)生變化。一個(gè)國家如果收了很多關(guān)稅，短期內(nèi)它的貨幣可能會(huì)升值，因?yàn)榇蠹覍?duì)外國商品的需求少了。但是，如果其他國家也跟著收關(guān)稅來報(bào)復(fù)，那最初收關(guān)稅的國家的貨幣可能會(huì)貶值，因?yàn)樗纳唐焚u不出去了。

• 比如 2018 年貿(mào)易戰(zhàn)的時(shí)候，人民幣對(duì)美元就貶值了不少，這在一定程度上抵消了美國關(guān)稅對(duì)中國出口商品的影響，讓中國商品即使加上關(guān)稅也還是相對(duì)便宜。

• 債券成了「避風(fēng)港」： 在貿(mào)易爭(zhēng)端期間，政府債券這種被認(rèn)為是比較安全的貨幣會(huì)更受歡迎，大家會(huì)趕緊買入「避險(xiǎn)」。這通常會(huì)導(dǎo)致那些被認(rèn)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的國家的債券收益率下降。

• 東西可能要漲價(jià)： 關(guān)稅直接增加了進(jìn)口商品的成本，所以會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，也就是通貨膨脹。這可能會(huì)讓中央銀行采取措施，比如提高利率來控制通脹——而加息這個(gè)動(dòng)作，通常會(huì)對(duì)所有的金融市場(chǎng)都有影響。

了解了傳統(tǒng)市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的歷史反應(yīng)，我們就能更好地猜測(cè)加密資產(chǎn)市場(chǎng)可能會(huì)有什么反應(yīng)了。

關(guān)稅可能會(huì)如何影響加密資產(chǎn)市場(chǎng)？

關(guān)稅和加密資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系挺復(fù)雜的，而且還在不斷變化。雖然加密資產(chǎn)最初的目標(biāo)是擺脫政府政策的控制，但越來越多的證據(jù)表明，加密資產(chǎn)并不能完全免疫于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。

最近的市場(chǎng)反應(yīng)

就像前面提到的，2025 年 2 月底到 3 月初，特朗普總統(tǒng)確認(rèn)要對(duì)加拿大和墨西哥征收新關(guān)稅后，加密資產(chǎn)市場(chǎng)就出現(xiàn)了下跌。雖然這個(gè)消息 2 月 1 號(hào)就出來了，但是真正實(shí)施推遲到了 3 月 4 號(hào)。

消息一落地，比特幣的價(jià)格就明顯下跌，還引發(fā)了一連串的市場(chǎng)清算。這說明，盡管加密資產(chǎn)最初是想獨(dú)立于政府影響的，但現(xiàn)在投資者在做交易決定的時(shí)候，越來越會(huì)考慮傳統(tǒng)宏觀政策了。

特朗普當(dāng)時(shí)說，美國在貿(mào)易上被它的伙伴「占了便宜」，所以才要收關(guān)稅。但市場(chǎng)的即時(shí)反應(yīng)卻告訴我們，加密資產(chǎn)投資者對(duì)這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)非常敏感了。

可能的影響渠道

關(guān)稅可能會(huì)通過以下幾種方式影響加密資產(chǎn)的價(jià)格：

• 風(fēng)險(xiǎn)情緒變差： 關(guān)稅會(huì)帶來經(jīng)濟(jì)上的不確定性，讓投資者覺得風(fēng)險(xiǎn)太高，不敢持有像加密資產(chǎn)這種他們認(rèn)為比較冒險(xiǎn)的資產(chǎn)，所以會(huì)選擇賣掉。雖然有人希望比特幣能像「數(shù)字黃金」一樣在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的時(shí)候保值，但市場(chǎng)表現(xiàn)來看，很多人還是把它當(dāng)成高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，一有風(fēng)吹草動(dòng)就拋售。

• 美元強(qiáng)，幣可能弱： 從歷史數(shù)據(jù)來看，比特幣和很多其他加密資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)，跟美元有點(diǎn)「對(duì)著干」的意思。如果關(guān)稅讓美元在短期內(nèi)變強(qiáng)了（有時(shí)候會(huì)這樣），那加密資產(chǎn)的價(jià)格往往就會(huì)下跌。

• 全球資金流動(dòng)變少： 貿(mào)易限制可能會(huì)導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資金流動(dòng)減少。當(dāng)整個(gè)金融體系里的錢變少了，像加密資產(chǎn)這種投機(jī)性比較強(qiáng)的投資，需求可能也會(huì)跟著下降。

• 挖礦成本可能增加： 對(duì)于像比特幣這種需要「挖礦」的加密資產(chǎn)來說，如果國家對(duì)電腦硬件（特別是挖礦用的專業(yè)芯片 ASIC）收關(guān)稅，那挖礦的成本就會(huì)直接上升，礦工可能賺不到錢，甚至?xí)P(guān)機(jī)不挖了，這可能會(huì)降低整個(gè)比特幣網(wǎng)絡(luò)的安全性，并間接影響到比特幣的價(jià)格。

• 政府可能管得更嚴(yán)： 貿(mào)易關(guān)系緊張的時(shí)候，政府通常會(huì)對(duì)很多方面都進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)管。投資者可能會(huì)擔(dān)心，那些正在打貿(mào)易戰(zhàn)的國家，可能會(huì)把加密資產(chǎn)也納入更嚴(yán)格的管控范圍。

不同的加密資產(chǎn)，不同的反應(yīng)

不同的加密資產(chǎn)，對(duì)關(guān)稅的反應(yīng)可能也不一樣：

• 比特幣： 作為市值最大的加密資產(chǎn)，而且越來越多的機(jī)構(gòu)開始投資比特幣，所以在市場(chǎng)不好的時(shí)候，比特幣越來越像傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)了。這意味著，如果貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，比特幣的價(jià)格可能會(huì)下跌。

• 穩(wěn)定幣： 那些跟美元等法定貨幣掛鉤的「穩(wěn)定幣」，在貿(mào)易爭(zhēng)端期間可能會(huì)更受歡迎，因?yàn)榻灰讍T可能想先持有價(jià)格穩(wěn)定的資產(chǎn)，但又不想完全離開加密資產(chǎn)市場(chǎng)，方便之后再入場(chǎng)。

• 實(shí)用型代幣： 那些跟特定的區(qū)塊鏈應(yīng)用相關(guān)的加密資產(chǎn)，可能更多地受到關(guān)稅對(duì)其所屬行業(yè)的直接影響，而不是整個(gè)市場(chǎng)情緒的影響。

小結(jié)

關(guān)稅和加密資產(chǎn)價(jià)格之間的關(guān)系，是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策和新興金融技術(shù)之間一個(gè)很有意思的交匯點(diǎn)。雖然加密資產(chǎn)最初的設(shè)計(jì)理念是獨(dú)立于政府的貨幣政策，但市場(chǎng)證據(jù)越來越表明，它們?nèi)匀粫?huì)受到包括貿(mào)易政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)力量的影響。

2025 年 2 月，市場(chǎng)對(duì)特朗普總統(tǒng)宣布要對(duì)加拿大和墨西哥加征關(guān)稅的反應(yīng)，就是一個(gè)很明顯的例子。所以，加密資產(chǎn)投資者應(yīng)該密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策。雖然加密資產(chǎn)相比傳統(tǒng)資產(chǎn)有很多獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但它們?nèi)匀皇侨蚪鹑谙到y(tǒng)的一部分，對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)反應(yīng)敏銳。