代幣化房地產(chǎn)項(xiàng)目增長(zhǎng)潛力研報(bào)：RWA 賽道的催化劑，區(qū)塊鏈技術(shù)采用與案例

作者：Weilin，PANews

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房地產(chǎn)行業(yè)在世界范圍內(nèi)具有重要的影響力和地位。據(jù)Statista的數(shù)據(jù)，全球房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2024年將達(dá)到令人矚目的634.90萬(wàn)億美元。展望未來(lái)，該行業(yè)預(yù)計(jì)將以每年2.77%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率（2024-2029年）增長(zhǎng)，到2029年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到727.80萬(wàn)億美元。

盡管如此，傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)的交易流程存在許多局限性，比如流程冗長(zhǎng)，過(guò)度依賴中介，容易面臨欺詐風(fēng)險(xiǎn)等。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的興起，這一格局正面臨顛覆。區(qū)塊鏈技術(shù)通過(guò)分布式賬本和智能合約、動(dòng)態(tài)NFT（Dynamic NFT）和代幣化等創(chuàng)新技術(shù)，使得房地產(chǎn)的交易流程、交易成本和安全性顯著提高。這些進(jìn)展有可能簡(jiǎn)化房產(chǎn)所有權(quán)流程，減少欺詐，并為全球用戶創(chuàng)造更便捷的投資機(jī)會(huì)。

未來(lái)，由于區(qū)塊鏈和人工智能（AI）等技術(shù)的擴(kuò)展，房地產(chǎn)交易過(guò)程可能會(huì)大大縮短，甚至在一天內(nèi)完成。這些創(chuàng)新通過(guò)自動(dòng)化流程、提高透明度并在每個(gè)環(huán)節(jié)提升效率，正在徹底改變這個(gè)行業(yè)。金融化和去中介化將徹底改變傳統(tǒng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)，使得房地產(chǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)性接近于股票市場(chǎng)的水平。

此前，PANews介紹過(guò)RWA賽道明星房地產(chǎn)項(xiàng)目Propy及其核心產(chǎn)品PropyKeys，以及他們?nèi)绾瓮黄苽鹘y(tǒng)房地產(chǎn)交易痛點(diǎn)，促使交易更加安全便捷。本研報(bào)將以Propy和去中心化預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)Chainlink近期在集成Automation的合作為例，深入分析代幣化房地產(chǎn)這種趨勢(shì)和其增長(zhǎng)潛力。

01?傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)在當(dāng)下的痛點(diǎn)

由于不習(xí)慣購(gòu)房的高成本和冗長(zhǎng)流程，以及對(duì)眾多中介的依賴，投資者、買家和賣家正要求透明的、一鍵式的流程，符合他們所處時(shí)代的需求。Propy團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，傳統(tǒng)房地產(chǎn)交易的過(guò)程漫長(zhǎng)、繁瑣且原始，存在以下幾個(gè)問(wèn)題：

要花費(fèi)數(shù)周或數(shù)月才能找到合適的買房或賣方

買家和賣家在交易過(guò)程中也經(jīng)常難以獲取準(zhǔn)確和完整的信息，過(guò)度依賴中介。這種信息不對(duì)稱增加了交易的復(fù)雜性和不確定性，影響了市場(chǎng)的公平性和透明度。

中介環(huán)節(jié)繁瑣，涉及到太多的人工流程和利益相關(guān)方

這些利益相關(guān)方包括買家、賣家、中介、銀行、律師和政府機(jī)構(gòu)等。每個(gè)階段都需要大量的文書工作和驗(yàn)證程序，導(dǎo)致流程繁瑣且耗時(shí)。這種低效性在美國(guó)市場(chǎng)和跨境交易中非常明顯，過(guò)長(zhǎng)的交易時(shí)間和過(guò)高的成本帶來(lái)了顯著的挑戰(zhàn)。

運(yùn)營(yíng)工作繁重

由于現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)沒(méi)有編程化，需要進(jìn)行大量的運(yùn)營(yíng)工作，來(lái)確保合同、交易、支付等的執(zhí)行。

安全風(fēng)險(xiǎn)高，容易面臨欺詐、數(shù)據(jù)泄露等安全風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)領(lǐng)域的欺詐問(wèn)題顯著，涉案金額龐大。根據(jù)美國(guó)FBI互聯(lián)網(wǎng)犯罪投訴中心（IC3）的數(shù)據(jù)，該機(jī)構(gòu)在2023年收到了9,521起與房地產(chǎn)相關(guān)的投訴。這個(gè)數(shù)字可能看起來(lái)并不大，但就損失而言，這些犯罪案件共導(dǎo)致?lián)p失達(dá)145,243,348美元（這一金額超過(guò)了身份盜竊、勒索軟件、惡意軟件和許多其他類型犯罪造成的損失）。

02?解決方案：區(qū)塊鏈技術(shù)與房地產(chǎn)的結(jié)合，PropyKeys引入動(dòng)態(tài)NFT

Propy在今年3月正式推出PropyKeys，允許用戶為現(xiàn)實(shí)世界的房產(chǎn)鑄造數(shù)字地址和契約，目標(biāo)是在2025年前將100萬(wàn)個(gè)家庭地址上鏈。其附加功能包括AI生成的地標(biāo)NFT鑄造和一種新穎的質(zhì)押機(jī)制，旨在創(chuàng)造一種游戲化體驗(yàn)，使房屋所有權(quán)更加可獲得、安全且富有互動(dòng)性。

動(dòng)態(tài)NFT技術(shù)

動(dòng)態(tài)NFT是代幣化房地產(chǎn)資產(chǎn)的一種方式。擁有NFT可以等同于擁有該房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓NFT可以標(biāo)志著物業(yè)所有權(quán)的變更，NFT可以持有并自動(dòng)更新關(guān)鍵數(shù)據(jù)。動(dòng)態(tài)更新的NFT能夠促進(jìn)交易雙方之間的信息交流。像房屋改進(jìn)、翻修和過(guò)往銷售等相關(guān)信息。隨著時(shí)間推移，動(dòng)態(tài)NFT變得更加有用。例如，一個(gè)NFT可以保存某個(gè)房產(chǎn)的圖片或視頻，展示某一時(shí)間點(diǎn)房子的狀況。隨著多次所有權(quán)變更，不斷添加的視頻/圖片讓買家能夠看到房產(chǎn)隨時(shí)間的變化，從而為他們的購(gòu)買決策提供更深入的見(jiàn)解。采用動(dòng)態(tài)NFT技術(shù)，不僅可以加快交易流程，還可以增加安全性。

PropyKeys采用了動(dòng)態(tài)NFT技術(shù)，擁有三個(gè)層級(jí)，針對(duì)不同用戶采取不同的策略。第一個(gè)層級(jí)意味著用戶進(jìn)行基礎(chǔ)的地址鑄造，證明了資產(chǎn)所有權(quán)。第二個(gè)層級(jí)意味著用戶上傳了房產(chǎn)所有權(quán)證明文件，確保其房產(chǎn)契約在任何情況下都不會(huì)被篡改，提高資產(chǎn)的安全性。而到了第三個(gè)層級(jí)，用戶能夠加快購(gòu)買或出售過(guò)程，以NFT作為抵押物，實(shí)現(xiàn)100% RWA。這種逐步升級(jí)提高了用戶的參與度，使他們更容易理解復(fù)雜的房地產(chǎn)與RWA結(jié)合的應(yīng)用場(chǎng)景。

簡(jiǎn)單的代幣化房地產(chǎn)(NFT)，將單個(gè)房地產(chǎn)資產(chǎn)表示為NFT

特點(diǎn)是擁有NFT可以等同于擁有房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓NFT可以標(biāo)志著物業(yè)所有權(quán)的變更。NFT可以包含關(guān)鍵數(shù)據(jù)，如過(guò)往銷售記錄、地址等。理論上，賣房子就像在NFT市場(chǎng)上掛單一樣簡(jiǎn)單。買家只需點(diǎn)擊幾下按鈕，若他們有足夠的資金，幾分鐘內(nèi)就可以完成購(gòu)買——這與當(dāng)前需要數(shù)周時(shí)間的房地產(chǎn)交易流程形成了鮮明對(duì)比。

2022年，美國(guó)首個(gè)由房地產(chǎn)支持的NFT在Propy平臺(tái)上以超過(guò)65.3萬(wàn)美元的ETH售出。

進(jìn)一步的代幣化：分割房地產(chǎn)資產(chǎn)（可替代代幣）

房地產(chǎn)代幣化的另一個(gè)方式是分割所有權(quán)，即實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)的部分所有權(quán)，這種方法使用可替代代幣(FT)。

每個(gè)代幣可以代表房產(chǎn)所有權(quán)的特定百分比。擁有所有可替代代幣相當(dāng)于擁有該房地產(chǎn)的全部所有權(quán)。分割的房地產(chǎn)使買家能夠購(gòu)買房產(chǎn)的一小部分，使房地產(chǎn)更加易于獲得。

通過(guò)合理的設(shè)計(jì)，分割的房地產(chǎn)代幣可以讓投資者構(gòu)建定制的房地產(chǎn)資產(chǎn)組合，潛在購(gòu)房者逐步實(shí)現(xiàn)居住和擁有理想房產(chǎn)的目標(biāo)，企業(yè)也可以開發(fā)定制化的房地產(chǎn)產(chǎn)品。

代幣化的房地產(chǎn)現(xiàn)金流和代幣化的房地產(chǎn)資產(chǎn)籃子

在這種“代幣化的房地產(chǎn)現(xiàn)金流”模型中，房產(chǎn)所有者可以將房地產(chǎn)所有權(quán)與現(xiàn)金流所有權(quán)分開?，F(xiàn)金流權(quán)利（通常是每月租金收入）可以在特定時(shí)間段內(nèi)作為整體，出售給其他方。代幣化的房地產(chǎn)現(xiàn)金流可以為房產(chǎn)所有者提供額外的選擇權(quán)，并降低房地產(chǎn)所有權(quán)的成本。

此外，還可以創(chuàng)建一個(gè)房地產(chǎn)資產(chǎn)籃子?？商娲鷰趴梢怨餐硭蟹慨a(chǎn)和現(xiàn)金流，現(xiàn)金可以自動(dòng)流向代幣持有者。

使用代幣化大規(guī)模房地產(chǎn)籃子的關(guān)鍵好處在于能夠提供信任最小化的擔(dān)保，并根據(jù)可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)進(jìn)行自動(dòng)執(zhí)行。將房地產(chǎn)和現(xiàn)金流的所有權(quán)鏈上化可以實(shí)現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)擔(dān)保品（房產(chǎn)及其現(xiàn)金流）的更高可驗(yàn)證性，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)支付，并提高資產(chǎn)健康的透明度。

03?案例：PropyKeys與Chainlink合作，在PropyKeys上集成Automation

2024年4月，PropyKeys在Base網(wǎng)絡(luò)上整合了Chainlink Automation，以分發(fā)質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)。截至9月14日，PropyKeys已有276,284個(gè)地址被鑄造。

從Automation的技術(shù)背景來(lái)看，智能合約功能無(wú)法自動(dòng)觸發(fā)，需要由外部方發(fā)送一筆鏈上交易才能執(zhí)行合約功能。自動(dòng)做市商(AMM)協(xié)議通常采用的方式是通過(guò)用戶端發(fā)起交易，以喚醒合約；而其他許多智能合約則使用通常稱為“keeper”的外部方來(lái)監(jiān)控預(yù)定義條件是否滿足，并在條件滿足時(shí)觸發(fā)鏈上合約。預(yù)定義的條件可以是某一時(shí)間點(diǎn)、某一事件或某一復(fù)雜的鏈下計(jì)算。

在keeper服務(wù)出現(xiàn)之前，智能合約開發(fā)團(tuán)隊(duì)不得不用中心化的服務(wù)器或DevOps團(tuán)隊(duì)來(lái)手動(dòng)觸發(fā)合約。然而，這樣做不僅有可能導(dǎo)致協(xié)議單點(diǎn)失效，還會(huì)將本來(lái)應(yīng)該用于開發(fā)底層商業(yè)邏輯或功能的寶貴資源浪費(fèi)在DevOps上。

Chainlink Automation就像去中心化的交易自動(dòng)化機(jī)器人，可以讓智能合約自動(dòng)運(yùn)行。開發(fā)者可以向Chainlink Automation提交自定義任務(wù)，其中詳細(xì)定義了智能合約的函數(shù)，并基于特定條件調(diào)用這些函數(shù)。Automation會(huì)通過(guò)安全的鏈下計(jì)算來(lái)監(jiān)控這些條件是否滿足，并在條件滿足時(shí)觸發(fā)函數(shù)運(yùn)行。最終，開發(fā)者可以有效提升去中心化應(yīng)用的運(yùn)行穩(wěn)健性，降低開發(fā)成本，簡(jiǎn)化用戶體驗(yàn)，打造出功能豐富的混合型智能合約，并從端到端保障自動(dòng)化運(yùn)行。

在PropyKeys集成Automation后，Chainlink Automation允許開發(fā)者在定時(shí)間隔或響應(yīng)外部事件時(shí)自動(dòng)化關(guān)鍵鏈上功能。基于Chainlink Automation，Propy實(shí)現(xiàn)了高度可靠、高性能和去中心化的自動(dòng)化，即使在網(wǎng)絡(luò)擁堵嚴(yán)重的時(shí)期，交易也能快速識(shí)別和確認(rèn)。

經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的基礎(chǔ)設(shè)施有助于Propy節(jié)省成本：消除內(nèi)部自動(dòng)化基礎(chǔ)設(shè)施成本，減少用于DevOps的資源，提高速度和效率。

Propy可以實(shí)現(xiàn)更快的擴(kuò)展：更快擴(kuò)展，避免構(gòu)建和維護(hù)可靠自動(dòng)化多鏈基礎(chǔ)設(shè)施的挑戰(zhàn)。同時(shí)，解鎖了新的用例和更多功能。

目前，Chainlink的預(yù)言機(jī)網(wǎng)絡(luò)已安全地支持超過(guò)16萬(wàn)億美元的鏈上交易價(jià)值。

04?代幣化房地產(chǎn)的挑戰(zhàn)與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

來(lái)自監(jiān)管與用戶的挑戰(zhàn)

盡管代幣化房地產(chǎn)賽道的發(fā)展勢(shì)頭良好，頗具增長(zhǎng)潛力，但是在現(xiàn)實(shí)的布署中，仍有一些挑戰(zhàn)考驗(yàn)著參與的項(xiàng)目方和開發(fā)者。

不同司法管轄區(qū)的監(jiān)管考量是一個(gè)重要問(wèn)題。任何代幣化項(xiàng)目都必須遵守當(dāng)?shù)胤珊头ㄒ?guī)。在房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行RWA代幣化時(shí)，流動(dòng)性、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)安全、透明度、標(biāo)準(zhǔn)化和互操作性是一些關(guān)鍵挑戰(zhàn)。雖然對(duì)地產(chǎn)進(jìn)行代幣化面臨諸多重大障礙，但Propy正積極努力解決這些問(wèn)題。

為了加強(qiáng)合規(guī)性，Propy將KYC（了解你的客戶）和AML（反洗錢）檢查集成到其平臺(tái)中，以驗(yàn)證所有參與者的身份。該公司還與法律專家合作，確保其代幣化流程符合相關(guān)的房地產(chǎn)和證券法規(guī)。Propy的平臺(tái)設(shè)計(jì)靈活且可適應(yīng)不同的司法管轄區(qū)，以確保遵守各種法律要求。

此外，Propy利用區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建安全、不可篡改的交易記錄。通過(guò)將房地產(chǎn)數(shù)據(jù)和所有權(quán)記錄存儲(chǔ)在去中心化賬本上，Propy增強(qiáng)了透明度并降低了欺詐風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)還實(shí)施了先進(jìn)的安全協(xié)議來(lái)保護(hù)用戶數(shù)據(jù)和交易信息。

此外，RWA在代幣化大規(guī)模采用、用戶教育和用戶行為改變方面，存在挑戰(zhàn)。為此，Propy在2024年的工作重點(diǎn)是社區(qū)參與和教育，經(jīng)常會(huì)舉辦網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)、工作坊，同時(shí)努力發(fā)展合作伙伴的關(guān)系，例如和Base、Coinbase、Parcl和Chainlink等合作伙伴的合作。 通過(guò)這種方式，Propy幫助房地產(chǎn)專業(yè)專家和普通客戶更好地了解區(qū)塊鏈技術(shù)和它在房地產(chǎn)領(lǐng)域的未來(lái)潛力。

RWA賽道趨勢(shì)：資產(chǎn)類別多元化，可拓展性

1）資產(chǎn)類別多元化

隨著RWA代幣化的發(fā)展，資產(chǎn)類別將會(huì)日益豐富，涵蓋商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)以及地產(chǎn)金融資產(chǎn)。還包括通證化基金，涉及短期金融資產(chǎn)如短期國(guó)債、回購(gòu)、商業(yè)票據(jù)等。此外，私募信貸、供應(yīng)鏈金融也逐漸成為新的拓展領(lǐng)域。未來(lái)，預(yù)計(jì)將擴(kuò)展到住房抵押貸款、建筑貸款、過(guò)橋資金及證券化產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富資產(chǎn)類型。

2）拓展性

將DeFi元素融入地產(chǎn)通證化資產(chǎn)中，極大地提升了其可擴(kuò)展性。質(zhì)押與再質(zhì)押、二級(jí)市場(chǎng)的衍生品、指數(shù)以及對(duì)沖策略等都為地產(chǎn)相關(guān)的通證資產(chǎn)創(chuàng)造了更多的流動(dòng)性和金融創(chuàng)新空間，促使傳統(tǒng)金融（TradFi）與去中心化金融（DeFi）深度融合，尋求更多的流動(dòng)性解決方案。

3）未來(lái)可能包括商品、藝術(shù)品和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等

房地產(chǎn)和私人信貸的代幣化僅僅是個(gè)開始。未來(lái)，我們可以期待其他資產(chǎn)類型，如商品、藝術(shù)品和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，逐步實(shí)現(xiàn)代幣化。甚至ETF/ETP等產(chǎn)品也有望在代幣化浪潮中嶄露頭角，進(jìn)一步豐富投資者的選擇。

在未來(lái)，隨著挑戰(zhàn)逐漸被解決，以及房地產(chǎn)RWA的普及，房地產(chǎn)交易的速度將大幅提升，1天內(nèi)即可完成交易，極大簡(jiǎn)化交易流程。在資產(chǎn)管理方面，數(shù)字化轉(zhuǎn)型將加速推進(jìn)，例如倉(cāng)儲(chǔ)信息化管理將逐步普及。金融化與去中介化將徹底改變傳統(tǒng)房地產(chǎn)市場(chǎng)，使得房地產(chǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)性接近股票市場(chǎng)的水平，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)入一個(gè)全新的發(fā)展階段。