美聯(lián)儲說不！它能否阻止美國比特幣戰(zhàn)略儲備？

出品｜OKG Research
作者｜Jason Jiang,?Hedy Bi?

今日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在貨幣政策會議后的新聞發(fā)布會上明確表示，美聯(lián)儲無意參與政府囤積比特幣的任何計劃。他強調(diào)，這類問題屬于國會的職責范圍，而美聯(lián)儲并未尋求改變現(xiàn)有法律以允許持有比特幣。鮑威爾的言論立即引發(fā)市場震蕩，比特幣價格從周初的高點迅速回調(diào)。據(jù)信息預測市場Polymarket，在鮑威爾演講之后，有關(guān)于比特幣戰(zhàn)略儲備的可能性從18日最高點40%下降到34%。加密市場市值也急速下跌，總體市值蒸發(fā)約7.5%。

圖片來源：Polymarket

這一表態(tài)不僅讓市場對“比特幣戰(zhàn)略儲備（Bitcoin Strategic Reserve, BSR）”的前景感到疑惑，也讓人們再次聚焦于一個更深層次的問題：美聯(lián)儲是否真的有權(quán)阻止BSR計劃？

首先，需要厘清美聯(lián)儲在美國金融體系的地位。美聯(lián)儲的上級機構(gòu)是美國國會：國會是所有金融監(jiān)管機構(gòu)的最高權(quán)力機構(gòu)，通過立法制定金融法規(guī)和政策，授權(quán)其他金融機構(gòu)（如證監(jiān)會SEC和美聯(lián)儲等）行使其職能。在美國金融市場中，貨幣政策和財政政策作為政府經(jīng)濟管理的兩大核心工具，分別由美聯(lián)儲和財政部負責。這些機構(gòu)通過相互制衡，也相互保持獨立以確保美國經(jīng)濟金融的平穩(wěn)運行。

美聯(lián)儲在貨幣政策和國家經(jīng)濟穩(wěn)定方面享有高度獨立性，但在建立BSR的決策中，美聯(lián)儲并不能“一票否決”。

特朗普政府若想快速建立BSR，最直接的方式是在正式就任后通過簽署行政命令，指示美國財政部動用外匯穩(wěn)定基金（ESF）直接購買比特幣。ESF是由美國財政部負責管理的特別基金，主要用于外匯市場干預、支持美元穩(wěn)定和應對國際金融危機，目前包括美元、特別提款權(quán)（SDR）以及黃金等資產(chǎn)。該基金的運作不受美國國會控制，總統(tǒng)與財政部在其使用方面有很大自主權(quán)?？偨y(tǒng)理論上能過通過行政命令直接指示財政部調(diào)整ESF的資金分配方式，用于購買或儲備特定資產(chǎn)，并繞過國會的直接撥款審批，降低政治阻力。比特幣政策研究所(Bitcoin Policy Institute) 日前起草的行政命令就是希望以這種方式建立BSR。

圖片來源：Bitcoin Policy Institute

這種方式最容易實現(xiàn)，ESF的資金使用也無需得到國會的事先審批，但國會可以通過調(diào)查或立法限制其操作。在2020年 COVID-19 疫情期間，國會就曾對財政部的部分基金操作提出嚴格限制。此外通過行政命令建立的BSR可持續(xù)性存疑，因為行政命令本質(zhì)上是行政權(quán)力的擴展，繼任者可能會通過新的行政命令廢止或修改此前相關(guān)決定。

若想建立并保持BSR長期穩(wěn)定，則需選擇另一條路徑，即通過國會立法，將比特幣納入《戰(zhàn)略儲備法案》或類似法律，明確比特幣為國家戰(zhàn)略儲備資產(chǎn)的地位。這種方式合法性更強，并能為比特幣儲備建立長期框架。共和黨參議員Cynthia Lummis 此前提出的《美國比特幣戰(zhàn)略儲備法案》就是選擇了該路徑。該法案目前已正式提交國會并交由參議院銀行委員會審議，后續(xù)還將經(jīng)過參議院、眾議院以及總統(tǒng)審核通過，才能正式完成立法。所以通過該路徑建立戰(zhàn)略比特幣儲備會花費更長的時間，并可能在其中遭遇各種阻力。

無論是通過總統(tǒng)行政命令還是國會立法建立戰(zhàn)略比特幣儲備，從目前已透露的方案來看最終都需要由財政部主導實施，而非美聯(lián)儲。

圖片來源：Congress.gov

除了上述方案，美聯(lián)儲和財政部理論上也可以選擇中間路徑進行比特幣配置。美聯(lián)儲可通過公開市場操作購買比特幣并將其納入資產(chǎn)負債表。由于具有相對獨立性，美聯(lián)儲的行動不需要通過國會，但需要有明確的政策框架支持其購買比特幣，加之近期美聯(lián)儲的表態(tài)，該方案短期內(nèi)實現(xiàn)的可能性似乎并不大。財政部則可以通過設立專門基金投資比特幣作為財政投資計劃的一部分，雖不改變現(xiàn)有法律框架，但相關(guān)融資需要國會批準。

無論以怎樣的途徑推進， “美聯(lián)儲說不”并不能一言否定BSR的提議，而特朗普實干家更是用行動做了支持。根據(jù)鏈上數(shù)據(jù)，就在鮑威爾開始演講的兩分鐘內(nèi)，特朗普家族的加密項目World Liberty悄然行動，開始買入山寨加密貨幣。這一幕，無疑揭示了更深層次的博弈：一方面，美聯(lián)儲對比特幣戰(zhàn)略儲備計劃的冷淡回應顯現(xiàn)了政府對新興資產(chǎn)的謹慎態(tài)度；另一方面，特朗普家族加密項目的步伐卻透露出傳統(tǒng)權(quán)力與市場創(chuàng)新之間的微妙角力。政府、傳統(tǒng)金融與加密市場之間的微妙博弈，或許正是加密市場未來命運的前奏。