核心PCE有望降溫 黃金又要“發(fā)瘋”？

來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

周五，美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)的最新讀數(shù)將出爐。根據(jù)市場(chǎng)共識(shí)，12月個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）報(bào)告將顯示，核心通脹繼續(xù)放緩，盡管汽油價(jià)格上漲給整體PCE帶來(lái)了上行壓力。

在最新的PCE報(bào)告公布之際，美聯(lián)儲(chǔ)正進(jìn)入觀望模式，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)幾個(gè)月保持利率穩(wěn)定。

雖然美國(guó)的價(jià)格壓力已從兩年前的峰值穩(wěn)步緩和，但投資者現(xiàn)在正在與一系列懸而未決的問題作斗爭(zhēng)。這些問題涉及特朗普政策的影響，以及美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在較高水平的時(shí)間可能長(zhǎng)于最初預(yù)期的可能性。

根據(jù)FactSet的普遍估計(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，12月整體PCE環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.6%，均較前值有所加沙。他們預(yù)計(jì)，核心PCE通脹（不包括波動(dòng)的食品和能源價(jià)格）的環(huán)比增速將加速0.2%，同比增速維持在2.8%。

盡管12月的整體PCE可能會(huì)上升，但Ameriprise Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉塞爾·普萊斯（Russell Price）表示，“我們繼續(xù)在通脹方面取得進(jìn)展”。

他預(yù)計(jì)12月整體PCE環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，核心PCE環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，與市場(chǎng)普遍估計(jì)一致?！拔覀?nèi)匀活A(yù)計(jì)這兩個(gè)數(shù)據(jù)將在未來(lái)幾個(gè)月取得進(jìn)一步進(jìn)展，并可能到年中接近（但并不完全達(dá)到）美聯(lián)儲(chǔ)約2%的目標(biāo)，”他說。

PCE報(bào)告的許多原始數(shù)據(jù)都是提前發(fā)布的，比如消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）。這意味著經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)對(duì)周五的PCE數(shù)據(jù)有了很好的了解。

12月CPI報(bào)告顯示，盡管由于能源價(jià)格上漲，整體通脹率略有上升，但核心通脹率繼續(xù)放緩。該報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)歡欣鼓舞，這緩解了投資者對(duì)價(jià)格壓力再次加劇的擔(dān)憂。

普萊斯預(yù)計(jì)市場(chǎng)在周五不會(huì)出現(xiàn)同樣反應(yīng)，盡管數(shù)據(jù)可能會(huì)顯示同樣的情況。“已經(jīng)有數(shù)字表明通脹在緩和，PCE應(yīng)該顯示類似的信息，”他說。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月核心PCE將繼續(xù)下降，盡管粘性服務(wù)價(jià)格仍對(duì)該指數(shù)構(gòu)成上行壓力。晨星美國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家普雷斯頓·考德威爾（Preston Caldwell）預(yù)計(jì)，“如果我們不再看到通脹飆升，3月核心PCE同比增速將降至2.2%的低位，前提是通脹不會(huì)再次飆升，就像我們?cè)?024年第一季度看到的那樣。 ”

美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息？

美聯(lián)儲(chǔ)在本周早些時(shí)候的今年首次會(huì)議上保持利率穩(wěn)定，此舉對(duì)市場(chǎng)來(lái)說并不意外。政策制定委員會(huì)在一份聲明中指出，“通脹仍然有些高企”。由于經(jīng)濟(jì)仍在增長(zhǎng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)沒有出現(xiàn)疲軟的跡象，官員們有空間等待更多價(jià)格壓力降溫的證據(jù)，然后再采取另一次降息行動(dòng)。

“保持暫停是一種非常理性和合理的觀點(diǎn)，”普萊斯說，并引用了強(qiáng)勁的消費(fèi)者支出、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)。

一些策略師甚至暗示，在去年秋天降息整整一個(gè)百分點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束了降息周期?！皠趧?dòng)力市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，通脹率略高于目標(biāo)，”美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在本月早些時(shí)候給客戶的一份報(bào)告中寫道。

在本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后，野村證券現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2025年將按兵不動(dòng)，而此前的預(yù)測(cè)是降息一次。與此同時(shí)，高盛重申他們?nèi)匀徽J(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將降息兩次，但較今年早些時(shí)候的三次降息有所減少。 本月早些時(shí)候，巴克萊銀行也下調(diào)了預(yù)期，預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)降息一次。

黃金多頭氣焰正盛

周四，在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩不及預(yù)期后，現(xiàn)貨黃金飆升至歷史新高，逼近2800美元大關(guān)。除此以外，特朗普重申對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅，也提振了黃金的避險(xiǎn)需求。投資者現(xiàn)在正轉(zhuǎn)向PCE數(shù)據(jù)以獲取有關(guān)利率軌跡的進(jìn)一步線索。

IG市場(chǎng)策略師Yeap Jun Rong表示，“一再的關(guān)稅威脅助長(zhǎng)了避險(xiǎn)資金流入黃金......通脹數(shù)據(jù)的任何意外下行都可能表明美聯(lián)儲(chǔ)的政策靈活性更大，可能會(huì)提前降息預(yù)期并為黃金提供進(jìn)一步支撐?！?/p>

KCM Trade首席市場(chǎng)分析師Tim Waterer表示，如果關(guān)稅威脅從討價(jià)還價(jià)的概念轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，黃金可能會(huì)進(jìn)一步上漲。

隨著黃金恢復(fù)上漲趨勢(shì)已經(jīng)恢復(fù)，黃金通往2800美元的路徑已經(jīng)很明確。Fxstreet分析師表示，多頭可能會(huì)接著挑戰(zhàn)2850美元、2900美元和3000美元等關(guān)鍵心理關(guān)口。另一方面，空頭必須將金價(jià)拉低至2750美元以下，才有希望測(cè)試2700美元，跌破這一水平，則將打開更多下行空間，下一個(gè)關(guān)鍵支撐位在2663美元，即50日和100日均線的匯合點(diǎn)。