美股連續(xù)暴跌后，反轉(zhuǎn)信號逐漸顯現(xiàn)

一句話總結(jié)：short squeeze、季節(jié)性因素、情緒觸底、養(yǎng)老金再平衡、散戶持續(xù)買入、貨幣現(xiàn)金待發(fā)可能推動反彈

截止3月20日高盛交易臺的數(shù)據(jù)：

美國基本面對沖基金凈杠桿率（上圖灰線）急劇下降至兩年低點75.8%；

但總杠桿率（上圖藍線）還是高達289.4%為五年來最高水平，這顯然是因為空頭上升；

上圖顯示，基金們的總杠桿率3月份在美國大幅上升了2.5%，在世界其他地方去杠桿；

多/空（市值計）比例降至五年多以來的最低水平1.64；

CTA資金時隔一年半首次凈做空美國股票；

以上顯示高杠桿已經(jīng)去了一些，但對在關(guān)稅實施前仍有去杠桿的空間，我們距離反轉(zhuǎn)很近。

總杠桿率上升是因為杠桿空頭增加，這可能是好事，數(shù)據(jù)可以看出來對沖基金不愿意過多削減多頭，而是依賴于外部融資的杠桿空頭對沖，市場出現(xiàn)異常波動時融資方可能發(fā)出margin call導(dǎo)致空頭被迫平倉或拋售其他資產(chǎn)補保證金，也就是short squeeze的概率大大上升，如果資金選擇后者也就是拋售其他資產(chǎn)則可能放大市場的異常波動。

但注意，這里不意味著必然的上漲而是說如果上漲了會有short squeeze助推。

市場情緒跌至谷底，市場已回到“好消息即好消息”的環(huán)境，情緒或有回暖可能：

季節(jié)性利空走向末尾：

根據(jù)1928年以來的數(shù)據(jù)，3月下半月通常波動較大，今年也不例外。

但標普500指數(shù)在3月20日至4月15日期間平均上漲0.92%，在3月末至4月15日期間平均上漲1.1%。

這表明4月可能存在季節(jié)性反彈的潛力，但幅度有限。4月2日后，若無重大意外事件市場可能趨于穩(wěn)定。

美國養(yǎng)老金預(yù)計在季度末買入290億美元美國股票，位列過去3年絕對值估算的89%分位，自2000年1月以來91%分位。此舉可能為市場提供一些支撐：

盡管市場出現(xiàn)波動，散戶投資者的參與率依然保持穩(wěn)定，2025年至今散戶投資者僅在7個交易日出現(xiàn)凈賣出,凈買入量累計達到1.56萬億美元。

此外貨幣市場基金（MMFs）的資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長美國達到8.4萬億美元，這些資金代表散戶及其他投資者的現(xiàn)金儲備，一旦市場情緒改善或投資機會顯現(xiàn)，這些資金可能迅速轉(zhuǎn)化為股市買入力。

市場流動性仍然稀薄，也是為啥往往盤中波動很大的原因，要注意風(fēng)險：