全面了解 Solana 質(zhì)押

你擁有 SOL。你知道應(yīng)該質(zhì)押它，但不確定如何進行 Solana 質(zhì)押。沒關(guān)系，我們來幫你！這個簡明的解釋提供了關(guān)于質(zhì)押 SOL 的全面概述。我們回答了最常見的問題，并涵蓋所有關(guān)鍵領(lǐng)域。我們還提供了可選資源，供希望進一步探索的人使用。

為什么要質(zhì)押 SOL？

質(zhì)押 SOL 不僅僅是為了賺取獎勵——它對 Solana 的去中心化 和安全性至關(guān)重要。通過質(zhì)押，SOL 代幣持有者為網(wǎng)絡(luò)的彈性和治理做出了貢獻。選擇合適的驗證者進行質(zhì)押至關(guān)重要。將代幣委托給驗證者類似于在代議制民主中投票，因為這反映了對他們維持一致正常運行時間和快速準(zhǔn)確投票的能力的信任。其他考慮因素包括驗證者的道德行為、對硬分叉的反應(yīng)以及對 Solana 生態(tài)系統(tǒng)的貢獻。

在聲譽良好的驗證者之間合理分配的質(zhì)押增強了網(wǎng)絡(luò)的去中心化。這使任何單一的、資金充足的實體更難以操控共識決策以謀取個人利益。

在 Helius，我們的目標(biāo)是發(fā)展 Solana 生態(tài)系統(tǒng)。我們還致力于為我們的質(zhì)押者提供最佳價值。我們擁有高度的信任、頂尖的技術(shù)專長和互補的運營，使我們能夠為質(zhì)押者提供最佳的獎勵。

質(zhì)押會發(fā)生什么？

在 Solana 上有兩種質(zhì)押形式：原生質(zhì)押（native staking）和流動性質(zhì)押（liquid staking）。目前，94% 的質(zhì)押 SOL 是原生質(zhì)押 ，這也是本文的主要焦點。后面的部分將討論流動性質(zhì)押。用戶可以通過許多平臺進行原生質(zhì)押。這些包括 像 Squads 這樣的多簽名財庫管理工具、受歡迎的錢包和專門的質(zhì)押網(wǎng)站。要進行原生質(zhì)押，用戶需要將其代幣存入質(zhì)押賬戶。這將被委托給驗證者的投票賬戶。單個用戶可以創(chuàng)建多個質(zhì)押賬戶。每個賬戶都可以被委托給相同或不同的驗證者。

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上圖：單個質(zhì)押者委托給多個驗證者

每個質(zhì)押賬戶有兩個關(guān)鍵權(quán)限：質(zhì)押權(quán)限 和 提取權(quán)限。系統(tǒng)在創(chuàng)建賬戶時定義這些權(quán)限，并默認(rèn)將其分配給用戶的錢包地址。每個權(quán)限有不同的責(zé)任。提取權(quán)限 對賬戶擁有更大的控制權(quán)。它有權(quán)從質(zhì)押賬戶中移除代幣，并且可以更新 質(zhì)押權(quán)限。

在質(zhì)押中，最重要的時間單位是一個時間段（epoch）。Solana 的時間段持續(xù) 432,000 個插槽，大約是兩天 。系統(tǒng)在新的時間段開始時發(fā)放質(zhì)押獎勵。這個過程是自動的；質(zhì)押者會在每個時間段看到余額的增加。用戶可以通過 直接通過 Jito 網(wǎng)站 收獲 MEV 獎勵（稍后會詳細(xì)介紹）。

當(dāng)你進行原生質(zhì)押 SOL 時，你會鎖定代幣，直到當(dāng)前時間段結(jié)束。如果用戶在時間段開始時停用其質(zhì)押，他們可能會面臨長達兩天的冷卻期，才能提取代幣。如果他們在時間段結(jié)束時提取，過程幾乎可以瞬間完成。

同樣，激活質(zhì)押需要一個熱身期，這可能持續(xù)兩天或幾乎是瞬間的，具體取決于用戶何時啟動質(zhì)押賬戶。用戶可以查閱 Solana 區(qū)塊瀏覽器來跟蹤當(dāng)前時間段的進展。

運營商如何賺錢？

驗證者運營商（operators）可以通過三種方式賺錢：

• 發(fā)行/通貨膨脹：新代幣的發(fā)行

• 優(yōu)先費用：用戶向驗證者發(fā)送 SOL 以優(yōu)先處理他們的交易

• MEV 獎勵：用戶向驗證者提供 Jito 小費以包含交易捆綁

驗證者的收入完全以 SOL 計，這與他們的質(zhì)押金額直接成比例。運營成本主要是固定的，以 SOL 和法幣的混合計。

上圖：Solana 驗證者總質(zhì)押獎勵（數(shù)據(jù)來源：Dune Analytics, 21.co）?

發(fā)行

Solana 在每個時間段分發(fā)質(zhì)押獎勵，通過根據(jù) 通貨膨脹計劃 創(chuàng)建新的 SOL 代幣。當(dāng)前的通貨膨脹率為 4.9%，并以每年減少 15% 的速度逐步降低，最終速率為 1.5%。

驗證者的質(zhì)押獎勵基于其獲得的信用額度。驗證者通過準(zhǔn)確投票成為鏈中一部分的區(qū)塊來賺取信用額度。經(jīng)歷停機或未能及時投票的驗證者獲得的信用額度較少。一般情況下，持有 1% 總質(zhì)押的驗證者應(yīng)獲得大約 1% 的總通貨膨脹獎勵。?

驗證者的質(zhì)押獎勵在其質(zhì)押者之間按委托規(guī)模進行分配。驗證者可以收取作為所有質(zhì)押者所發(fā)行的總通貨膨脹獎勵百分比的傭金。傭金費用通常是一個個位數(shù)百分比，但可以是從 0% 到 100% 的任何數(shù)字。?

上圖：Solana 通貨膨脹計劃

優(yōu)先費用

被指定為當(dāng)前區(qū)塊構(gòu)建者的驗證者會從他們處理的每個交易中收取費用。這有兩種類型：基本費用和優(yōu)先費用。這些支付會立即記入驗證者的身份賬戶。之前，這些獎勵的分配是基本費用和優(yōu)先費用各占 50%，剩余費用被銷毀。隨著 SIMD-96 的通過，這一結(jié)構(gòu)很快會改變，允許 100% 的優(yōu)先費用歸塊制造者所有。

用戶支付 優(yōu)先費用 以優(yōu)先處理他們的交易。在許多情況下，確保優(yōu)先權(quán)至關(guān)重要，包括套利、清算和 NFT 鑄造。復(fù)雜的交易需要更多的計算能力，因此支付更高的優(yōu)先費用。具有強烈需求的熱門代幣賬戶需要更高的優(yōu)先費用。?

基本費用的收入遠(yuǎn)不如優(yōu)先費用重要，但對防止垃圾郵件是必要的。系統(tǒng)將基本費用固定為每個簽名 0.000005 SOL（5000 lamports）。大多數(shù) Solana 交易只需一個簽名。

MEV（Jito）獎勵

運營 Jito 驗證者客戶端的驗證者占據(jù)了 超過 90% 的所有質(zhì)押。Jito 引入了一種協(xié)議外的塊空間拍賣。塊空間拍賣 在線外發(fā)生。它們允許搜索者和應(yīng)用程序提交一組稱為捆綁的交易。這些捆綁通常包含像套利或清算等時間敏感的交易。每個捆綁都會附帶一筆給區(qū)塊構(gòu)建者的“小費”。這些為驗證者提供了一個與優(yōu)先費用和基本費用分開額外收入來源。

在 2024 年，Jito MEV 收入從一個微不足道的數(shù)字增長為主要的驗證者收入來源。Jito 對所有小費收取 5% 的費用。驗證者可以使用類似于通貨膨脹獎勵的機制收取自己的 MEV 傭金。質(zhì)押者根據(jù)他們對區(qū)塊構(gòu)建者的委托相對大小分配剩余費用。

上圖：量化優(yōu)先費用和 Jito 小費增長的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源：Blockworks Research

協(xié)同業(yè)務(wù)

Helius 驗證者對發(fā)行和 MEV 獎勵收取 0% 的傭金；我們的質(zhì)押者享受最高的原生收益。我們的目標(biāo)是增加總質(zhì)押量并改善客戶的交易速度。使用質(zhì)押的 SOL 進行連接有助于我們減少擁堵并提升核心業(yè)務(wù)的性能。

我們之前的文章更詳細(xì)地分析了運行驗證者的成本和收入 。

APY 從哪里來？

年化百分比收益率 (APY) 代表質(zhì)押者在當(dāng)前利率下質(zhì)押整整一年的年復(fù)合百分比回報。多個因素影響這一利率，包括網(wǎng)絡(luò)當(dāng)前的發(fā)行率、驗證者的表現(xiàn)和正常運行時間、用戶給驗證者小費的普遍程度，以及當(dāng)前的質(zhì)押率（即質(zhì)押的 SOL 比例）。多個網(wǎng)站列出了按 APY 排名的驗證者，其中 StakeWiz 是最全面的之一。

具體來說，APY 將來自兩個主要來源：發(fā)行和 MEV 獎勵。

發(fā)行

驗證者根據(jù)每個質(zhì)押者的委托大小在其質(zhì)押者之間分配質(zhì)押獎勵。驗證者為其服務(wù)收取從 0% 到 100% 的傭金。這些獎勵取決于驗證者的投票表現(xiàn) 。每次成功投票都會獲得積分。運行 Solana 驗證者在技術(shù)上要求很高。隨著鏈的速度不斷提高，這種難度也在增加。

管理良好的驗證者由于以下因素產(chǎn)生更高的獎勵：

• 最小停機時間：驗證者在停機期間無法參與投票，因此不會獲得積分。

• 及時投票：如果驗證者在共識參與中持續(xù)滯后，可能會獲得更少的積分。

• 準(zhǔn)確投票：只有對隨后確認(rèn)的區(qū)塊投票才能獲得積分。

MEV (Jito) 獎勵

MEV 獎勵在質(zhì)押獎勵的組成中扮演著越來越重要的角色。鏈上交易量的上升和隨之而來的套利機會推動了這一增長。最近，Jito MEV 小費約占總獎勵的 20-30%，大幅提升了質(zhì)押者的收益。與發(fā)行獎勵類似，驗證者對 MEV 小費收取從 0% 到 100% 的傭金。Jito 還對所有與 MEV 相關(guān)的收入收取 5% 的傭金。

其他考慮

盡管低傭金驗證者有更高回報的潛力，但許多人仍然選擇高傭金的驗證者，如 Coinbase。這是由于供應(yīng)商鎖定和監(jiān)管套利等因素。例如，使用 Coinbase Custody 的資金必須專門質(zhì)押在 Coinbase 的驗證者上。中心化交易所受益于零售用戶優(yōu)先考慮便利性而非收益優(yōu)化。鏈下用戶對低回報不敏感，使得交易所在提供獎勵時具有靈活性。

最后，新協(xié)議機制，如 SIMD-123，旨在讓驗證者直接與質(zhì)押者分享區(qū)塊獎勵。如果實施，這將為質(zhì)押者提供額外的收入來源。

Solana 質(zhì)押生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵參與者是誰？

Solana 驗證者可以分為幾類。

生態(tài)系統(tǒng)團隊

許多知名的 Solana 應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施團隊運營的驗證者與其核心業(yè)務(wù)相輔相成。例如，Helius 運營一個驗證者以支持其 RPC 服務(wù)。

示例：

• Helius

• Mrgn

• Jupiter

• Drift

• Phantom

中心化交易所

中心化交易所是質(zhì)押 Solana 的最多驗證者之一，為鏈下交易所客戶提供一鍵質(zhì)押解決方案。

示例：

• Kraken

• Coinbase

• 幣安

• Upbit

機構(gòu)解決方案提供商

這些公司專注于為機構(gòu)客戶量身定制的質(zhì)押服務(wù)。他們支持多條區(qū)塊鏈以滿足更廣泛的客戶需求。

示例：

• Figment

• Kiln

• Twinstake

• Chorus One

獨立團隊

Solana 的驗證者生態(tài)系統(tǒng)包括許多獨立運營的中型和長尾驗證者。自網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)世以來，多個驗證者一直活躍，并通過教育、研究、治理和工具開發(fā)為生態(tài)系統(tǒng)做出貢獻。

示例：

• Laine

• Overclock

• Solana Compass

• Shinobi

私人驗證者

網(wǎng)絡(luò)上還有超過 200 個私人驗證者。他們的質(zhì)押是自我委托的，可能由運營實體控制。這些驗證者的特點是 100% 的傭金率，并且在區(qū)塊瀏覽器和儀表板上缺乏公開身份信息。

什么是流動性質(zhì)押（liquid）？

流動性質(zhì)押 允許用戶通過質(zhì)押池在多個運營商之間分散風(fēng)險，這些質(zhì)押池使得流動質(zhì)押代幣 (LSTs) 的發(fā)行成為可能。這些代幣代表對基礎(chǔ)質(zhì)押賬戶的所有權(quán)。

LSTs 是收益資產(chǎn)，根據(jù)基礎(chǔ)質(zhì)押賬戶的 APY 累積獎勵。通過原生質(zhì)押，獎勵會在每個Epoch增加質(zhì)押的 SOL 余額。在流動質(zhì)押中，代幣數(shù)量保持不變，但其價值相對于 SOL 代幣升值。

LSTs 通過解鎖 DeFi 機會來提高質(zhì)押的資本效率。經(jīng)典的例子是在借貸平臺上將 LSTs 作為抵押品進行存款。這使得用戶可以在仍然獲得質(zhì)押獎勵的同時借貸。

Helius 通過一個流行的 LST 啟動平臺 Sanctum 推出了我們自己的 LST (hSOL)。我們的代幣由一個單驗證者質(zhì)押池 支持。Helius 的質(zhì)押者可以使用 Sanctum 的平臺將現(xiàn)有質(zhì)押轉(zhuǎn)換為 hSOL，該平臺為此轉(zhuǎn)換過程提供 0% 的費用界面。

目前，只有 7.8% 的質(zhì)押 SOL 是流動性質(zhì)押，但這一部分正在快速增長。流動質(zhì)押代表 3200 萬 SOL，比 2024 年初的 1700 萬增長了 88%。JitoSOL 是最受歡迎的，占所有 Solana LST 的 36%。其他顯著選項包括 Marinade (mSOL) 和 JupiterSOL (jupSOL)，分別占市場的 17.5% 和 11%。

在許多司法管轄區(qū)，將質(zhì)押獎勵作為代幣發(fā)行被視為應(yīng)稅事件（類似于股票分紅），并在收到時按收入征稅。然而，LST 允許用戶在沒有此類應(yīng)稅事件的情況下賺取獎勵。他們的錢包余額保持不變；只有價值增加。始終咨詢財務(wù)專家以獲取針對你特定情況的指導(dǎo)。

質(zhì)押 SOL 安全么？

通過原生質(zhì)押，質(zhì)押者始終保持對其 SOL 的控制和保管。如果驗證者離線或表現(xiàn)不佳，非保管質(zhì)押者可以自由地解除質(zhì)押并切換到其他驗證者。在網(wǎng)絡(luò)故障的情況下，質(zhì)押位置不會受到影響。一旦網(wǎng)絡(luò)活動恢復(fù)，位置將保持不變。

流動性質(zhì)押也被廣泛視為一個安全的選項。五家聲譽良好的公司對質(zhì)押池程序進行了九次審計 ，確保其穩(wěn)健性。在不利的市場條件或黑天鵝事件期間，LST 可能會暫時低于其基礎(chǔ)價值交易。雖然這些偏差通常是短暫的，投資者應(yīng)考慮尾部風(fēng)險，特別是在將 LST 用作抵押品時。

削減是一個懲罰機制，減少委托質(zhì)押以阻止惡意或有害行為。Solana 目前不實施削減，但正在考慮之中，未來可能會引入。

最后，質(zhì)押者應(yīng)遵循最佳實踐安全管理其私鑰，以防止丟失或被盜。

質(zhì)押 SOL 與質(zhì)押 ETH 有何不同？

Solana 與以太坊在質(zhì)押方式上有所不同。Solana 將委托權(quán)益證明（dPoS）直接集成到其核心協(xié)議中，使得無需依賴外部解決方案即可進行委托。以太坊則從工作量證明轉(zhuǎn)型為權(quán)益證明，主要依賴像 Lido 和 Rocket Pool 這樣的第三方平臺進行委托和流動性質(zhì)押。Solana 的質(zhì)押參與率為總供應(yīng)量的 67.7%，而以太坊為 28%。

在以太坊上，唯一的原生質(zhì)押選項是 家庭質(zhì)押。此自我保管選項需要技術(shù)熟練和專用硬件。驗證者必須質(zhì)押至少 32 ETH，并確保其硬件保持在線且得到適當(dāng)維護。成千上萬的家庭質(zhì)押者網(wǎng)絡(luò)有助于以太坊作為一個高度去中心化區(qū)塊鏈的聲譽。

少數(shù)主要平臺主導(dǎo)了以太坊上的流動性質(zhì)押。Lido 在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，控制超過 28% 的質(zhì)押 ETH 供應(yīng)。Lido 發(fā)放 stETH，這是一種收益代幣，隨著獎勵的累積而增值。以太坊是一個較老的網(wǎng)絡(luò)，通脹獎勵較低。通過 Lido 質(zhì)押 ETH 提供 2.9% 的年收益率，明顯低于質(zhì)押 SOL 的收益。Lido 對質(zhì)押獎勵收取 10% 的費用。stETH，如所有 LST，具有風(fēng)險。這些風(fēng)險包括智能合約漏洞和 stETH 的價格偏離 ETH。

最后，以太坊包括一項削減機制以懲罰驗證者的不當(dāng)行為，盡管削減事件十分少見。

結(jié)論

本文探討了 Solana 質(zhì)押的概念和機制。無論你是經(jīng)驗豐富的參與者還是新的生態(tài)系統(tǒng)成員，了解質(zhì)押對作為長期 SOL 持有者做出明智決策至關(guān)重要。質(zhì)押是一種賺取競爭性收益的方式，也是支撐網(wǎng)絡(luò)安全和去中心化的基本機制。