Arthur Hayes：我們?nèi)蕴幱谂Ｊ兄芷?，BTC 最壞情況或回調(diào)至 7 萬(wàn)美元

作者：Arthur Hayes

編譯及整理：比推 BitpushNews

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（本文所表達(dá)的觀點(diǎn)均為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不應(yīng)作為投資決策的依據(jù)，也不應(yīng)被解釋為參與投資交易的建議或意見。）

Keep — It — Simple — Stupid = KISS

許多讀者在應(yīng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普政府如潮般的政策時(shí)，往往會(huì)忘記 KISS 原則。

特朗普的媒體戰(zhàn)略目標(biāo)是讓你每天醒來(lái)都對(duì)你的朋友、伴侶或內(nèi)心獨(dú)白說(shuō)：“我的老天，你看到特朗普/馬斯克/小肯尼迪昨天做了什么嗎，我簡(jiǎn)直不敢相信他們竟然這么做?！?無(wú)論你是情緒高漲還是沮喪，這場(chǎng)名為“皇帝的日子”的鬧劇都頗具娛樂性。

對(duì)于投資者而言，這種持續(xù)的興奮狀態(tài)不利于積累比特幣（sats）。你可能今天買入，明天在消化下一個(gè)頭條新聞后迅速賣出。市場(chǎng)在這個(gè)過(guò)程中不斷震蕩，你的比特幣儲(chǔ)備迅速縮水。

請(qǐng)記住 KISS 原則。

特朗普是誰(shuí)？特朗普是一位房地產(chǎn)表演大師。要在房地產(chǎn)領(lǐng)域取得成功，你必須掌握以盡可能低的利率借入巨額資金的藝術(shù)。然后，為了出售單元房或出租空間，你必須吹噓新的建筑或開發(fā)項(xiàng)目將多么令人印象深刻。我對(duì)特朗普在全球社會(huì)中引發(fā)同情的能力不感興趣，但我對(duì)他為政策目標(biāo)融資的能力很感興趣。

我確信特朗普希望通過(guò)債務(wù)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)他的“美國(guó)優(yōu)先”政策。如果不是這樣，他就會(huì)允許市場(chǎng)自然地清除系統(tǒng)中嵌入的信貸，并迎來(lái)一場(chǎng)比 1930 年代更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條。特朗普是想被稱為 21 世紀(jì)的赫伯特·胡佛，還是富蘭克林·德拉諾·羅斯福 (FDR)？美國(guó)歷史貶低胡佛，因?yàn)闅v史學(xué)家認(rèn)為他印鈔速度不夠快，而推崇羅斯福，因?yàn)樗男抡呤怯糜♀n支付的。我相信特朗普希望被認(rèn)為是史上最偉大的總統(tǒng)，因此，他不希望通過(guò)緊縮政策摧毀帝國(guó)的根基。

為了強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn)，請(qǐng)記住胡佛的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)安德魯·梅隆在談到如何應(yīng)對(duì)股市崩盤后過(guò)度杠桿化的美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)時(shí)，曾說(shuō)過(guò)以下這番話：

“清算勞動(dòng)力，清算股票，清算農(nóng)民，清算房地產(chǎn)。這將清除系統(tǒng)中的腐敗。高昂的生活成本和奢侈的生活方式將會(huì)下降。人們會(huì)更加努力地工作，過(guò)上更道德的生活。價(jià)值觀將得到調(diào)整，有進(jìn)取心的人將從能力較差的人手中撿起殘骸?！?/p>

現(xiàn)任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（Scott Bessent）可不會(huì)像那樣口出狂言。

如果我的觀點(diǎn)是正確的，即特朗普將通過(guò)債務(wù)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)“美國(guó)優(yōu)先”，那么這對(duì)我未來(lái)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，特別是加密貨幣的看法有何影響？

為了回答這個(gè)問(wèn)題，我必須對(duì)特朗普可能增加貨幣/信貸數(shù)量（即印鈔）并降低其價(jià)格（即利率）的可能方式形成看法。因此，我必須對(duì)由斯科特·貝森特領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)財(cái)政部與由杰羅姆·鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)之間的關(guān)系將如何演變有一個(gè)看法。

KISS 原則

貝森特和鮑威爾為誰(shuí)服務(wù)？是同一個(gè)人嗎？

貝森特是由特朗普 2.0 任命的，從他過(guò)去和現(xiàn)在的采訪來(lái)看，他非常認(rèn)同這位“皇帝”的世界觀。

鮑威爾是由特朗普 1.0 任命的，但他是一個(gè)反復(fù)無(wú)常的叛徒，他倒戈到了奧巴馬和克林頓陣營(yíng)。鮑威爾在 2024 年 9 月大幅降息0.5% 時(shí)，摧毀了他僅存的一點(diǎn)點(diǎn)信譽(yù)。當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)高于趨勢(shì)水平，并且仍然存在通脹的苗頭，根本不需要降息。但奧巴馬-克林頓的傀儡卡瑪拉·哈里斯需要提振，鮑威爾盡職盡責(zé)地降息了。結(jié)果并沒有如預(yù)期那樣奏效，但在特朗普勝選后，鮑威爾宣布他將完成任期，并再次堅(jiān)定地對(duì)抗通脹。

當(dāng)你背負(fù)巨額債務(wù)時(shí)，會(huì)發(fā)生幾件事。

首先，利息支付會(huì)消耗你大部分的自由現(xiàn)金流。其次，你無(wú)法為額外的資產(chǎn)購(gòu)買融資，因?yàn)殍b于高負(fù)債水平，沒有人會(huì)借錢給你。因此，你必須重組你的債務(wù)，這需要延長(zhǎng)到期日并降低票面利率。這是一種軟違約的形式，因?yàn)檫@樣做在數(shù)學(xué)上會(huì)降低債務(wù)負(fù)擔(dān)的現(xiàn)值。一旦你的有效債務(wù)負(fù)擔(dān)降低，你就可以再次以負(fù)擔(dān)得起的價(jià)格借款。從這些角度來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)在恢復(fù)美國(guó)金融健康方面都發(fā)揮著作用。但由于貝森特和鮑威爾為不同的主人服務(wù)，這項(xiàng)努力的成功受到了阻礙。

債務(wù)重組

貝森特公開表示，美國(guó)目前的債務(wù)結(jié)構(gòu)必須改變。他希望最終延長(zhǎng)債務(wù)負(fù)擔(dān)的平均期限，這在華爾街被稱為“債務(wù)期限延長(zhǎng)”。各種宏觀經(jīng)濟(jì)專家都對(duì)如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)提出了建議；我在The Genie一文中詳細(xì)討論過(guò)這樣的解決方案。然而，對(duì)投資者而言，最重要的是美國(guó)將通過(guò)降低凈現(xiàn)值的方式對(duì)其債務(wù)負(fù)擔(dān)進(jìn)行軟違約。

鑒于美國(guó)債務(wù)持有人的全球分布，實(shí)現(xiàn)這種重組需要時(shí)間。這是一個(gè)地緣政治的“戈?duì)柕现Y(jié)”。因此，在短期內(nèi)，即未來(lái)三到六個(gè)月內(nèi)，這與我們加密貨幣發(fā)明者無(wú)關(guān)。

新貸款

鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)信貸數(shù)量及其價(jià)格擁有廣泛的控制權(quán)。法律允許美聯(lián)儲(chǔ)印鈔購(gòu)買債務(wù)證券，從而增加貨幣/信貸數(shù)量，即印鈔。美聯(lián)儲(chǔ)還設(shè)定短期利率。鑒于美國(guó)不能以名義美元違約，美聯(lián)儲(chǔ)決定了美元的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，即有效聯(lián)邦基金利率 (EFFR)。

美聯(lián)儲(chǔ)有四個(gè)主要杠桿來(lái)操縱短期利率：逆回購(gòu)計(jì)劃 (RRP)、準(zhǔn)備金余額利率 (IORB)、聯(lián)邦基金利率下限和聯(lián)邦基金利率上限。無(wú)需深入研究貨幣市場(chǎng)的復(fù)雜細(xì)節(jié)，我們只需要理解的是，美聯(lián)儲(chǔ)可以單方面增加美元的數(shù)量并降低其價(jià)格。

如果貝森特和鮑威爾為同一個(gè)Leader服務(wù)，那么分析美元流動(dòng)性的未來(lái)路徑以及中國(guó)、日本和歐盟對(duì)美國(guó)貨幣政策的反應(yīng)將非常容易。鑒于他們顯然不是為同一個(gè)人服務(wù)，我想知道特朗普如何在允許鮑威爾堅(jiān)持美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的任務(wù)的同時(shí)，還能操縱鮑威爾印鈔和降低利率。

搞垮經(jīng)濟(jì)

美聯(lián)儲(chǔ)-衰退定律：如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，或者美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退，它將降息和/或印鈔。

讓我們用最近的經(jīng)濟(jì)史來(lái)檢驗(yàn)這條定律(感謝 Bianco Research 提供的這份出色的表格)。

這是一份二戰(zhàn)后現(xiàn)代美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的直接原因清單。衰退的定義是季度環(huán)比 GDP 增長(zhǎng)為負(fù)。我將重點(diǎn)關(guān)注 1980 年代至今。

這是一張聯(lián)邦基金利率下限的圖表。每個(gè)紅色箭頭都代表著與衰退同時(shí)發(fā)生的寬松周期的開始。正如你所看到的，非常清楚的是，美聯(lián)儲(chǔ)至少會(huì)在衰退期間降息。

從根本上講，“Pax Americana ”及其統(tǒng)治的全球經(jīng)濟(jì)都是靠債務(wù)融資的。大型企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券為未來(lái)生產(chǎn)的擴(kuò)張和當(dāng)前運(yùn)營(yíng)提供資金。如果現(xiàn)金流增長(zhǎng)大幅放緩或徹底下降，最終債務(wù)的償還就會(huì)受到質(zhì)疑。這是有問(wèn)題的，因?yàn)楣镜呢?fù)債在很大程度上是銀行的資產(chǎn)。銀行持有的企業(yè)債務(wù)資產(chǎn)為其客戶存款負(fù)債提供支持。簡(jiǎn)而言之，如果債務(wù)無(wú)法償還，就會(huì)對(duì)現(xiàn)有的所有法定信貸銀行票據(jù)的“價(jià)值”提出質(zhì)疑。

此外，在美國(guó)，大多數(shù)家庭都加了杠桿。他們的消費(fèi)模式在邊際上是用抵押貸款、汽車貸款和個(gè)人貸款支付的。如果他們的現(xiàn)金流產(chǎn)生能力放緩或下降，他們將無(wú)法履行其債務(wù)義務(wù)。同樣，銀行系統(tǒng)持有這些債務(wù)，并為其存款負(fù)債提供支持。

至關(guān)重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)不能允許在經(jīng)濟(jì)衰退期間或現(xiàn)金流產(chǎn)生放緩或收縮之前，出現(xiàn)大規(guī)模違約或企業(yè)和/或家庭債務(wù)違約概率的上升。這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)和消費(fèi)者債務(wù)違約，從而導(dǎo)致系統(tǒng)性金融困境。為了保護(hù)債務(wù)融資經(jīng)濟(jì)體系的償付能力，每當(dāng)出現(xiàn)衰退或人們對(duì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的感知加劇時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)都會(huì)主動(dòng)或被動(dòng)地降息和印鈔。

KISS 原則

特朗普通過(guò)引發(fā)衰退或讓市場(chǎng)相信衰退即將到來(lái)，來(lái)操縱鮑威爾放松金融環(huán)境。

為了避免金融危機(jī)，鮑威爾隨后將采取以下部分或全部措施：降息、結(jié)束量化緊縮 (QT)、重啟量化寬松 (QE) 和/或暫停銀行購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的補(bǔ)充杠桿率 (SLR)。

此處放一張來(lái)自DOGE的圖：

特朗普如何單方面引發(fā)衰退？

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際驅(qū)動(dòng)力一直是政府本身。無(wú)論支出是欺詐性的還是必要的，政府支出都會(huì)創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。此外，政府支出還存在貨幣乘數(shù)效應(yīng)。這就是為什么華盛頓特區(qū)都市區(qū)是美國(guó)最富有的地區(qū)之一，因?yàn)槟抢镉写罅康膶I(yè)寄生蟲從政府身上吸血。很難直接估計(jì)確切的貨幣乘數(shù)，但在概念上，很容易理解政府支出具有后續(xù)效應(yīng)。

根據(jù) Perplexity 的數(shù)據(jù)：

● 華盛頓特區(qū)家庭收入中位數(shù)為 122,246 美元，遠(yuǎn)高于全國(guó)家庭收入中位數(shù)。

● 這使得華盛頓特區(qū)在美國(guó)家庭收入城市中位列第 96 百分位。

作為前總統(tǒng)，特朗普深知政府內(nèi)部存在的欺詐、舞弊和浪費(fèi)的程度。兩黨的建制派都不想遏制這種情況，因?yàn)槊總€(gè)人都從中受益。鑒于特朗普主義者是民主黨和共和黨之外的人，他們毫不猶豫地揭露政府支出計(jì)劃中存在的弊端。成立一個(gè)由埃隆·馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的、背后有特朗普撐腰的咨詢委員會(huì)，名為“政府效率部門 (DOGE)”，是迅速大幅削減政府支出的核心推動(dòng)力。

當(dāng)許多最大的支出項(xiàng)目都是非酌情支出時(shí)，DOGE 是如何做到這一點(diǎn)的呢？如果付款是欺詐性的，就可以停止付款。如果計(jì)算機(jī)可以取代管理這些項(xiàng)目的政府雇員，人力資源成本將急劇下降。問(wèn)題就變成了，每年政府支出中到底有多少欺詐和低效行為？如果 DOGE 和特朗普所言屬實(shí)，那么每年的金額將達(dá)到數(shù)萬(wàn)億美元。

一個(gè)可能非常明顯的例子是社會(huì)保障管理局 (SSA) 向誰(shuí)發(fā)送支票。如果我們相信 DOGE 的說(shuō)法，該部門正在向已故人士和身份尚未得到適當(dāng)驗(yàn)證的人員發(fā)放近萬(wàn)億美元。我不知道這種說(shuō)法的真實(shí)性。但想象一下，你是一個(gè) SSA 福利欺詐者，并且知道埃隆和“大人物”正在深入研究數(shù)據(jù)，可能會(huì)發(fā)現(xiàn)你多年來(lái)收到的欺詐性付款并提交給司法部。你是繼續(xù)你的騙局還是逃之夭夭？關(guān)鍵在于，僅僅是發(fā)現(xiàn)的威脅就可能導(dǎo)致欺詐活動(dòng)減少。正如中國(guó)那句老話，殺雞儆猴。因此，雖然建制派媒體在忽悠埃隆和 DOGE，但我相信即使不是一萬(wàn)億美元，也有數(shù)千億美元。

接下來(lái)談?wù)務(wù)С龅仁降娜肆Y源方面。特朗普和 DOGE 正在解雇數(shù)十萬(wàn)名政府雇員。工會(huì)是否有足夠的力量對(duì)大規(guī)模清除“無(wú)用”政府工作人員的行為提出法律挑戰(zhàn)，還有待確定。但后果已經(jīng)顯現(xiàn)。

DeAntonio 解釋說(shuō)：“迄今為止我們看到的裁員可能只是冰山一角。未來(lái)裁員的規(guī)模和時(shí)機(jī)將決定勞動(dòng)力市場(chǎng)能否保持穩(wěn)定。我們目前預(yù)計(jì)，由于持續(xù)的招聘凍結(jié)、延遲的辭職和 DOGE 發(fā)起的裁員，到 2025 年，聯(lián)邦政府工作人員的數(shù)量將減少約 40 萬(wàn)人。”

–?Fox Business

即使特朗普 2.0 總統(tǒng)任期才剛剛開始一個(gè)月多一點(diǎn)，DOGE 的影響也顯而易見。華盛頓特區(qū)地區(qū)的失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)人數(shù)激增。房?jī)r(jià)暴跌。而消費(fèi)者可自由支配支出，可以說(shuō)是由美國(guó)政府的大規(guī)模欺詐和舞弊推動(dòng)的，也令金融分析師的預(yù)測(cè)感到失望。市場(chǎng)開始談?wù)摗八ネ恕边@個(gè)詞。

房地產(chǎn)交易平臺(tái) Parcl Labs 的一項(xiàng)新分析顯示，自今年年初以來(lái)，華盛頓特區(qū)的房?jī)r(jià)已下跌 11%，該分析追蹤了政府效率部門 (DOGE) 的行動(dòng)對(duì)該市房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響。

–?Newsweek

Rothstein 在 Bluesky 上發(fā)帖稱，由于政府部門的大規(guī)模裁員和聯(lián)邦合同的突然取消，美國(guó)幾乎肯定會(huì)走向嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)萎縮。

–?The Economic Times

“衰退”這個(gè)詞是經(jīng)濟(jì)上的恥辱。鮑威爾不想成為現(xiàn)代的Hester Prinn（而受到公眾的羞辱和譴責(zé)），因此，他必須做出回應(yīng)。

鮑威爾再次轉(zhuǎn)向

鮑威爾自 2018 年以來(lái)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了多少次，他肯定已經(jīng)感到頭暈?zāi)垦Ａ?。投資者的問(wèn)題是，鮑威爾是會(huì)先發(fā)制人以拯救金融系統(tǒng)免于崩潰，還是會(huì)在一家大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)后才做出反應(yīng)。鮑威爾選擇的道路純粹是政治性的。因此，我無(wú)法預(yù)測(cè)。

但我所知道的是，今年有 2.08 萬(wàn)億美元的美國(guó)企業(yè)債務(wù)和 10 萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債必須進(jìn)行展期。如果美國(guó)正處于衰退的邊緣或衰退之中，現(xiàn)金流產(chǎn)生的沖擊將使以目前的利率水平展期這些巨額債券幾乎不可能。因此，為了維護(hù)“美式和平”金融體系的神圣性，美聯(lián)儲(chǔ)必須而且將會(huì)采取行動(dòng)。

對(duì)于我們加密貨幣投資者來(lái)說(shuō)，問(wèn)題是美國(guó)將以多快的速度和多大的規(guī)模釋放信貸？讓我們分解一下美聯(lián)儲(chǔ)將采取的四個(gè)主要措施來(lái)扭轉(zhuǎn)局面。

降息

據(jù)估計(jì)，聯(lián)邦基金利率每降低 0.25%，就相當(dāng)于 1000 億美元的量化寬松或印鈔。假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)將利率從 4.25% 降至 0%。

這相當(dāng)于 1.7 萬(wàn)億美元的量化寬松。鮑威爾可能不會(huì)將利率降至 0%，但你可以肯定特朗普會(huì)允許埃隆繼續(xù)削減開支，直到鮑威爾將利率降至理想水平。當(dāng)達(dá)到可接受的利率水平時(shí)，特朗普將控制住他的“瘋狗”。

停止量化緊縮 (QT)

最近公布的美聯(lián)儲(chǔ) 2025 年 1 月會(huì)議紀(jì)要詳細(xì)說(shuō)明，某些委員會(huì)成員認(rèn)為量化緊縮必須在 2025 年的某個(gè)時(shí)候結(jié)束。量化緊縮是美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的過(guò)程，從而減少美元信貸的數(shù)量。美聯(lián)儲(chǔ)每月進(jìn)行 600 億美元的量化緊縮。假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)在 4 月份開始采取行動(dòng)，這意味著相對(duì)于之前的預(yù)期，停止量化緊縮將在 2025 年注入 5400 億美元的流動(dòng)性。

重啟量化寬松 (QE) / 補(bǔ)充杠桿率 (SLR) 豁免

為了吸收美國(guó)國(guó)債的供應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)可以重啟量化寬松并給予銀行補(bǔ)充杠桿率豁免。通過(guò)量化寬松，美聯(lián)儲(chǔ)可以印鈔并購(gòu)買國(guó)債，從而增加信貸數(shù)量。補(bǔ)充杠桿率豁免允許美國(guó)商業(yè)銀行使用無(wú)限杠桿購(gòu)買國(guó)債，從而增加信貸數(shù)量。關(guān)鍵在于，美聯(lián)儲(chǔ)和商業(yè)銀行系統(tǒng)都被允許憑空創(chuàng)造貨幣。重啟量化寬松和給予補(bǔ)充杠桿率豁免都是只有美聯(lián)儲(chǔ)才能做出的決定。

如果聯(lián)邦赤字保持在每年 1 萬(wàn)億至 2 萬(wàn)億美元的范圍內(nèi)，并且美聯(lián)儲(chǔ)或銀行吸收了新發(fā)行量的一半，這意味著每年的貨幣供應(yīng)量將增加 5000 億至 1 萬(wàn)億美元。50% 的參與率是保守的，因?yàn)樵?COVID-19 期間，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了新發(fā)行量的 40%。盡管如此，在 2025 年，大型出口國(guó)（中國(guó)）或石油生產(chǎn)國(guó)（沙特阿拉伯）已經(jīng)停止或大幅放緩了用美元盈余購(gòu)買國(guó)債的行為；因此，美聯(lián)儲(chǔ)和銀行有更多的操縱空間。

做個(gè)計(jì)算：

降息：1.7 萬(wàn)億美元 + 停止量化緊縮：0.54 萬(wàn)億美元 + 重啟量化寬松/補(bǔ)充杠桿率豁免：5000 億至 1 萬(wàn)億美元 = 總計(jì) = 2.74 萬(wàn)億美元至 3.24 萬(wàn)億美元

新冠疫情 vs. DOGE 印鈔

僅在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部在 2020 年至 2022 年間就創(chuàng)造了約 4 萬(wàn)億美元的信貸，以應(yīng)對(duì) Covid-19 疫情。

DOGE 啟發(fā)的印鈔規(guī)?？赡苓_(dá)到新冠疫情水平的 70% 至 80%。

由于僅在美國(guó)就印鈔 4 萬(wàn)億美元，比特幣從 2020 年的低點(diǎn)到 2021 年的高點(diǎn)上漲了約 24 倍。鑒于比特幣的市值現(xiàn)在比那時(shí)大得多，讓我們保守一點(diǎn)，將美國(guó)單獨(dú)印鈔 3.24 萬(wàn)億美元的漲幅稱為 10 倍。對(duì)于那些問(wèn)及在特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)比特幣如何達(dá)到 100 萬(wàn)美元的人來(lái)說(shuō)，這就是答案。

幾個(gè)關(guān)鍵假設(shè)

即使目前市場(chǎng)一片狼藉，我還是為比特幣描繪了一個(gè)非常美好的未來(lái)前景。讓我們來(lái)看看我的假設(shè)，以便讀者自行判斷這些假設(shè)是否合理。

• 特朗普將通過(guò)債務(wù)融資來(lái)實(shí)現(xiàn)“美國(guó)優(yōu)先”。

• 特朗普正在利用 DOGE 作為一種手段，來(lái)清除沉迷于欺詐性收入來(lái)源的政治對(duì)手，削減政府支出，并增加美國(guó)政府支出放緩引發(fā)衰退的可能性。

• 美聯(lián)儲(chǔ)將在衰退前或衰退后采取一系列政策，增加貨幣數(shù)量并降低貨幣價(jià)格。

根據(jù)你的世界觀，由你來(lái)決定這是否合理。

美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備

周一早上醒來(lái)，我看到特朗普行情啟動(dòng)了。在 Truth Social 上，特朗普重申美國(guó)將建立一個(gè)戰(zhàn)略儲(chǔ)備，其中裝滿比特幣和一堆垃圾幣。市場(chǎng)因“新聞”而大幅上漲。這沒什么新鮮的，但市場(chǎng)將特朗普重申其加密貨幣政策意圖視為暴力死貓式反彈的借口。

如果這個(gè)儲(chǔ)備要對(duì)價(jià)格產(chǎn)生積極影響，就需要美國(guó)政府有能力實(shí)際購(gòu)買這些加密貨幣。沒有秘密的美元堆積如山，等待部署。特朗普需要共和黨立法者的幫助，以提高債務(wù)上限和/或重估黃金以匹配當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格。這是為加密貨幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備提供資金的唯二方法。我不是說(shuō)特朗普不會(huì)信守諾言，但購(gòu)買可能開始的時(shí)間框架可能比杠桿交易者在爆倉(cāng)前能堅(jiān)持的時(shí)間更長(zhǎng)。因此，逢高減倉(cāng)。

交易策略

比特幣和更廣泛的加密貨幣市場(chǎng)是現(xiàn)存的唯一真正的全球自由市場(chǎng)。比特幣的價(jià)格實(shí)時(shí)地告訴世界，全球社會(huì)如何看待當(dāng)前的法定貨幣流動(dòng)性狀況。比特幣在 1 月中旬特朗普加冕前夕達(dá)到 11 萬(wàn)美元的高點(diǎn)，并觸及 7.8 萬(wàn)美元的局部低點(diǎn)，跌幅約為 30%。比特幣正在尖叫，流動(dòng)性危機(jī)即將來(lái)臨，即使美國(guó)股市指數(shù)仍接近歷史高點(diǎn)。我相信比特幣的信號(hào)，因此，由衰退擔(dān)憂驅(qū)動(dòng)的美國(guó)股市嚴(yán)重回調(diào)即將到來(lái)。

如果比特幣在下跌時(shí)領(lǐng)先市場(chǎng)，那么它在上漲時(shí)也會(huì)如此。鑒于微小的金融動(dòng)蕩由于系統(tǒng)中嵌入的巨額杠桿而迅速擴(kuò)散成全面的恐慌，如果我的預(yù)測(cè)總體上是正確的，我們無(wú)需等待太久美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)采取行動(dòng)。比特幣會(huì)先跌到底，然后率先反彈。 至于那些以美股為首的、爛透了的傳統(tǒng)金融體系，它們會(huì)慢半拍才開始跟著漲，但追漲前得先經(jīng)歷一輪暴跌。

我堅(jiān)信我們?nèi)蕴幱?a style="font-size: inherit; font-family: PingFang SC,Helvetica Neue,Helvetica,Arial,Hiragino Sans GB,Heiti SC,Microsoft YaHei,WenQuanYi Micro Hei,sans-serif;" target="_blank" rel="nofollow">牛市周期中，因此，最壞情況下的底部將是之前周期 7 萬(wàn)美元的歷史高點(diǎn)。我不確定我們是否會(huì)跌到那么低。一個(gè)積極的美元流動(dòng)性信號(hào)是，美國(guó)財(cái)政部一般賬戶正在下降，這起到了注入流動(dòng)性的作用。

基于我對(duì)特朗普作為金融家類型及其最終目標(biāo)的信心，當(dāng)比特幣在8萬(wàn)至9萬(wàn)美元區(qū)間交易時(shí)，Maelstrom增加了風(fēng)險(xiǎn)敞口。如果當(dāng)前只是“死貓反彈”（短暫反彈后繼續(xù)下跌），我預(yù)計(jì)比特幣可能會(huì)再次下探8萬(wàn)美元左右的低點(diǎn)。

如果標(biāo)普500或納斯達(dá)克100指數(shù)從歷史高點(diǎn)下跌20%至30%，再加上某個(gè)大型金融機(jī)構(gòu)瀕臨崩潰，我們可能會(huì)看到全球市場(chǎng)的全面聯(lián)動(dòng)。這意味著所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將同時(shí)遭受重創(chuàng)，比特幣可能會(huì)再次跌破8萬(wàn)美元，甚至下探7萬(wàn)美元。無(wú)論發(fā)生什么，我們都會(huì)謹(jǐn)慎地在下跌時(shí)逐步建倉(cāng)，不使用杠桿，以期待全球（尤其是美國(guó)主導(dǎo)的）法幣金融市場(chǎng)在最終崩潰后重新膨脹，并將比特幣推高至100萬(wàn)美元甚至更高！