加密投資狂潮：韓國為何成全球最熱市場之一？

作者：Zen，PANews

放眼全球加密貨幣市場，論瘋狂程度，恐怕鮮有市場能與韓國投資者相提并論。他們屢次推高本土交易所的幣價，甚至催生出“泡菜溢價”這一獨特現(xiàn)象——同樣的比特幣，在韓國卻往往比全球市場貴上3～5個百分點。

今年2月3日，受特朗普關(guān)稅戰(zhàn)擔(dān)憂影響，韓國比特幣“泡菜溢價”在凌晨2點時飆升至9.7%，創(chuàng)下了自2024年4月以來的10個月新高。泡菜溢價通常在牛市期間上漲，但在恐慌性拋售期間也可能激增，這是由于韓國交易所的拋售壓力低于全球市場所致。

在韓國投資者更加偏愛的山寨幣市場，這種溢價則更加瘋狂。去年7月，AVAIL代幣在韓國加密交易所Bithumb的上市當(dāng)天飆升1,300％，與其它多數(shù)其他中心化交易所的漲幅相差較大，溢價最多時超200%。

韓國金融研究院研究員白妍珠在一篇題為《韓國虛擬資產(chǎn)市場與哄抬價格現(xiàn)象研究》的論文中指出：“韓國全球十大虛擬資產(chǎn)以外的資產(chǎn)交易比重較高，容易成為價格操縱的對象”。而這些被操縱的投資者，像極了Netflix熱播韓劇《魷魚游戲》中的玩家——在不了解規(guī)則的情況下，被金錢的誘惑驅(qū)使，義無反顧地投入游戲。

加密熱潮席卷韓國，各階層投資者激增

據(jù)《東亞日報》報道，共同民主黨議員安道杰于3月21日披露，他從Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax等5家國內(nèi)虛擬貨幣交易所收到的資料顯示，去年年末在這些交易所擁有可交易賬戶的投資者共有966.7023萬人，約占韓國總?cè)丝诘?8.7%，與前一年相比增長高達(dá)52.6％。這些投資者持有的加密資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到105.01萬億韓元（約715億美元）。

這股加密貨幣的熱潮不僅席卷普通投資者，在公職人員群體中同樣呈現(xiàn)出廣泛滲透的趨勢。據(jù)韓國政府官員道德委員會于3月27日披露，在接受調(diào)查的2,047位公職人員中，超過 20% 持有加密貨幣，略高于全國平均水平。投資加密資產(chǎn)的411 名官員共持有價值144億韓元（980 萬美元）的加密貨幣，人均投資額近2.4萬美元。

投資者數(shù)量的暴增也為韓國加密貨幣交易所帶來了可觀的盈利增長。韓國先驅(qū)報（TheKorea Herald）報道稱，韓國最大加密貨幣交易所 Upbit的運營商 Dunamu在2024 年營業(yè)利潤同比增長 85%，達(dá)到 1.19 萬億韓元（8.11 億美元）。

實際上，韓國加密投資者的交易范圍并不局限于本土平臺，近年來，資金向海外交易所流動的趨勢也愈發(fā)明顯。據(jù)韓國金融情報機構(gòu)（FIU）去年11月披露，2023年上半年，從韓國國內(nèi)交易所轉(zhuǎn)移至海外交易所的加密資產(chǎn)總額高達(dá)52.3萬億韓元，其中20.3萬名用戶選擇了幣安或Coinbase。

除了參與人數(shù)多、資金規(guī)模大，韓國投資者的風(fēng)險偏好也較為激進(jìn)，他們更傾向于投資高波動性的山寨幣。Upbit上交易的加密資產(chǎn)中，約80%為比特幣和以太坊以外的代幣，使得韓國加密貨幣市場成為“投機游樂場”。

那么，究竟是什么促使韓國人如此熱衷于加密投資？據(jù)Presto Labs于去年發(fā)布的《韓國加密貨幣市場現(xiàn)狀》報告，自 2017 年以來，韓國一直是加密貨幣領(lǐng)域最大的市場之一，韓元在全球法定貨幣交易量中一直位居第二。報告稱，韓國的加密投資熱潮得益于極高的互聯(lián)網(wǎng)普及率和精通技術(shù)的人口，以及偏好風(fēng)險的投資文化、趨勢迅速傳播的單一民族社會等文化因素。

此外，韓國社會對金錢和物質(zhì)的極度渴望也成為了孕育投機者的溫床。

物質(zhì)主義與“金錢勝過一切”

近些年，在韓國的年輕上班族中，流行著“金融療愈”（????）的說法，這是指用金錢來治愈受傷的心靈、緩解抑郁情緒或壓力。不難想象，工作辛苦、疲憊不堪的打工人正意志消沉?xí)r，當(dāng)工資或獎金突然到賬，往往油然而生的喜悅會霎時沖淡壓力，甚至身體上的不適也大大減輕。

從科學(xué)的角度看，這種“金融療愈”或許是可行的。人類天生具有獎勵心理，渴望自己付出的努力能得到相應(yīng)回報。而對出生于1981年至1996年并成長于全球化、互聯(lián)網(wǎng)時代的M世代和出生于1997年至2010年的Z世代來說，他們一方面將金錢視為個人價值的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，另一方面又承受著較大的經(jīng)濟壓力，并且高度重視回報，因此當(dāng)?shù)玫较鄳?yīng)的經(jīng)濟獎勵時，心理壓力就會有所緩解。

某種程度上，韓國的M和Z世代對“金融療愈”的廣泛認(rèn)同，表明了在韓國經(jīng)濟體系和社會保障極少的環(huán)境下，把積累金錢作為首要目標(biāo)已經(jīng)是根深蒂固的觀念。國際研究項目World Values Survey（WVS）在上一輪于2018年完成的世界價值觀調(diào)查也證實了這一現(xiàn)象。該機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，45% 的韓國國民認(rèn)為自己是“物質(zhì)主義者”，這一比例顯著高于日本（21.6%）、法國（19.2%）和美國（14.4%）。

而據(jù)皮尤研究中心于 2021 年 11 月發(fā)布的一項調(diào)查顯示，韓國國民將經(jīng)濟穩(wěn)定放在首位，選擇“物質(zhì)幸?！弊鳛槿松饬x來源的比例最高，其次才是身心健康和家庭關(guān)系，這與其他14個受調(diào)查國家將“家庭和孩子”列為有意義的生活首要來源形成了鮮明的對比?；谶@種心態(tài)，許多韓國人即使在人際交往的領(lǐng)域里，也往往是金錢占據(jù)主導(dǎo)地位。

這種強烈的金錢欲望也導(dǎo)致許多韓國國民，特別是年輕一代選擇杠桿投資。據(jù)韓國金融監(jiān)管局（FSS）統(tǒng)計，截至2024年10月的一年內(nèi)，韓國人的債務(wù)累計達(dá)476.9萬億韓元，其中近28%（134萬億韓元）由20多歲和30多歲的個人借入。

此外，韓國社會普遍存在較強的嫉妒和比較心理，這一點從諺語“表親買地，我就肚子疼”（??? ?? ?? ?? ???）便可見一斑。在這種環(huán)境下，人們更容易對掌握財富的人產(chǎn)生羨慕與嫉妒。特別是在金錢被視為衡量成功的最重要標(biāo)準(zhǔn)時，部分韓國人對財富的渴望也變得更為強烈。

對于財富財務(wù)的渴望，也讓普通投資者對所謂的成功的投資者趨之若鶩，因此在韓國加密KOL具有相當(dāng)?shù)挠绊懥Γ麄兺ㄟ^YouTube或Telegram社群發(fā)布信息，引導(dǎo)粉絲購買某個項目或者使用他們的返傭鏈接注冊某家交易所。其中最頭部的KOL每個月能獲得數(shù)百萬美元的返傭。知名主播Inbeom甚至還推出了自己的meme幣 BugsCoin。但往往KOL也會伴隨著“割韭菜”的巨大的爭議，而韓國的散戶韭菜如野草一般，春風(fēng)吹又生，即便經(jīng)歷了Terra和FTX兩次重大危機依然前赴后繼。

對于上述現(xiàn)象，三星首爾醫(yī)院精神健康醫(yī)學(xué)科的全弘鎮(zhèn)（???）教授稱，如果習(xí)慣了“金融療愈”，就會對金錢產(chǎn)生更強烈的渴望，隨著時間推移，為了達(dá)到同樣的心理滿足，需要獲得越來越多的錢。但物質(zhì)資源終究有限，因此金融治療不可能成為永久的解決方案。他還補充道：“如果為了“接受金融治療”而沉迷于加密貨幣或股票投資，反而可能會引發(fā)更嚴(yán)重的心理問題?！?/p>

固化的財富秩序之下，加密市場成為突圍口

在階級和財富固化嚴(yán)重的韓國，年輕一代資產(chǎn)積累的機會通常受限。然而，在“金錢至上”理念的影響下，當(dāng)傳統(tǒng)投資方式的失效與財富增長渠道的匱乏交織在一起，一定程度上形成了促進(jìn)韓國加密市場繁榮的推動力。

在韓國，財富積累長期依賴于房地產(chǎn)和股票市場，尤其是在過去被視為主要投資的房地產(chǎn)，已經(jīng)成為拖累經(jīng)濟增長、加劇社會不平等的重要因素。這兩類資產(chǎn)的共同點在于，財富的累積往往依賴于早期進(jìn)入市場并長期持有的人群，從而形成了龐大的既得利益集團。這些群體通過控制資產(chǎn)價格、政策影響力和市場準(zhǔn)入門檻，使財富增長形成了“馬太效應(yīng)”，對普通國民尤其是年輕一代而言，這條鴻溝正在越拉越大。

由于房地產(chǎn)市場的極高準(zhǔn)入門檻，年輕人即便有穩(wěn)定收入，也難以再通過這一傳統(tǒng)渠道實現(xiàn)財富增長。而股票市場雖然有出現(xiàn)“東學(xué)螞蟻”（指韓國散戶投資者）的現(xiàn)象，但該市場本質(zhì)上仍由大型資本、即機構(gòu)投資者主導(dǎo)，個人投資者在市場上的影響力有限。

韓國社會金融研究所所長韓永燮稱：“韓國社會已經(jīng)轉(zhuǎn)向了優(yōu)勝劣汰的心態(tài)。這個國家不像北歐那樣擁有強大的社會保障體系。圍繞國家養(yǎng)老金枯竭等問題也存在很多爭論。老一輩主要從他們的角度討論這些問題，年輕人幾乎沒有發(fā)言權(quán)?！?/p>

在對現(xiàn)實和未來的焦慮下，加密貨幣市場則提供了一種不同的財富積累路徑。由于去中心化的特性，它相對不受既得利益集團的控制。對于傳統(tǒng)財富體系的既得利益者而言，加密貨幣市場或許是一個陌生且難以理解的游戲規(guī)則，因為它并未遵循傳統(tǒng)金融市場的運行邏輯，并充滿了技術(shù)、社區(qū)驅(qū)動以及市場情緒等多重因素。

此外，加密貨幣行業(yè)本身仍處于起步階段，使得資金有限的年輕人得以進(jìn)入。即便許多人預(yù)計加密貨幣市場將經(jīng)歷類似于互聯(lián)網(wǎng)泡沫的過程，可能遭遇泡沫破裂，但仍看好其終將發(fā)展壯大，并由此實現(xiàn)資產(chǎn)增長。

在就業(yè)不穩(wěn)定、收入停滯和社會流動性下降的背景下，對于那些難以通過傳統(tǒng)手段提升經(jīng)濟地位的人來說，提供了一種全新的財富積累機會加密貨幣成為了一種“希望的象征”。換句話說，加密貨幣市場可能正是韓國傳統(tǒng)財富積累模式所導(dǎo)致的不平等所催生的新市場。

當(dāng)然，這種希望也伴隨著風(fēng)險。

值得注意的是，與大家想象中的投資者年齡分布不同，共同民主黨議員安道杰最新的披露還顯示，韓國中老年加密投資者在顯著增加，約四分之一的加密貨幣投資者年齡超過50歲。且在擁有10億韓元以上虛擬貨幣的“大戶”中，半數(shù)投資者已年過五十。

德成女子大學(xué)國際通商學(xué)的趙延成教授認(rèn)為，在韓國加密市場的熱潮演變?yōu)榭癯敝?，韓國社會必須認(rèn)真思考合理的解決方案。而解決方案的核心，應(yīng)當(dāng)是對既得利益集團長期以來的超越法律的壟斷行為進(jìn)行強有力的管制，并從根本上矯正已經(jīng)嚴(yán)重傾斜的財富分配體系。