都在罵VC幣，看看這輪VC表現(xiàn)如何？

撰稿：加六，BlockBeats；塞哥，加密愛好者

牛市炒幣，熊市做研究。

這一輪周期都在罵 VC 幣，那你知道哪個(gè) VC 投的項(xiàng)目發(fā)幣率最高？又是誰在交易平臺(tái)上的上幣率最高嗎？不買VC幣，那擼毛行嗎？哪些機(jī)構(gòu)值得長期跟蹤？

在延續(xù)「投資項(xiàng)目上市效率」這一核心指標(biāo)的基礎(chǔ)上，我們共計(jì)選擇了 73 家 VC，其中 35 家國內(nèi) VC，30 家國外 VC，8 家交易平臺(tái) VC。統(tǒng)計(jì)了他們投資的項(xiàng)目發(fā)幣數(shù)、以及在 Binance、Bybit、Upbit、Okx 和 Coinbase 這五大交易平臺(tái)的上所數(shù)量和概率。比如項(xiàng)目上Binance率 = 上Binance數(shù)/總投資筆數(shù) 。以及我們引入了更加貼近當(dāng)前市場格局的交易平臺(tái)權(quán)重參數(shù)：Binance2、Bybit 1.5、Upbit 1、Okx & Coinbase 0.7，最后用最硬核、最直觀的圖表可視化出來，從這個(gè)角度來拆解加密 VC 的表現(xiàn)。

需要提醒的是，這份報(bào)告所側(cè)重的依舊是「投資項(xiàng)目上線交易平臺(tái)」的維度，并不對 VC 的綜合實(shí)力與長期品牌影響力進(jìn)行完整評測，僅供參考。

先說結(jié)論

我們依據(jù)各 VC 過往投資項(xiàng)目的上幣成果，結(jié)合「BN、Bybit、Upbit、OKX、Coinbase」五大權(quán)重，重新計(jì)算得到的排名結(jié)果呈現(xiàn)出若干關(guān)鍵變化：

T0 級別：Continue Capital、Placeholder、YZi Labs（Binance Labs）、IOSG Ventures 等依舊盤踞頂端，但在「上 Bybit」或「上 Upbit」的差異上，排名和得分出現(xiàn)一定分化。

T1/T2：Bain Capital Ventures、Mint Ventures、Hackvc 等陸續(xù)進(jìn)入高分矩陣；Polychain、Multicoin、Paradigm、Zonff Partners 等依舊保持穩(wěn)定表現(xiàn)。

T3/T4：OKX Ventures、SNZ Holding、The Spartan Group、Animoca、NGC Ventures 等以往側(cè)重 GameFi 或特定賽道的 VC，在本次排行中也有所波動(dòng)。

T5：體量相對較小或布局更為本地化的基金，在全球化上幣效率方面得分略低一些，但也不排除后續(xù)爆發(fā)的可能。

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同時(shí)需要注意，新上線或尚未發(fā)幣的項(xiàng)目并未被統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，因此若有 VC 專注種子輪、研究院等更早期領(lǐng)域，其潛力尚未完全折算到上幣指標(biāo)之中。

T0：綜合得分 >1.5

重點(diǎn)機(jī)構(gòu)：Continue Capital；YZi Labs（Binance Labs）；IOSG Ventures；Placeholder。通過圖表可見，這四家有著明顯的「多平臺(tái)多賽道」特點(diǎn)：

Continue Capital：投資筆數(shù)相對少，但 ROI 與上幣率都相當(dāng)亮眼，不愧是匹馬。Continue Capital 在「上 BN」的比率持續(xù)保持高位，而「上 Bybit」也有可觀表現(xiàn)。

YZi Labs（前 Binance Labs）：不必多說，雖然最近 CZ 表示 YZi Labs 的投資 80% 都是虧損的，但本次數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以看出，YZi Labs 整體投資數(shù)量最多，發(fā)幣上所項(xiàng)目體量也很龐大，占據(jù)著得天獨(dú)厚的「自家」渠道。

Placeholder：項(xiàng)目數(shù)也不算多，在業(yè)內(nèi)不算高調(diào)，但投資的項(xiàng)目上所還是比較「精準(zhǔn)」的。不少投資集中在基礎(chǔ)設(shè)施賽道，發(fā)幣后更快登陸多家頭部交易平臺(tái)，綜合得分保持在 T0 水準(zhǔn)。另外說點(diǎn)高興的，Placeholder 合伙人 Chris Burniske 最近對行情發(fā)表了自己的看法，「仍認(rèn)為這是中期牛市的回調(diào)，周期頂點(diǎn)尚未到來。比特幣即使繼續(xù)回調(diào)也不會(huì)改變我的觀點(diǎn)，在此時(shí)動(dòng)搖賣出并不是好主意。此刻拋售將在上漲時(shí)踏空。」

小結(jié)：T0 級別靠的是硬核資源和對優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的精準(zhǔn)捕捉；其中，一些有「交易平臺(tái)背景」的 VC 甚至能主導(dǎo)項(xiàng)目「快上所」，而純研究型 VC 則靠投研能力攀上頂端。

T1：綜合得分 >= 1.2

代表機(jī)構(gòu)：Bain Capital Ventures；HackVC；Mint Ventures；在新版圖表中，T1 級 VC 也有明顯的實(shí)力收斂：

Bain Capital Crypto：出手穩(wěn)、金額大，單個(gè)項(xiàng)目更具深度。對「上 Upbit、上 Bybit」的把控度越來越強(qiáng)。

HackVC：投資筆數(shù)多且分散，隨著 Bybit、OKX、Coinbase 的市占率走高，其過往押注項(xiàng)目成功上線的案例也在提升；

IOSG Ventures：一貫以「廣撒網(wǎng)、深研究」著稱，上幣成功率在 20～30% 區(qū)間波動(dòng)；近一年在 Upbit、Bybit 等平臺(tái)的 listing 數(shù)量上漲明顯。

Mint Ventures：項(xiàng)目體量較小卻效率出眾，在「上 Bybit」維度一度沖到 30%+ 水平，可謂「專精策略」的典型。

小結(jié)：T1 陣營大多數(shù)項(xiàng)目的 listing 成功率位于 15～30% 區(qū)間，且往往沒有嚴(yán)重的「短板」交易平臺(tái)，屬于「各處皆有開花」的狀態(tài)。

T2：綜合得分 >= 0.9

Multicoin & Pantera：分別在上幣安、上 Bybit 方面保持 20%+ 的優(yōu)秀成績，上 Upbit、上 OKX、上 Coinbase 同樣有一定數(shù)量，但差異化并不算大。

ParaFi：項(xiàng)目數(shù)量適中，曾深度參與以太坊早期項(xiàng)目的投資，比如最出名的 ConsenSys，也參與了很多 DeFi 早期項(xiàng)目 Aave；此番統(tǒng)計(jì)中，他們在「上 Upbit」環(huán)節(jié)表現(xiàn)略低，但上 OKX、上 Binance 都維持在 15～20% 左右。

Sequoia Capital 紅杉資本：傳統(tǒng)頂級 VC，慣?！干俣沟牟呗?，統(tǒng)計(jì)里總投不多，但發(fā)行項(xiàng)目在主流所上線時(shí)成功率尚可。

T3：綜合得分 >= 0.6

T3 梯隊(duì)最為龐雜，既有 a16z、Coinbase Ventures、Dragonfly 等知名大戶，也有 Jump Crypto、HTX Ventures（火幣系）、Dao5 等背靠交易平臺(tái)或新型基金。

a16z：覆蓋面極廣，投資筆數(shù)超 150，發(fā)幣上市率在 10～20% 區(qū)間浮動(dòng)，因項(xiàng)目過多導(dǎo)致平均水平被稀釋；

Coinbase Ventures：統(tǒng)計(jì)時(shí)不計(jì)其「上 Coinbase」自家資源。盡管如此，在 Bybit、Binance、OKX 等方面的上幣率仍超過 10%；

Dragonfly：老牌國際基金，偏重早期項(xiàng)目，有不少 DeFi、基礎(chǔ)設(shè)施成功登陸主流所；

Jump Crypto、HTX Ventures（火幣）：有交易平臺(tái)背景，但此處僅統(tǒng)計(jì)其被投項(xiàng)目在第三方交易平臺(tái)上線率，因此數(shù)字未能全面反映他們真正的資源優(yōu)勢。

小結(jié)：T3 機(jī)構(gòu)數(shù)量眾多，平均上幣率大多在 5～20% 區(qū)間。許多在「投早期」或「自有生態(tài)」投入巨大，未必以「快速發(fā)幣、快速上所」作為主要策略。

T4：綜合得分 >= 0.3

T4 級 VC 往往在「上市效率」這單一指標(biāo)下顯得成績平平，但部分機(jī)構(gòu)在特定領(lǐng)域或地區(qū)卻有獨(dú)到優(yōu)勢：

Animoca：GameFi/NFT 賽道教父級基金，數(shù)百筆投資中很多不急于上所，或僅在 DEX 活躍；

LD Capital、GBV：曾在上輪牛市獲得大量曝光，但出手頗為分散，整體上幣率落在 5～10% 區(qū)間；

MEXC Ventures：背靠交易平臺(tái)，但本次統(tǒng)計(jì)只關(guān)注第三方所，上幣效率自然較低；

Shima Capital、Arcane Group：更傾向孵化型、區(qū)域型市場布局，發(fā)幣項(xiàng)目較少，許多暫未走到 CEX 上線階段。

小結(jié)：T4 并不代表無價(jià)值，而是它們的布局更多元、更偏早期，或者項(xiàng)目大多自給自足，不以「發(fā)幣+主流所」為核心訴求。正因如此，這里也極可能孕育下一波黑馬，一旦某些項(xiàng)目在后期進(jìn)入代幣化并成功上線，大幅提高其統(tǒng)計(jì)成績。

VC 地區(qū)分布：誰在全球范圍發(fā)力？

在全新的「VC 地區(qū)分布」圖中，我們將交易平臺(tái)系、海外、國內(nèi)三大陣營的 VC 名單重新排列，可以看出：

交易平臺(tái)系：BN、HTX、OKX、Cryptocom 等依舊在圖中占據(jù)搶眼地位，YZi Labs 的字樣最為醒目；

海外 VC：Sequoia、Multicoin、Paradigm、Delphi Digital 等傳統(tǒng)巨頭依舊集中在西方世界，但也不乏一些跨區(qū)域布局的「新銳」；

國內(nèi) VC：Continue Capital、IOSG Ventures、紅杉中國、Puzzle Ventures 等則進(jìn)一步打破賽道與邊界，在全球協(xié)同投資的趨勢愈加明顯。

在這次的權(quán)重（Binance2、Bybit 1.5、Upbit 1、Okx & Coinbase 0.7）計(jì)算下，國內(nèi)及海外機(jī)構(gòu)若能在 Bybit、Upbit 等新崛起交易平臺(tái)迅速上幣，也同樣有了更高的得分彈性。

若有 VC 專注于獨(dú)立公鏈生態(tài)、或是有實(shí)物資產(chǎn)背書的 Token，其價(jià)值捕獲能力在此指標(biāo)系統(tǒng)里會(huì)被低估。

因此，上幣率并不能完整衡量 VC 水平，這份分析依然只關(guān)注「上所」這一單一指標(biāo)，不代表項(xiàng)目的真實(shí)質(zhì)量或長期回報(bào)。另一些如項(xiàng)目營收、代幣流動(dòng)性以及所投項(xiàng)目歸零等維度并未在本輪權(quán)重排名中體現(xiàn)。

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