杜羅夫被捕 投資TON超1億美元的Pantera還能撐得住嗎

作者：Suvashree Ghosh, Ryan Weeks, Emily Nicolle，Bloomberg；編譯：五銖，金色財經(jīng)

Telegram 創(chuàng)始人 Pavel Durov 被拘留的消息在加密風(fēng)險投資領(lǐng)域引起了不小的反響，該領(lǐng)域一些最大的參與者已經(jīng)投資了與該消息應(yīng)用程序密切相關(guān)的數(shù)字代幣。

Pantera Capital Management、Animoca Brands 和 Mirana Ventures 是十多家投資 Toncoin 的公司之一，Telegram 使用其區(qū)塊鏈來處理即時支付等事務(wù)。知情人士表示，最大的加密風(fēng)險投資基金之一 Pantera 今年早些時候向 Toncoin 投資了超過 1 億美元。

這些資金被一種迷惑加密貨幣的想法所吸引：Telegram 將變成類似于中國微信的數(shù)字資產(chǎn)“超級應(yīng)用”，其 9 億用戶依賴 Toncoin 進(jìn)行從支付到玩基于區(qū)塊鏈的游戲等所有事情。從 2 月到 7 月初，該代幣飆升了四倍，其區(qū)塊鏈 TON 上鎖定的資產(chǎn)短暫超過 10 億美元。

但杜羅夫因被指控在 Telegram 上打擊犯罪力度不夠而被拘留，這暴露了其風(fēng)險。杜羅夫周三被指控參與傳播兒童色情圖片以及在該應(yīng)用上販毒等其他犯罪行為。Telegram 在周日的一份聲明中表示，它遵守歐洲法律。

8 月 24 日杜羅夫在巴黎郊外被捕后，Toncoin 暴跌約 20%，隨后收復(fù)了部分跌幅。數(shù)據(jù)提供商 DefiLlama 稱，TON 鎖定的總價值已降至 5.73 億美元。

今年 TON 網(wǎng)絡(luò)上鎖定的資產(chǎn)總價值大幅下降

“大多數(shù)投資者認(rèn)為，該應(yīng)用本身顯然會促進(jìn)和推動 Toncoin 網(wǎng)絡(luò)的采用，或者至少是播下種子，”加密風(fēng)險投資公司 1kx 的創(chuàng)始合伙人 Lasse Clausen 表示?！艾F(xiàn)在我們遇到了黑天鵝事件，該公司本身及其創(chuàng)始人可能會對未來產(chǎn)生一些疑問?！?/p>

總鎖定價值 (TVL) 是區(qū)塊鏈用于其既定目的的指標(biāo)，無論是游戲還是去中心化金融應(yīng)用。

向 Toncoin 投入資金的風(fēng)險投資投資者（通常簽訂了至少一年內(nèi)不出售的協(xié)議）現(xiàn)在正試圖評估法國針對 Durov 的舉動是否會導(dǎo)致用戶逃離 Telegram。該應(yīng)用在加密圈流行起來，很大程度上是因為監(jiān)管方式過于松懈，這讓他陷入了法律麻煩。

Pantera 稱 Toncoin 是其最大的一筆投資，但并未透露具體金額。這家總部位于加州門洛帕克、管理著近 50 億美元的公司發(fā)言人沒有回復(fù)尋求評論的電子郵件和電話。負(fù)責(zé)管理區(qū)塊鏈的 TON 基金會在一封電子郵件中表示，該基金會從未籌集過資金。Animoca Brands 沒有就其投資發(fā)表評論，Mirana Ventures 也沒有立即回應(yīng)詢問。

一些 Toncoin 支持者看到了機會。聯(lián)合創(chuàng)始人 Eugene Ng 表示，投資該代幣的加密貨幣做市商 DWF Labs 在周末價格暴跌后在公開市場上花費了“數(shù)百萬美元”購買 Toncoin。

代幣交易、流動資金

風(fēng)險投資公司和其他加密基金對 TON 等項目進(jìn)行的場外投資被稱為“代幣交易”，因為投資者獲得的是代幣而不是傳統(tǒng)股權(quán)，而且這是加密貨幣領(lǐng)域獨有的。為了實施這些交易，風(fēng)險投資家通常會設(shè)立單獨的工具，稱為流動資金，旨在在較短的時間內(nèi)持有資產(chǎn)。由于許多代幣交易都是雙邊進(jìn)行的，因此沒有可靠的估計來衡量其流行程度。

對于風(fēng)險投資公司及其投資者來說，代幣有幾個優(yōu)勢，最明顯的是代幣往往涉及更快的退出。一種常見的結(jié)構(gòu)是代幣在 12 個月后開始解鎖，之后投資者可以逐漸出售它們。Clausen說，代幣的波動也讓支持者能夠更及時地了解項目的進(jìn)展情況。

“如果你是一個擁有股權(quán)的傳統(tǒng)風(fēng)險投資者，成熟期大約需要 8 到 10 年，所以你真的有很多年的時間，公司只是在做他們的事情，”他說。

代幣交易也可能涉及大幅折扣。知情人士表示，Pantera 當(dāng)時以低于市場價格 40% 的價格收購了 Toncoin，由于條款是保密的，這位知情人士要求不具名。以 5 月份宣布交易時 6.32 美元的平均價格計算，這筆投資仍將輕松盈利。

Toncoin 已扭轉(zhuǎn)今年的部分漲勢

這位知情人士表示，Pantera 的鎖定期為一年，之后它可以在幾年內(nèi)分批出售 Toncoin。

代幣投資的另一面是資產(chǎn)極不穩(wěn)定——當(dāng)投資變壞時，它會立即顯現(xiàn)出來?；鹜ǔㄆ诎词袃r計價其持有的資產(chǎn)，這意味著大幅下跌會立即出現(xiàn)在給有限合伙人的報告中。

很少有例子比 2022 年 5 月 Do Kwon 的 TerraUSD 穩(wěn)定幣項目的崩潰更能說明這種風(fēng)險。就在幾個月前，包括 Three Arrows Capital 和 Jump Crypto 在內(nèi)的投資者購買了超過 10 億美元的 Luna，這是一種用于穩(wěn)定 TerraUSD 的代幣。當(dāng) TerraUSD 崩潰時，Luna 變得一文不值。Three Arrows 不久后破產(chǎn)，引發(fā)了整個加密行業(yè)的一系列失敗。