爭議中的「建立 BTC 國家儲備」，是否會從構(gòu)想變成現(xiàn)實？

撰文：imToken

從 2024 年開始，BTC 等數(shù)字資產(chǎn)逐漸進入主流視野，成為機構(gòu)投資和文化討論的重要話題。并且，伴隨 Bitcoin 現(xiàn)貨 ETF 在美國證券市場的上市發(fā)行，機構(gòu)和企業(yè)的持倉規(guī)模也迅速增加，BTC 作為「數(shù)字黃金」的角色得到了進一步強化。

支持者普遍認為，BTC 可以成為一種強大的通脹對沖工具，其對沖能力能與黃金媲美。同時，伴隨著時間的推移，BTC 會大幅升值，更多金融機構(gòu)會接受它作為價值存儲手段。

在 2024 年美國大選中，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普公開表達了對加密行業(yè)的支持，并提出了「建立 BTC 國家儲備」的構(gòu)想，一舉將 BTC 推上了輿論關(guān)注的高點，也點燃了加密市場對未來的期望。

如今，美國總統(tǒng)大選普選活動已階段性落幕，特朗普極具感召力的「建立 BTC 國家儲備」的計劃能夠「理想照進現(xiàn)實」嗎？

回顧構(gòu)想

美國懷俄明州共和黨參議員 Cynthia Lummis 是積極推進數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展、批評美國證券交易委員會對加密行業(yè)實施嚴厲執(zhí)法策略的加密激進派代表。2024 年 7 月，Cynthia Lummis 也提議過一個與 BTC 資產(chǎn)相關(guān)的法案，該法案提議的核心內(nèi)容包括：

• 提議建立一個由美國財政部管理的去中心化的 BTC 儲存設(shè)施網(wǎng)絡(luò)（常見簡稱 BTC 保險庫）。

• 提議美國政府在未來 5 年內(nèi)、每年收購最多 20 萬個 BTC ，此舉會讓美國政府的 BTC 儲備規(guī)模達到 100 萬個 BTC，這個規(guī)模約占 BTC 總供應(yīng)量的 5%。

• 提議美國政府要持有上述 BTC 至少 20 年時間，而這些 BTC 只能專項用于償還美國債務(wù)。在法案實施后的 2 年內(nèi)，美國政府出售上述 BTC 的比例不能超過 10%。

• 提議重新評估黃金憑證（Gold Certificate），將美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)持有的黃金憑證價值調(diào)整到實際的市場價值，以實際提升資產(chǎn)價值，為政府收購 BTC 提供資金支持。

回顧來看，Cynthia Lummis 所提出的 BTC 法案似乎與特朗普所倡議的「建立 BTC 國家儲備」計劃一脈相承。特朗普在總統(tǒng)大選普選中獲勝之后，Cynthia Lummis 亦在社交平臺公開表達了她的興奮之情。

現(xiàn)狀進展

2024 年 10 月 25 日，美國賓夕法尼亞州以支持 176 票、反對 26 票的投票結(jié)果通過《Bitcoin 權(quán)利法案》（Pennsylvania House Bill 2481），開創(chuàng)了數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管的新里程。

《Bitcoin 權(quán)利法案》的核心規(guī)定包括：個人和企業(yè)有權(quán)自行保管數(shù)字資產(chǎn)、運營區(qū)塊鏈節(jié)點、在不受限制性市政條例干擾的情況下進行交易。

該法案由美國共和黨眾議員 Mike Cabell 發(fā)起，并得到兩黨投票支持，反映了各黨派對區(qū)塊鏈技術(shù)變革潛力的日益認可。但根據(jù)媒體平臺 Forbes 的報道，《Bitcoin 權(quán)利法案》的 26 張反對票全部來自民主黨代表，但民主黨的知名成員均支持《Bitcoin 權(quán)利法案》的通過，并強調(diào)其有可能刺激經(jīng)濟增長并能為提升金融包容性做出貢獻。

繼《Bitcoin 權(quán)利法案》通過后，美國共和黨眾議員 Mike Cabell 聯(lián)手另一名共和黨眾議員 Aaron Kaufer 于 2024 年 11 月 14 日又提起了《Bitcoin 戰(zhàn)略儲備法案》（Pennsylvania House Bill 2664）的立法申請，該法案有一個核心提議是：將允許賓夕法尼亞州財政部長將普通基金、應(yīng)急基金和州投資基金的 10% 分配于購買 BTC 和數(shù)字資產(chǎn)交易所的交易產(chǎn)品，與特朗普倡議的 BTC 國家儲備計劃遙相呼應(yīng)。

根據(jù)媒體平臺 Decrypt 的報道，如果上述法案通過，僅賓夕法尼亞州對 BTC 收購規(guī)?；?qū)⒏哌_ 9.7 億美元。

△ 圖源：Trump Digital Trading Card #10004

可能的未來

除了大選階段倡議的建立 BTC 國家儲備計劃，在總統(tǒng)大選獲勝之后，特朗普團隊所公開的、與加密行業(yè)相關(guān)的支持政策還包括：

?? 將在白宮設(shè)立一個專門負責數(shù)字資產(chǎn)政策的官員職位。彭博社發(fā)表的報道中曾表示，特朗普要任命一個「加密資產(chǎn)沙皇」。目前，對于該政府職位會分配怎樣的預(yù)算、團隊，擁有怎樣的監(jiān)管權(quán)力尚不清晰，但作為美國政府內(nèi)設(shè)職位，推測該職位的首要職能將更側(cè)重于政治事務(wù)，而非直接參與政策制定，該職位的官員成為聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)和外界聯(lián)絡(luò)人的可能性更大。

?? 特朗普的支持者企業(yè)家埃隆·馬斯克（Elon Musk）和拉馬斯瓦米（Vivek Ramaswamy）將在特朗普出任總統(tǒng)后共同領(lǐng)導(dǎo)擬成立的「政府效率部」（簡稱 DOGE，與埃隆·馬斯克支持的數(shù)字資產(chǎn)同名，但這不是一個正式的聯(lián)邦政府部門），旨在從政府外部提供建議和指導(dǎo)，推動大規(guī)模結(jié)構(gòu)改革，創(chuàng)造前所未見的政府創(chuàng)業(yè)方式。

「政府效率部」雖然不涉及對加密行業(yè)進行改革，但成立「政府效率部」的消息于 2024 年 11 月 12 日公布后，與「政府效率部」同名的數(shù)字資產(chǎn) DOGE 市值猛然開啟拉升態(tài)勢，于 2024 年 11 月 23 日市值達到近期最高值，相比消息公布前一天的市值，漲幅約達到 56%。

政治活動以外，在總統(tǒng)大選獲勝之后，特朗普旗下的企業(yè)集團也在加密市場動作頻頻：

?? 根據(jù)《金融時報》的報道，特朗普旗下公司特朗普媒體與技術(shù)集團正在考慮收購由紐約證券交易所的母公司洲際交易所推出的數(shù)字資產(chǎn)交易平臺 Bakkt。

數(shù)字資產(chǎn)交易平臺 Bakkt 與特朗普政選經(jīng)歷聯(lián)系密切。Bakkt 的首任首席執(zhí)行官是 Kelly Loeffler， 后來被任命為美國參議員，她同時也是洲際交易所首席執(zhí)行官 Jeffrey Sprecher 的妻子，而 Jeffrey Sprecher 是特朗普就職委員會的聯(lián)合主席。

?? 2024 年 11 月 18 日，特朗普媒體與技術(shù)集團向美國專利商標局遞交了「TruthFi」的商標申請。根據(jù)媒體報道中援引的商標申請文件的內(nèi)容，該商標的使用范圍覆蓋數(shù)字錢包、支付服務(wù)相關(guān)領(lǐng)域。不少行業(yè)人士猜測，這可能是特朗普商業(yè)集團準備正式進軍數(shù)字資產(chǎn)交易服務(wù)領(lǐng)域的信號。

質(zhì)疑與挑戰(zhàn)

2024 年 11 月 28 日，BTC 市場價值當日最高價一度漲至 99660 美元，逼近 10 萬美元的關(guān)口，創(chuàng)下近期歷史新高。自特朗普于 2024 年 11 月 5 日獲得總統(tǒng)大選普選勝利之后，BTC 市值的上漲幅度已超過 40％。

盡管市場情緒高漲，大多數(shù)行業(yè)人士都在紛紛押注特朗普政府將比拜登政府對加密行業(yè)更加友好，不僅會實施更有利于加密行業(yè)發(fā)展的監(jiān)管舉措，還會進一步提升數(shù)字資產(chǎn)的價值地位。但也有持有謹慎態(tài)度的金融學者、行業(yè)人士對此提出了批評和質(zhì)疑。他們普遍認為：建立 BTC 國家儲備計劃的概念是具有開創(chuàng)性的，但在目前不可能很快成為現(xiàn)實。而這些同樣值得深思的質(zhì)疑觀點集中在以下幾個方面：

• BTC 的資產(chǎn)穩(wěn)定性有限，截至目前還無法展現(xiàn)出能夠作為儲備資產(chǎn)所需要的穩(wěn)定性。如果政府也以自己的名義參與進數(shù)字資產(chǎn)的大規(guī)模收購，短時間內(nèi)確實會推高數(shù)字資產(chǎn)的市場價格，但極易造成市場扭曲。

• 不符合美國政府迄今為止對加密行業(yè)持有的謹慎立場。如果 BTC 儲備計劃啟動運作，則意味著存在美國政府會將財政資金投入到收購 BTC 的可能情形。但是，這樣的操作不符合美國政府現(xiàn)階段對加密行業(yè)持有的謹慎立場，并且，這些政府資金的規(guī)劃是從相對穩(wěn)定的投資中轉(zhuǎn)移到數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的，這會給政府財政增加不必要的風險。

• 監(jiān)管層面要發(fā)生巨大的政策轉(zhuǎn)變。如果要支持 BTC 儲備計劃實現(xiàn)較為長期的運作，不僅意味著監(jiān)管層面需要發(fā)生巨大的政策轉(zhuǎn)變，還意味著行業(yè)參與者也要轉(zhuǎn)變對持有去中心化資產(chǎn)的態(tài)度 —— 從激進變成保守，從追求高波動性變成長期穩(wěn)定持有 —— 而這一切，都不是一件短時間內(nèi)可以實現(xiàn)的、輕松簡單的事情。

• 在政府財政赤字較高的情形下，一般不會做出投資不穩(wěn)定資產(chǎn)的財務(wù)策略。根據(jù)美國財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024 財年（即公歷 2023 年 10 月 1 日至 2024 年 9 月 30 日），美國政府支出 6.75 萬億美元，收入僅 4.92 萬億美元，財政赤字達到 1.83 萬億美元，政府債務(wù)總額達到 36.035 萬億美元，均創(chuàng)歷史記錄新高。

• 對于特朗普在總統(tǒng)大選期間接受媒體采訪時所表示的「也許可以用加密支票或者 BTC 來償還美國政府外債」的想法，也并不是能夠輕易得到所有債權(quán)人支持的，除非 BTC 的市值趨于極端穩(wěn)定或者錨定了相當價值的價值物一同交換，試想，哪一類債權(quán)人會樂意接受一種價值容易在短時間內(nèi)出現(xiàn)大漲大落、安全性明顯不高的資產(chǎn)作為債務(wù)償還呢？此外，主權(quán)債務(wù)得以發(fā)行的基礎(chǔ)在于國家信用背書，對于加密行業(yè)秉持的「去中心化」理念而言，若真有債權(quán)人接受了使用 BTC 償還國債的作法，BTC 則被賦予了國家信用。同時，BTC 本身是一種總量有限的資產(chǎn)，當越多的債權(quán)人接受 BTC 償還國債，則 BTC 被賦予的價值中心化趨勢將更加明顯 —— 而這一切最終的結(jié)果是，中心化政府將能夠操縱 BTC 的實際價值，這和某個國家認可使用 BTC 作為一般等價物的性質(zhì)是不一樣的。

• 機構(gòu)級存儲解決方案可能存在重大漏洞，難以完全規(guī)避網(wǎng)絡(luò)攻擊的風險。此外，BTC Mining 在能源消耗方面引發(fā)的環(huán)境問題已經(jīng)是一個頗具爭議的挑戰(zhàn)，大力推進 BTC 儲備可能會進一步加劇這些爭議。