一文看懂 Fluid 機(jī)制：如何在大規(guī)模清算事件中化解流動(dòng)性危機(jī)？

原標(biāo)題：《How Fluid DEX made Fluid the safest Money Market during the largest liquidation event in history》

作者：DMH

編譯：深潮 TechFlow

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（原圖來自?DMH?，由深潮 TechFlow 編譯）

摘要

• Fluid 在歷史上最大規(guī)模的清算事件中表現(xiàn)出色，順利完成清算，為用戶節(jié)省了數(shù)百萬(wàn)美元。

• Fluid 是目前唯一一個(gè)能夠主動(dòng)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)的借貸市場(chǎng)。

• Fluid DEX 的設(shè)計(jì)進(jìn)一步提升了 Fluid 借貸市場(chǎng)的安全性和用戶體驗(yàn)。

背景

上周市場(chǎng)發(fā)生了有史以來最大規(guī)模的清算事件，而 Fluid 再次展現(xiàn)了其強(qiáng)大的穩(wěn)定性。在此次事件中，F(xiàn)luid 以市場(chǎng)上最高的清算閾值（Liquidation Threshold，高達(dá) 97%）和最低的清算罰金（Liquidation Penalty，低至 0.1%）順利完成了清算操作。

清算事件中借貸市場(chǎng)面臨的主要威脅是什么？

1. 因未能及時(shí)清算而導(dǎo)致的不良債務(wù)。

2. 需要被清算的資產(chǎn)利用率達(dá)到 100%，導(dǎo)致無(wú)法完成清算。

在去年 8 月市場(chǎng)崩盤中，ETH 在短短 4 分鐘內(nèi)暴跌 16%，我曾詳細(xì)分析過 Fluid 是如何通過高效的清算機(jī)制為用戶挽回?cái)?shù)百萬(wàn)美元損失的。

（推文詳情）

然而，與其他會(huì)再抵押（Rehypothecate）資產(chǎn)的借貸市場(chǎng)一樣，F(xiàn)luid 之前缺乏針對(duì)流動(dòng)性危機(jī)的完善安全機(jī)制。為更好地說明這一點(diǎn)，需要了解清算的基本流程：清算人需要扣押抵押品并償還債務(wù)以完成清算。如果需要清算的抵押品已經(jīng)被完全借出，則清算無(wú)法進(jìn)行，協(xié)議也因此會(huì)產(chǎn)生不良債務(wù)。

Fluid DEX 的引入如何改變現(xiàn)狀

在市場(chǎng)突然崩盤的情況下，市場(chǎng)中的 ETH 會(huì)被賣出以換取 USDC。在這種情形下，去中心化交易所（DEX）協(xié)議的流動(dòng)性提供者（Liquidity Providers，簡(jiǎn)稱 LPs）會(huì)接收 ETH，同時(shí)向交易者提供 USDC。這一過程有效地增加了協(xié)議中 ETH 的流動(dòng)性，并進(jìn)一步提升了整個(gè) Fluid 系統(tǒng)的 ETH 流動(dòng)性，從而避免了流動(dòng)性危機(jī)的出現(xiàn)。

相反地，當(dāng)市場(chǎng)處于上漲趨勢(shì)時(shí)，清算的方向會(huì)更偏向于 USDC 抵押和 ETH 債務(wù)的交易對(duì)。在這種市場(chǎng)環(huán)境下，更多的 USDC 會(huì)流入 Fluid 系統(tǒng)，而 ETH 會(huì)流出。這種動(dòng)態(tài)增加了 USDC 的流動(dòng)性，使得清算過程更加高效和順暢。

Fluid 是目前唯一一個(gè)可以主動(dòng)防范流動(dòng)性危機(jī)的借貸市場(chǎng)。相比之下，其他借貸市場(chǎng)只能通過被動(dòng)措施（例如，當(dāng)資產(chǎn)利用率升高時(shí)提高借貸年利率 APR）來應(yīng)對(duì)流動(dòng)性問題。然而，這種被動(dòng)方式在市場(chǎng)突然閃崩時(shí)往往效果不佳。

Fluid 借貸市場(chǎng)最初由 Fluid DEX 提供支持，而現(xiàn)在 Fluid DEX 反過來通過確保清算時(shí)始終擁有充足的流動(dòng)性，為 Fluid 借貸市場(chǎng)帶來了巨大的優(yōu)勢(shì)。這種協(xié)同作用顯著提升了資金市場(chǎng)的運(yùn)行效率，使其效率提高了 10 倍之多。