“不喜歡可以做空”，CEX 竟成退出流動(dòng)性

作者：Shaofaye123，F(xiàn)oresight News

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2024 年中心化交易所表現(xiàn)不盡如人意，被嘲成為鏈上的退出流動(dòng)性。據(jù) Animoca Digital Research 發(fā)布的研究報(bào)告顯示，前三季度各大交易所平均回報(bào)率均為負(fù)數(shù)。

進(jìn)入 2025 年，中心化交易所的上幣依舊是新幣墓碑，做空真的能實(shí)現(xiàn)永賺嗎？本文帶你一覽 1 月各大交易所上幣情況。

各交易所 1 月上新概況

各大交易所在今年伊始就已經(jīng)開始紛紛上幣。從數(shù)據(jù)來看，其中 OKX 上幣策略最為保守，僅上線 4 個(gè)代幣。Bitget 則采取了更為主動(dòng)的上幣策略，今年迄今為止上線了 17 個(gè)代幣且其上線現(xiàn)貨比例最高。幣安和 Bybit 分別上線 11 、13 個(gè)代幣，其中幣安上線現(xiàn)貨比例最低。

各交易所新幣表現(xiàn)

年初至今，交易所的平均回報(bào)率仍舊均為負(fù)值，其中幣安的平均回報(bào)率下降幅度最大，下滑約 10%，平均回報(bào)率為 -36%。其余交易所數(shù)據(jù)相差不大，其中 Bitget 在上幣數(shù)量最多的情況下，下跌幅度約為 -27%。

上述表格內(nèi)統(tǒng)計(jì)了四大交易所 1 月份以來上新的所有代幣（現(xiàn)貨及合約），為避免插針現(xiàn)象，統(tǒng)計(jì)的價(jià)格為當(dāng)日開盤收盤價(jià)中的高者。從以上數(shù)據(jù)來看，幣安所有新幣均為負(fù)回報(bào)，無一例外。Bitget 有 2 個(gè)項(xiàng)目在一眾下跌行情中逆勢上漲，Bybit 有 1 個(gè)代幣實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，其余全軍覆沒。OKX 僅上線的 4 個(gè)項(xiàng)目也全部下跌。

此外，1 月份上線代幣大多數(shù)仍集中于 AI 代理項(xiàng)目。在被社區(qū)多次詬病只上線 VC 幣后，幣安 1 月份上線 VC 幣數(shù)量驟減。其上線的 11 個(gè)代幣中，有 9 個(gè)均為 AI 代理相關(guān)，占比高達(dá) 81%。但由于幣安上線時(shí)間相較于其他交易所平均晚 1 個(gè)月，較之鏈上的發(fā)酵速度更是相差甚遠(yuǎn)，上線時(shí)市值已經(jīng)沖高，最終仍是慘淡收場。AI16Z 在宣布上線幣安后應(yīng)聲下跌，5 分鐘跌幅超 10%。此外，幣安上線的項(xiàng)目市值都較高，幾乎不會(huì)低于 1 億美元，這導(dǎo)致后續(xù)價(jià)格疲軟，上漲乏力。反觀 Bitget 中為數(shù)不多的上漲代幣，SWARMS 和 AVAAI 上線時(shí)，其市值均低于 1 億美元，小市值代幣的賠率在逐步提升。

何一曾經(jīng)在社區(qū)表示，「不喜歡可以做空」。如今看來，做空幣安上新代幣是一門百分百賺錢的好生意，不僅如此，其他交易所表現(xiàn)也十分一般。如果新幣上線后當(dāng)日做空，甚至都極少出現(xiàn)回撤現(xiàn)象，更多代幣是一跌再跌，腰斬起步。上幣安就能漲已成為過去式，「靈魂澆子」成為了社區(qū)對幣安上新接連下跌的印象。

根據(jù) 0xScope 近期發(fā)布的《2024 年 CEX 市場報(bào)告》，現(xiàn)貨市場趨勢中，幣安的市場份額同比從 50.9% 縮水至 42.5%。

流動(dòng)性之爭

中心化交易所憑借成熟的基礎(chǔ)設(shè)施、強(qiáng)大的市場深度以及高效的撮合機(jī)制，長期以來在流動(dòng)性方面占據(jù)主導(dǎo)地位。但如今隨著鏈上基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，中心化交易所逐步成為退出流動(dòng)性，其上幣效應(yīng)在不斷削弱。前有 Pump.fun 憑借獨(dú)特的定價(jià)曲線，完成 Memecoin 的快速發(fā)行，后有 Hyperliquid 等鏈上 DEX 借助大額空投吸引了大量關(guān)注，中心化交易所整體市場份額在不斷下滑。鏈上 DEX 正在以更快的速度侵蝕中心化交易所的傳統(tǒng)優(yōu)勢。

隨著鏈上用戶體驗(yàn)的逐步優(yōu)化，以及諸多 DeFi 的創(chuàng)新，越來越多的用戶和資金將向鏈上遷移。鏈上生態(tài)的高透明度、去中心化和用戶對資金的所有權(quán)，也將進(jìn)一步加速這一轉(zhuǎn)變。但這并不意味著中心化交易所將退出舞臺(tái)，憑借其合規(guī)運(yùn)營、交易便捷等優(yōu)勢，中心化交易所仍將在用戶教育、新資產(chǎn)引入以及機(jī)構(gòu)資金進(jìn)場等領(lǐng)域扮演重要角色。

未來，CEX 與 DEX 間的界限或許會(huì)逐漸模糊。這一流動(dòng)性之爭最終將從對用戶和資金的爭奪，轉(zhuǎn)向提升用戶體驗(yàn)和推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的競爭。

流動(dòng)性之爭將帶來更多創(chuàng)新與進(jìn)步，加密行業(yè)終將勝出。