韓國加密大逃亡：資本、企業(yè)與人才的外流

撰文：Jay Jo、Yoon Lee，Tiger Research

編譯：Luffy，F(xiàn)oresight News

要點

韓國的加密貨幣交易量居高不下，吸引了全球關(guān)注，但監(jiān)管的不明確以及缺乏指導(dǎo)方針阻礙了行業(yè)發(fā)展。

政府禁止為企業(yè)開設(shè)加密貨幣交易實名賬戶。這一限制再加上模糊的監(jiān)管框架，導(dǎo)致了人才、資本和企業(yè)外流，削弱了 Web3 生態(tài)系統(tǒng)的競爭力。

隨著全球 Web3 行業(yè)有望在特朗普政府領(lǐng)導(dǎo)下迅速發(fā)展，韓國必須改革監(jiān)管政策，以確保該行業(yè)的長期可持續(xù)性。

1. 引言

「加密貨幣友好總統(tǒng)」特朗普的就職以及美國證券交易委員會（SEC）加密特別工作組（Crypto 2.0 TF）的成立，將加速全球 Web3 市場的結(jié)構(gòu)性變革。這是一個關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。人才、資本和企業(yè)可能會遷移到擁有健全監(jiān)管框架的國家，而從監(jiān)管不確定國家的外流將加劇。

2024 年各國資金流入 / 流出情況，數(shù)據(jù)來源：Henry & Partners

韓國也處于這一趨勢之中。Henry & Partners 公司《2024 年私人財富遷移報告》顯示，韓國在亞洲高凈值人群移民方面位居榜首。經(jīng)濟、社會和文化因素推動了這一移民潮。盡管與 Web3 行業(yè)沒有直接關(guān)聯(lián)，但這些人群往往像煤礦中的金絲雀一樣，預(yù)示著一個國家商業(yè)環(huán)境的變化。

在此背景下，重新審視韓國的 Web3 行業(yè)至關(guān)重要。本報告探討了韓國 Web3 市場中資本、企業(yè)和人才的流動情況，以及該行業(yè)必須應(yīng)對的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

2. 資本外流：離岸交易所與加速的鏈上轉(zhuǎn)移

韓國的加密貨幣市場發(fā)展迅速。有 1560 萬加密貨幣投資者，持有資產(chǎn)達 730 億美元。加密貨幣交易所的日均交易量如今與韓國綜合股價指數(shù)（KOSPI）和韓國創(chuàng)業(yè)板市場（KOSDAQ）的交易量總和相當。這反映出韓國投資者對加密資產(chǎn)的熱情，其背后的驅(qū)動因素是股市回報率低以及與戒嚴相關(guān)的政治不穩(wěn)定。

然而，近期加密資產(chǎn)的外流已達到令人擔(dān)憂的程度。戒嚴期間，當?shù)刂饕灰姿姆?wù)中斷，削弱了人們對這些平臺穩(wěn)定性的信任。與此同時，外國交易所和去中心化金融（DeFi）提供的多樣化投資機會，進一步推動了資本遷移。

韓國金融服務(wù)委員會 2024 年上半年虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）調(diào)查顯示，向外地 VASP 錢包的資金轉(zhuǎn)移同比增長了 2.3 倍。鏈上數(shù)據(jù)證實了這一趨勢，表明從本地交易所向外國平臺的資產(chǎn)遷移持續(xù)增加。

從長期來看，資本遷移可能會損害韓國的 Web3 行業(yè)。交易費用和服務(wù)收入流向國外，削弱了本土生態(tài)系統(tǒng)的競爭力，降低了投資者保護。這也引發(fā)了對韓元需求下降及其價值波動性增加的擔(dān)憂。

3. 遷移潮：將總部遷至對加密貨幣友好的國家

韓國的 Web3 公司正在加速離岸遷移。2024 年，Nexon 的區(qū)塊鏈部門 Nexpace 以及 Klaytn 和 Line Finschia 的 Kaia 基金會遷至阿布扎比。WeMade 的 Wemix 遷至迪拜。Web3 行業(yè)正迅速向監(jiān)管更明確、更有利的國家轉(zhuǎn)移。

韓國在推動 Web3 相關(guān)業(yè)務(wù)方面面臨諸多障礙。公司無法開設(shè)用于加密貨幣交易的公司賬戶，這使得使用加密資產(chǎn)變得困難。這給加密資產(chǎn)的變現(xiàn)帶來了復(fù)雜性，并在會計、稅收和業(yè)務(wù)運營方面產(chǎn)生問題。例如，在加密貨幣支付業(yè)務(wù)中，企業(yè) A 可能從消費者處收到加密資產(chǎn)，需要以韓元與賣家結(jié)算付款。沒有公司賬戶，變現(xiàn)資產(chǎn)幾乎不可能。

盡管韓國建立了監(jiān)管框架，但缺乏針對穩(wěn)定幣、DeFi 和 Web3 游戲的具體指導(dǎo)方針，限制了行業(yè)增長。該國積極的監(jiān)管方式限制了未明確許可的業(yè)務(wù)。相比之下，全球市場受益于支持各種示范項目的監(jiān)管沙盒。

特朗普政府對加密貨幣的立場可能會凸顯這種差異，海外有利的監(jiān)管環(huán)境加速 Web3 公司從韓國的遷移。

4. 人才外流：削弱 Web3 行業(yè)的技術(shù)競爭力

韓國 Web3 公司遷至國外可能會對國內(nèi) Web3 人才庫產(chǎn)生負面影響。隨著公司遷至監(jiān)管更明確、更有利的國家，國內(nèi)就業(yè)機會可能減少，導(dǎo)致人才外流。這可能會阻礙國內(nèi) Web3 生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展。

人才遷移對韓國來說不僅僅是 Web3 行業(yè)的問題。韓國是關(guān)鍵人才向美國遷移比例最高的國家之一，尤其是擁有碩士和博士學(xué)位的人才。這種趨勢在依賴技術(shù)的 Web3 行業(yè)尤為明顯，可能會損害該行業(yè)的競爭力。

相比之下，美國和阿聯(lián)酋等國家通過明確的監(jiān)管和支持性政策促進其 Web3 行業(yè)發(fā)展。韓國不明確的監(jiān)管環(huán)境加速了人才流失，這對韓國的技術(shù)競爭力和產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)成長期威脅。

5. 2025 年韓國 Web3 市場的挑戰(zhàn)與機遇：監(jiān)管改革與行業(yè)增長

韓國因加密貨幣交易量而受到全球關(guān)注。然而，這一交易量并未促進行業(yè)發(fā)展，使該國成為全球交易商的流動性通道。這種結(jié)構(gòu)不利于可持續(xù)增長。韓國迫切需要在商業(yè)和技術(shù)方面取得進展，以強化 Web3 生態(tài)系統(tǒng)。

來源：Arthur Hayes

由于本土創(chuàng)新不足和監(jiān)管不確定性，韓國在全球 Web3 發(fā)展中處于邊緣地位。這種過度依賴交易量而非生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)的情況，導(dǎo)致在國際市場上出現(xiàn) 「韓國折價」。

2025 年，隨著新政府上臺，預(yù)計全球行業(yè)將發(fā)生重大變化。在這些變化中，韓國處于關(guān)鍵十字路口。積極的舉措包括允許加密貨幣運營商開設(shè)公司賬戶、制定穩(wěn)定幣監(jiān)管規(guī)定以及推進加密貨幣立法。然而，這些努力只是觸及表面。

為了取得進展，韓國必須應(yīng)對風(fēng)險，分析全球政策轉(zhuǎn)變，并制定適合國內(nèi)情況的監(jiān)管框架。韓國必須從單純關(guān)注交易量，轉(zhuǎn)向建立一個以卓越商業(yè)和技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)力為特色的可持續(xù)創(chuàng)新中心。