2025 Web3 投資新風(fēng)口：AI 加密基金的潛力與合規(guī)挑戰(zhàn)

撰文：曼昆區(qū)塊鏈法律服務(wù)

早在 2023 年底，各大知名投研機(jī)構(gòu)的 Web3 主流賽道預(yù)測上，「AI+」便是關(guān)鍵詞之一?，F(xiàn)在，一年過去了，「AI」怎么樣了？

近期，a16z、VanEck 分別發(fā)布了 2025 Web3 預(yù)測，這些報告均指出了同一個話題：AI 代理，AI+ 的最新發(fā)展方向。其中，又以 AI 代理投資為代表，在 2024 年下半年中成績奪目——發(fā)布一天，市值就干到 8,000 萬美金的 Ai16z 及其背后的 DAOS.FUN，引發(fā) AI 投資的新風(fēng)口「AI 加密基金」（AI Crypto Fund）。

這也引發(fā)了曼昆律師的好奇，畢竟長期以來，曼昆律師都建議加密投資者通過加密基金參與，而 AI 加密基金的出現(xiàn)，是否能為加密投資者們帶來更智能的投資路徑呢？

本篇文章，曼昆律師就圍繞這個話題，探究 AI 加密基金這個新投資風(fēng)向。

什么是 AI 加密基金？

AI 加密基金，顧名思義，核心邏輯就是用人工智能（AI）替代傳統(tǒng)人工管理的新投資決策方式，能夠在鏈上實(shí)現(xiàn)全流程的自動化操作，從數(shù)據(jù)分析到?jīng)Q策執(zhí)行，無需人為干預(yù)。與傳統(tǒng)加密基金依賴基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和直覺不同，AI 加密基金依托算法模型和鏈上數(shù)據(jù)，通過實(shí)時計算與執(zhí)行實(shí)現(xiàn)高效、精準(zhǔn)的投資策略。

AI 加密基金之所以可以實(shí)現(xiàn)，得益于 Web3 的高度透明與民主性：

首先，區(qū)塊鏈作為基礎(chǔ)設(shè)施，為 AI 機(jī)器學(xué)習(xí)模型提供了豐富且真實(shí)的實(shí)時數(shù)據(jù)，從鏈上交易歷史、資產(chǎn)價格波動到市場情緒中提取規(guī)律，這些數(shù)據(jù)能夠幫助 AI 優(yōu)化投資策略。

其次，去中心化自治組織（DAO）架構(gòu)為 AI 加密基金提供了一個無需許可的運(yùn)行環(huán)境。AI 加密基金的運(yùn)作，可以通過智能合約實(shí)現(xiàn)民主的治理和執(zhí)行，進(jìn)一步減少人為干預(yù)帶來的主觀性、操作風(fēng)險以及中心化問題。

正是因?yàn)榈讓踊A(chǔ)設(shè)施的特性，相比傳統(tǒng)的加密基金，AI 加密基金的優(yōu)勢更加凸顯：

• 數(shù)據(jù)處理能力。AI 可以高速分析海量的鏈上鏈下數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)識別趨勢并做出決策。這種處理速度和數(shù)據(jù)規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人類極限。

• 市場情緒捕捉。通過分析社交媒體、新聞和行業(yè)動態(tài)，AI 能夠提前感知市場變化的信號，幫助基金在趨勢發(fā)生之前做出更準(zhǔn)確的選擇。

• 自治性與透明度。依托 DAO 和智能合約，所有操作記錄上鏈，AI 能推進(jìn)基金投資與管理的透明化，增加信任度。

• 風(fēng)險管理能力。AI 不僅能夠進(jìn)行實(shí)時監(jiān)控，還可以根據(jù)市場變化迅速調(diào)整資產(chǎn)配置，這使得 AI 加密基金在面對市場波動時更具優(yōu)勢。

隨著更多資本參與 Web3，投資者對高效、穩(wěn)健、透明的需求，推動了 AI 加密基金的誕生。概念固然好，但落地才是關(guān)鍵。那么，這一領(lǐng)域有哪些代表性項(xiàng)目呢？

有哪些 AI 加密基金？

當(dāng)前，AI 加密基金領(lǐng)域的探索已經(jīng)卓有成效。除了開頭曼昆律師提到的 DAOS.FUN 以外，還有一些已經(jīng)開始試驗(yàn) / 運(yùn)行的 AI 加密基金。

1.Ai16z 和 DAOS.FUN

作為現(xiàn)象級的 AI 加密基金，Ai16z 在 2024 年下半年一經(jīng)推出便吸引了全行業(yè)的目光，成功掀起 AI 加密投資的風(fēng)口。Ai16z 背后的去中心化自治組織（DAO）——DAOS.FUN，是基金的核心技術(shù)支持者，通過智能合約實(shí)現(xiàn)了治理透明和決策自動化。Ai16z 依托先進(jìn)的 AI 算法和鏈上數(shù)據(jù)分析能力，真正實(shí)現(xiàn)了從策略制定到執(zhí)行的全流程自動化。

2.Yahctzee Fund

由加密知名人物 Arthur Hayes 支持的 Yahctzee Fund，是另一個引人注目的自治型 AI 驅(qū)動基金。它通過鏈上治理結(jié)構(gòu)和高性能 AI 算法，在投資決策上展現(xiàn)了出色的靈活性與適應(yīng)性。Yahctzee Fund 的目標(biāo)不僅僅是優(yōu)化收益，還致力于探索長期資產(chǎn)配置的優(yōu)化路徑，試圖打造更加可持續(xù)的投資模式。

3.Sekoia Virtuals

Sekoia Virtuals 是一個由 Canonical Ventures 的管理合伙人 Anand Iyer 發(fā)起的實(shí)驗(yàn)性 AI 基金，專注于支持 Virtuals 生態(tài)。盡管當(dāng)前該項(xiàng)目的市場影響力并不大，但它主打的 Web3 小型社區(qū)投資管理，不僅使得其差異化優(yōu)勢明顯，還拓寬了 AI 加密基金發(fā)展的更多垂直領(lǐng)域及方向。

4.Cod3x 和 BigTonyXBT

Cod3x 是一家專注于構(gòu)建下一代 AI 代理基礎(chǔ)設(shè)施的組織，其推出的旗艦項(xiàng)目 BigTonyXBT 則是一個基于 Base 鏈的自治型交易者。BigTonyXBT 專注于 DeFi 領(lǐng)域，通過 AI 自動交易和資產(chǎn)管理功能，逐步搭建起 AI 加密基金在金融投資中的完整生態(tài)。

以上這些項(xiàng)目從技術(shù)實(shí)現(xiàn)到生態(tài)布局，各有側(cè)重，全面推動了加密基金的模式創(chuàng)新。然而，AI 加密基金在展示其巨大潛力的同時，其能否在全球逐漸明朗的監(jiān)管環(huán)境下實(shí)現(xiàn)合規(guī)落地，也是一個關(guān)鍵問題——合規(guī)與否，決定了它們能否真正為 Web3 生態(tài)注入可持續(xù)的增長動力。

AI 加密基金合規(guī)探索

AI 加密基金的出現(xiàn)，無疑給加密投資領(lǐng)域帶來了創(chuàng)新，但這一新興模式是否合規(guī)，仍是懸而未決的問題。這主要?dú)w結(jié)于 AI 加密基金的特殊性：

首先是法律主體的問題。傳統(tǒng)基金在設(shè)立時，必須經(jīng)過司法管轄區(qū)的審批，具備明確的法律身份。然而，目前看到的大部分 AI 加密基金，往往基于 DAO 運(yùn)行，而 DAO 在大多數(shù)國家并未被明確認(rèn)定為法律主體。這意味著，如果 AI 加密基金涉及資產(chǎn)托管、合同簽署或法律糾紛，現(xiàn)行的法律框架可能無法提供有效支持。在一些司法轄區(qū)，未取得牌照的基金運(yùn)作可能被視為非法集資，這使得 AI 加密基金在跨境運(yùn)營時面臨更大的法律風(fēng)險。

其次是牌照與監(jiān)管的問題?，F(xiàn)有的金融市場規(guī)則要求基金管理者取得相關(guān)牌照并履行監(jiān)管義務(wù)，例如向投資者披露風(fēng)險、定期報告基金業(yè)績等。但 AI 加密基金并沒有一個明確的管理者，投資策略和執(zhí)行都由 AI 算法完成，如何定義「基金管理者」的身份本身就是一個合規(guī)難題。此外，這種「無牌照運(yùn)作」的模式可能被視為規(guī)避監(jiān)管，尤其在對基金設(shè)立和管理有嚴(yán)格規(guī)定的地區(qū)，如美國和歐洲，這將成為 AI 加密基金合規(guī)化的一大障礙。

第三是治理透明性與算法合規(guī)性的問題。盡管 DAO 架構(gòu)為 AI 加密基金提供了鏈上透明治理的技術(shù)支持，但這種透明性更多是針對技術(shù)和社區(qū)，而非監(jiān)管機(jī)構(gòu)。傳統(tǒng)基金需要向監(jiān)管機(jī)構(gòu)披露其投資策略和治理結(jié)構(gòu)，但 AI 加密基金的算法復(fù)雜且不易解釋，監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否能接受這樣的「黑箱式」運(yùn)作方式，仍存疑問。特別是在歐洲等對算法透明性和可解釋性有明確要求的地區(qū)，AI 加密基金可能面臨更大的合規(guī)壓力。

另外，AI 加密基金通常服務(wù)于全球市場，但各國對加密資產(chǎn)和 AI 技術(shù)的監(jiān)管態(tài)度并不一致。例如，美國證券交易委員會可能將其視為未注冊證券，而在中國，明確禁止一切涉幣活動，AI 加密基金可能因觸碰政策底線而無法展開業(yè)務(wù)。這種區(qū)域監(jiān)管的不一致性，使得 AI 加密基金在擴(kuò)展業(yè)務(wù)時面臨更多合規(guī)挑戰(zhàn)。

再加上，凡是聊到 AI，數(shù)據(jù)隱私和跨境始終是無法回避的監(jiān)管核心議題。當(dāng)下，全球多國及地區(qū)已經(jīng)開始陸續(xù)建立 AI 相關(guān)的監(jiān)管法案，比如中國工信部決定成立人工智能標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會，負(fù)責(zé)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的修訂；歐洲的《人工智能法案》（EU AI Act）正在逐步推進(jìn)，旨在將 AI 應(yīng)用進(jìn)行風(fēng)險等級分類，以及制定嚴(yán)格透明度和數(shù)據(jù)使用的要求；美國白宮發(fā)布的《人工智能權(quán)利藍(lán)圖》（Blueprint for an AI Bill of Rights），雖然是原則性指導(dǎo)，但也明確提出了算法透明性、用戶隱私保護(hù)以及數(shù)據(jù)濫用防范的基本原則。而這些監(jiān)管規(guī)則的逐漸建立，也將會對 AI 加密基金的合規(guī)提出更加嚴(yán)格的要求。

曼昆律師總結(jié)

AI 加密基金的出現(xiàn)，為加密投資領(lǐng)域帶來了全新的想象空間。曼昆律師認(rèn)為，AI 加密基金不僅是一種技術(shù)創(chuàng)新，更是對傳統(tǒng)金融邏輯的挑戰(zhàn)。然而，無論是 DAO 的法律地位、AI 算法的可解釋性，還是全球監(jiān)管環(huán)境的多樣性，合規(guī)始終是決定 AI 加密基金能否走向主流的關(guān)鍵。

盡管當(dāng)前傳統(tǒng)監(jiān)管框架與新技術(shù)之間仍存在明顯的空白，但對于開發(fā)者和投資者而言，也應(yīng)該做到：既要主動適應(yīng)現(xiàn)有法律框架，也要在不確定性中為未來的監(jiān)管規(guī)則做好準(zhǔn)備。

曼昆律師相信，只有在合規(guī)中尋求創(chuàng)新，在規(guī)則中創(chuàng)造價值，AI 加密基金才能為整個行業(yè)注入持續(xù)發(fā)展的動力。