東方HashKey Chain ，西方Base：合規(guī)趨勢(shì)下的TradFi之戰(zhàn)

2025 年 1 月 Coinbase 和 EY-Parthenon 對(duì) 352 名機(jī)構(gòu)決策者進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示：83% 受訪者計(jì)劃在今年擴(kuò)大其加密貨幣配置，59% 受訪者計(jì)劃在 2025 年將其資產(chǎn)管理規(guī)模的 5% 以上分配給 Crypto 資產(chǎn)。

一個(gè)非常明顯的信號(hào)已然傳遞：

隨著監(jiān)管環(huán)境日益明朗和更廣泛用例的出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)加密資產(chǎn)的信心正在增強(qiáng)。在前所未有的機(jī)構(gòu)參與下，2025 將是鏈上金融爆發(fā)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

區(qū)塊鏈作為鏈上金融的重要基礎(chǔ)設(shè)施，如何更好支持鏈上金融發(fā)展，承載更多資金、用戶及復(fù)雜金融玩法？

這是一個(gè)比拼硬實(shí)力的角斗場(chǎng)，加密翹楚們已摩拳擦掌。

這其中，既有美國政府加密友好政策的推行，又有總統(tǒng)活躍的加密行動(dòng)帶來熱度與流量，美國概念加密企業(yè)頻頻站上輿論的風(fēng)口浪尖。作為美國最具代表性的加密企業(yè)，Coinbase 不僅是白宮數(shù)字資產(chǎn)峰會(huì)的座上賓，其推出的高性能 L2 Base 正通過合規(guī)穩(wěn)定幣 USDC 路徑，快速推動(dòng)生態(tài)鏈上金融的繁榮發(fā)展。

而在同樣聚焦金融創(chuàng)新的東方世界，一場(chǎng)圍繞金融產(chǎn)品代幣化的變革力量也已開始醞釀：

作為亞洲領(lǐng)先的數(shù)字資產(chǎn)金融服務(wù)集團(tuán)，HashKey 推出的金融和 RWA 首選公鏈 HashKey Chain 主網(wǎng)正式上線，旨在構(gòu)建安全、合規(guī)、高效的區(qū)塊鏈生態(tài)系統(tǒng)，并通過金融產(chǎn)品代幣化推動(dòng) DeFi 與傳統(tǒng)金融的深度融合。

大趨勢(shì)之下，一場(chǎng)關(guān)于鏈上金融的話語權(quán)爭(zhēng)奪之戰(zhàn)已然拉開帷幕。在這場(chǎng)格局未定的競(jìng)爭(zhēng)中，誰將拔得頭籌？

本報(bào)告旨在探討 2025 年鏈上金融爆發(fā)的契機(jī)，區(qū)塊鏈平臺(tái)應(yīng)如何承接價(jià)值，以及成為鏈上金融重要基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵因素。

從鏈下走向鏈上：金融發(fā)展的必然選擇

人類金融發(fā)展史，可以說是人類文明進(jìn)步史的縮影。

從公元前 2400 年身處兩河流域文明的古巴比倫首次誕生利息概念，到中世紀(jì)作為文藝復(fù)興中心的意大利孕育現(xiàn)代銀行雛形，到 17 世紀(jì)大航海時(shí)代下海上馬車夫荷蘭發(fā)行世界上第一只股票，再到二戰(zhàn)之后世界秩序重建，金本位制下資本運(yùn)作永不停歇的華爾街成為世界金融晴雨表。

我們能夠發(fā)現(xiàn)，自人類文明之始，金融便貫穿我們的經(jīng)濟(jì)生活；

金融的每一次質(zhì)的突破，都發(fā)生在人類社會(huì)生產(chǎn)力實(shí)現(xiàn)重大變革之際；

而每一次金融行業(yè)的飛躍式發(fā)展，都追求著更高效的資本流動(dòng)和資源配置。

現(xiàn)在，在全球化地緣政治沖突加劇、多極化貨幣體系沖擊美元霸權(quán)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)崛起等宏觀格局下，面對(duì)當(dāng)下金融體系在不平等加劇、資本利得下降、效率脫節(jié)等問題上的積重難返，我們又一次站在了見證人類金融再一次飛躍式發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)。

基于區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建的鏈上金融（On-Chain Finance），憑借其在革除傳統(tǒng)金融沉痼方面的巨大優(yōu)勢(shì)，正在成為推動(dòng)金融實(shí)現(xiàn)重大變革的中堅(jiān)力量。

去中心化是鏈上金融的突出特征，不僅消除了對(duì)單一機(jī)構(gòu)的依賴，為普惠式金融奠定良好基礎(chǔ)，區(qū)塊鏈的分布式賬本使得所有交易記錄公開透明且不可篡改，更極大地提升了金融系統(tǒng)的透明度。

資本效率的大幅提升則是鏈上金融的核心優(yōu)勢(shì)，在傳統(tǒng)金融受限于主權(quán)國家、貨幣體系、地理環(huán)境等框架致使交易效率低、高摩擦的情況下，鏈上金融提供了一種全球范圍內(nèi)資本高效流動(dòng)的有效解決方案，與此同時(shí)鏈上金融更通過智能合約和自動(dòng)化流程實(shí)現(xiàn) 7 x 24 小時(shí)服務(wù)，帶來隨時(shí)、隨地、高效、低成本交易的金融體驗(yàn)。

更為重要的是，金融的另一大作用在于通過杠桿撬動(dòng)更大程度的收益，鏈上金融能夠通過優(yōu)化資源配置、降低交易成本、縮短投資周期等方式提供高出傳統(tǒng)金融數(shù)倍的資本利得，從而帶來更高的收益潛力，無論是對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是投資用戶而言，鏈上金融都更具吸引力。

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在性能方面的持續(xù)提升，鏈上金融有望成為資本流動(dòng)和資源配置的核心引擎，推動(dòng)人類社會(huì)邁向更高效、更公平、更可持續(xù)的金融未來。而伴隨著 2025 拉開帷幕，鏈上金融也在監(jiān)管走向清晰、機(jī)構(gòu)躍躍欲試的大趨勢(shì)下迎來爆發(fā)的重要契機(jī)。

2025：鏈上金融全面爆發(fā)的前夜

早在 2024 年，多項(xiàng)里程碑的落地已為鏈上金融的發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)。

我們?cè)?2024 年 1 月見證了比特幣 ETF 的通過，這一歷史性時(shí)刻消除了直接購買、存儲(chǔ)和管理比特幣的復(fù)雜性和技術(shù)門檻，打開了主流參與的大門并吸引大量機(jī)構(gòu)資金：

根據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，目前比特幣現(xiàn)貨 ETF 總資產(chǎn)凈值約為 1000 億美元，其中：IBIT（貝萊德）約持有 463 億美元；富士達(dá)（FBTC）約持有 162 億美元；GBTC（灰度）約持有 158 億美元。

以太坊 ETF 緊隨其后獲得通過，雖體量遠(yuǎn)不及比特幣，但同樣收獲不俗成績：根據(jù) SoSoValue 數(shù)據(jù)，目前以太坊現(xiàn)貨 ETF 總資金規(guī)模約 60 億美元，其中：ETHE（Grayscale）約持有 25 億美元；ETHA（BlackRock）約持有 24 億美元。

在 ETF 之外，多個(gè)與鏈上金融息息相關(guān)的賽道迎來爆發(fā)式增長，構(gòu)建起鏈上金融與傳統(tǒng)金融融合的重要橋梁。

2024 年 RWA 迎來了爆發(fā)式增長，總價(jià)值突破 190 億美元（不包括穩(wěn)定幣），年增長超 85%，代幣化信貸、代幣化國債、代幣化房產(chǎn)成為主要推動(dòng)力。

另外根據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，2024 年穩(wěn)定幣年度交易量突破 8.3 萬億美元，總市值超過 2100 億美元，與此同時(shí)包括 Stripe、PayPal、SpaceX 等傳統(tǒng)巨頭都在穩(wěn)定幣賽道有所布局。

與此同時(shí)，2024 年 11 月，特朗普贏得美國大選帶來了更積極的鏈上金融爆發(fā)預(yù)期。

這位總是出其不意的美國總統(tǒng)在正式上任之前就不遺余力的踐行著加密友好態(tài)度：不僅聲勢(shì)浩大的出席了在納什維爾舉行的比特幣 2024 大會(huì)發(fā)表演講，$TRUMP Meme 的橫空出世更是展現(xiàn)出其在加密領(lǐng)域的巨大影響力。

而在正式上任之后，僅僅兩個(gè)月，特朗普政府就已經(jīng)推行了十?dāng)?shù)項(xiàng)加密政策，包括簽署《加強(qiáng)美國在數(shù)字金融技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力》行政命令、SEC 成立加密特別工作組并對(duì)多個(gè)加密公司撤訴、推翻國稅局（IRS）的 DeFi 經(jīng)紀(jì)人規(guī)則，以及宣布包括 BTC、ETH、XRP、SOL、ADA 在內(nèi)的 5 大加密戰(zhàn)略儲(chǔ)備等。

在「Make America Great Again」的口號(hào)之下，Crypto 顯然成為美國鞏固其「全球金融心臟」重要地位的重要工具。

實(shí)際上，美國的這股加密友好風(fēng)氣的影響力并不局限于美國。

在鏈上金融已在全球多點(diǎn)開花，許多國家不得不正視加密監(jiān)管的前提下，美國的很多監(jiān)管政策落地提供了很好的示范作用，也將引發(fā)其他國家/地區(qū)的跟隨，從而推動(dòng)建立更清晰的加密監(jiān)管框架。比如已于 2025 年初正式生效歐盟《加密資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管法案》（MiCA）進(jìn)一步為歐洲各國帶來了「有典可據(jù)」的加密發(fā)展環(huán)境。

與以美國為首的西方世界相對(duì)于，東方各國/地區(qū)對(duì)于推動(dòng)監(jiān)管清晰、搶灘鏈上金融的競(jìng)爭(zhēng)則更為激烈。此前，包括香港、韓國、日本、新加坡、泰國、印度、迪拜等國家都曾出臺(tái)相關(guān)政策規(guī)范加密經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

而在鏈上金融成為東西方共識(shí)的 2025 年，東方各國/地區(qū)對(duì)于加密監(jiān)管的探索則更加開放與積極，以國際金融港口香港為例，前不久香港證監(jiān)會(huì)（SFC）發(fā)布包含 12 項(xiàng)具體措施香港虛擬資產(chǎn)市場(chǎng)「A - S - P - I - Re」路線圖，旨在進(jìn)一步聚焦機(jī)構(gòu)投資者的參與。

如果說鏈上金融的高效資本效率是促使傳統(tǒng)金融加速上鏈的原始驅(qū)動(dòng)力，那么更清晰、開放、包容的監(jiān)管環(huán)境則進(jìn)一步免去了傳統(tǒng)金融上鏈的后顧之憂，推動(dòng)機(jī)構(gòu)采取更積極的上鏈策略。

實(shí)際上，這一趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)：

西方世界中包括摩根大通、高盛、貝萊德、MicroStrategy 等，東方世界中諸如索尼、三星、匯豐銀行等知名機(jī)構(gòu)都已紛紛采取具體行動(dòng)。

另一個(gè)非常明顯的現(xiàn)象則體現(xiàn)在 ETF 申請(qǐng)熱潮上，目前已有多個(gè)機(jī)構(gòu)向 SEC 提交了 ETF 申請(qǐng)，包括 Ripple (XRP)、Solana (SOL)、Litecoin (LTC)、Cardano (ADA)、Hedera（HBAR）、Polkadot (DOT) 和 DogeCoin (DOGE) 等。

隨著機(jī)構(gòu)裹挾著更多資金、用戶涌入，2025 將成為鏈上金融爆發(fā)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

面對(duì)趨勢(shì)，如何成為鏈上金融牌桌上的主力競(jìng)爭(zhēng)者？內(nèi)外兼修成為重點(diǎn)：

對(duì)外擁抱合規(guī)：合規(guī)將成為機(jī)構(gòu)參與鏈上金融的核心衡量標(biāo)準(zhǔn)，積極擁抱監(jiān)管將進(jìn)一步消除機(jī)構(gòu)對(duì)于監(jiān)管的顧慮，為鏈上金融發(fā)展帶來健康穩(wěn)定的環(huán)境。

對(duì)內(nèi)修煉自身：不斷優(yōu)化交易速度、交易成本、用戶體驗(yàn)以及安全保障，持續(xù)提升區(qū)塊鏈作為基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)能力，承接大規(guī)模資金用戶。

而面對(duì)這兩條路徑，主要競(jìng)爭(zhēng)者們的表現(xiàn)又如何呢？

東西方合規(guī)雙雄：白宮座上賓與港府監(jiān)管先鋒

西方的 Coinbase，東方的 HashKey。

這句在社區(qū)中廣為流傳的類比，不僅源于二者同樣擁有業(yè)務(wù)涵蓋廣泛的加密帝國，更源于雙方在合規(guī)方面所表現(xiàn)出的堅(jiān)定決心和相似路徑。

作為美國交易量最大的加密貨幣交易所，同時(shí)是美國首家上市的加密貨幣公司，Coinbase 的合規(guī)之路雖歷經(jīng)曲折，但在以特朗普為中心的加密友好型政府上臺(tái)后，逐漸「守得云開見月明」：

2023 年 6 月，SEC 宣布起訴 Coinbase，并要求 Coinbase「永久禁止」相關(guān)業(yè)務(wù)，但在 2025 年 2 月，SEC 撤銷了針對(duì) Coinbase 的訴訟。

與此同時(shí)，過去幾年，Coinbase 一直致力于合規(guī)經(jīng)營，不僅在美國各州擁有資金轉(zhuǎn)移許可證，而且取得了包括英國、歐盟、新加坡、日本等國家的合規(guī)運(yùn)營許可。

作為首次白宮數(shù)字資產(chǎn)峰會(huì)的座上賓，Coinbase CEO Brian Armstrong 坐在特朗普左起第四位的位置，其也在媒體采訪時(shí)公開表示：愿意在國家儲(chǔ)備的背景下?lián)握募用苜Y產(chǎn)托管方，Coinbase 已與政府的多個(gè)部門在加密資產(chǎn)托管和交易方面展開合作。

此外，Coinbase 還透露將積極過會(huì)推動(dòng)國會(huì)快速落地穩(wěn)定幣立法及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)法案工作。

而作為東方代表，扎根香港的 HashKey 則是許多社區(qū)成員眼中當(dāng)之無愧的合規(guī)先鋒：

香港不僅擁有優(yōu)越的地理位置，能夠聯(lián)動(dòng)中國大陸、新加坡、日韓、東南亞等板塊扮演亞太地區(qū)重要金融樞紐角色，而且作為曾經(jīng)的亞洲四小龍，香港所具備的完善金融基礎(chǔ)、活躍的金融創(chuàng)新氛圍以及長期積累的大量金融、科技和法律領(lǐng)域?qū)I(yè)人才，都是其他城市無法比擬的存在。

此前，香港的金融沃土曾成功孕育出 Amber group、Crypto.Com、BitMEX 等眾多加密行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。而根據(jù)香港投資推廣署發(fā)布的《香港金融科技生態(tài)系統(tǒng)報(bào)告》，香港現(xiàn)有超過 1,100 家金融科技公司，其中包括 175 家區(qū)塊鏈應(yīng)用或軟件企業(yè)以及 111 家數(shù)字資產(chǎn)和加密貨幣公司。

2023 年，香港進(jìn)一步明確了「將區(qū)塊鏈作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域」的方向，同時(shí)正式開啟虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）牌照申請(qǐng)制度，伴隨著 ETF 和虛擬資產(chǎn)基金等創(chuàng)新產(chǎn)品逐漸向普通投資者開放等系列政策的出臺(tái)，香港正在作為「鏈上金融創(chuàng)新中心」而受到全世界的關(guān)注。

HashKey 作為首批申請(qǐng)香港牌照的加密企業(yè)，同時(shí)也是首批支持香港大力發(fā)展區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)、積極擁抱合規(guī)的重要力量，目前 HashKey 已正式獲得香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（證監(jiān)會(huì)）發(fā)出的第 1 類、第 4 類和第 9 類牌照，多方面擴(kuò)展其在香港證監(jiān)會(huì)監(jiān)管下的業(yè)務(wù)范圍與能力。

以香港為原點(diǎn)，在過去一年的時(shí)間里，HashKey 在全球多個(gè)國家的合規(guī)進(jìn)程實(shí)現(xiàn)高速推進(jìn)，先后獲得了新加坡金融管理局（MAS）頒發(fā)的主要支付機(jī)構(gòu)牌照、日本加密交易所經(jīng)營牌照、百慕大金融管理局（BMA）頒發(fā)的 F 類牌照以及迪拜虛擬資產(chǎn)監(jiān)管局（VARA）對(duì)其虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供商（VASP）牌照申請(qǐng)的原則性批準(zhǔn)（IPA）等。

與此同時(shí) HashKey Group 還表示未來 5 年將持續(xù)推進(jìn)全球持牌矩陣，開拓包括中東、歐洲等市場(chǎng)，鏈上金融服務(wù)能力逐步擴(kuò)展至全球。

而作為 HashKey 專為鏈上金融和 RWA 打造的鏈， HashKey Chain 將延續(xù) HashKey 合規(guī)優(yōu)勢(shì)，致力于構(gòu)建合規(guī)導(dǎo)向的鏈上金融基礎(chǔ)設(shè)施，打造聯(lián)通 Web2 與 Web3 的全棧式解決方案。

合規(guī)為 HashKey 帶來的勢(shì)能也體現(xiàn)在了具體業(yè)務(wù)層面的增長，尤其是在機(jī)構(gòu)合作方面：

2025 年，HashKey Chain 不僅成功推出博時(shí) HashKey BTC ETF 與博時(shí) HashKey ETH ETF，更與富途證券、老虎證券、信達(dá)國際資管、眾安銀行等一眾知名機(jī)構(gòu)建立深度合作。

與此同時(shí)，HashKey 交易所吸引超 100 億港元資沉，同時(shí)累計(jì)交易量突破 6000 億港元。

在相似的合規(guī)路徑之外，區(qū)塊鏈?zhǔn)浅休d鏈上金融的基礎(chǔ)設(shè)施，而 Coinbase 與 HashKey 作為都推出了其 L2 的加密資管集團(tuán)，我們也很容易把目光落腳在 Base 與 HashKey Chain 之上。

鏈上金融底座：合規(guī)穩(wěn)定幣與金融產(chǎn)品代幣化的博弈

我們能從 Base 與 HashKey Chain 之間找到很多共通點(diǎn)。

作為基礎(chǔ)設(shè)施，二者都旨在成為新一代的鏈上金融技術(shù)底座，且都在優(yōu)化性能下足功夫，以更好的承載大規(guī)模資金及用戶。

Base 主網(wǎng)早在 2023 年就正式上線，不到兩年的時(shí)間里，已成為最炙手可熱的 L2 之一。根據(jù) Artemis 數(shù)據(jù)顯示，2024 年第四季度 Base 資金凈流入量超過 25 億美元，日交易筆數(shù)約為 1110萬 筆，在 2024 年的 AI Agent 和 Meme 熱潮中，Base 展現(xiàn)出了強(qiáng)大的吸金能力和對(duì)于大規(guī)模用戶頻繁鏈上交互的承載能力。

反觀 HashKey Chain，雖然上線僅僅兩個(gè)多月時(shí)間，但不管是從迅速增長的鏈上數(shù)據(jù)還是專為機(jī)構(gòu)級(jí)采用而設(shè)計(jì)的系列功能，我們都能感受到 HashKey Chain 打造金融和 RWA 首選區(qū)塊鏈的野心。

作為基于 OP Stack 構(gòu)建的以太坊 Layer 2，HashKey Chain 擁有 EVM 兼容、高吞吐量、可擴(kuò)展等優(yōu)勢(shì)。而根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，HashKey Chain 平均出塊時(shí)間 2 秒，Gas 費(fèi)低至 0.1 Gwei，TPS 可達(dá)到 400，致力于帶來突出的鏈上金融交互體驗(yàn)。

在測(cè)試網(wǎng)階段，HashKey Chain 累計(jì)完成 2581.6 萬筆交易；超 87 萬個(gè)錢包地址注冊(cè)；30 萬社區(qū)成員參與。而根據(jù) hashkey.blockscout 數(shù)據(jù)顯示，主網(wǎng)上線兩個(gè)多月，HashKey Chain 總交易量突破 834 萬筆；總地址數(shù)超過 20.8 萬。

與此同時(shí)，對(duì)于大資金體量的機(jī)構(gòu)而言，安全是其參與鏈上金融的首要考量，HashKey Chain 對(duì)此也做了充足的準(zhǔn)備：

HashKey Chain 的智能逃生艙通過間隔固定區(qū)塊向 Layer 1 同步一次狀態(tài)默克爾樹，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)安全的最終保障。

與此同時(shí)，多層級(jí) DAO 治理使得安全委員會(huì) DAO 負(fù)責(zé)快速響應(yīng)可能的安全威脅，技術(shù)審計(jì) DAO 則專注于深度分析和驗(yàn)證，進(jìn)一步提升 HashKey Chain 的安全系數(shù)。

此外通過與 Chainlink 的合作，Chainlink CCIP 將作為 HashKey Chain 標(biāo)準(zhǔn)跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施，從而有效避免如雙花攻擊、跨鏈重入攻擊等常見的跨鏈安全問題，確保 HashKey Chain 提供可靠安全的跨鏈服務(wù)；Chainlink Data Streams 將作為 HashKey Chain 官方數(shù)據(jù)解決方案，為 HashKey Chain 帶來低延遲、實(shí)時(shí)、防篡改的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，打開高頻交易和衍生品交易場(chǎng)景創(chuàng)新大門。

當(dāng)然，在公鏈基建軍備競(jìng)賽下，在性能硬實(shí)力之外，生態(tài)建設(shè)的軟實(shí)力更受人關(guān)注。

在這方面，雖然 Base 與 HashKey Chain 都致力于緊抓 2025 鏈上金融發(fā)展機(jī)遇，但各自的生態(tài)切入點(diǎn)選擇方面卻有著不同的規(guī)劃。

Base 以合規(guī)穩(wěn)定幣 USDC 為主抓手：

穩(wěn)定幣提供了穩(wěn)定的交易媒介，是不同加密資產(chǎn)之間的快速兌換和高效流動(dòng)的橋梁，其重要性不言而喻，而合規(guī)穩(wěn)定幣則進(jìn)一步為傳統(tǒng)金融資金參與鏈上金融活動(dòng)提供了合規(guī)化路徑，在促進(jìn) Base 生態(tài)在支付、RWA 等更多金融場(chǎng)景滲透、吸引機(jī)構(gòu)參與方面意義重大。

2018 年，Circle 和 Coinbase 共同推出了第首個(gè)由中心化交易所支持的穩(wěn)定幣 USDC，其中Coinbase 主要負(fù)責(zé) USDC 背后的美元儲(chǔ)備。USDC 以合規(guī)為主要優(yōu)勢(shì)，其背后的兩大發(fā)行方中，Circle 具備美國全牌照以及英國與歐盟的支付牌照，而 Coinbase 的合規(guī)優(yōu)勢(shì)更不容小覷。去年 7 月Circle 更是在 MiCA 法案下獲得合規(guī)獲發(fā)行 USDC 和 EURC 資格。

通過合規(guī)穩(wěn)定幣 USDC，Base不僅為開發(fā)者和用戶帶來了更優(yōu)質(zhì)的鏈上金融體驗(yàn)，例如用戶使用 USDC 支付時(shí)享受的 Gas 費(fèi)折扣等，更推動(dòng)了 Base 生態(tài)與傳統(tǒng)金融的接軌與擴(kuò)張：目前 Base 生態(tài)已涌現(xiàn)出 Peanut、LlamaPay 等多個(gè)原生穩(wěn)定幣支付應(yīng)用。

而 HashKey 則繼續(xù)發(fā)揚(yáng)其在機(jī)構(gòu)合作方面的優(yōu)勢(shì)，HashKey Chain 著重聚焦金融產(chǎn)品的代幣化，構(gòu)建金融和 RWA 首選區(qū)塊鏈：

機(jī)構(gòu)管理著大規(guī)模資金及用戶，機(jī)構(gòu)的參與將引導(dǎo)大量資金的鏈上沉淀以及增量用戶的涌入，是鏈上金融走向成熟和規(guī)模化的重要標(biāo)志。HashKey Chain 旨在通過為機(jī)構(gòu)提供高效且合規(guī)的金融產(chǎn)品代幣化解決方案，為機(jī)構(gòu)參與掃清障礙。

由中國太保投資管理有限公司（香港）發(fā)起和管理的代幣化美元貨幣市場(chǎng)基金「CPIC Estable MMF」成功基于 HashKey Chain 部署，便是 HashKey Chain 以金融產(chǎn)品代幣化為抓手、構(gòu)建金融與 RWA 首選平臺(tái)的示范案例。

對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，通過合規(guī)友好、安全可信、高性能低成本以及完善的鏈上 DeFi 生態(tài)賦能資產(chǎn)流動(dòng)性和應(yīng)用場(chǎng)景，HashKey Chain 顯著降低了機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品上鏈的技術(shù)門檻和運(yùn)營成本，使得 CPIC Estable MMF 作為一種有效的數(shù)字化資產(chǎn)配置工具，幫助機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了基金份額在區(qū)塊鏈上的透明、高效和精細(xì)化管理。

對(duì)于 DeFi 用戶而言，通過為機(jī)構(gòu)提供高效的金融產(chǎn)品代幣化工具，鏈上金融用戶將迎來更多具備真實(shí)收益的優(yōu)良資產(chǎn)，獲得更多樣的收益來源。

而對(duì)于鏈上金融而言，隨著越來越多的機(jī)構(gòu)級(jí)資產(chǎn)選擇在 HashKey Chain 上進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，鏈上金融正在加速與傳統(tǒng)金融的融合，并在全球金融體系中扮演越來越重要的地位。

根據(jù) HashKey 數(shù)據(jù)顯示，CPIC Estable MMF 運(yùn)行首日申購規(guī)模就已突破 1 億美元，進(jìn)一步折射了市場(chǎng)對(duì)于機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品代幣化的巨大需求。隨著 HashKey Chain 持續(xù)推進(jìn)與多家機(jī)構(gòu)的深度合作，HashKey Chain 將進(jìn)一步成為債券、基金、穩(wěn)定幣等金融產(chǎn)品代幣化的理想平臺(tái)，助力鏈上金融與 RWA 的飛躍式發(fā)展。

兩條路徑各有千秋，都承載著助推鏈上金融爆發(fā)的宏大愿景，也都在各自切入點(diǎn)取得突破性成就，但在鏈上金融仍處于初期階段的當(dāng)下，或許 Base 與 HashKey Chain 都需要更多鏈下與鏈上金融深度融合的具體場(chǎng)景來驗(yàn)證其可行性。還需站在更長期的視角審視。

而在當(dāng)下預(yù)判未來，或許二者公布的 2025 路線圖能夠帶來更多長期視角的判斷。

多舉措并行：迎接鏈上金融發(fā)展黃金時(shí)代

在 Base 發(fā)布的 2025 路線圖中，我們可以清晰的看到技術(shù)、生態(tài)的雙軌并行：

技術(shù)方面， Base 將著重關(guān)注 OnchainKit、Paymaster 和 L3 以提升體驗(yàn)；

生態(tài)方面，Base 旨在打通 25 個(gè)以上法幣通道，并致力于引入 2500 萬名用戶和 2.5 萬名開發(fā)者，與此同時(shí)年內(nèi)鏈上資產(chǎn)規(guī)模千億美元。

相比較于 Base 的數(shù)據(jù)宏圖，HashKey Chain 的 2025 路線圖則以 BTCFi、PayFi、RWA 和穩(wěn)定幣等賽道為主線，在聚焦鏈上金融、擴(kuò)大開發(fā)者規(guī)模、吸引大規(guī)模資金上鏈以及構(gòu)建合規(guī)導(dǎo)向的鏈上金融基礎(chǔ)設(shè)施方面介紹了更多具體舉措。

一方面，由 HashKey Chain 發(fā)行的 Wrapped BTC 資產(chǎn) HashKey BTC（HBTC）即將到來：

該產(chǎn)品旨在聚焦萬億體量的 BTCFi 市場(chǎng)，為用戶帶來合規(guī)且穩(wěn)健可觀的鏈上收益，包括借貸收益、流動(dòng)性挖礦收益、再質(zhì)押收益及 HashKey 積分等。

另一方面，以「金融和 RWA 首先區(qū)塊鏈」為愿景，HashKey Chain 將持續(xù)聚焦 RWA 賽道，不斷提升機(jī)構(gòu)級(jí)金融產(chǎn)品代幣化服務(wù)：

此前 HashKey Group 曾與信達(dá)國際資管合作推出的首個(gè)由香港金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的 STBL 項(xiàng)目，STBL 的相關(guān)資產(chǎn)為 AAA 級(jí)貨幣市場(chǎng)基金（MMFs）投資組合，每一個(gè) STBL 的面值為 1 美元，可全天候 24/7 進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并將于每月派息日以新發(fā)行代幣形式自動(dòng)將每日累計(jì)利息分配至專業(yè)投資者錢包中。不久的將來 STBL 的發(fā)行將拓展至 HashKey Chain。

與此同時(shí)，HashKey Chain 還將推動(dòng)房地產(chǎn)、商品和藝術(shù)品等傳統(tǒng)資產(chǎn)領(lǐng)域代幣化，促進(jìn)資產(chǎn)流動(dòng)性和市場(chǎng)透明度。

更重要的是，基于與多家機(jī)構(gòu)的深度合作關(guān)系，HashKey Chain 的港元穩(wěn)定幣正在醞釀：

此前，HashKey Exchange 已與圓幣科技、Allinpay international 等公司達(dá)成合作，基于 HashKey Chain 發(fā)行的港元穩(wěn)定幣即將與大家見面?；?HashKey Chain 穩(wěn)定幣生態(tài)將進(jìn)一步推動(dòng) HashKey Chain 上跨境支付和去中心化金融解決方案的繁榮發(fā)展，加速實(shí)現(xiàn)全球金融的鏈上轉(zhuǎn)型。

而在開發(fā)者層面，多項(xiàng)開發(fā)者激勵(lì)政策也表現(xiàn)了 HashKey Chain 對(duì)于建設(shè)鏈上金融的決心：

在 HashKey Chain 主網(wǎng)正式上線之際，總獎(jiǎng)池高達(dá) 5000 萬美元 Atlas Grant 計(jì)劃隨即推出。該計(jì)劃旨在深度發(fā)掘 Web3 領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目并提供全面賦能，助力 HashKey Chain 應(yīng)用層和鏈上用戶的指數(shù)級(jí)增長。Atlas Grant 第一期已于 2025 年 1 月 20 日結(jié)束，第二、三、四、五期將于 2025 年 Q2、Q3 和 Q4 陸續(xù)啟動(dòng)。

此外，系列 HashKey Hacker House 和 Hackathon 活動(dòng)即將在韓國、臺(tái)灣、日本和泰國等全球多個(gè)城市開展，為開發(fā)者提供交流溝通和直接對(duì)話 HashKey Chain 核心團(tuán)隊(duì)成員并獲取支持的平臺(tái)。

從擁抱合規(guī)到以 BTCFi、RWA、穩(wěn)定幣等賽道為抓手構(gòu)建安全、高效、機(jī)構(gòu)友好的多元化的鏈上金融生態(tài)系統(tǒng)，HashKey 正在成為推動(dòng)鏈上金融與傳統(tǒng)金融深度融合的重要力量。

無論是西方的 Coinbase 及其高性能 Layer 2 Base，還是東方的 HashKey 及其金融和 RWA 首選公鏈 HashKey Chain，都在以各自的方式推動(dòng)鏈上金融的繁榮發(fā)展。這種東西方并行的格局，不僅展現(xiàn)了鏈上金融的多元化路徑，更揭示了全球金融體系變革的深刻趨勢(shì)。

正如社區(qū)所言：

西方的 Coinbase，東方的 HashKey

西方的 Base，東方的 HashKey Chain

或許在監(jiān)管走向清晰、機(jī)構(gòu)接連入局這一幾乎不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)下，二者與其談?wù)摳?jìng)爭(zhēng)，不如說是共建。

在以 Coinbase 所在的舊金山以及 HashKey 所在的香港為兩個(gè)圓心，以 Base 的合規(guī)穩(wěn)定幣和 HashKey Chain 的機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品代幣化為兩大抓手，面對(duì)鏈上金融全面爆發(fā)的黃金時(shí)代，或許我們更可以期待，未來無論是 Base還是 HashKey Chain 都將以共贏的姿態(tài)，推動(dòng)?xùn)|西方鏈上金融秩序的搭建，同時(shí)加速全球鏈上金融變革的更早到來。