原文標(biāo)題：《鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂（七）：一套嶄新、Ark 參與研究的 $BTC 神奇定價(jià)方法論 (II)》

原文作者：貝格先生，鏈上數(shù)據(jù)分析師

如果對(duì) Cointime Price 還不熟悉，建議先閱讀第一篇文章：《鏈上數(shù)據(jù)學(xué)堂（六）：一套嶄新、Ark 參與研究的 BTC 神奇定價(jià)方法論 (I)》

TLDR

- Cointime Price 系列文章共三篇，本文為第二篇

- 本文將介紹 Cointime Price 在逃頂中的應(yīng)用方法 ?

- 本文將介紹個(gè)人設(shè)計(jì)的偏離度模型

一、Cointime Price 簡要復(fù)習(xí)

Cointime Price 概念源自 Cointime Economics，采用「時(shí)間加權(quán)」的方式評(píng)估 BTC 的公允價(jià)格。

相比單純的 LTH（長期持有者）和 STH（短期持有者），Cointime Price 更具彈性，且更加敏感，同時(shí)，該模型還能有效排除遠(yuǎn)古時(shí)期已丟失 BTC 的影響。

第一篇文章詳細(xì)介紹了 Cointime Price 及其抄底應(yīng)用，如果已經(jīng)理解概念，那就正式進(jìn)入今天的主題：逃頂應(yīng)用

二、逃頂應(yīng)用方法論：Cointime Price Deviation 模型設(shè)計(jì)

Cointime Price Deviation（Cointime Price 偏離度）是我在研究鏈上數(shù)據(jù)時(shí)自行設(shè)計(jì)的模型之一，并已被應(yīng)用在每周逃頂分析的周報(bào)中。

相關(guān)推文：[逃頂模型介紹](https://x.com/market_beggar/status/1870763628645032213) ?

下文將講解模型設(shè)計(jì)原理，以及如何利用該模型判斷 BTC 頂部。本文所有內(nèi)容均為原創(chuàng)研究，研究過程不易，還請(qǐng)各位多多支持

1. 量化現(xiàn)價(jià)與 Cointime Price 的偏離程度

為什么要衡量偏離程度？

- Cointime Price 高度代表 BTC 籌碼的真實(shí)持倉成本，特別是長期持有者（LTH）的持倉成本。

- 由于長期持有者對(duì) Cointime Price 影響更大，當(dāng) BTC 現(xiàn)價(jià)大幅高于 Cointime Price 時(shí)，長期持有者的獲利了結(jié)動(dòng)機(jī)會(huì)上升，可能引發(fā)派發(fā)行為。

· 計(jì)算公式：偏離率 =（現(xiàn)價(jià) - Cointime Price）/ 現(xiàn)價(jià)

· 觀察偏離率（派發(fā)比率）

如圖，我們可以得到派發(fā)比率曲線（紫線）。我們可以看到：每當(dāng)派發(fā)比率處于高位，往往對(duì)應(yīng) BTC 頂部。

那么，如何定義「高位」呢？接下來，我們用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法來解決這個(gè)問題

2. Cointime Price Deviation 極端值定義

如果我們觀察歷史數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn) Deviation 的高位并不固定，在每輪牛市中，Deviation 峰值都略有下降。因此，單純使用固定數(shù)值來定義「高位」是不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹?/p>

在解決上，我采用統(tǒng)計(jì)學(xué)「標(biāo)準(zhǔn)差」的概念：

· 計(jì)算歷史 Deviation 數(shù)據(jù)的均值和標(biāo)準(zhǔn)差。

· 定義「均值 + n 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差」為「高位（頂部信號(hào)）」，記作 Threshold。

· 對(duì) Deviation 數(shù)據(jù)進(jìn)行均線平滑化，減少噪音。

· 當(dāng) Deviation 的均線值 > Threshold 時(shí)，觸發(fā)頂部信號(hào)。

· 為何采用標(biāo)準(zhǔn)差？

· Deviation 的歷史走勢具有均值回歸的特性（如圖）。

· 標(biāo)準(zhǔn)差衡量波動(dòng)性，當(dāng) BTC 價(jià)格波動(dòng)變小時(shí)，Threshold 也會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整，更具彈性。

如上圖，進(jìn)行上述的處理后，我們可以得到這樣一張圖。

· 補(bǔ)充說明

- 第 2 點(diǎn)「均值 + n 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差」中的 n 為可調(diào)參數(shù)：當(dāng) n 越大，頂點(diǎn)信號(hào)出現(xiàn)的概率越低，模型更嚴(yán)格。

- 第 3 點(diǎn)的均線平滑處理：主要過濾市場短期波動(dòng)，提高信號(hào)可靠性。

3. 逃頂信號(hào)示例

如圖，當(dāng)紫線（派發(fā)比率）超出橙線（Threshold）時(shí)，對(duì)應(yīng)的 BTC 價(jià)格往往處于階段性頂部。

三、結(jié)語

本文是 Cointime Price 系列 的第二篇，延續(xù)前文的概念，分享了個(gè)人如何利用 Cointime Price 設(shè)計(jì)逃頂模型。

· 總結(jié)核心觀點(diǎn)： ?

- Cointime Price Deviation 通過量化 BTC 現(xiàn)價(jià)與 Cointime Price 的偏離，推測長期持有者的派發(fā)動(dòng)機(jī)，用于判斷 BTC 頂部。

- 采用「標(biāo)準(zhǔn)差」方法動(dòng)態(tài)定義頂部信號(hào)，確保模型更具適應(yīng)性。

- 模型已實(shí)際應(yīng)用于周報(bào)，并能有效捕捉 BTC 高位信號(hào)。

后續(xù)計(jì)劃： ?

- 本系列第三篇文章將繼續(xù)探討 Cointime Price 在逃頂中的應(yīng)用，敬請(qǐng)期待

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