北京時間 5 月 24 日凌晨 5 時，美國證券交易委員會批準了多個以太坊現(xiàn)貨 ETF 的 19b-4 表格，其中包括貝萊德、富達和灰度的 ETF。不過雖然表格已獲批準，但 ETF 發(fā)行人需要讓 S-1 注冊聲明生效后才能開始交易。

此之前發(fā)布的 Galaxy Digital 報告預(yù)測，以太坊現(xiàn)貨 ETF 可能會在 7 月或 8 月在交易所上市交易。彭博的 ETF 分析師 James Seyffart 最新表示，以太坊現(xiàn)貨 ETF 在 6 月中旬上市也是有可能的。

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以太坊現(xiàn)貨 ETF 從無人看好、通過率僅有 7% 到一夜之間通過率飆升至 75%，ETH 價格也屢屢突破 3800 美元關(guān)口。或許大家都沒有想到僅在比特幣 ETF 通過四個多月后，以太坊 ETF 就能緊接獲批。雖然風(fēng)向急轉(zhuǎn)的原因仍存在爭議，但市場觀察者和資深加密貨幣從業(yè)者普遍認為，監(jiān)管機構(gòu)的認可會對以太坊及其他加密貨幣產(chǎn)生不同程度的影響。

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今日以太坊現(xiàn)貨 ETF 通過之后，僅在凌晨 5 時短時突破 3900 美元，隨后價格便一直維持在 3700-3850 美元。為什么 ETH 沒有迎來期待中的「大暴漲」，背后原因何在？來聽聽各位加密 KOL 的分析與觀點：

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BITWU.ETH（加密 KOL）

為什么以太坊現(xiàn)貨 ETF 通過沒有迎來暴漲？我看很多人并不是很理解這個問題，這里科普一下兩個文件之間的差別：

昨夜美 SEC 通過的是 8 個以太坊現(xiàn)貨 ETF 的 19b-4 文件，這是一種表格，用于向 SEC 通報允許 ETF 在交易所交易的規(guī)則變更——

比如引入新的產(chǎn)品、修改交易機制或其他相關(guān)的交易所政策。一旦提交，SEC 會對這個提案進行審查，并公開征求公眾意見，然后決定是否批準。

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但 19b-4 文件通過后并不代表 ETF 通過，正式通過上市還需要 ETF 發(fā)行人獲得 SEC 批準的 S-1 文件。

S-1 文件，是公司向 SEC 提交的注冊聲明，用于首次公開發(fā)行（IPO）或其他證券發(fā)行，包括 ETF 的上市。

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S-1 文件并不是最后一步，但它是在美 SEC 監(jiān)管的情況下非常關(guān)鍵的一步！

只有 SEC 對 S-1 文件的審核完成并給予批準后，S-1 文件生效，基金管理人才可以繼續(xù)準備 ETF 的正式上市，包括確定上市日期和進行市場營銷。

總的來說，19b-4 通過，代表這事兒有戲；S-1 通過后，才算是板上釘釘，目前這一流程大約需要數(shù)周到數(shù)月的時間，所以價格短時間內(nèi)并不會突飛猛漲。

再加上多個現(xiàn)貨以太坊 ETF 已在 DTCC 網(wǎng)站列出，很可能就是 #Bitcoin 現(xiàn)貨 ETF 的劇本了！

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Fiona（加密 KOL）

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ETH ETF 突然這么大的轉(zhuǎn)折，民主黨出力很大，快要大選再不發(fā)力就來不及了。

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從眾議院投票 FIT21 民主黨一邊倒的局勢也可以看到，上頭的人發(fā)力了!

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今天想了想 ETF 的最直接利好還是 ETH 本身，其次就是 pos 的 ETH 如果能有 ETF，那下一個$SOL 也有機會了。

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鏈研社（加密 KOL）：

SEC 一次性批準了 8 只現(xiàn)貨以太坊 ETF，包括貝萊德、富達和灰度的 ETF。雖然表格已獲批準。

但是上市交易仍需批準發(fā)行人計劃 S-1 表格，這個時間預(yù)計幾周到 3 個月完成。

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和之前預(yù)判不一樣的是 SEC 是一次性通過，而不是只批準一個，意味著這次 ETH 還是要經(jīng)歷灰度的以太坊拋壓，這部分大概有 100 億美金。

灰度的 GBTC 當(dāng)時拋壓在 210 億美金，ETHE 持倉是 100 億美金不到，比特幣現(xiàn)貨 ETF 上市首日流入是 3 億美金，以太坊現(xiàn)貨 ETF 又會有多少資金流入呢？灰度開始贖回后，ETH 本身的買盤可能沒辦法承受這么大的拋壓。

所以我會選擇在交易正式落地前把大部分 $ETH 倉位止盈換倉到 BTC、BNB、SOL。

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Kay Capital（加密 KOL）

ETH ETF 通過了會怎樣？

ETH 的遠古巨牛。

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BTC ETF 通過以前，整個市場第一次面對 ETF 通過，總體有三種劇本猜測：

1. 和歷史每次一樣，重大事件落地就是頂部（短期空）
2.ETF Inflow 帶來的小碎步慢牛（多）
3.ETF 變成一個 Blur，給早期巨鯨，尤其是 GBTC，提供前所未有的流動性和出貨機會（長期空）

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預(yù)期非常不一致，帶來了一個大約 20% 的跌幅，隨后是從 38000 開始幾乎翻倍的牛市。

ETH ETF 如果通過，大多數(shù)人的預(yù)期一定是模仿 BTC ETF 的先跌后漲，那么大概率就是對這個預(yù)期的 front-run。也就是直接拉上去。

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1.ETH 這輪的漲幅并不多，ETH ETF 可能加速通過的預(yù)期，也只是這周出現(xiàn)，拉升不過 20%，遠遠低于 BTC 一倍的漲幅。

2.ETH 的價格這輪被壓抑太久了，匯率在歷史上的密集成交區(qū)
3. 如果通過，傳統(tǒng)懂毛線的 ETH 鏈上活動活躍度降低？懂毛線的這輪缺少傳奇敘事？
4.ETHE 遠遠小于 GBTC 的拋壓

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現(xiàn)在的宏觀情況：

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1. 美股四大指數(shù)多頭排列
2. 英偉達 earning call 超預(yù)期、拆股
3.VIX 跌到一年最低，短期美元和美債很難持續(xù)走強
4.FIT21 法案通過和選舉捐款需要

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也就是說，市場的最小阻力方向，就是 ETH，就是向上！我們要學(xué)會：逢場作戲！

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這是我們對傳統(tǒng)傻逼錢的 front-run，珍惜機會。

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其他幣會怎么樣？

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在之前的《Crypto 行業(yè)，下一個大 Catalyst 是什么？》中我分享過：

「只有美國 ETH ETF 通過，能夠帶來獨享于幣圈的狂歡，帶來史詩級別的山寨季，帶來無數(shù)的 dumb money 和 euphoric times。

很簡單的邏輯，Shitcoin ETF 通過，就像家暴/女裝/前列腺按摩一樣，只有 0 次和無數(shù)次?！?/p>

一旦 ETH ETF 通過，人們就會開始意淫 SOL / AVAX / PEPE / DOGE ETF 的通過，即使 SOL 被 SEC 欽點為證券過，但不重要，有情緒和 momentum 即可。

按認知操作，預(yù)判到了就要知行合一。

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倉位相關(guān)

7 成 ETH，3 成 PEPE，準備迎接氣勢如虹的長牛。

日本前首相安倍晉三在 2016 年美國總統(tǒng)大選前提前與希拉里會談，但川普總統(tǒng)當(dāng)選后，安倍態(tài)度一百八十度轉(zhuǎn)變，馬上飛往美國會晤川普總統(tǒng)，并引用易經(jīng)：「大人虎變，君子豹變」來回應(yīng)外界對他的轉(zhuǎn)變態(tài)度。

大國掌握情勢的變化，如同老虎的斑紋隨著季節(jié)的變化而改變，而其他的國家也應(yīng)像豹子一樣，體察局勢的變化而做出調(diào)整，才足以在詭譎多變的國際政經(jīng)情勢中安身立命。

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Dovey Wan（Primitive Ventures 創(chuàng)始人）：

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短期：

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ETF 批準的邊際可泵性遞減+11B 總 ETHE 加上 2.5% 的費用以及 (錯過質(zhì)押獎勵的隱藏成本）

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長期：

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我們將開始看到越來越多的 ETF 和其他結(jié)構(gòu)進入市場，貝萊德和類似機構(gòu)發(fā)行加密指數(shù)產(chǎn)品，想象一下混合 S&P500 95% BTC 5% 指數(shù) ETF 或 50% 黃金 50% BTCETF 或 50%FAANG 50 種 BTC/ETH/SOL 混合幣，對于普通人來說更容易獲得，實際上人們點擊按鈕并從 401k 購買。

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從長期來看，我認為將需要多個周期，就像 CME 期貨在 2017 年牛市中推出，但在本次牛市中交易量僅超過了 Binance 期貨。