致命“關(guān)稅藥”沖擊下，如何解讀加密市場(chǎng)？｜交易員觀察

作者：shushu，BlockBeats

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今日金融市場(chǎng)慘況堪稱環(huán)球同此涼熱，不管是「吃藥」梗還是「黃金坑」，股市幣圈的參與者們都在見證一場(chǎng)已然發(fā)生的混亂紀(jì)元開啟。

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美聯(lián)儲(chǔ)遲疑于降息，市場(chǎng)猜測(cè)其失去「托底」能力，而特朗普則以關(guān)稅博弈撕裂市場(chǎng)信心，加劇外部不確定性。與此同時(shí)，加密市場(chǎng)在技術(shù)面與情緒面的雙重壓迫下持續(xù)下探，多個(gè)關(guān)鍵支撐位岌岌可危。本文圍繞宏觀、政策、市場(chǎng)數(shù)據(jù)與技術(shù)分析多維度展開，總結(jié)了交易員們對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的觀察，供讀者參考。

宏觀分析

@AnnaEconomist

我認(rèn)為這輪拋售還有下行空間的原因之一是——缺乏「美聯(lián)儲(chǔ)托底」或「特朗普托底」的可能性。以下內(nèi)容主要解釋為何「美聯(lián)儲(chǔ)托底」變得難以出現(xiàn)：

1、這輪市場(chǎng)下跌的前提是假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)降息五次。但所有 FOMC 成員都表示，在再次降息前需要看到更多「確定性」。即便到了 6 月，美聯(lián)儲(chǔ)也未必能得到足夠「清晰」的通脹指引。如果企業(yè)一直囤貨到 6 月（我認(rèn)為確實(shí)如此），即使最終出現(xiàn)更廣泛的漲價(jià)行為，也要等到下半年才會(huì)顯現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)必須等待更明確的通脹信號(hào)。

2、問題也在于美聯(lián)儲(chǔ)自身的預(yù)期與判斷。如果他們?nèi)园旬?dāng)前情形視為類似 2022 年、擔(dān)心通脹預(yù)期「脫錨」的局面，那就算股市再跌 20%，也不會(huì)動(dòng)搖他們（2022 年就是如此）。從美聯(lián)儲(chǔ) 3 月會(huì)議中對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估來看，他們確實(shí)還是把目前情況當(dāng)作另一個(gè) 2022。

3、美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)參考華爾街主要投行的通脹預(yù)測(cè)。目前已經(jīng)有幾家大行預(yù)測(cè)核心 PCE 將升至 4%-5%。這些預(yù)測(cè)會(huì)進(jìn)一步打消他們的降息意愿。

4、美聯(lián)儲(chǔ)更看重「硬數(shù)據(jù)」。比如 DOGE 裁員這類消息，直到三季度末或四季度才可能反映在非農(nóng)數(shù)據(jù)中。但通脹數(shù)據(jù)的上行卻更容易、也更快體現(xiàn)出來。換句話說，美聯(lián)儲(chǔ)本身就是一個(gè)滯后的調(diào)節(jié)者。

5、鮑威爾在意自己的「歷史定位」，他希望被視為新一代的沃爾克。同時(shí)，他也在小心翼翼地維持美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，所以他言辭上保持中立，以避免惹怒白宮。我說「試圖」，是因?yàn)槿绻阕屑?xì)聽就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他其實(shí)是在刻意淡化 FOMC 和美聯(lián)儲(chǔ)幕僚系統(tǒng)內(nèi)部的鷹派立場(chǎng)。

6、在 1970 年代和 1980 年代的衰退中，名義長(zhǎng)期利率直到經(jīng)濟(jì)觸底才見底。而在其他周期中，利率往往更早見底。當(dāng)前的宏觀環(huán)境更像 70、80 年代，而不是其他更溫和的衰退。

@Cato_CryptoM

1、特朗普的對(duì)等關(guān)稅具體最終版本是 9 號(hào)，所以 9 號(hào)之前，更多的是談判期，這個(gè)時(shí)候過多的去定義本次關(guān)稅的整體幅度與對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，為時(shí)過早，更先不要匆忙定義特朗普是否會(huì)被彈劾。

2、特朗普關(guān)稅高開高打核心就是為了在談判桌上有籌碼，有主動(dòng)權(quán)，所以，并非是一定要真的提高這么多關(guān)稅來搞自爆?；蛘邭У糇约旱闹С致省?/p>

3、傷敵一千，自損八百，損的不是特朗普，不是 MAGA，而是之前的美國(guó)老錢，也是就美元資本集團(tuán)，所以他們第一時(shí)間著急，然后推動(dòng)全美游行，從而以名族大義來裹挾這特朗普妥協(xié)。

但是，誰(shuí)告訴你特朗普非要加這個(gè)關(guān)稅，非常要加這么高？如果期間談判的目的達(dá)到了，特朗普不建議讓關(guān)稅提升幅度降低。不是嗎？

如果我們站在上帝視角來看，特朗普提出看似離譜甚至草率的對(duì)等關(guān)稅，讓全世界都認(rèn)為他瘋了，或者傻了，借此機(jī)會(huì)完成談判桌上的談判，對(duì)內(nèi)，刺激對(duì)手出手鼓動(dòng)民意來裹挾自己，讓隱藏的敵人全部暴露，然后再 9 號(hào)宣布一個(gè)合理的關(guān)稅對(duì)等政策，那是不是可以一石多鳥？

當(dāng)然這個(gè)角度還需要最后等 9 號(hào)的結(jié)果。

4、特朗普對(duì)目前市場(chǎng)的影響基本路線上符合我們的預(yù)期，之前大選期間不知道小伙伴是否還記得，我們?cè)?jīng)說過特朗普上任會(huì)有一個(gè)「陣痛期」，而現(xiàn)在確實(shí)也在陣痛。

但是超出我們預(yù)期的是，大家都沒想到「痛感」這么強(qiáng)，強(qiáng)到了我們認(rèn)為他是瘋子。

當(dāng)然，現(xiàn)在我們罵特朗普，只是因?yàn)槲覀兪秋L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的受害者，是特朗普「革命」中受傷的一方，但是如果我們換個(gè)角度，了解歷史的小伙伴都應(yīng)該知道，歷史上發(fā)生在各國(guó)的革命，革新，都是需要經(jīng)歷痛感期，而且這些革命革新的最初，也是不被人理解的，也是遭受了當(dāng)時(shí)鼓動(dòng)游行抗議帶來的「民族大義」裹挾者。

而我們看到的歷史結(jié)果只是記得革命的成功，卻并非記住他們經(jīng)歷的痛。我認(rèn)為特朗普現(xiàn)在做的也是如此。

很多人認(rèn)為特朗普要把經(jīng)濟(jì)搞崩，但是我們換個(gè)角度去看，就算是特朗普現(xiàn)在的人為制造了衰退，但是如果在衰退之后經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，并且展現(xiàn)出足夠的活力，那么誰(shuí)還在乎當(dāng)下的痛呢？

歷史總是為勝利者書寫，而現(xiàn)在特朗普還顯然并未勝利，所以不要著急下定論。

當(dāng)然，我們?cè)菊J(rèn)為特朗普是給美國(guó)做個(gè)「大手術(shù)」，沒想到是「刮骨療傷」，所以痛感太痛。當(dāng)然，如果 1 年后我們發(fā)現(xiàn)成功給美國(guó)續(xù)命 50 歲，估計(jì)到時(shí)候都是大喊特朗普「?jìng)ゴ蟆沽恕?/p>

5、對(duì)于關(guān)稅給通脹帶來的壓力，之前鮑威爾一直說的要看關(guān)稅帶來的通脹傳導(dǎo)到商品上是否一次性的漲價(jià)，如果是，那么可能通脹并非那么可怕，因?yàn)槎唐诟邼q的物價(jià)會(huì)導(dǎo)致人們放棄消費(fèi)，或者找平替。

確實(shí)如此，如果真的是這樣，那么通脹可能短期反彈較弱，但是卻會(huì)帶來需求端的減弱，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速放緩，最大可能持出現(xiàn)滯脹，而滯脹的下一步就是經(jīng)濟(jì)衰退。

而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來說，政策上是必須要滯后性的，畢竟不能超過經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行速度，要看發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問題在調(diào)整策略。但是政策滯后我們的鮑師傅的預(yù)期管理可以提前，如果真的發(fā)生滯脹，那么市場(chǎng)會(huì)預(yù)期衰退，而這個(gè)時(shí)候鮑師傅可以再次利用自己的預(yù)期管理大師的稱號(hào)來調(diào)整市場(chǎng)的信心，從而在關(guān)鍵時(shí)候出手，既不讓經(jīng)濟(jì)真的衰退，也更能彰顯美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。

當(dāng)然關(guān)稅帶來通脹，最壞的結(jié)果是通脹逐月遞增，那么這樣會(huì)直接導(dǎo)致長(zhǎng)期通脹預(yù)期攀升，是最悲觀的情況。希望屆時(shí)不會(huì)如此。

6、至于關(guān)稅帶來特朗普支持率下降，這是必然的短期反應(yīng)，甚至是被彈劾的可能性也是有，但是我認(rèn)為概率不大。

特朗普目前的很多動(dòng)作都讓我感覺是一場(chǎng)豪賭，而一旦賭贏了，支持率自然會(huì)來，「叛逃」的共和黨成員也會(huì)回歸，彈劾可能只是一個(gè)短期的危險(xiǎn)信號(hào)，未必可以真的走上彈劾流程。

而賭輸了，自然就是一個(gè)爛攤子，就算是被彈劾了，還有誰(shuí)能力挽狂瀾？面對(duì)這個(gè)爛攤子，你不要指望民主黨來接盤背鍋吧？我估計(jì)這個(gè)階段，就算是民主黨也不希望接手，畢竟一個(gè)燙手山芋就怕接不住。

所以，我們就只能看最后幸運(yùn)女神是否站在特朗普這一邊了。

目前各方的談判依舊在進(jìn)行，所以 9 號(hào)之前，我們只能是多方位的去談?wù)?，說不定我們這邊討論的熱火朝天，那邊商談完畢，關(guān)稅超預(yù)期降低，大家一片祥和呢？

@Phyrex_Ni

BTC 跌 5.5%，ETH 跌超 10%。

沒有明確利空，成交量也不高，不像機(jī)構(gòu)砸盤，更像是短線避險(xiǎn)。

可能是對(duì)周一歐美關(guān)稅反制的預(yù)期情緒釋放，鏈上沒看到大恐慌，結(jié)構(gòu)沒被破壞，賣的更多是交易所內(nèi)存量。

如果美股期貨今晚繼續(xù)走弱，亞盤可能會(huì)接力恐慌，但只要不經(jīng)濟(jì)衰退，我認(rèn)為 70K 依然是合理支撐。

這輪我會(huì)繼續(xù)抄底，但小倉(cāng)+謹(jǐn)慎，等關(guān)稅落地和 GDP 數(shù)據(jù)再做加倉(cāng)決策。

下跌沒理由的時(shí)候，其實(shí)反而最值得留意。

技術(shù)分析

@chetangurjar642

加密貨幣總市值最新走勢(shì)更新：

目前已經(jīng)跌破了周線圖上的虛線趨勢(shì)線，如果這次確認(rèn)跌破，下一道合理的支撐位在 1.91 萬(wàn)億美元，

那里是紅色牛市趨勢(shì)線和長(zhǎng)期趨勢(shì)線的交匯處（都是斜向支撐）。

當(dāng)然，也有可能會(huì)進(jìn)一步下探到 1.61 萬(wàn)億美元的位置（可能只是插針，但說實(shí)話也不確定）。如果真的走到這個(gè)位置，那市場(chǎng)的痛苦程度將難以想象，請(qǐng)務(wù)必提前做好準(zhǔn)備……順帶一提，如果這種情況發(fā)生，可能的底部時(shí)間點(diǎn)就在 4 月。

我已經(jīng)開始在遠(yuǎn)低于當(dāng)前價(jià)格的區(qū)間掛一些山寨幣的抄底單了。另外，目前這根 K 線還有將近 5 小時(shí)才收盤，所以我還在觀望中。

走一步，看一步吧。

@biupa

實(shí)際這個(gè)周末和前幾個(gè)周末沒區(qū)別，甚至和 2 月 3 號(hào)那個(gè)周末也沒區(qū)別，都是周六周日山寨陰跌，周日晚上小轉(zhuǎn)大暴跌，跌到周一下午-晚上止跌。

@YSI_crypto

下跌趨勢(shì)中緩慢的反彈，后面只會(huì)引出更劇烈的下殺。

66-72k，誰(shuí)認(rèn)同？誰(shuí)反對(duì)？

最近一直持看跌的想法，兩天前說的 72K-66K 準(zhǔn)備要到了，屆時(shí)看一下反彈的情況，決定是否進(jìn)多單。

@market_beggar

黑色星期一：BTC 補(bǔ)跌

ETH 失守 1600、臺(tái)股和日股皆觸發(fā)熔斷機(jī)制，我們?cè)僖淮我娮C了歷史。

我知道如此下跌，多數(shù)人的心理是不太好受的，本文會(huì)針對(duì) BTC，從鏈上數(shù)據(jù)分析的角度，直接整理出之前反復(fù)提及的重要位置，供各位參考。

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首先是「偏離度調(diào)整后的 STH-RP」模型，目前：

綠色線 = 77,156

藍(lán)色線 = 67,554

并且 71 K ~ 79 K 仍是 URPD 的相對(duì)真空區(qū)域，因此從鏈上數(shù)據(jù)的角度，個(gè)人更傾向等待 71 K 以下的位置。

由于大級(jí)別趨勢(shì)向下，因此做多操作都會(huì)被我視為「逆勢(shì)操作」。我不確定有多少讀者能理解我的意思，但這就是市場(chǎng)的最小阻力方向。

我知道多數(shù)人更青睞去嘗試操作波段，但逆勢(shì)操作確實(shí)是多數(shù)散戶最容易犯的錯(cuò)誤之一，而這也是幾年前身為初生之犢的我吃過的虧，希望各位能引以為戒。

交易，是「認(rèn)知變現(xiàn)」的過程；在市場(chǎng)難度明顯提升的時(shí)候，「不操作」也是一種操作。

沒必要去追逐每一個(gè)小級(jí)別的波段，級(jí)別越小，價(jià)格的走勢(shì)就會(huì)更像是布朗運(yùn)動(dòng)；看準(zhǔn)大趨勢(shì)，堅(jiān)守?fù)羟騾^(qū)，剩下的交給耐心和紀(jì)律。

2025 亂戰(zhàn)的硝煙已然升起，而你、我都是歷史的見證者。