「戰(zhàn)略儲備」潮起，比特幣將重塑主權(quán)國家與企業(yè)機構(gòu)的「資產(chǎn)負債表」？

撰文：Web3 農(nóng)民 Frank

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100 萬枚 BTC 的戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)，是一個什么概念？

根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，截至 2024 年第三季度，美聯(lián)儲的黃金儲備共計 8133.46 噸（約 5300 億美元），穩(wěn)居全球第一，而 100 萬枚 BTC 目前市價近 1000 億美元，幾乎相當(dāng)于美國黃金儲備的 19%！
?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?來源：世界黃金協(xié)會
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伴隨著特朗普及越來越多的機構(gòu)/企業(yè)、主權(quán)國家開始考慮設(shè)立「比特幣戰(zhàn)略儲備」，比特幣的「諾克斯堡時刻」會到來嗎？它能否像黃金一樣，成為全球儲備資產(chǎn)體系的一部分？

未來十年，或許將是這一答案揭曉的關(guān)鍵時間窗口。

「戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)」，意味著什么？

2024 年 7 月舉辦的 Bitcoin2024 大會上，特朗普曾在演講中公開承諾「永不出售」政府持有及未來獲得的比特幣，并堅持「戰(zhàn)略比特幣儲備」的構(gòu)想。

如今伴隨著特朗普的當(dāng)選，以及近期涉及美國財政部長、美 SEC 主席、白宮加密沙皇等一系列涉及關(guān)鍵職位的加密友好人士任命，無疑使美國將比特幣納入戰(zhàn)略儲備的構(gòu)想，距離落地更近了一步。
?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?來源：Bloomberg
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那究竟什么是「戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)」？

很簡單，「戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)」是國家或地區(qū)政府持有的關(guān)鍵性資產(chǎn)，旨在應(yīng)對經(jīng)濟波動、金融危機或地緣政治風(fēng)險，維護國家的金融穩(wěn)定、經(jīng)濟安全和國際競爭力，它們通常具有高價值與普遍接受性、安全性與穩(wěn)定性、流動性等特征。

而在企業(yè)層面，「戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)」也有助于企業(yè)/機構(gòu)實現(xiàn)財務(wù)穩(wěn)定、增強抗風(fēng)險能力，同時支持其長期增長戰(zhàn)略，尤其在經(jīng)濟波動時期，戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)往往是企業(yè)抵御風(fēng)險的第一道防線。

傳統(tǒng)的戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)主要包括：

• 黃金：以其稀缺性和抗通脹能力，被廣泛認為是穩(wěn)定的價值儲藏工具；
• 外匯儲備：以美元為主的儲備貨幣，是支持國際貿(mào)易和支付的重要手段；
• 特別提款權(quán)（SDR）：由國際貨幣基金組織（IMF）分配，用于補充成員國的官方儲備；

這也意味著能夠成為「戰(zhàn)略儲備」的資產(chǎn)，必須同時具備價值穩(wěn)定、全球認可、便捷流通等綜合優(yōu)勢，而比特幣作為一種新興的數(shù)字資產(chǎn)，正逐步滿足這些條件，開始被視為黃金之外的潛在選擇。

值得注意的是，除了特朗普的「承諾」之外，2024 年 7 月 31 日，美國參議員 Cynthia Lummis 也向美國國會提交《美國比特幣戰(zhàn)略儲備法案》（BITCOIN Act of 2024），其中詳細要求「美國財政部必須在 5 年內(nèi)購買 100 萬枚 BTC，且必須持有至少 20 年，除非用于償還未償還的聯(lián)邦債務(wù)」，甚至還計劃要求美聯(lián)儲「每年將一定數(shù)量的凈收益用于購買比特幣」。

這一計劃的目標(biāo)是確保美國政府能夠在未來二十年內(nèi)持有大量比特幣，為國家提供一個長期的金融對沖工具，目前該法案已提交給美國參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會，需要進行討論和投票，然后在兩院通過后送交特朗普簽署成為法律。
?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?來源：congress.gov

黃金、外匯之外，為什么會是比特幣？?

從某種程度上來說，黃金儲備并非絕對意義上的越多越好。

首先自然是黃金作為實物資產(chǎn)沒有利息或收益，也缺乏流動性收益，這也是巴菲特一直對其持負面態(tài)度的主要原因——「黃金沒有辦法支付利息給你，所以沒有復(fù)利的效果」。

更重要的是，儲備黃金需要承擔(dān)高昂的保管和維護成本，尤其對于絕大部分國家而言，如何有效管理和保護黃金儲備成為一項不可忽視的財政負擔(dān)，例如舉世聞名的美聯(lián)儲主要黃金倉庫「諾克斯堡」，為了確保黃金存儲安全，可謂投入了天量資源：

不僅深處美國戰(zhàn)略腹地的肯塔基州，而且還深埋地下，周圍不僅有厚重的鋼筋混凝土墻體和全天候安防設(shè)備，還常年駐守著上萬名士兵，這使得黃金儲備的存儲不僅是一種安全需求，更是一項長期且昂貴的財政投入。
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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?來源：美國造幣廠
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相比之下，比特幣的存儲成本幾乎可以忽略不計，不需要占用物理存儲空間，也無需設(shè)置昂貴的防護設(shè)施，只需依托于安全的錢包、多重簽名技術(shù)以及去中心化的網(wǎng)絡(luò)驗證體系，即可實現(xiàn)高效的存儲和管理。

以國家層面為例，比特幣的儲存成本主要集中在技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)維護上，遠低于黃金的物理保護成本，這也意味著即便比特幣不產(chǎn)生直接收益，其持有成本依然顯著低于黃金，這為資產(chǎn)凈增長留出了更大的空間。

與此同時，實物黃金的交易往往涉及實物交割、存儲、運輸?shù)葟?fù)雜流程，可能需要數(shù)天甚至數(shù)周，黃金市場又通常受限于傳統(tǒng)金融體系的交易時間和地域限制，比特幣可以通過交易所 7×24 小時全天候交易，覆蓋全球市場。

而在黃金之外，外匯儲備（如歐元、日元等）作為由他國發(fā)行的法幣，價值不僅依賴于發(fā)行國的經(jīng)濟狀況，還可能受到地緣政治風(fēng)險的影響，而比特幣的稀缺性不受貨幣政策干預(yù)的影響，避免了過度發(fā)行導(dǎo)致的貶值風(fēng)險，且使任何持有者（無論是個人還是機構(gòu)、主權(quán)國家）都可以在全球范圍內(nèi)自由存儲、轉(zhuǎn)移和交易。

這種去中心化的特性確保了比特幣不受政治和經(jīng)濟干預(yù)的影響，即使在全球動蕩時期，其價值存儲功能依然能夠穩(wěn)定發(fā)揮作用。

企業(yè)/機構(gòu)與主權(quán)國家們正成為 BTC「貔貅」

也正因如此，總市值如今高達 2 萬億美元的比特幣，因其無需實物存儲、全球化流通、高透明度和抗通脹特性，逐漸被視為一種具有潛力的儲備工具，越來越多的公司/機構(gòu)，甚至主權(quán)國家都開始探索將比特幣納入戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)體系。

美國政府：世界上最大的比特幣持有者之一

可能出乎很多人意料的是，美國政府其實是世界上最大的比特幣持有者之一，多年來美國通過執(zhí)法行動，從網(wǎng)絡(luò)犯罪分子、洗錢組織以及暗網(wǎng)市場中查獲了大量比特幣，至今仍持有大約 20 萬枚，截至發(fā)文時近 200 億美元。

作為美國歷史上「對加密貨幣最友好的總統(tǒng)」（至少公開言論），特朗普治下的未來 4 年，比特幣是否會被納入聯(lián)邦儲備資產(chǎn)體系仍未可知，然而可以確定的是，美國政府手中的這些比特幣可能不會再如以往般頻繁拋售，而是可能逐步探索其更長遠的戰(zhàn)略意義。
?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?來源：Arkham

薩爾瓦多：每日定投 1 枚 BTC

薩爾瓦多則是全球首個將比特幣確立為法定貨幣的國家，早在 2021 年 9 月 7 日 就頒布了相關(guān)法案，隨后更是推出了電子錢包 Chivo，并為每位下載錢包的居民預(yù)存價值 30 美元的比特幣，不僅將比特幣融入國家經(jīng)濟體系，也彰顯了其堅定的「比特幣化」路線。

而且每當(dāng)加密市場劇烈波動時，薩爾瓦多總統(tǒng) Nayib Bukele 往往第一時間通過社交媒體發(fā)布比特幣購買公告，為市場注入信心。目前薩爾瓦多仍在每日持續(xù)買入 1 枚 BTC，在一輪又一輪的「抄底」加持之下，截至 12 月 10 日，其 BTC 持倉已達 5959.77 枚，持倉市值約 5.77 億美元。

這一持倉雖然在全球范圍內(nèi)并不算龐大，但作為一個小型經(jīng)濟體，這種堅定的比特幣戰(zhàn)略令人矚目，也為其他國家提供了獨特的實驗案例。
?? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 來源：Bitcoin Office

All in 比特幣的 MicroStrategy

此外，在一眾主權(quán)國家之外，上市公司 MicroStrategy 無疑是比特幣「屯幣」領(lǐng)域的絕對代表——對比特幣的「買買買」早已是大手筆的明牌策略，所持?jǐn)?shù)量也早已超過所有公開層面的任意一個主權(quán)國家儲備數(shù)量。

MicroStrategy 公開買入比特幣的消息，最早可以追溯到 2020 年 8 月 11 日，它花費 2.5 億美元購買 21454 枚比特幣，首次買入成本約為每枚比特幣 11652 美元；隨后便開始了一發(fā)不可收拾的增持之路，而公開披露的最近一次買入則為昨日 12 月 9 日，以約 21 億美元購買了 21550 枚比特幣，平均每枚比特幣 98783 美元。

截至 2024 年 12 月 8 日，MicroStrategy 以約 256 億美元的價格收購 423650 枚 BTC，價格約為每枚比特幣 60324 美元，按目前 97000 美元的價格計算，持倉浮虧約 155 億美元。

「Hodl」比特幣的特斯拉?

2020 年 12 月 20 日，在 Microstrategy 的 Michael Saylor 建議其他 CEO 效仿他之后，Elon Musk 首次表示有興趣購買比特幣，不久之后，在 2021 年 1 月下旬，馬斯克將他的推特簡介更改為 #Bitcoin，而特斯拉公司最終在 2021 年 2 月宣布購買 15 億美元的比特幣。

隨后特斯拉在 2021 年第一季度減持了 10% 比特幣，根據(jù)馬斯克的說法，這是「測試流動性，證明比特幣的流動性足以讓它成為資產(chǎn)負債表上的現(xiàn)金替代品」。

而根據(jù) Arkham 數(shù)據(jù)，截至發(fā)文時，特斯拉的比特幣持有量達 11509 枚，持倉市值約 11 億美元。
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? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 來源：Arkham

其他國家與主流企業(yè)/機構(gòu)：比特幣儲備正走向主流化

值得關(guān)注的是，比特幣的戰(zhàn)略價值正在從國家層面逐步傳導(dǎo)到企業(yè)和機構(gòu)層面，盡管國家的儲備布局會直接影響政策環(huán)境，但企業(yè)才是 adoption 的主要實踐者，因此比特幣不僅是一種避險工具，更逐步成為企業(yè)資產(chǎn)負債表中的戰(zhàn)略組成部分。

近期微軟和亞馬遜等科技巨頭也受到投資者的積極倡議，敦促其將比特幣納入資產(chǎn)負債表，MicroStrategy 的創(chuàng)始人 Michael Saylor 更是直接向微軟董事會建議投資比特幣，認為這一舉措能夠顯著提升企業(yè)價值，為公司股東創(chuàng)造長期回報。

與此同時，美國保守派智庫國家公共政策研究中心也提議亞馬遜應(yīng)將其總資產(chǎn)的 1% 投資于比特幣，旨在通過這種方式提升股東價值，并對沖傳統(tǒng)貨幣貶值的風(fēng)險。

從客觀角度來看，主流機構(gòu)和傳統(tǒng)企業(yè)將比特幣納入資產(chǎn)負債表，確實能夠為企業(yè)帶來以下多重優(yōu)勢：

• 抗通脹能力：比特幣 2100 萬枚總量固定的稀缺性，賦予了其強大的抗通脹屬性，能夠幫助企業(yè)在全球貨幣寬松和法幣貶值的環(huán)境中穩(wěn)定資產(chǎn)價值；
• 多元化投資組合：比特幣作為一種新興資產(chǎn)類別，為企業(yè)提供了豐富資產(chǎn)配置的機會，降低了對單一資產(chǎn)類別的依賴，同時提升了整體財務(wù)穩(wěn)健性；
• 增強企業(yè)品牌與市場形象：持有比特幣不僅體現(xiàn)了企業(yè)對創(chuàng)新技術(shù)和未來經(jīng)濟模式的支持，也能夠增強企業(yè)在市場中的競爭力，塑造更具前瞻性的品牌形象；
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不過在將 BTC 納入資產(chǎn)負債表的過程中，企業(yè)需要解決兩個關(guān)鍵問題：如何安全托管大額資產(chǎn)，以及如何高效完成 OTC（場外交易）需求以避免市場沖擊。

這也就使得專業(yè)的托管和 OTC 服務(wù)提供商成為不可或缺的一環(huán)，以香港首家持牌交易所 OSL 的托管服務(wù)為例，它就針對每個客戶都進行了獨立錢包設(shè)計，且受破產(chǎn)隔離的信托結(jié)構(gòu)保護，確保企業(yè)/機構(gòu)的 BTC 的絕對安全。

此外，目前 OSL 已與 Canopius 等一線保險巨頭合作將保險計劃覆蓋規(guī)模升至 10 億美元，覆蓋了包括網(wǎng)絡(luò)攻擊、欺詐、技術(shù)故障等多種可能導(dǎo)致資產(chǎn)損失的風(fēng)險場景。

而在 OTC 方面，作為受監(jiān)管的持牌合規(guī)平臺，得益于與香港主要銀行的緊密合作，OSL 能夠?qū)崿F(xiàn)近乎即時的法幣結(jié)算，且出入金等均遵從嚴(yán)格機制，大大降低了銀行賬戶被凍結(jié)的風(fēng)險。

未來十年的比特幣：投機資產(chǎn)還是全球戰(zhàn)略儲備？

今天，比特幣已經(jīng)從一種邊緣化資產(chǎn)成長為全球戰(zhàn)略儲備的新興候選，從主權(quán)國家到主流機構(gòu)/傳統(tǒng)企業(yè)，越來越多的力量正在重新定義它的角色，其稀缺性、去中心化特性和高透明度，使其被廣泛視為「數(shù)字黃金」。

盡管其價格波動性仍然是外界爭論的焦點，但比特幣的 adoption（廣泛采用）正在以無法忽視的速度推進，如若特朗普提出的「戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)」構(gòu)想成真，BTC 的地位無疑將直追黃金，甚至其戰(zhàn)略意義會超越黃金：

黃金雖具備物理稀缺性，但其分布和交易都依賴復(fù)雜的物流和監(jiān)管體系，而比特幣依托于區(qū)塊鏈技術(shù)，無需物理存儲或運輸，可以實現(xiàn)無邊界的快速流通，這一特性使其在全球金融體系中更適合作為國家和機構(gòu)的儲備資產(chǎn)，承擔(dān)更多的戰(zhàn)略責(zé)任。

在此背景下，未來十年，比特幣作為全球戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)的潛力將得到全面釋放，其應(yīng)用場景亦可能進一步擴展。

無論是國家級的「長期囤幣」計劃，還是企業(yè)/機構(gòu)層面的「買入持有」策略，比特幣的全球影響力正在以無法忽視的速度擴大，全球國家領(lǐng)導(dǎo)者以及 MicroStrategy、微軟、亞馬遜等全球知名企業(yè)甚至成了比特幣最好的宣傳標(biāo)兵，極大促進了全球市場對加密貨幣的認可度。

從這個角度看，OSL 等提供「關(guān)鍵橋梁」數(shù)字資產(chǎn)金融服務(wù)提供商，能否助力企業(yè)與機構(gòu)克服從托管到交易的全流程挑戰(zhàn)，無疑至關(guān)重要，而隨著越來越多的企業(yè)/機構(gòu)和國家/地區(qū)布局比特幣，這一領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)無疑將在未來扮演更重要的角色。

「輕舟已過萬重山」，無論比特幣能否在未來 4 年成為美國或其他國家的戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)，它都已經(jīng)在 adoption 的道路上贏得了一場重要的勝利。