加密主權(quán)博弈論

文章作者：Onramp Bitcoin?文章編譯：Block unicorn

第一部分：引言：解碼特朗普政府的戰(zhàn)略——數(shù)字資產(chǎn)革命

特朗普總統(tǒng)近期的政策聲明和戰(zhàn)略任命表明，他有意將比特幣和美元穩(wěn)定幣整合到美國的金融和國家安全體系中。盡管新政府尚未正式上任，但其顧問團(tuán)隊(duì)的組成和關(guān)鍵任命者的公開立場(chǎng)顯示出重塑美國數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略的強(qiáng)烈意圖，這可能會(huì)重新定義全球金融格局。

這一新興戰(zhàn)略似乎也與特朗普的“美國優(yōu)先”理念緊密契合。重點(diǎn)在于利用比特幣（一種去中心化的價(jià)值存儲(chǔ)工具）和與美元掛鉤的穩(wěn)定幣等貨幣創(chuàng)新，來鞏固美國的全球主導(dǎo)地位，增強(qiáng)美國的經(jīng)濟(jì)主權(quán)，并緩解法幣經(jīng)濟(jì)體系中的固有脆弱性。通過關(guān)注這些技術(shù)，新政府似乎在尋求現(xiàn)代化金融體系，同時(shí)應(yīng)對(duì)來自中國和俄羅斯等國家的敵對(duì)經(jīng)濟(jì)策略帶來的外部威脅。

例如，特朗普最近關(guān)于比特幣保護(hù)美國財(cái)富的言論，以及他對(duì)央行數(shù)字貨幣（CBDC）的反對(duì)，表明他對(duì)數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域有著深刻的理解。

同樣，任命 Howard Lutnick 為商務(wù)部長，David Sacks 為人工智能和數(shù)字資產(chǎn)負(fù)責(zé)人，突顯了政府在推動(dòng)創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)對(duì)將比特幣和穩(wěn)定幣整合到國家政策中的挑戰(zhàn)。

總體而言，我們認(rèn)為這一戰(zhàn)略代表了利用比特幣和穩(wěn)定幣作為工具，確保美國在快速變化的金融格局中的領(lǐng)導(dǎo)地位。我們認(rèn)為，這一策略不僅僅是技術(shù)適應(yīng)，更是對(duì)法幣貨幣體系的系統(tǒng)性脆弱性的回應(yīng)，旨在保持美國在數(shù)字時(shí)代作為全球經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)力量的地位。

本文探討了這一戰(zhàn)略的關(guān)鍵要素，包括政策立場(chǎng)、聲明和任命，揭示了特朗普政府如何在貨幣創(chuàng)新、國家安全和經(jīng)濟(jì)主權(quán)的交匯處導(dǎo)航。

第二部分：法幣貨幣體系的脆弱性

要理解特朗普政府新興的數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略，我們必須首先審視其試圖解決的系統(tǒng)性脆弱性。法幣貨幣體系——以美元作為全球儲(chǔ)備貨幣為核心——幾十年來一直是國際金融的基石。然而，面對(duì)不斷演變的地緣政治和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，這一體系日益顯示出其脆弱性。

本章節(jié)探討了法幣體系的關(guān)鍵缺陷，重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面：內(nèi)部貨幣與外部貨幣的區(qū)別、美元高估的經(jīng)濟(jì)后果，以及特里芬難題和“過度特權(quán)”的內(nèi)在矛盾。這些基本概念為比特幣和美元穩(wěn)定幣作為潛在解決方案的出現(xiàn)提供了背景。

a. 內(nèi)部貨幣與外部貨幣：概念的轉(zhuǎn)變

全球金融體系可以通過兩個(gè)基本概念來理解：內(nèi)部貨幣和外部貨幣。這些術(shù)語由宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域提出，并由 Zoltan Pozsar 等金融分析師推廣，用于區(qū)分支撐貨幣體系的資產(chǎn)類型及其相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和功能。

什么是內(nèi)部貨幣？

內(nèi)部貨幣指的是存在于傳統(tǒng)金融體系中的資產(chǎn)，同時(shí)是其他人的負(fù)債。例如：

• 銀行存款：你在銀行的存款是你的資產(chǎn)，但卻是銀行的負(fù)債。銀行欠你這筆錢。

• 美國國債：這些是投資者（個(gè)人、公司或外國政府）的資產(chǎn)，但卻是美國政府的負(fù)債，政府承諾向債券持有人支付利息和本金。

“內(nèi)部”一詞的使用是因?yàn)檫@些資產(chǎn)在金融體系內(nèi)部運(yùn)作——即它們與實(shí)體（如政府、銀行、機(jī)構(gòu)投資者、公司和個(gè)人）之間的關(guān)系和義務(wù)密切相關(guān)。它們的價(jià)值取決于對(duì)發(fā)行機(jī)構(gòu)的信任及其履行負(fù)債的能力。

內(nèi)部貨幣的特征

• 相互關(guān)聯(lián)的負(fù)債：內(nèi)部貨幣的價(jià)值取決于發(fā)行資產(chǎn)的實(shí)體的償付能力和穩(wěn)定性。例如，如果銀行倒閉，儲(chǔ)戶可能會(huì)失去資產(chǎn)。

• 集中控制：內(nèi)部貨幣的創(chuàng)建和監(jiān)管發(fā)生在由政府、中央銀行或金融機(jī)構(gòu)管理的集中框架內(nèi)。

• 政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：內(nèi)部貨幣受政治決策（如制裁、資產(chǎn)凍結(jié)）和經(jīng)濟(jì)政策（如通貨膨脹、貶值）的影響。

什么是外部貨幣？

相比之下，外部貨幣由獨(dú)立于金融體系內(nèi)任何負(fù)債的資產(chǎn)組成。這些包括：

• 黃金：一種有形的、普遍認(rèn)可的價(jià)值存儲(chǔ)工具，如果自我托管，則沒有對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。

• 比特幣：一種去中心化的數(shù)字資產(chǎn)，供應(yīng)量有限，不依賴政府或金融機(jī)構(gòu)。

“外部”一詞反映了這些資產(chǎn)存在于金融體系之外的事實(shí)——它們的價(jià)值不依賴于對(duì)手方的償付能力或特定機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。它們通常被稱為“非政治貨幣”，因?yàn)樗鼈兊膬r(jià)值不受任何單一政府或組織的政策或行動(dòng)直接影響。

外部貨幣的特征

• 無對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)：外部貨幣的價(jià)值是內(nèi)在的，基于其稀缺性和感知效用。它不依賴于債務(wù)人的償還能力。

• 去中心化和獨(dú)立：外部貨幣不受中央機(jī)構(gòu)的控制，提供了一定程度的財(cái)務(wù)主權(quán)。

• 抵御政治武器化：與內(nèi)部貨幣不同，外部貨幣在地緣政治緊張或機(jī)構(gòu)失效時(shí)仍然安全。

為什么區(qū)分“內(nèi)部”和“外部”？

“內(nèi)部”和“外部”這兩個(gè)術(shù)語源自金融體系內(nèi)的邊界概念：

• 內(nèi)部貨幣在已建立的金融和政治體系內(nèi)創(chuàng)建、持有和運(yùn)作。它依賴于這些邊界內(nèi)實(shí)體的規(guī)則、信任和穩(wěn)定性。

• 外部貨幣則存在于這些邊界之外。其價(jià)值和效用獨(dú)立于體系的規(guī)則、信任或穩(wěn)定性。

在實(shí)際操作中，“內(nèi)部”指的是金融生態(tài)系統(tǒng)（銀行、政府和機(jī)構(gòu)）內(nèi)流通的負(fù)債和債權(quán)，而“外部”指的是不受這些系統(tǒng)性依賴影響的資產(chǎn)。

為什么這種區(qū)分重要？

在金融不穩(wěn)定或地緣政治緊張時(shí)期，內(nèi)部貨幣與外部貨幣的區(qū)分變得尤為重要。當(dāng)對(duì)內(nèi)部貨幣的信任減弱時(shí)——無論是由于通貨膨脹、違約還是政治干預(yù)——外部貨幣通常作為一種更安全、更可靠的價(jià)值存儲(chǔ)工具而受到青睞。這一動(dòng)態(tài)在 2022 年俄羅斯外匯儲(chǔ)備被凍結(jié)時(shí)得到了鮮明的體現(xiàn)，當(dāng)時(shí)對(duì)內(nèi)部貨幣作為非政治和穩(wěn)定資產(chǎn)的信任被打破，促使全球重新評(píng)估儲(chǔ)備策略。

理解這一框架有助于解釋為什么像黃金和比特幣這樣的外部貨幣越來越受到關(guān)注，因?yàn)閲?、機(jī)構(gòu)和個(gè)人都在尋求在日益動(dòng)蕩的世界中提供韌性和主權(quán)的金融工具。

這一區(qū)分在 Zoltan Pozsar 于 2022 年 3 月發(fā)表的《布雷頓森林體系III》分析中重新獲得了關(guān)注。Pozsar 強(qiáng)調(diào)了烏克蘭沖突引發(fā)的地緣政治沖擊如何暴露了內(nèi)部貨幣的脆弱性。當(dāng) G7 凍結(jié)俄羅斯的外匯儲(chǔ)備——全球金融體系的基石——時(shí)，它揭示了一個(gè)關(guān)鍵漏洞：長期以來被視為穩(wěn)定和非政治的內(nèi)部貨幣，在地緣政治爭端中可以被武器化。

這一前所未有的行為削弱了各國對(duì)法幣儲(chǔ)備可靠性的信任，并催化了全球儲(chǔ)備策略的重新評(píng)估。這次沒收表明，即使是大規(guī)模的內(nèi)部貨幣持有也無法免受政治風(fēng)險(xiǎn)的影響，這一認(rèn)識(shí)促使各國央行轉(zhuǎn)向外部貨幣。

央行的回應(yīng)：轉(zhuǎn)向外部貨幣

全球?qū)Ψ◣朋w系的重新評(píng)估并非停留在理論層面——它反映在全球各國央行的實(shí)際行動(dòng)中，尤其是在中國和俄羅斯等國家。

這些策略表明，各國央行正在有意轉(zhuǎn)向外部貨幣，以對(duì)沖法幣內(nèi)部貨幣體系的脆弱性。

1. 中國：黃金與央行數(shù)字貨幣的雙重戰(zhàn)略

中國人民銀行（PBOC）一直處于多元化儲(chǔ)備和減少對(duì)美債依賴的前沿。關(guān)鍵舉措包括：

• 加速黃金積累：僅在 2023 年，中國就增加了超過 100 噸的黃金儲(chǔ)備，延續(xù)了其多年來的戰(zhàn)略，以減少對(duì)美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的依賴。黃金作為一種有形的、非政治的價(jià)值存儲(chǔ)工具，使中國的金融體系免受法幣風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治壓力的影響。

• 通過 MBridge 整合數(shù)字人民幣：除了黃金，中國還戰(zhàn)略性地利用其央行數(shù)字貨幣（CBDC），即數(shù)字人民幣（e-CNY），以減少對(duì)美元的依賴。

• MBridge 倡議：通過與香港、泰國、阿聯(lián)酋和國際清算銀行創(chuàng)新中心的合作，中國的 MBridge 項(xiàng)目建立了一個(gè)基于區(qū)塊鏈的跨境支付平臺(tái)，使用 CBDC 進(jìn)行結(jié)算。

• MBridge 繞過了 SWIFT 系統(tǒng)，減少了對(duì)美國控制的金融基礎(chǔ)設(shè)施的依賴。

• 它推動(dòng)數(shù)字人民幣作為區(qū)域結(jié)算貨幣，將其嵌入貿(mào)易流動(dòng)中，并鞏固其在多極金融生態(tài)系統(tǒng)中的作用。

• 該倡議確保了參與國的交易自主權(quán)，使其免受支付系統(tǒng)地緣政治武器化的影響。

通過將黃金儲(chǔ)備與數(shù)字人民幣的操作整合相結(jié)合，中國正在同時(shí)嘗試對(duì)沖法幣脆弱性，并創(chuàng)建一個(gè)挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的平行金融體系。

2. 俄羅斯：以商品為支撐的金融框架

2022 年 G7 凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，加速了俄羅斯轉(zhuǎn)向外部貨幣的進(jìn)程?？死锬妨謱m的回應(yīng)是多方面的：

• 黃金作為核心儲(chǔ)備資產(chǎn)：俄羅斯大幅增加了黃金儲(chǔ)備，認(rèn)識(shí)到黃金作為一種中性、非政治資產(chǎn)的價(jià)值，且沒有對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。

• 以資源為支撐的貿(mào)易機(jī)制：俄羅斯推進(jìn)了以黃金、石油和天然氣等硬資產(chǎn)結(jié)算貿(mào)易的機(jī)制，繞過了以美元為基礎(chǔ)的體系。這種以商品為支撐的框架減少了對(duì)易受制裁的法幣的依賴。

• 比特幣用于規(guī)避制裁：俄羅斯探索了比特幣作為國際貿(mào)易的去中心化工具。通過利用比特幣的中立性和抗外部控制性，俄羅斯試圖繞過限制，并將外部貨幣的元素整合到其金融戰(zhàn)略中。

3. 全球趨勢(shì)：通過黃金和數(shù)字貨幣對(duì)沖

轉(zhuǎn)向外部貨幣的趨勢(shì)不僅限于中國和俄羅斯。新興市場(chǎng)的央行也在效仿：

• 創(chuàng)紀(jì)錄的黃金購買：2022 年，各國央行購買了超過 1200 噸黃金，這是 50 多年來的最高年度總量。這一趨勢(shì)突顯了在日益增加的地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性下，全球?qū)τ行?、非政治?chǔ)備的偏好。

• 數(shù)字貨幣的實(shí)驗(yàn)：伊朗和土耳其等國家（以及其他一百多個(gè)國家）正在積極探索使用比特幣和 CBDC 等數(shù)字貨幣，以減少對(duì)美元的依賴。這些舉措旨在在不斷變化的全球秩序中建立金融韌性和自主權(quán)。

對(duì)美國的戰(zhàn)略影響

外部貨幣的崛起——無論是黃金、比特幣還是像數(shù)字人民幣這樣的 CBDC——標(biāo)志著全球金融動(dòng)態(tài)的深刻轉(zhuǎn)變。各國央行的行動(dòng)反映出對(duì)法幣體系脆弱性的日益認(rèn)識(shí)，以及對(duì)替代儲(chǔ)備策略的需求。

對(duì)美國而言，這一不斷變化的格局突顯了調(diào)整其金融戰(zhàn)略的緊迫性。如果不采取果斷行動(dòng)，美元的主導(dǎo)地位將面臨來自基于外部貨幣的多極體系的日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。整合比特幣和美元穩(wěn)定幣等工具，可能為美國提供一條現(xiàn)代化其金融架構(gòu)的途徑，同時(shí)保持其在全球經(jīng)濟(jì)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。

外部貨幣的戰(zhàn)略吸引力

對(duì)于擔(dān)心內(nèi)部貨幣脆弱性的國家來說，外部貨幣提供了一個(gè)引人注目的替代方案。尤其是黃金和比特幣，提供了：

• 主權(quán)：外部貨幣不受其他國家負(fù)債的束縛，提供了法幣儲(chǔ)備無法比擬的控制和安全性。

• 韌性：這些資產(chǎn)不受對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)和政治武器化的影響，這些問題一直困擾著內(nèi)部貨幣。

俄羅斯儲(chǔ)備的沒收是一個(gè)分水嶺時(shí)刻，揭示了法幣體系的局限性，并促使各國央行重新進(jìn)行戰(zhàn)略評(píng)估。這一不斷變化的儲(chǔ)備哲學(xué)突顯了外部貨幣的日益吸引力，因?yàn)楦鲊趯?duì)沖其經(jīng)濟(jì)未來，以應(yīng)對(duì)日益多極化的金融格局。

對(duì)美國的影響

理解從內(nèi)部貨幣到外部貨幣的轉(zhuǎn)變，對(duì)于把握特朗普政府潛在數(shù)字資產(chǎn)戰(zhàn)略背后的邏輯至關(guān)重要。

如果對(duì)手國越來越多地轉(zhuǎn)向外部貨幣以保護(hù)其儲(chǔ)備，美國必須現(xiàn)代化其金融戰(zhàn)略以保持其全球領(lǐng)導(dǎo)地位。整合比特幣和美元穩(wěn)定幣可能使美國能夠平衡這些趨勢(shì)，在不斷變化的全球金融秩序中保持韌性，同時(shí)保持美元的核心作用。

這一背景為理解更廣泛的結(jié)構(gòu)性和地緣政治壓力提供了基礎(chǔ)，這些壓力使得數(shù)字資產(chǎn)整合成為戰(zhàn)略上的必要性。

b. 美元高估的后果

美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位創(chuàng)造了持續(xù)的國際需求，推動(dòng)了其高估。雖然這帶來了一些優(yōu)勢(shì)，例如美國政府能夠以低成本借款，但也引入了重大的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)：

• 貿(mào)易逆差和去工業(yè)化：強(qiáng)勢(shì)美元使美國出口競(jìng)爭力下降，同時(shí)鼓勵(lì)進(jìn)口，導(dǎo)致持續(xù)的貿(mào)易逆差。這一動(dòng)態(tài)導(dǎo)致了美國制造業(yè)的空心化，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)已轉(zhuǎn)移到成本較低的國家。

• 金融部門增長以犧牲工業(yè)為代價(jià)：貿(mào)易伙伴產(chǎn)生的盈余通常被再投資于美國國債和金融市場(chǎng)。這種資金流入不成比例地推動(dòng)了金融部門的增長，優(yōu)先于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)的生產(chǎn)性投資。

• 戰(zhàn)略脆弱性：由此產(chǎn)生的對(duì)關(guān)鍵商品外國供應(yīng)鏈的過度依賴，使美國暴露于地緣政治沖擊，削弱了經(jīng)濟(jì)韌性和國家安全。

c. 特里芬難題與“過度特權(quán)”

全球儲(chǔ)備貨幣體系的核心存在一個(gè)被稱為特里芬難題的悖論：

• 為了向世界提供足夠的流動(dòng)性，美國必須持續(xù)運(yùn)行貿(mào)易逆差，出口美元以滿足全球需求。

• 然而，這些逆差削弱了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，侵蝕了工業(yè)能力并加劇了不平等。

這一悖論賦予了美國“過度特權(quán)”，使其能夠以低成本借款并無限期維持逆差。但這一特權(quán)是一把雙刃劍。雖然它使金融市場(chǎng)受益，但也加劇了財(cái)富不平等，加速了去工業(yè)化，并創(chuàng)造了對(duì)外國權(quán)力的戰(zhàn)略依賴。

為什么這很重要

這些脆弱性不僅僅是學(xué)術(shù)上的批評(píng)——它們對(duì)美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、地緣政治戰(zhàn)略和國家安全具有現(xiàn)實(shí)世界的影響。特朗普政府強(qiáng)調(diào)將比特幣和穩(wěn)定幣整合到金融體系中，可以看作是對(duì)這些脆弱性的直接回應(yīng)。通過解決內(nèi)部貨幣固有的風(fēng)險(xiǎn)并利用外部貨幣的優(yōu)勢(shì)，這一戰(zhàn)略使美國能夠在快速變化的全球金融格局中保持其領(lǐng)導(dǎo)地位。

在探討了這些挑戰(zhàn)的根源之后，我們現(xiàn)在可以建立論點(diǎn)，說明為什么數(shù)字資產(chǎn)、比特幣和穩(wěn)定幣不僅僅是金融創(chuàng)新，而且是適應(yīng)未來多極金融世界的必要工具。

第三部分：布雷頓森林體系III及向外部貨幣的轉(zhuǎn)變

全球貨幣體系的演變：從黃金到法定貨幣再到比特幣

要理解 Zoltan Pozsar 所稱的“布雷頓森林體系III”的出現(xiàn)以及向外部貨幣的日益轉(zhuǎn)變，了解貨幣體系的歷史演變至關(guān)重要。從 19 世紀(jì)的古典金本位制到 20 世紀(jì)后期的法定貨幣制度，全球金融架構(gòu)的每一次演變都是由先前體系的脆弱性和對(duì)貨幣穩(wěn)定性的追求所驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前的轉(zhuǎn)變不僅反映了法定貨幣的缺陷，也反映了向去中心化和韌性發(fā)展的更廣泛歷史軌跡。

古典金本位制：自我調(diào)節(jié)系統(tǒng)（19 世紀(jì)至 1914 年）

19 世紀(jì)見證了古典金本位制的興起，這一貨幣體系是有機(jī)地而非通過正式協(xié)議形成的。其關(guān)鍵特征體現(xiàn)了貨幣紀(jì)律和經(jīng)濟(jì)進(jìn)步：

• 穩(wěn)定性和信任：黃金的固有稀缺性和生產(chǎn)成本提供了一種普遍信任的交換媒介。即使在快速工業(yè)增長期間，價(jià)格水平也保持穩(wěn)定或略有通縮。

• 自動(dòng)紀(jì)律：政府和中央銀行不能超出其黃金儲(chǔ)備擴(kuò)大貨幣供應(yīng)。貿(mào)易失衡通過國家之間的黃金流動(dòng)自然糾正，施加了財(cái)政和貨幣紀(jì)律。

• 全球繁榮：金本位制支撐了前所未有的工業(yè)發(fā)展，促進(jìn)了國際貿(mào)易和投資。這一體系的一致性促進(jìn)了穩(wěn)定增長和低通脹。

• 貨幣統(tǒng)一：到 19 世紀(jì)末，大約有 50 個(gè)國家采用了金本位制，創(chuàng)造了一個(gè)相互連接和可預(yù)測(cè)的全球貨幣秩序。

然而，隨著 1914 年第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)，這種穩(wěn)定性瓦解了。各國放棄了金本位制，通過赤字支出為戰(zhàn)爭努力提供資金，引發(fā)了通貨膨脹并破壞了貨幣紀(jì)律。最初被宣傳為暫時(shí)中止的做法變成了對(duì)法定貨幣的長期實(shí)驗(yàn)，為隨后的貨幣不穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。

金匯兌本位制及兩次世界大戰(zhàn)之間的時(shí)期（1922 年至 1930 年代）

第一次世界大戰(zhàn)后恢復(fù)貨幣秩序的努力在 1922 年熱那亞會(huì)議上引入的金匯兌本位制中達(dá)到高潮。這一體系代表了與古典金本位制的偏離：

• 有缺陷的設(shè)計(jì)：國家可以持有外幣（主要是美元和英鎊）而非黃金作為儲(chǔ)備。這種安排允許關(guān)鍵儲(chǔ)備貨幣國家發(fā)行遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其黃金持有量的負(fù)債。

• 投機(jī)性繁榮與蕭條：1920 年代的通貨膨脹性繁榮，由該體系固有的流動(dòng)性擴(kuò)張推動(dòng)，最終導(dǎo)致了諸如佛羅里達(dá)房地產(chǎn)泡沫和 1929 年股市崩盤等投機(jī)狂潮。

• 大蕭條：金匯兌本位制的崩潰加劇了 1930 年代的通縮螺旋。其設(shè)計(jì)缺陷，包括儲(chǔ)備的雙重計(jì)算，造成了系統(tǒng)性不穩(wěn)定。

兩次世界大戰(zhàn)之間的時(shí)期暴露了部分黃金支持和依賴法定貨幣流動(dòng)性的局限性，突顯了對(duì)更穩(wěn)健體系的需求。

布雷頓森林體系I（1944 年至 1971 年）：美元-黃金匯兌標(biāo)準(zhǔn)

第二次世界大戰(zhàn)后，布雷頓森林會(huì)議建立了一個(gè)以美元為錨的新貨幣秩序。雖然貨幣與美元掛鉤，但只有美元可以兌換成黃金，且僅限于外國中央銀行。

• 美元霸權(quán)：該體系創(chuàng)建了一個(gè)美元匯兌標(biāo)準(zhǔn)，將美國定位為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)者。外國政府持有美元儲(chǔ)備，實(shí)際上信任美國保持貨幣紀(jì)律。

• 通貨膨脹傾向：與古典金本位制不同，布雷頓森林體系缺乏自動(dòng)糾正機(jī)制。美國可以發(fā)行美元而不會(huì)立即產(chǎn)生后果，導(dǎo)致貿(mào)易逆差和美元過度創(chuàng)造。

• 信心崩潰：到了 1960 年代，隨著以法國為首的外國要求用美元兌換黃金，美國的黃金儲(chǔ)備逐漸減少。1971 年，尼克松總統(tǒng)暫停了美元與黃金的兌換，實(shí)際上結(jié)束了這一體系，開啟了法定貨幣時(shí)代。

布雷頓森林體系II（1971 年至 2022 年）：基于法定貨幣的脆弱性

向法定貨幣的過渡標(biāo)志著布雷頓森林體系II的開始，其中美元的主導(dǎo)地位通過對(duì)美國國債的需求和石油美元體系得以維持：

• 石油美元協(xié)議：石油出口國以美元定價(jià)石油，確保全球?qū)γ涝某掷m(xù)需求。作為回報(bào)，美國提供軍事和政治支持。

• 負(fù)債支持負(fù)債：該體系用美國國債取代黃金作為主要儲(chǔ)備資產(chǎn)。然而，這創(chuàng)造了一個(gè)由其他負(fù)債支持的負(fù)債基礎(chǔ)，完全依賴于對(duì)美國政府財(cái)政審慎的信任。

• 金融化和貿(mào)易失衡：將貿(mào)易順差再投資于美國國債，推動(dòng)了金融部門的過度增長，導(dǎo)致去工業(yè)化和財(cái)富不平等（1971 年發(fā)生了什么？）。

• 結(jié)構(gòu)性脆弱性：法定貨幣體系本質(zhì)上是脆弱的，容易受到通貨膨脹、過度債務(wù)和地緣政治武器化的影響。2022 年俄羅斯外匯儲(chǔ)備的凍結(jié)再次凸顯了這些風(fēng)險(xiǎn)，削弱了對(duì)內(nèi)部貨幣的信任。

布雷頓森林體系III：向外部貨幣的轉(zhuǎn)變

布雷頓森林體系III的出現(xiàn)反映了全球從基于法定貨幣的內(nèi)部貨幣轉(zhuǎn)向有形、非政治性資產(chǎn)（如黃金和比特幣）的趨勢(shì)：

• 地緣政治催化劑：俄烏沖突和 G7 凍結(jié)俄羅斯儲(chǔ)備暴露了法定貨幣體系的脆弱性，促使各國多樣化其儲(chǔ)備。

• 轉(zhuǎn)向黃金和比特幣：以中國和俄羅斯為首的中央銀行加速購買黃金，2022 年全球黃金購買量達(dá)到 1,200 公噸，為 50 多年來的最高水平。與此同時(shí)，俄羅斯等國家開始探索比特幣用于國際貿(mào)易，認(rèn)識(shí)到其在制裁和政治干預(yù)中的韌性。

• 比特幣的獨(dú)特作用：與黃金不同，比特幣結(jié)合了外部貨幣的最佳屬性和現(xiàn)代實(shí)用性：

• 數(shù)字化、去中心化和不可審查：不受操縱，不可審查，易于全球轉(zhuǎn)移。

• 有限供應(yīng)：比特幣的固定供應(yīng)確保了對(duì)通脹稀釋的保護(hù)。

• 中立和無國界：比特幣獨(dú)立于任何政府運(yùn)作，使其特別適合多極金融秩序。

對(duì)全球金融的影響

向布雷頓森林體系III的過渡標(biāo)志著全球金融體系的深刻轉(zhuǎn)變：

• 從負(fù)債到有形資產(chǎn)：各國越來越多地通過接受黃金和比特幣等外部貨幣來對(duì)沖內(nèi)部貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。

• 多極體系的崛起：隨著對(duì)美元霸權(quán)的信任減弱，去中心化和商品支持的體系正在獲得關(guān)注。

• 比特幣作為全球儲(chǔ)備資產(chǎn)：結(jié)合稀缺性、去中心化和數(shù)字實(shí)用性，比特幣正在成為 21 世紀(jì)中立、韌性儲(chǔ)備資產(chǎn)的最可行候選者。

對(duì)美國而言，這一轉(zhuǎn)變突顯了調(diào)整其金融戰(zhàn)略的緊迫性。通過將比特幣納入其儲(chǔ)備并利用美元穩(wěn)定幣，美國可以在布雷頓森林體系III的挑戰(zhàn)中航行，同時(shí)在快速變化的全球金融格局中確保其領(lǐng)導(dǎo)地位。

第四部分：美元穩(wěn)定幣在金融轉(zhuǎn)型中的作用

a. 連接內(nèi)部和外部貨幣

美元穩(wěn)定幣充當(dāng)傳統(tǒng)金融體系（內(nèi)部貨幣）和新興的去中心化金融生態(tài)系統(tǒng)（外部貨幣）之間的橋梁。

• 與國債掛鉤：穩(wěn)定幣通過持有儲(chǔ)備（其中大部分是短期美國國債）來維持其與美元的掛鉤。這種支持確保了其穩(wěn)定性和可靠性，同時(shí)將它們直接連接到傳統(tǒng)金融體系的核心。

• 擴(kuò)展美元主導(dǎo)地位：通過實(shí)現(xiàn)數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中的無縫交易和流動(dòng)性，穩(wěn)定幣有效地將美元嵌入數(shù)字經(jīng)濟(jì)。它們?cè)诨趨^(qū)塊鏈的系統(tǒng)中的存在確保美元保持相關(guān)性和廣泛使用，即使全球金融格局向去中心化轉(zhuǎn)變。

b. 加強(qiáng)美元霸權(quán)

穩(wěn)定幣充當(dāng)美元的數(shù)字特洛伊木馬，將其影響力嵌入新的金融體系。

• 與數(shù)字人民幣和商品支持貨幣競(jìng)爭：面對(duì)中國數(shù)字人民幣和嘗試商品支持貨幣體系的國家的日益增長的挑戰(zhàn)，穩(wěn)定幣提供了強(qiáng)有力的對(duì)策。通過無縫集成到數(shù)字網(wǎng)絡(luò)中，它們確保美元在全球貿(mào)易和金融中保持核心地位。

• 確?？稍L問性：穩(wěn)定幣為全球用戶提供了一種高效的方式來訪問和交易美元，即使在傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)有限、嚴(yán)格控制或不穩(wěn)定的地區(qū)也是如此。這增強(qiáng)了美元的覆蓋范圍，并維持其在數(shù)字時(shí)代的主導(dǎo)地位。

c. 穩(wěn)定國債市場(chǎng)

穩(wěn)定幣不僅是金融工具，也是支持美國國債市場(chǎng)的機(jī)制。

• 對(duì)國債的結(jié)構(gòu)性需求：支持穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備主要持有美國國債，這為這些資產(chǎn)創(chuàng)造了持續(xù)增長的需求。這種動(dòng)態(tài)減少了波動(dòng)性，支持了流動(dòng)性，并間接穩(wěn)定了國債市場(chǎng)的利率。

• 現(xiàn)代石油美元體系：正如石油美元體系通過全球石油定價(jià)為美國國債創(chuàng)造了結(jié)構(gòu)性需求一樣，穩(wěn)定幣現(xiàn)在將美元的相關(guān)性錨定在數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中。這確保了國債仍然是傳統(tǒng)和現(xiàn)代金融體系的基石，增強(qiáng)了美國的金融穩(wěn)定性。

d. 風(fēng)險(xiǎn)與緩解

雖然穩(wěn)定幣帶來了重大機(jī)遇，但它們也引入了必須解決的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

• 監(jiān)管挑戰(zhàn)：圍繞穩(wěn)定幣監(jiān)管的不確定性可能會(huì)阻礙其融入主流金融體系。清晰一致的監(jiān)管框架對(duì)于確保其增長和穩(wěn)定性至關(guān)重要。

• 系統(tǒng)性脆弱性：如果發(fā)行人管理不善或儲(chǔ)備無法訪問，過度依賴穩(wěn)定幣儲(chǔ)備可能會(huì)產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)有力的監(jiān)督和多樣化的儲(chǔ)備持有對(duì)于緩解這些風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

• 對(duì)手方依賴：對(duì)美國國債的依賴使穩(wěn)定幣暴露于美國政府的財(cái)政政策和債務(wù)管理策略之下。確保財(cái)政紀(jì)律和維持全球?qū)鴤男判氖蔷S持穩(wěn)定幣有效性的必要條件。

總之，美元穩(wěn)定幣代表了維護(hù)美國金融領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵工具。通過連接傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)美元的主導(dǎo)地位，并穩(wěn)定國債市場(chǎng)，它們使美國能夠在快速變化的全球金融體系中應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。然而，謹(jǐn)慎的管理和前瞻性的監(jiān)管對(duì)于充分發(fā)揮其潛力同時(shí)減輕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

第五部分：比特幣在美國政策中的戰(zhàn)略作用

a. 對(duì)沖法定貨幣的脆弱性

比特幣為應(yīng)對(duì)法定貨幣和傳統(tǒng)金融體系固有的脆弱性提供了強(qiáng)有力的對(duì)沖，為美國提供了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。

• 戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備（SBR）：美國可以利用比特幣作為戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，以確保其金融穩(wěn)定性并減輕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。作為一種去中心化和有限的資產(chǎn)，比特幣可以作為對(duì)沖通貨膨脹、貨幣貶值和債務(wù)侵蝕的工具。

• 對(duì)沖通貨膨脹：比特幣的固定供應(yīng)量為 2100 萬枚，確保其不受法定貨幣和美國國債等傳統(tǒng)儲(chǔ)備資產(chǎn)的通貨膨脹壓力的影響。這種通縮特性使比特幣成為一種可靠的價(jià)值儲(chǔ)存手段，保護(hù)國家財(cái)富免受貨幣貶值的影響。

• 抵消債務(wù)貶值風(fēng)險(xiǎn)：通過持有比特幣，美國獲得了對(duì)沖過度債務(wù)積累和長期法定貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)的緩沖。隨著比特幣在全球采用中的升值，它提供了一種減少國家債務(wù)實(shí)際負(fù)擔(dān)的手段。

• 先發(fā)優(yōu)勢(shì)：比特幣的有限性放大了早期采用的好處。通過建立大量的 SBR，美國可以在全球采用加速導(dǎo)致其重新估值之前以較低的成本獲得比特幣。這一戰(zhàn)略舉措將使美國能夠利用升值的比特幣儲(chǔ)備來償還其以法定貨幣計(jì)價(jià)的債務(wù)，將迫在眉睫的財(cái)政負(fù)債轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

• 比特幣采用的后來者將面臨更高的獲取成本，減少其儲(chǔ)備的潛在回報(bào)。像美國這樣的早期采用者可以確保其金融未來，同時(shí)在比特幣驅(qū)動(dòng)的全球經(jīng)濟(jì)中塑造參與規(guī)則。

b. 通過挖礦推動(dòng)能源獨(dú)立

比特幣挖礦經(jīng)常因其能源消耗而受到批評(píng)，但它為增強(qiáng)美國能源獨(dú)立性和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展提供了獨(dú)特的機(jī)會(huì)。

• 激勵(lì)能源投資：比特幣挖礦創(chuàng)造了持續(xù)的能源需求，激勵(lì)了對(duì)未充分利用或可再生能源的投資。這種動(dòng)態(tài)加強(qiáng)了美國能源電網(wǎng)，多樣化能源生產(chǎn)，并減少對(duì)外國能源供應(yīng)的依賴。

• 平衡電網(wǎng)需求：挖礦作業(yè)充當(dāng)了能源電網(wǎng)的穩(wěn)定器，在需求低谷時(shí)消耗多余能源，在高峰使用期則減少消耗。這種靈活的需求管理提高了電網(wǎng)的效率和韌性，特別是在能源供應(yīng)可能波動(dòng)的可再生能源豐富地區(qū)。

• 雙重用途基礎(chǔ)設(shè)施：戰(zhàn)略上協(xié)調(diào)一致的挖礦作業(yè)可以同時(shí)服務(wù)于經(jīng)濟(jì)和國家安全目的。例如，在緊急情況下，挖礦產(chǎn)生的多余能源可以重新定向到關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，支持國防準(zhǔn)備和災(zāi)害響應(yīng)。

c. 回流和產(chǎn)業(yè)政策

比特幣驅(qū)動(dòng)的政策有可能催化美國的再工業(yè)化并加強(qiáng)供應(yīng)鏈，解決幾十年來離岸外包造成的脆弱性。

• 通過控制重估實(shí)現(xiàn)再工業(yè)化：促進(jìn)比特幣采用的政策可能有助于資產(chǎn)的受控重估，允許適度的通脹，從而提高美國出口競(jìng)爭力。通過平衡美元的高估，美國可以刺激國內(nèi)制造業(yè)并恢復(fù)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。

• 加強(qiáng)供應(yīng)鏈：比特幣挖礦及其相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施投資鼓勵(lì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，增強(qiáng)美國供應(yīng)鏈的韌性，并減少對(duì)外國生產(chǎn)的依賴。

為什么選擇比特幣而非替代品？

比特幣的獨(dú)特屬性——數(shù)字可轉(zhuǎn)移性、有限供應(yīng)和去中心化性質(zhì)——使其成為解決現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和地緣政治挑戰(zhàn)的理想資產(chǎn)，超越了黃金等傳統(tǒng)替代品。

• 黃金的局限性：雖然黃金仍然是寶貴的財(cái)富儲(chǔ)存手段，但其物理性質(zhì)使其在全球交易和融入數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面不太實(shí)用。黃金還缺乏使比特幣特別適合現(xiàn)代時(shí)代的可編程性和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

• 比特幣的優(yōu)勢(shì)：比特幣結(jié)合了黃金的中立性和稀缺性與無與倫比的數(shù)字效用。其去中心化網(wǎng)絡(luò)確保沒有任何單一實(shí)體可以控制其價(jià)值，其有限供應(yīng)保證了對(duì)通脹稀釋的抵抗力。

強(qiáng)調(diào)先發(fā)優(yōu)勢(shì)

通過率先行動(dòng)并建立大量戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備，美國可以：

• 償還國家債務(wù)：隨著比特幣的價(jià)值因全球采用而升值，美國可以利用其儲(chǔ)備來結(jié)算以法定貨幣計(jì)價(jià)的債務(wù)，有效地將貶值的負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L的資產(chǎn)。

• 塑造未來金融秩序：早期采用使美國成為新興比特幣經(jīng)濟(jì)中的標(biāo)準(zhǔn)制定者，使其能夠影響基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管和全球規(guī)范。

• 確保長期經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位：現(xiàn)在擁抱比特幣確保美國保持在金融和技術(shù)創(chuàng)新的前沿，鞏固其作為全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的地位。

通過將比特幣納入其金融和產(chǎn)業(yè)政策，美國可以解決法定貨幣的脆弱性，增強(qiáng)能源獨(dú)立性，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)韌性。早期采用不僅有利；這是在快速變化的全球金融體系中保持領(lǐng)導(dǎo)地位的戰(zhàn)略必要性。

第六部分：主權(quán)博弈論：比特幣的地緣政治競(jìng)賽

a. 比特幣采用的囚徒困境

國家采用比特幣呈現(xiàn)了一個(gè)經(jīng)典的囚徒困境——一個(gè)情景，其中個(gè)體行動(dòng)者面臨的選擇導(dǎo)致的結(jié)果不僅取決于他們的行動(dòng)，還取決于其他人的行動(dòng)。在比特幣采用的背景下，這種困境的利害關(guān)系因資產(chǎn)的獨(dú)特特征而放大：其嚴(yán)格有限的供應(yīng)、去中心化以及在轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)離法定系統(tǒng)的世界中的日益相關(guān)性。

全球比特幣采用的競(jìng)賽可以歸結(jié)為三種戰(zhàn)略情景：如果沒有人采用比特幣

當(dāng)前的金融系統(tǒng)持續(xù)存在，美國保持美元霸權(quán)。然而，法定系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性缺陷——持續(xù)的貿(mào)易赤字、去工業(yè)化和不斷增加的債務(wù)——繼續(xù)侵蝕經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。對(duì)美國來說，這可能導(dǎo)致：

• 惡性通脹，因?yàn)闊o節(jié)制的債務(wù)發(fā)行使美元貶值。

• 軍事力量削弱，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)衰退減少了國防開支。

• 全球影響力侵蝕，因?yàn)槊涝闹鲗?dǎo)地位減弱。

對(duì)于像中國和俄羅斯這樣的競(jìng)爭對(duì)手，依賴基于法定的系統(tǒng)使他們面臨：

• 對(duì)制裁的脆弱性：兩國都已經(jīng)經(jīng)歷了內(nèi)部貨幣的武器化，例如俄羅斯外匯儲(chǔ)備的凍結(jié)。

• 美元依賴：他們的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略仍然受到依賴美元系統(tǒng)的限制，阻礙了他們獨(dú)立運(yùn)作的能力。

認(rèn)識(shí)到這些脆弱性，兩國已經(jīng)開始遠(yuǎn)離內(nèi)部貨幣，如中國的數(shù)字人民幣倡議和俄羅斯對(duì)比特幣和資源支持貨幣的探索所示。

如果部分國家采用而其他國家不采用

早期采用者的優(yōu)勢(shì)：早期采用比特幣的國家將獲得以下好處：

• 貨幣主權(quán)：免受法定貨幣脆弱性的影響。

• 經(jīng)濟(jì)杠桿：由于比特幣的稀缺性，早期采用者可以以較低的成本獲取比特幣。

• 戰(zhàn)略影響力：在新興的比特幣驅(qū)動(dòng)秩序中，早期采用者能夠塑造規(guī)則。

后期采用者的劣勢(shì)：延遲采用的國家將面臨以下挑戰(zhàn)：

• 成本上升：由于比特幣供應(yīng)有限，采用者增多將推高價(jià)格。

• 依賴早期采用者的基礎(chǔ)設(shè)施：這會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)主權(quán)。

• 地緣政治劣勢(shì)：全球系統(tǒng)將傾向于與比特幣整合的經(jīng)濟(jì)體優(yōu)先對(duì)齊。

如果所有國家都采用比特幣

全球?qū)⒊霈F(xiàn)一種新的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，平衡金融競(jìng)爭環(huán)境，減少由法定系統(tǒng)引起的扭曲。

然而，早期采用者仍將保持優(yōu)勢(shì)，包括：

• 獲取更大份額的有限比特幣供應(yīng)。

• 在比特幣融入全球經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。

為什么先發(fā)優(yōu)勢(shì)重要

比特幣的嚴(yán)格限量供應(yīng)（2100 萬枚）為早期采用創(chuàng)造了前所未有的激勵(lì)。后來者將不可避免地以更高的成本獲取更少的比特幣，因?yàn)楸忍貛诺膬r(jià)格和效用會(huì)隨著網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)上升。對(duì)美國而言，現(xiàn)在采取行動(dòng)將能夠：

• 經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)：在比特幣變得極其昂貴之前積累儲(chǔ)備。

• 戰(zhàn)略定位：塑造全球采用標(biāo)準(zhǔn)以符合美國利益。

• 韌性：獲得對(duì)沖法定貨幣脆弱性和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的工具。

不作為的風(fēng)險(xiǎn)是將這些優(yōu)勢(shì)拱手讓給對(duì)手，導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)削弱和戰(zhàn)略邊緣化。

b. 對(duì)手的策略

在美國辯論其策略時(shí)，像中國和俄羅斯這樣的對(duì)手正在積極采取措施應(yīng)對(duì)法定貨幣的脆弱性，利用中心化和去中心化的工具：

中國的數(shù)字人民幣與“一帶一路”倡議（BRI）

• 數(shù)字人民幣擴(kuò)展：

• 中國開發(fā)了中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）——數(shù)字人民幣，以減少國際貿(mào)易中對(duì)美元的依賴。

• 例如，MBridge 等項(xiàng)目將數(shù)字人民幣整合到區(qū)域貿(mào)易中，實(shí)現(xiàn)跨境支付脫離美元系統(tǒng)。

• 一帶一路”整合：BRI 將參與國與中國的貨幣和金融系統(tǒng)綁定，擴(kuò)大數(shù)字人民幣的影響力，減少對(duì)美元的依賴。

• 比特幣與區(qū)塊鏈潛力：盡管中國對(duì)比特幣實(shí)施國內(nèi)限制，但其在挖礦領(lǐng)域的歷史主導(dǎo)地位以及對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的探索表明，中國意識(shí)到比特幣的戰(zhàn)略潛力。

俄羅斯的資源支持金融策略與比特幣采用

• 以商品為貨幣：為應(yīng)對(duì)制裁，俄羅斯探索了與石油、天然氣和黃金掛鉤的資源支持貨幣，創(chuàng)建替代貿(mào)易機(jī)制。

• 比特幣用于規(guī)避制裁：俄羅斯對(duì)比特幣的使用增加，反映了其對(duì)比特幣中立性和韌性的認(rèn)可，使其能夠在傳統(tǒng)金融系統(tǒng)之外進(jìn)行貿(mào)易。

• 地緣政治影響：將比特幣整合到其經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中，可能使俄羅斯能夠建立新聯(lián)盟，挑戰(zhàn)美元主導(dǎo)地位，并確保金融主權(quán)。

c. 美國的機(jī)會(huì)

在比特幣的地緣政治競(jìng)賽中，美國面臨一個(gè)關(guān)鍵選擇：將比特幣作為戰(zhàn)略資產(chǎn)擁抱，或冒著在快速變化的金融格局中被對(duì)手超越的風(fēng)險(xiǎn)。

• 通過早期采用確保領(lǐng)導(dǎo)地位：??

• 將比特幣與國債和美元穩(wěn)定幣并列，將現(xiàn)代化美國的金融系統(tǒng)，以應(yīng)對(duì)對(duì)手的策略。

• 比特幣的中立性和去中心化性質(zhì)使其成為在多極世界中維持全球信任和穩(wěn)定的強(qiáng)大工具。

• 塑造全球標(biāo)準(zhǔn)：

• 早期采用使美國能夠影響比特幣融入全球系統(tǒng)的過程，確保其與美國的戰(zhàn)略利益一致。

• 通過率先行動(dòng)，美國可以建立有利于其經(jīng)濟(jì)和盟友的監(jiān)管和基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)范。

• 加強(qiáng)聯(lián)盟：比特幣采用為加強(qiáng)與盟友的金融聯(lián)系提供了機(jī)會(huì)，創(chuàng)建一個(gè)利用去中心化資產(chǎn)來制衡中心化系統(tǒng)（如中國的數(shù)字人民幣）的國家聯(lián)盟。

戰(zhàn)略必要性

比特幣競(jìng)賽不僅是一場(chǎng)金融競(jìng)爭，更是一種地緣政治必要性。囚徒困境框架凸顯了高風(fēng)險(xiǎn)：果斷行動(dòng)的國家將獲得顯著優(yōu)勢(shì)，而延遲行動(dòng)的國家則可能落后。

對(duì)美國而言，擁抱比特幣的決定超越了經(jīng)濟(jì)層面——這是在日益去中心化和多極化的金融秩序中確保韌性、領(lǐng)導(dǎo)力和影響力的戰(zhàn)略必要性。

第七部分：多極金融秩序

a. 美元霸權(quán)的終結(jié)？

幾十年來，美元作為世界主導(dǎo)儲(chǔ)備貨幣的地位一直由石油美元系統(tǒng)、對(duì)美國國債的需求以及美元在國際貿(mào)易中的作用支撐。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)的變化，美元霸權(quán)的時(shí)代正日益受到威脅：

• 對(duì)美元主導(dǎo)地位的挑戰(zhàn)：

• 信任的侵蝕：在烏克蘭沖突期間凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備的舉動(dòng)向許多國家表明，以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)容易受到政治武器化的影響。

• 替代品的崛起：中國的數(shù)字人民幣和俄羅斯的商品支持貨幣等舉措表明，越來越多的國家正在努力繞過美元進(jìn)行國際貿(mào)易和金融交易。

• 結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)：美元的高估以及依賴持續(xù)的貿(mào)易逆差來維持全球流動(dòng)性，削弱了美國的工業(yè)競(jìng)爭力并創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)脆弱性。

• 新興的去中心化金融系統(tǒng)：

• 為應(yīng)對(duì)基于法定貨幣系統(tǒng)的脆弱性，各國正在探索比特幣和基于區(qū)塊鏈的支付系統(tǒng)等去中心化資產(chǎn)。

• 商品支持貨幣和數(shù)字替代品正在重塑金融格局，導(dǎo)致一個(gè)更加分散、多極化的秩序。

這一演變標(biāo)志著美元作為唯一儲(chǔ)備貨幣地位的潛在衰落，這種轉(zhuǎn)變可能重新定義全球權(quán)力動(dòng)態(tài)。

b. 比特幣的中立性作為解決方案

在美元霸權(quán)侵蝕和替代系統(tǒng)崛起的背景下，比特幣作為一種獨(dú)特定位的解決方案脫穎而出，能夠應(yīng)對(duì)多極金融秩序的挑戰(zhàn)：

• 去中心化與中立性：

• 比特幣不受任何單一國家或機(jī)構(gòu)的控制，使其免受困擾國家支持貨幣的地緣政治緊張局勢(shì)的影響。

• 與數(shù)字人民幣不同，比特幣的去中心化性質(zhì)確保沒有任何單一實(shí)體能夠操縱其供應(yīng)或影響其使用。

• 全球可訪問性：比特幣的無國界和抗審查設(shè)計(jì)使其成為一種普遍可訪問的資產(chǎn)，適用于國際貿(mào)易和作為儲(chǔ)備貨幣。

• 稀缺性與信任：

• 比特幣的 2100 萬枚有限供應(yīng)提供了硬貨幣標(biāo)準(zhǔn)，保護(hù)其免受通脹和貶值的影響，這與法定貨幣形成鮮明對(duì)比。

• 其透明、開源的協(xié)議促進(jìn)了對(duì)其操作的信任，與國家貨幣通常相關(guān)的不透明貨幣政策形成鮮明對(duì)比。

為什么比特幣適合多極世界

隨著各國向多極金融系統(tǒng)過渡，比特幣為解決去中心化、信任和韌性挑戰(zhàn)提供了解決方案：

• 真正的全球儲(chǔ)備資產(chǎn)：比特幣的中立性和稀缺性使其成為去中心化全球貨幣標(biāo)準(zhǔn)的有力候選者，類似于古典時(shí)代的黃金。

• 對(duì)沖法定貨幣不穩(wěn)定性：對(duì)于擔(dān)心法定系統(tǒng)脆弱性的國家，比特幣提供了一種無對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的替代價(jià)值儲(chǔ)存手段。

• 制衡中心化數(shù)字貨幣：雖然國家支持的數(shù)字貨幣（如數(shù)字人民幣）集中了權(quán)力，但比特幣的去中心化架構(gòu)民主化了訪問并減少了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)論：新的金融范式

美元霸權(quán)的衰落和去中心化金融系統(tǒng)的崛起標(biāo)志著新金融范式的曙光。在這一不斷變化的格局中，比特幣的中立性、韌性和可訪問性使其成為一種變革性力量。對(duì)美國和其他國家而言，將比特幣整合到其金融戰(zhàn)略中不僅是一項(xiàng)前瞻性創(chuàng)新，更是應(yīng)對(duì)多極世界復(fù)雜性并確保 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要步驟。

第八部分：穩(wěn)定幣、比特幣與韌性之路

隨著全球金融系統(tǒng)向多極化和去中心化的未來過渡，穩(wěn)定幣、比特幣和美國國債作為互補(bǔ)工具，共同應(yīng)對(duì)法定系統(tǒng)的脆弱性。它們共同構(gòu)成了一個(gè)框架，能夠維持美國的金融主導(dǎo)地位，確保穩(wěn)定性，并在快速變化的格局中促進(jìn)韌性。

穩(wěn)定幣：在數(shù)字時(shí)代錨定美元

• 擴(kuò)展美元主導(dǎo)地位：與美元掛鉤的穩(wěn)定幣在區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)中作為法定貨幣的數(shù)字代表。通過將美元嵌入去中心化系統(tǒng)，穩(wěn)定幣增強(qiáng)了其在日益由數(shù)字和去中心化金融基礎(chǔ)設(shè)施主導(dǎo)的世界中的相關(guān)性。

• 支持國債：由美國國債儲(chǔ)備支持的穩(wěn)定幣為這些工具創(chuàng)造了持續(xù)需求，穩(wěn)定了其市場(chǎng)并間接支持了更廣泛的金融系統(tǒng)。

• 全球?qū)嵱眯裕?/strong>穩(wěn)定幣提供低成本、即時(shí)的跨境交易，將美元使用擴(kuò)展到傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)有限的地區(qū)，確保美元在去中心化金融和新興市場(chǎng)中仍然是首選貨幣。

比特幣：對(duì)沖與長期儲(chǔ)備資產(chǎn)

• 對(duì)沖法定貨幣風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略工具：隨著法定系統(tǒng)面臨日益增長的通脹壓力和債務(wù)貶值，比特幣作為一種替代儲(chǔ)備資產(chǎn)，其有限供應(yīng)、去中心化和獨(dú)立于國家控制的特性使其成為對(duì)沖法定貨幣脆弱性的強(qiáng)大工具。

• 新的儲(chǔ)備資產(chǎn)：比特幣的中立性和稀缺性使其成為多極金融秩序中的全球儲(chǔ)備資產(chǎn)。作為外部貨幣，它與穩(wěn)定幣和國債相輔相成，為金融韌性提供了去中心化的基礎(chǔ)。

美國國債：提供短期流動(dòng)性

• 作為穩(wěn)定基石的國債：盡管法定系統(tǒng)存在脆弱性，美國國債仍然是全球金融的基石，在經(jīng)濟(jì)不確定性時(shí)期提供流動(dòng)性和安全感。

• 與數(shù)字系統(tǒng)的整合：通過支持穩(wěn)定幣，國債確保了去中心化生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的短期穩(wěn)定性，將傳統(tǒng)金融工具的優(yōu)勢(shì)與數(shù)字資產(chǎn)的靈活性相結(jié)合。

互補(bǔ)框架：穩(wěn)定性、靈活性與韌性

• 協(xié)同三合一：穩(wěn)定幣、比特幣和國債共同構(gòu)成了一個(gè)解決金融穩(wěn)定和創(chuàng)新不同方面的工具組合：

• 穩(wěn)定幣將美元錨定在數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中，強(qiáng)化其主導(dǎo)地位。

• 比特幣提供對(duì)沖和去中心化的中立儲(chǔ)備資產(chǎn)。

• 國債確保流動(dòng)性和短期穩(wěn)定性。

• 應(yīng)對(duì)法定貨幣脆弱性：這一框架通過多樣化金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)，減輕了法定貨幣過度擴(kuò)張和系統(tǒng)性脆弱性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然國債提供了即時(shí)流動(dòng)性，但比特幣和穩(wěn)定幣為長期引入了韌性和適應(yīng)性。

• 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)韌性：這些工具的整合使美國能夠在適應(yīng)新挑戰(zhàn)的同時(shí)保持全球金融系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。穩(wěn)定幣擴(kuò)展了美元霸權(quán)，比特幣提供了對(duì)沖法定貨幣不穩(wěn)定性的工具，而國債在過渡時(shí)期穩(wěn)定了市場(chǎng)。

結(jié)論：貨幣韌性的新時(shí)代

穩(wěn)定幣、比特幣和國債之間的相互作用代表了對(duì)法定系統(tǒng)脆弱性的一種創(chuàng)新回應(yīng)。通過利用這些工具的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，美國可以確保經(jīng)濟(jì)韌性，保持金融領(lǐng)導(dǎo)地位，并適應(yīng)去中心化、多極世界的復(fù)雜性。這一金融工具的三重組合標(biāo)志著一條戰(zhàn)略前進(jìn)道路，在確保穩(wěn)定性的同時(shí)擁抱數(shù)字資產(chǎn)的變革潛力。

第九部分：比特幣作為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器

除了其地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)意義外，比特幣還作為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器提供了獨(dú)特的益處。通過在通脹時(shí)期保護(hù)財(cái)富并促進(jìn)金融素養(yǎng)，比特幣解決了現(xiàn)代金融系統(tǒng)中個(gè)人和社區(qū)面臨的一些最緊迫的挑戰(zhàn)。

a. 財(cái)富保值與通脹緩解

• 對(duì)沖通脹的工具：在貨幣貶值和通脹上升時(shí)期，比特幣的有限供應(yīng)提供了對(duì)抗購買力侵蝕的保障。與可以通過過度印鈔膨脹的法定貨幣不同，比特幣的供應(yīng)上限確保其價(jià)值不會(huì)隨時(shí)間稀釋。

• 在過渡時(shí)期保護(hù)財(cái)富：歷史上，通脹過渡期（無論是戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)危機(jī)還是法定貨幣崩潰）都會(huì)摧毀以傳統(tǒng)貨幣持有的儲(chǔ)蓄。比特幣提供了一種去中心化的替代方案，使個(gè)人和公司能夠在不依賴銀行、政府或中央機(jī)構(gòu)的情況下保護(hù)其財(cái)富。

• 無工業(yè)競(jìng)爭：與黃金或其他商品不同，比特幣沒有物理用途，因此不會(huì)在非貨幣領(lǐng)域引發(fā)破壞性通脹影響。這使其能夠純粹作為一種貨幣資產(chǎn)運(yùn)作，保持其中立性并最小化經(jīng)濟(jì)扭曲。

b. 促進(jìn)金融素養(yǎng)

• 實(shí)用的金融教育工具：比特幣的透明和不可變特性為教授基本金融概念提供了獨(dú)特的機(jī)會(huì)。通過理解比特幣的機(jī)制（如供應(yīng)限制、去中心化和私鑰的作用），個(gè)人可以更深入地理解貨幣原則。

• 培養(yǎng)金融韌性：隨著人們學(xué)習(xí)使用比特幣儲(chǔ)蓄、投資和交易，他們獲得了在去中心化金融系統(tǒng)中管理財(cái)富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。這增強(qiáng)了對(duì)系統(tǒng)性沖擊的韌性，并提高了個(gè)人在財(cái)務(wù)決策中的自主性。

• 賦能未來一代：將比特幣納入教育課程和個(gè)人財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中，為年輕一代提供了應(yīng)對(duì)不斷變化的經(jīng)濟(jì)格局的工具。通過促進(jìn)金融素養(yǎng)和主權(quán)，比特幣可以幫助減輕與法定系統(tǒng)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)脆弱性。

結(jié)論：不確定世界中的穩(wěn)定力量

比特幣的獨(dú)特屬性使其成為個(gè)人和社會(huì)的穩(wěn)定力量。作為對(duì)沖通脹的工具和促進(jìn)金融素養(yǎng)的手段，比特幣解決了系統(tǒng)性脆弱性，同時(shí)賦予人們掌控自己財(cái)務(wù)未來的能力。在一個(gè)充滿經(jīng)濟(jì)不確定性的時(shí)代，比特幣作為社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定器的作用凸顯了其超越貨幣價(jià)值的變革潛力。

第十部分：結(jié)論：前進(jìn)之路

全球金融系統(tǒng)正處于一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。法定系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)——無節(jié)制的貨幣印刷、對(duì)負(fù)債的依賴以及對(duì)地緣政治武器化的敏感性——不再是理論風(fēng)險(xiǎn)，而是明確而現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。隨著布雷頓森林體系II時(shí)代的逐漸消逝，多極化金融格局的出現(xiàn)要求采用具有韌性和去中心化的貨幣框架。現(xiàn)在是采取果斷行動(dòng)的時(shí)候了。

抓住先發(fā)優(yōu)勢(shì)

對(duì)美國而言，風(fēng)險(xiǎn)尤其高。作為全球金融秩序的主要管理者，美國有一個(gè)無與倫比的機(jī)會(huì)來引領(lǐng)這一轉(zhuǎn)型。通過率先建立戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備（SBR），美國可以獲得非凡的收益：

• 對(duì)沖法定貨幣貶值：比特幣的有限供應(yīng)和全球采用使其在法定貨幣面臨通脹壓力時(shí)具有獨(dú)特的升值潛力。通過將比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)持有，美國可以抵消與其不斷增加的債務(wù)和貨幣貶值相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

• 償還國家債務(wù)：隨著比特幣因全球采用而升值，美國可以利用其早期持有的比特幣以法定貨幣結(jié)算其國家債務(wù)。這一戰(zhàn)略將當(dāng)前的負(fù)債驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)轉(zhuǎn)變?yōu)橛缮档耐獠控泿胖С值南到y(tǒng)。

• 塑造全球金融標(biāo)準(zhǔn)：早期采用使美國成為比特幣融入金融系統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)制定者，確保其在去中心化世界中的持續(xù)領(lǐng)導(dǎo)地位。

比特幣作為戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)

比特幣的中立性、稀缺性和獨(dú)立性使其成為對(duì)沖法定系統(tǒng)脆弱性的理想工具。與黃金或其他傳統(tǒng)資產(chǎn)不同，比特幣的可編程性和全球可移植性在數(shù)字時(shí)代提供了無與倫比的實(shí)用性。隨著全球比特幣采用競(jìng)賽的加速，先發(fā)國家將獲得不成比例的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。

穩(wěn)定幣作為美元的數(shù)字延伸

穩(wěn)定幣提供了互補(bǔ)的益處，將美元的影響力擴(kuò)展到去中心化生態(tài)系統(tǒng)中。通過將美元主導(dǎo)地位錨定在數(shù)字領(lǐng)域，穩(wěn)定幣提供了流動(dòng)性和穩(wěn)定性，同時(shí)為美國國債創(chuàng)造了結(jié)構(gòu)性需求。與比特幣一起，穩(wěn)定幣形成了一種雙重戰(zhàn)略，以現(xiàn)代化金融系統(tǒng)并確保全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位。

呼吁大膽的政策

前進(jìn)的道路需要遠(yuǎn)見卓識(shí)的領(lǐng)導(dǎo)力和創(chuàng)新的政策制定。為確保長期的經(jīng)濟(jì)和地緣政治韌性，美國必須：

• 將比特幣整合到貨幣政策中：建立戰(zhàn)略比特幣儲(chǔ)備將保護(hù)其免受法定貨幣脆弱性的影響，同時(shí)利用比特幣升值為國家債務(wù)減少提供機(jī)會(huì)。

• 促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新：鼓勵(lì)比特幣和穩(wěn)定幣負(fù)責(zé)任的創(chuàng)新的監(jiān)管框架將確保美國保持在金融技術(shù)的前沿。

• 引領(lǐng)全球采用競(jìng)賽：通過早期采用比特幣，美國可以確保其領(lǐng)導(dǎo)地位，使其在塑造去中心化金融秩序中保持核心角色。

特朗普政府的愿景

總統(tǒng)當(dāng)選人唐納德·特朗普及其即將上任的政府已經(jīng)通過公開聲明和戰(zhàn)略任命明確表明了他們對(duì)這些必要性的理解：

• David Sacks 擔(dān)任人工智能與加密資產(chǎn)沙皇：作為去中心化系統(tǒng)的知名倡導(dǎo)者，Sacks 的任命突顯了政府將比特幣和穩(wěn)定幣等數(shù)字資產(chǎn)整合到國家政策中的重點(diǎn)。

• Howard Lutnick 擔(dān)任商務(wù)部長：Lutnick 在倡導(dǎo)比特幣和穩(wěn)定幣方面的記錄表明，政府致力于利用這些創(chuàng)新來增強(qiáng)美國的經(jīng)濟(jì)主權(quán)。

• 總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普的政策聲明：特朗普對(duì)中央銀行數(shù)字貨幣（CBDC）的反對(duì)以及對(duì)比特幣保護(hù)美國財(cái)富潛力的認(rèn)可表明，他對(duì)不斷變化的金融格局有著深刻的理解。

• Stephen Miran 和 Paul Atkins 等任命：兩人以支持創(chuàng)新著稱，表明了一個(gè)有利于促進(jìn)數(shù)字資產(chǎn)增長同時(shí)應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管環(huán)境。

這些行動(dòng)表明，即將上任的政府認(rèn)識(shí)到現(xiàn)代化金融系統(tǒng)的關(guān)鍵需求。通過將比特幣和穩(wěn)定幣整合到其更廣泛的戰(zhàn)略中，特朗普政府似乎準(zhǔn)備好在快速去中心化的全球秩序中確保美國的領(lǐng)導(dǎo)地位。

韌性的未來

向多極金融系統(tǒng)的過渡帶來了挑戰(zhàn)，但也帶來了前所未有的機(jī)遇。通過果斷行動(dòng)，美國可以減輕法定系統(tǒng)的脆弱性，同時(shí)為全球金融的未來設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。大膽的領(lǐng)導(dǎo)力和戰(zhàn)略遠(yuǎn)見不僅是必要的——它們是必不可少的。

特朗普政府的任命和政策信號(hào)表明，他們?cè)敢饨邮苋ブ行幕泿抛鳛榻?jīng)濟(jì)和地緣政治韌性的戰(zhàn)略工具。通過利用先發(fā)優(yōu)勢(shì)、將比特幣作為儲(chǔ)備資產(chǎn)整合，并通過穩(wěn)定幣擴(kuò)展美元主導(dǎo)地位，美國可以確保其作為韌性、公平和創(chuàng)新的全球金融系統(tǒng)架構(gòu)師的地位，為子孫后代奠定基礎(chǔ)。