鮑威爾講話全文：關(guān)稅比預(yù)期高，影響也將大于預(yù)期

作者：金十?dāng)?shù)據(jù)

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美聯(lián)儲主席鮑威爾在周五的最新講話中，重申美聯(lián)儲致力于實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化和通脹穩(wěn)定（2%目標(biāo)），指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健但面臨貿(mào)易政策等不確定性，勞動(dòng)力市場平衡，通脹放緩但仍有壓力，貨幣政策將保持審慎并依據(jù)數(shù)據(jù)靈活調(diào)整，避免短期沖擊演變?yōu)槌掷m(xù)通脹。他多次提到不確定性，表示需要繼續(xù)觀望、等待更多明確性。關(guān)于關(guān)稅，他表示，關(guān)稅提高幅度將比預(yù)期的要大，經(jīng)濟(jì)影響也可能比預(yù)期更加顯著。

鮑威爾講話全文

感謝今天邀請我來。貨幣政策在公眾理解我們在做什么以及為何如此時(shí)更加有效。通過你們的工作，像你們這樣的記者幫助促進(jìn)了更深的理解。我相信在座的各位記者肯定有不少問題想要提問。在回答一些問題之前，我將簡要概述經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的前景。

在美聯(lián)儲，我們專注于實(shí)現(xiàn)國會(huì)賦予我們的雙重使命目標(biāo)：最大化就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)。盡管不確定性很高，且下行風(fēng)險(xiǎn)有所上升，但經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)。最新數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健，勞動(dòng)力市場保持平衡，通脹率接近但仍高于我們的2%目標(biāo)。

近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

經(jīng)過幾年的穩(wěn)健增長，許多預(yù)測者預(yù)期今年增長會(huì)有所放緩。本月晚些時(shí)候?qū)l(fā)布第一季度GDP的初步數(shù)據(jù)。有限的硬數(shù)據(jù)與較為緩慢但仍穩(wěn)健的增長前景一致。與此同時(shí)，家庭和企業(yè)的調(diào)查報(bào)告顯示預(yù)期有所下降，對前景的不確定性增加。調(diào)查參與者指出，新的聯(lián)邦政策，特別是與貿(mào)易相關(guān)的政策，正帶來影響。我們正在密切關(guān)注這些硬數(shù)據(jù)與軟數(shù)據(jù)之間的矛盾。隨著新政策及其可能帶來的經(jīng)濟(jì)影響逐步明晰，我們將更清楚地了解這些政策對經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的影響。

從多個(gè)指標(biāo)來看，勞動(dòng)力市場似乎處于大致平衡狀態(tài)，并未成為通脹壓力的顯著來源。今天早上的就業(yè)報(bào)告顯示，3月失業(yè)率為4.2%，仍保持在去年初以來的低位。第一季度，非農(nóng)就業(yè)平均增長15萬個(gè)職位。低裁員率、適度的就業(yè)增長和放緩的勞動(dòng)參與率共同推動(dòng)失業(yè)率保持穩(wěn)定。

轉(zhuǎn)向雙重使命的另一個(gè)方面，通脹已從2022年疫情高峰時(shí)急劇下降。這一降幅是在沒有經(jīng)歷通常伴隨緊縮貨幣政策的高失業(yè)率痛苦的情況下實(shí)現(xiàn)的。近期，通脹朝著2%的目標(biāo)取得了進(jìn)展，但這一進(jìn)展有所放緩。今年2月，個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格同比上漲了2.5%。剔除食品和能源這兩個(gè)波動(dòng)較大的品類后的核心PCE價(jià)格上漲了2.8%。展望未來，更高的關(guān)稅將逐步影響我們的經(jīng)濟(jì)，可能會(huì)在未來幾個(gè)季度推動(dòng)通脹上升。市場預(yù)期和調(diào)查數(shù)據(jù)均顯示，短期內(nèi)的通脹預(yù)期有所上升。從大多數(shù)衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，長期通脹預(yù)期（即未來幾年后的預(yù)期）仍然保持穩(wěn)定，并與我們2%的通脹目標(biāo)一致。我們?nèi)匀恢铝τ趯⑼浡士沙掷m(xù)地恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

貨幣政策

談到貨幣政策，我們面臨著一個(gè)高度不確定的前景，存在更高失業(yè)和更高通脹的風(fēng)險(xiǎn)。新一屆政府正在實(shí)施四個(gè)不同領(lǐng)域的重大政策變化：貿(mào)易、移民、財(cái)政政策和監(jiān)管。我們的貨幣政策立場已經(jīng)為應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn)和不確定性做好了準(zhǔn)備，并將在我們對政策變化及其可能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響有更清晰的理解后作出調(diào)整。評論這些政策并非我們的職責(zé)。相反，我們評估它們可能的影響，觀察經(jīng)濟(jì)行為，并在此基礎(chǔ)上調(diào)整貨幣政策，以最佳方式實(shí)現(xiàn)我們的雙重使命目標(biāo)。

我們已明確表示，評估提高關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)可能帶來的影響是非常困難的，直到有更多關(guān)于關(guān)稅細(xì)節(jié)的信息，如關(guān)稅對象、稅率和持續(xù)時(shí)間，以及貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)措施。目前，盡管不確定性依然很高，但現(xiàn)在顯然可以預(yù)見，關(guān)稅提高幅度將比預(yù)期的要大。經(jīng)濟(jì)影響也可能比預(yù)期更加顯著，包括更高的通脹和較慢的增長。

這些影響的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間尚不明確。雖然關(guān)稅極有可能導(dǎo)致至少是暫時(shí)性的通脹上升，但也可能導(dǎo)致更持久的影響。避免這種結(jié)果的關(guān)鍵在于保持長期通脹預(yù)期的穩(wěn)定、影響的規(guī)模以及這些影響傳遞到價(jià)格的時(shí)間。我們的責(zé)任是確保長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，并確保一次性的價(jià)格水平上漲不會(huì)變成持續(xù)的通脹問題。

我們將繼續(xù)仔細(xì)監(jiān)控即將發(fā)布的數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景的變化以及風(fēng)險(xiǎn)的平衡。在我們對經(jīng)濟(jì)的未來前景有更明確的認(rèn)識之前，我們的政策立場不會(huì)輕易調(diào)整。現(xiàn)在下結(jié)論說貨幣政策的適當(dāng)路徑還為時(shí)過早。

結(jié)語

我們理解一個(gè)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)所帶來的好處——讓工人能夠找到工作，通脹保持低位且可預(yù)測。我們也理解，過高的失業(yè)或通脹水平會(huì)對社區(qū)、家庭和企業(yè)造成傷害和痛苦。這就是為什么我們美聯(lián)儲會(huì)繼續(xù)竭盡全力實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)。

謝謝大家。我期待你們的提問。