加密貨幣的山寨季還有嗎？

作者：Phyrex 來源：X，@Phyrex_Ni

有，我相信山寨是必然會(huì)出現(xiàn)的。但什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)，應(yīng)該會(huì)和流動(dòng)性有直接的關(guān)系。 但山寨季的出現(xiàn)往往都是伴隨著流動(dòng)性的上升而出現(xiàn)的，從圖中可以看到如果說 ETH 就是最大的山寨幣的話，和美國流動(dòng)性的匹配度是非常高的，但當(dāng)流動(dòng)性上升的時(shí)候會(huì)先傳導(dǎo)到大規(guī)模資產(chǎn)，比如標(biāo)普500，然后會(huì)傳導(dǎo)到中等規(guī)模的資產(chǎn)，比如 $Bitcoin ，最后才是傳導(dǎo)到山寨資產(chǎn)，比如 $ETH 上。

所以也能看到在流動(dòng)性缺失的時(shí)候，大規(guī)模資產(chǎn)受到的影響最少，而中小規(guī)模的資產(chǎn)受到的影響會(huì)更大一些，也就是 ETH 是僅次于 BTC 的加密貨幣，所以數(shù)據(jù)顯示還能靠近一些，如果換成其它的山寨幣，受到流動(dòng)性影響的變化會(huì)更加的強(qiáng)烈。?

也就是在流動(dòng)性高潮的時(shí)候上漲會(huì)更加兇猛，而在流動(dòng)性給低谷的時(shí)候下跌會(huì)非常的狠辣，所以在目前這種流動(dòng)性并沒有顯著提高的時(shí)候，確實(shí)山寨季出現(xiàn)的可能會(huì)更低，其實(shí)山寨幣就像是美股中的羅素2000一樣。

在圖中可以看到羅素2000受到流動(dòng)性的影響就是非常的嚴(yán)重，即便是在短時(shí)間有突破流動(dòng)性上漲的趨勢，但也非常容易就會(huì)大幅下跌，其實(shí)這和有“外力”的主力資產(chǎn)有很大的區(qū)別，比如美股中的Ai產(chǎn)業(yè)，就因?yàn)槭窃陲L(fēng)口，所以有大量的資金進(jìn)入，而本身就是在流動(dòng)性不佳的時(shí)候，自然會(huì)從小盤股“抽血”。?

加密貨幣也是一個(gè)道理，只是不同的是 BTC 因?yàn)橛鞋F(xiàn)貨ETF的出現(xiàn)所以刺激了場內(nèi)和場外的流動(dòng)性買入 BTC ，但因?yàn)檎w流動(dòng)性并沒有改善，所以也相當(dāng)于是從其它的資產(chǎn)進(jìn)行抽血。

從對(duì)比圖來看兩邊的走勢是非常相似的，都是受到了美國流動(dòng)性的影響，尤其是當(dāng)在流動(dòng)性不足的時(shí)候，上漲可能還算好，但一旦出現(xiàn)下跌，非優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)都是最先被清退的，也是最后才輪到被抄底的，所以代表了標(biāo)普500和BTC在市場波動(dòng)中往往都是跌的最少的，漲的最快的。?

?回到最終來看，確實(shí)山寨季會(huì)出現(xiàn)，但伴隨山寨季出現(xiàn)的必然是流動(dòng)性的回升，而流動(dòng)性的回升從現(xiàn)在來看一方面是貨幣政策需要繼續(xù)向著寬松前進(jìn)，提升投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，另一方面就是有直接流動(dòng)性的刺激，增加市場中的資金，比如停止縮表，SLR的取消或者是QE。?

所以如果沒有流動(dòng)性的注入，那么山寨幣的情況最多就是短時(shí)間的暴漲暴跌，而很難持續(xù)一個(gè)更長的時(shí)間，形成山寨季。