PayFi 新紀(jì)元：Solana 引領(lǐng)區(qū)塊鏈支付與鏈上金融未來(lái)

作者：YBB Capital Researcher Ac-Core

TL;DR

● PayFi概念由Solana 基金會(huì)主席 Lily Liu 在第七屆 EthCC 大會(huì)中發(fā)表主題演講《PayFi 的出現(xiàn)：實(shí)現(xiàn)加密貨幣的愿景》時(shí)提出；

● PayFi 的核心概念：1.強(qiáng)調(diào)“及時(shí)結(jié)算”，尤其在投機(jī)交易中具有重要價(jià)值，2.支持“Buy Now, Pay Never”的新模式，為創(chuàng)作者貨幣化、發(fā)票融資和支付風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新路徑；

● PayFi實(shí)現(xiàn)愿景的核心優(yōu)勢(shì)在于借助了Solana的高性能來(lái)突破現(xiàn)實(shí)世界與區(qū)塊鏈之間的壁壘，同時(shí)監(jiān)管和可擴(kuò)展性是實(shí)現(xiàn)廣泛應(yīng)用的最大挑戰(zhàn)；

● Lily Liu對(duì)PayFi作了精辟的闡述： "PayFi 是圍繞貨幣的時(shí)間價(jià)值創(chuàng)建新的金融市場(chǎng)。鏈上金融可以實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)金融甚至 Web2 金融無(wú)法實(shí)現(xiàn)的新金融基元和產(chǎn)品體驗(yàn)?！?/p>

一、什么是PayFi？

圖源：第七屆EthCC大會(huì)

PayFi 全稱(chēng)Payment Finance，是由 Solana 基金會(huì)主席 Lily Liu 在 2024 年 7 月的 EthCC 大會(huì)上提出的集支付與金融于一體的創(chuàng)新范式新概念，其核心在于強(qiáng)調(diào)“即時(shí)交易”并以此提升投機(jī)性交易和各類(lèi)金融操作的效率。根據(jù)提出者Lily Liu的定義，PayFi是一種可編程的金融結(jié)構(gòu)，它在結(jié)算層之上開(kāi)展新的金融創(chuàng)新，同時(shí)能夠自主處理支付交易。根據(jù)Elponcho內(nèi)容做以下總結(jié)：

PayFi 的愿景

在“開(kāi)放的金融系統(tǒng)中建立可編程貨幣的系統(tǒng)，能夠?yàn)橛脩籼峁┙?jīng)濟(jì)主權(quán)和自我托管的能力”。

PayFi的應(yīng)用場(chǎng)景
新技術(shù)催生了新的市場(chǎng)，PayFi 通過(guò)支持“先買(mǎi)不付”（Buy Now, Pay Never）的模式，利用鏈上金融和即時(shí)結(jié)算的能力，使鏈上產(chǎn)生的利潤(rùn)能夠?qū)崟r(shí)覆蓋即時(shí)消費(fèi)需求。舉例來(lái)說(shuō)，用戶可以將50美元投入鏈上賺取利息，利息的即時(shí)結(jié)算和支付即可用來(lái)購(gòu)買(mǎi)一杯“免費(fèi)的”咖啡。

此外，PayFi還能支持基于目標(biāo)完成進(jìn)度的創(chuàng)作變現(xiàn)（例如：YouTuber在達(dá)到100萬(wàn)瀏覽量的過(guò)程中逐步獲得廣告分成），還可以提供票據(jù)融資、管理支付處理風(fēng)險(xiǎn)，并在Solana鏈上發(fā)展全球私人信用池。Lily Liu認(rèn)為，PayFi將在未來(lái)超越DeFi，引領(lǐng)新的金融趨勢(shì)。

Solana和PayFi
Lily Liu認(rèn)為，Solana以其高性能而在區(qū)塊鏈中脫穎而出，始終展現(xiàn)出交易速度快和低成本的特點(diǎn)，在資本和人才的流動(dòng)性方面占有優(yōu)勢(shì)。顯然，Solana是實(shí)現(xiàn)PayFi愿景的有力候選者。

PayFi在區(qū)塊鏈成功的三大要素
Lily Liu認(rèn)為，區(qū)塊鏈成功的三大關(guān)鍵因素是：快速且低成本的交易、廣泛的用戶基礎(chǔ)和強(qiáng)大的開(kāi)發(fā)者社區(qū)。她表示，目前Solana是唯一完全具備這三大要素的生態(tài)系統(tǒng)。

PayFi和Solana的未來(lái)
在演講的最后，Lily Liu分享了在Solana平臺(tái)上多種金融應(yīng)用的場(chǎng)景，例如供應(yīng)鏈金融、發(fā)薪日貸款、信用卡、企業(yè)信貸、銀行間回購(gòu)市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)。這些應(yīng)用展示了Solana與PayFi結(jié)合后具備可在未來(lái)改變傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的巨大潛力。

在《讀懂PayFi：Solana的下一個(gè)新敘事》一文中，Lily Liu表示PayFi的核心在于貨幣的時(shí)間價(jià)值，并以三個(gè)重要的案例進(jìn)行了說(shuō)明：

● 買(mǎi)了不付：大多數(shù)人對(duì)"先買(mǎi)后付"（Buy Now, Pay Later）已經(jīng)很熟悉，但“Buy Now, Pay Never”與之幾乎相反。前者是通過(guò)分期付款，承擔(dān)一定利息成本來(lái)優(yōu)化現(xiàn)金流，而后者則是將資金投入 DeFi 產(chǎn)品，通過(guò)放貸賺取利息，再用利息來(lái)支付消費(fèi)，這樣雖然犧牲了現(xiàn)金流，但無(wú)需動(dòng)用本金。

例如，用戶購(gòu)買(mǎi)了5美元的咖啡，可以將50美元存入借貸產(chǎn)品中，待利息累積到5美元時(shí)，用利息支付咖啡的費(fèi)用，資金解除鎖定后歸還到用戶賬戶。這一過(guò)程依賴(lài)“可編程貨幣”的自動(dòng)化執(zhí)行。

● 創(chuàng)作者變現(xiàn)：許多創(chuàng)作者在內(nèi)容創(chuàng)作過(guò)程中會(huì)遇到現(xiàn)金流問(wèn)題，創(chuàng)作需要投入時(shí)間和資金，而回報(bào)往往滯后，這段時(shí)間可能導(dǎo)致資金短缺，進(jìn)而影響創(chuàng)作進(jìn)度。在Lily Liu 的構(gòu)想中，PayFi 可以幫助創(chuàng)作者加速變現(xiàn)，比如，如果一個(gè)視頻的預(yù)期收入是1萬(wàn)美元，但需要等待一個(gè)月才能到賬，創(chuàng)作者可以通過(guò) PayFi 立即獲得9000美元現(xiàn)金，提前實(shí)現(xiàn)收入，盡管會(huì)犧牲部分收益，但能改善現(xiàn)金流狀況。

● 應(yīng)收賬款：是企業(yè)與客戶之間常見(jiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系，指客戶欠企業(yè)的款項(xiàng)。由于應(yīng)收賬款的存在，企業(yè)有時(shí)會(huì)面臨現(xiàn)金流不足的問(wèn)題，為了解決這一問(wèn)題，企業(yè)通常會(huì)將應(yīng)收賬款抵押給融資公司，或以折扣價(jià)出售，以獲得即時(shí)資金，維持現(xiàn)金流穩(wěn)定。PayFi 的目標(biāo)是進(jìn)一步簡(jiǎn)化和優(yōu)化這一流程。通過(guò)區(qū)塊鏈加速結(jié)算，提高資金周轉(zhuǎn)效率，降低門(mén)檻，讓更多企業(yè)能夠利用這種供應(yīng)鏈金融工具，加速資本流動(dòng)。

二、PayFi如何接入DeFi，RWA成為新敘事的橋梁

圖源：Coincu

區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)源，可以追溯到中本聰于2008年發(fā)布的革命性白皮書(shū)《比特幣：一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》，它為去中心化支付的新時(shí)代奠定了基礎(chǔ)，不僅創(chuàng)造了新的貨幣形式，更徹底改變了傳統(tǒng)金融中根深蒂固的支付系統(tǒng)。PayFi 通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)和智能合約，利用數(shù)字資產(chǎn)和去中心化金融（DeFi）工具來(lái)管理資金流動(dòng)。其核心理念是優(yōu)化資金的時(shí)間價(jià)值，并通過(guò)去中心化技術(shù)縮短結(jié)算時(shí)間。主要運(yùn)營(yíng)原則包括：

● 資金的時(shí)間價(jià)值（TVM）：PayFi 強(qiáng)調(diào)提升資金的時(shí)間價(jià)值，幫助用戶提高資金使用效率。例如，用戶可以將資金存入借貸平臺(tái)，并通過(guò)產(chǎn)生的利息來(lái)支付日常開(kāi)銷(xiāo)。比如，用戶購(gòu)買(mǎi)一杯 5 美元的咖啡時(shí)，可以鎖定 50 美元的資金，當(dāng)利息足以支付咖啡費(fèi)用時(shí)，本金無(wú)需動(dòng)用；

● 智能合約自動(dòng)化：智能合約是PayFi 的核心，能夠根據(jù)預(yù)定條件自動(dòng)執(zhí)行復(fù)雜的金融操作，從而減少中介參與，加速交易，并降低成本；

● 現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化：PayFi 將房地產(chǎn)和應(yīng)收賬款等現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)進(jìn)行代幣化，從而促進(jìn)跨境支付和資本流動(dòng)。這不僅提高了實(shí)物資產(chǎn)的流動(dòng)性，還為全球交易提供了新的平臺(tái)。

隨著加密生態(tài)系統(tǒng)對(duì)可持續(xù)價(jià)值資產(chǎn)的需求上升，或許RWA 自然而然地成為熱門(mén)選項(xiàng)。在過(guò)去兩年中，4-5% 收益率的代幣化國(guó)庫(kù)券成為鏈上資本的首選，保值總額迅速增至 20 億美元。隨著通脹和央行降息信號(hào)的出現(xiàn)，國(guó)庫(kù)券收益率下降，資本將尋求其他高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。這為 PayFi 在 RWA 領(lǐng)域的崛起提供了機(jī)會(huì)。

典型的PayFi 場(chǎng)景可包括

1. 跨境支付融資：Arf 通過(guò)為金融機(jī)構(gòu)提供鏈上流動(dòng)性解決方案，改變了傳統(tǒng)跨境支付的方式，支持 24/7 即時(shí)、透明且低成本的基于 USDC 的結(jié)算，消除了全球預(yù)存資金賬戶的需求?？缇持Ц度谫Y具有極高的資本效率和擴(kuò)展性；

2. 數(shù)字資產(chǎn)支持的企業(yè)卡：Rain 為 Web3 團(tuán)隊(duì)提供了由 USDC 支持的企業(yè)卡結(jié)算流動(dòng)性。企業(yè)將資金質(zhì)押到保險(xiǎn)庫(kù)，庫(kù)中設(shè)定信用額度，并在每個(gè)結(jié)算周期結(jié)束時(shí)通過(guò)鏈上清算資產(chǎn)，自動(dòng)償還企業(yè)卡的余額，重塑了支出管理；

3. 貿(mào)易融資：BSOS 將企業(yè)資源規(guī)劃（ERP）平臺(tái)與鏈上流動(dòng)性結(jié)合，創(chuàng)建供應(yīng)鏈中的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA），提供更短期的融資選項(xiàng)，滿足企業(yè)的資金需求。

現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）可包括

1. 即時(shí)RWA 結(jié)算：即使是流動(dòng)性較高的資產(chǎn)（如國(guó)庫(kù)券或代幣化基金），通常也需要2-4 天的結(jié)算時(shí)間，因?yàn)榛A(chǔ)資產(chǎn)需要清算才能贖回。而通過(guò)鏈上流動(dòng)性池，可以實(shí)現(xiàn)這些資產(chǎn)的 24/7 實(shí)時(shí)認(rèn)購(gòu)和贖回，確保交易快速且透明。

2. DePIN 融資：隨著DePIN 生態(tài)系統(tǒng)的快速擴(kuò)展，許多項(xiàng)目基于分擔(dān)大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本并重新分配未來(lái)價(jià)值的理念。例如，TLay 提供關(guān)鍵的信任基礎(chǔ)設(shè)施，加速 DePIN 的采用；Peaq 專(zhuān)為 DePIN 定制了 L1，并提供功能，使機(jī)器能夠高效地彼此交易或與人類(lèi)互動(dòng)，支持機(jī)器經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

與此同時(shí)，穩(wěn)定幣的誕生成為連接法定貨幣和區(qū)塊鏈的橋梁，推動(dòng)了第一波真實(shí)支付場(chǎng)景的出現(xiàn)。自2014年以來(lái)，穩(wěn)定幣實(shí)現(xiàn)了指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，證明了支付領(lǐng)域?qū)^(qū)塊鏈創(chuàng)新的需求日益強(qiáng)烈。如今，穩(wěn)定幣每年已支撐約200億美元的有機(jī)支付，接近Visa的年支付處理量。盡管加密生態(tài)系統(tǒng)正在不斷克服用戶體驗(yàn)差、延遲嚴(yán)重、交易成本高和合規(guī)性等挑戰(zhàn)，來(lái)釋放穩(wěn)定幣的無(wú)限潛力，但仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間。如果回顧支付系統(tǒng)的歷史，融資機(jī)制在推動(dòng)其發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。例如：

● 信用卡：每年為商戶支付貢獻(xiàn)16萬(wàn)億美元，展示了融資如何推動(dòng)廣泛采用與實(shí)用性；

● 貿(mào)易融資：每年為B2B支付提供10萬(wàn)億美元的資金支持，強(qiáng)調(diào)了融資在全球商務(wù)中的關(guān)鍵作用；

● 跨境支付：通過(guò)預(yù)付4萬(wàn)億美元的資金，支持全球匯款和結(jié)算。如今，全球每6個(gè)家庭中就有1個(gè)依賴(lài)匯款生活。

沒(méi)有支付融資，全球流動(dòng)性將大幅受限。同樣，如果沒(méi)有融資機(jī)制，互聯(lián)網(wǎng)原生貨幣的效用和普及也會(huì)受到阻礙。PayFi 正是為了解決這些限制而誕生。Solana 基金會(huì)主席Lily Liu提出了“PayFi”這一概念，清晰地闡述了其愿景：“PayFi 是圍繞資金時(shí)間價(jià)值創(chuàng)建的新金融市場(chǎng)，鏈上金融能夠?qū)崿F(xiàn)傳統(tǒng)金融甚至Web2金融無(wú)法提供的新金融基元和體驗(yàn)”。

三、關(guān)于PayFi的思考

圖源：Solana官網(wǎng)

論加密市場(chǎng)的造勢(shì)能力，Solana一直走在前列，各類(lèi)不同敘事不斷刺激著投機(jī)市場(chǎng)的活躍。而新的敘事PayFi其最大優(yōu)勢(shì)還是回歸了區(qū)塊鏈天然顛覆傳統(tǒng)金融的革新，借用去中心化和安全性的屬性降低了欺詐風(fēng)險(xiǎn)并提升了交易的完整性，并消除了傳統(tǒng)金融支付處理的中間商機(jī)構(gòu)，將完整的交易流程編譯到了鏈上，整體性降低了用戶參與金融的門(mén)檻，同時(shí)從敘事角度來(lái)看PayFi成為了RWA與DeFi鏈接現(xiàn)實(shí)世界的橋梁。

盡管PayFi 在未來(lái)具有承接區(qū)塊鏈大規(guī)模應(yīng)用的潛力，但仍面臨一些可能限制其廣泛采用的挑戰(zhàn)。首當(dāng)其沖的便是監(jiān)管問(wèn)題，目前全球的金融機(jī)構(gòu)尚未完全理解或制定關(guān)于區(qū)塊鏈操作的法律框架，連接現(xiàn)實(shí)世界的第一門(mén)檻是合法性。另一個(gè)障礙是可擴(kuò)展性，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)在高峰期可能會(huì)出現(xiàn)擁堵影響交易的速度和成本，不同鏈間的出塊速度難以協(xié)同。市場(chǎng)接受度可能欠缺，當(dāng)前企業(yè)和用戶對(duì)新技術(shù)的接受度仍然較低，提及區(qū)塊鏈仍是抱著“談幣色變”的心理，區(qū)塊鏈如要徹底打通現(xiàn)實(shí)世界的通道，持續(xù)優(yōu)化觸達(dá)更多領(lǐng)域的能力，突破圈層的效果仍需持續(xù)優(yōu)化。

參考文章：

1: PayFi：區(qū)塊鏈支付金融的前沿

2: 讀懂PayFi：Solana的下一個(gè)新敘事

3: PayFi - The New Frontier of RWA