原文標(biāo)題：《美聯(lián)儲放水前奏+特朗普又要演講，比特幣重返 87000 只是開胃菜？》

原文作者：Luke，火星財(cái)經(jīng)

北京時(shí)間 3 月 20 日凌晨，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾在 FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議后的新聞發(fā)布會上發(fā)表講話，為市場揭示了最新的貨幣政策動(dòng)向。與此同時(shí)，一則重磅消息傳來：美國總統(tǒng)唐納德·特朗普將于明天（3 月 20 日）在數(shù)字資產(chǎn)峰會（DAS）上發(fā)表演講，并據(jù)凌晨 4 點(diǎn) 34 分的情報(bào)，他將在會上發(fā)布其加密貨幣策略的「重大更新」。這是現(xiàn)任美國總統(tǒng)首次亮相加密貨幣大會。在這一連串事件的推動(dòng)下，比特幣價(jià)格今天暴漲 5%，突破 87000 美金，市場情緒從謹(jǐn)慎觀望轉(zhuǎn)為熱烈期待。那么，鮑威爾昨天究竟說了什么，讓市場燃起希望？特朗普的即將登場又如何為比特幣的漲勢再添一把火？

FOMC 會議：利率平穩(wěn)，縮表放緩點(diǎn)燃市場信心

昨天的 FOMC 會議是本周的焦點(diǎn)，全球投資者屏息以待美聯(lián)儲的最新決策。結(jié)果不出所料，聯(lián)邦基金利率維持在 4.25%-4.50% 不變，這一區(qū)間自去年底以來未曾調(diào)整，早已被市場充分消化。然而，真正讓市場眼睛一亮的，是鮑威爾在隨后的講話中宣布了一項(xiàng)關(guān)鍵調(diào)整：從 4 月起，美聯(lián)儲將放緩量化緊縮（QT）的步伐，將每月資產(chǎn)負(fù)債表縮減規(guī)模從 250 億美元降至 50 億美元。

鮑威爾對此給出了詳細(xì)解釋。他表示，這一調(diào)整并非貨幣政策的轉(zhuǎn)向，而是一個(gè)「技術(shù)性決定」，目的是讓縮表周期更長、更可持續(xù)。用通俗的話來說，過去的高速縮表節(jié)奏可能在半年內(nèi)將資產(chǎn)負(fù)債表縮減到目標(biāo)水平，而現(xiàn)在放慢腳步后，這一過程可能延續(xù) 15 個(gè)月左右。他特別強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲無意通過暫?；蛲Ｖ箍s表來傳遞寬松信號，而是希望維持對市場的「震懾力」，避免投資者誤以為政策即將大幅放松。

對于比特幣這樣的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，流動(dòng)性的微妙變化往往能引發(fā)劇烈反應(yīng)。自 2022 年美聯(lián)儲啟動(dòng) QT 以來，每月從市場抽走的數(shù)百億美元資金讓金融環(huán)境趨緊，比特幣等資產(chǎn)價(jià)格承壓。如今，縮表規(guī)模從 250 億美元降至 50 億美元，意味著每月抽水量驟減五分之四，相當(dāng)于為市場注入了一劑溫和的「流動(dòng)性補(bǔ)藥」。雖然鮑威爾淡化了這一調(diào)整的政策含義，但投資者顯然將其視為一個(gè)積極信號。美聯(lián)儲似乎在探索一種策略：在保持高利率以遏制通脹的同時(shí)，通過減緩流動(dòng)性收緊來支持經(jīng)濟(jì)。這種「高息+微松」的組合，正是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)夢寐以求的環(huán)境，比特幣自然從中嗅到了上漲的機(jī)會。

鮑威爾的經(jīng)濟(jì)與通脹表態(tài)：謹(jǐn)慎中的平衡藝術(shù)

在談到美國經(jīng)濟(jì)時(shí)，鮑威爾的語氣帶著審慎的樂觀。他表示，美國經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場依然展現(xiàn)出韌性，失業(yè)率維持在低位，就業(yè)增長雖有所放緩但仍穩(wěn)健。然而，他也坦言，近期數(shù)據(jù)中出現(xiàn)了一些令人擔(dān)憂的苗頭：消費(fèi)者支出正在放緩，企業(yè)和市場的信心有所回落。他用「經(jīng)濟(jì)前景的不確定性正在增加」來概括這一現(xiàn)狀，顯示出對增長放緩的關(guān)注。但與此同時(shí)，他并未表現(xiàn)出急于采取行動(dòng)的跡象，而是重申美聯(lián)儲將保持「耐心觀望、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)」的立場，根據(jù)未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)靈活調(diào)整政策。

通脹問題則是鮑威爾講話中的重中之重。他直言，當(dāng)前通脹水平仍然高于美聯(lián)儲 2% 的長期目標(biāo)，近期短期通脹指標(biāo)甚至出現(xiàn)了抬頭跡象。更引人注目的是，他首次明確將通脹壓力的一部分歸因于關(guān)稅政策。特朗普政府近期推出的關(guān)稅措施被認(rèn)為推高了進(jìn)口商品價(jià)格，進(jìn)而傳導(dǎo)至消費(fèi)端。鮑威爾坦承，這一影響難以精確量化，但無疑是通脹抬頭的重要推手。然而，他并未因此展現(xiàn)出鷹派姿態(tài)，比如暗示加息來對抗通脹，而是選擇了一種中性的口吻，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲需要在控制通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長之間找到平衡點(diǎn)。

這種「兩手準(zhǔn)備」的表態(tài)對比特幣來說是個(gè)微妙的利好。一方面，通脹上升可能推高實(shí)際利率，對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成一定壓制；另一方面，鮑威爾并未關(guān)上未來寬松的大門，甚至暗示在經(jīng)濟(jì)疲軟時(shí)會適時(shí)出手。這種靈活性避免了市場因鷹派預(yù)期而陷入恐慌，為比特幣的上漲鋪平了道路。更重要的是，關(guān)稅引發(fā)的通脹隱憂可能加劇「滯脹」風(fēng)險(xiǎn)——經(jīng)濟(jì)增長放緩與物價(jià)上漲并存。這種環(huán)境往往會提升比特幣作為「數(shù)字黃金」的避險(xiǎn)吸引力，為其價(jià)格提供額外的支撐。

點(diǎn)陣圖與未來預(yù)期：降息路徑平穩(wěn)，分歧暗藏

會議發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖（Dot Plot）是投資者關(guān)注的另一焦點(diǎn)。點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲官員對 2025 年和 2026 年各降息兩次的預(yù)期保持不變，每次降息 25 個(gè)基點(diǎn)，總計(jì) 100 個(gè)基點(diǎn)的降幅，與此前的預(yù)測一致。這一結(jié)果表明，美聯(lián)儲并未因通脹壓力或經(jīng)濟(jì)放緩而大幅調(diào)整長期政策路徑。然而，鮑威爾在講話中提到，支持更謹(jǐn)慎立場的官員人數(shù)有所增加，內(nèi)部對降息時(shí)機(jī)的分歧正在擴(kuò)大。

這種分歧的根源不難理解。一方面，經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象可能需要更早或更多的貨幣刺激；另一方面，通脹的粘性和關(guān)稅的推升效應(yīng)又讓美聯(lián)儲不敢輕易放松。點(diǎn)陣圖透出的鷹派氣息——鮑威爾明確表示第四季度前無意降息——表明短期內(nèi)大幅寬松的可能性不大。然而，對于比特幣投資者來說，降息預(yù)期未被削減已足以避免鷹派轉(zhuǎn)向帶來的拋售壓力，而縮表放緩的實(shí)際利好則進(jìn)一步點(diǎn)燃了市場信心。

值得注意的是，盡管點(diǎn)陣圖維持兩次降息預(yù)期，但市場與美聯(lián)儲的博弈似乎再次以「市場落敗」告終。有分析指出，若美聯(lián)儲順應(yīng)市場期待，預(yù)測三次降息并暫停縮表，比特幣今天可能直接沖向 9 萬美元。然而，現(xiàn)實(shí)是美聯(lián)儲選擇了更為保守的路徑，顯示其優(yōu)先考慮通脹控制而非經(jīng)濟(jì)刺激。這種中性偏鷹的立場，短期內(nèi)限制了比特幣反轉(zhuǎn)的動(dòng)能，但縮表放緩的「退一步」仍為市場注入了一絲樂觀情緒。

特朗普加密大會演講：政策期待點(diǎn)燃市場

就在 FOMC 會議剛剛結(jié)束之際，比特幣又迎來利好：特朗普將在明天的 DAS 演講中發(fā)布其加密貨幣策略的「重大更新」。這是現(xiàn)任美國總統(tǒng)首次參與加密貨幣大會，意義非凡。自 2024 年競選以來，特朗普一直是加密行業(yè)的堅(jiān)定支持者，承諾將美國打造為「加密之都」。上任后，他迅速采取行動(dòng)：3 月 6 日簽署行政令，啟動(dòng)基于沒收資產(chǎn)的戰(zhàn)略比特幣儲備計(jì)劃；3 月 7 日的白宮加密峰會上，他進(jìn)一步釋放積極信號。如今，他的 DAS 演講被視為政策落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

這次「重大更新」可能涉及國家加密儲備的擴(kuò)展、監(jiān)管框架的優(yōu)化，甚至是將加密貨幣融入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇計(jì)劃。特朗普曾在 3 月 2 日的 Truth Social 帖子中提及比特幣、以太坊、XRP 等作為儲備選項(xiàng)，當(dāng)時(shí)已引發(fā)一輪漲勢。如果明天他兌現(xiàn)承諾，比如明確儲備規(guī)模或推出稅收優(yōu)惠，將為比特幣注入長期上漲動(dòng)力。

不過，鑒于特朗普過往「打嘴炮」的歷史，市場也不應(yīng)抱有過高期待，畢竟承諾兌現(xiàn)與否還需時(shí)間檢驗(yàn)。

比特幣為何暴漲 5%？流動(dòng)性與信心的共振

今天的 5% 上漲，是多重因素共振的結(jié)果。首先，F(xiàn)OMC 會議的縮表放緩為市場松了一口氣。250 億美元縮減至 50 億美元，意味著每月抽水量大幅減少，流動(dòng)性壓力減輕。鮑威爾的中性表態(tài)避免了鷹派恐慌，關(guān)稅引發(fā)的通脹隱憂則強(qiáng)化了比特幣的避險(xiǎn)屬性。其次，特朗普的 DAS 演講預(yù)期點(diǎn)燃了投機(jī)熱情。投資者憧憬政策紅利，認(rèn)為美國可能在加密領(lǐng)域邁出歷史性一步。

然而，數(shù)據(jù)也揭示了一些冷靜的信號。最近 24 小時(shí)，比特幣的換手率不升反降，顯示許多投資者仍在觀望，未急于大規(guī)模交易。市場似乎在等待 FOMC 與特朗普演講的雙重確認(rèn)，短線資金保持克制。93,000 至 98,000 美元的籌碼密集區(qū)暫未受威脅，虧損投資者的情緒也相對穩(wěn)定。這表明，5% 的漲幅更多是情緒驅(qū)動(dòng)，而非全面反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)。

source：@Phyrex_Ni

從更廣視角看，比特幣的「數(shù)字黃金」屬性正在發(fā)酵。關(guān)稅推升通脹、經(jīng)濟(jì)增長放緩，這些「滯脹」苗頭正是比特幣的舞臺。疊加特朗普的政策背書，比特幣既是投機(jī)資產(chǎn)，也是避險(xiǎn)選擇，今天的上漲不過是這一邏輯的初步體現(xiàn)。

漲勢能走多遠(yuǎn)？4 月成關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)

這波 5% 上漲是 FOMC 與特朗普預(yù)期的雙重推動(dòng)，但能否持續(xù)尚存變數(shù)。短期來看，縮表放緩和特朗普的潛在利好可能延續(xù)反彈動(dòng)能。若明天演講兌現(xiàn)重磅承諾，比如明確比特幣儲備規(guī)模，比特幣或沖擊更高點(diǎn)。然而，市場也需警惕風(fēng)險(xiǎn)：若通脹失控超預(yù)期，美聯(lián)儲可能被迫收緊；若特朗普的政策落空，漲幅或迅速回吐。

中長期看，4 月將是關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。關(guān)稅效應(yīng)的全面顯現(xiàn)、第一季度 GDP 數(shù)據(jù)將檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)韌性。若增長進(jìn)一步放緩，美聯(lián)儲或加快寬松步伐，為比特幣提供更大空間；若通脹抬頭加劇，政策收緊則可能打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。此外，比特幣的趨勢尚未從「反彈」轉(zhuǎn)為「反轉(zhuǎn)」。鮑威爾承認(rèn)增長放緩但不急于降息，關(guān)稅問題仍讓美聯(lián)儲頭疼，這些都限制了反轉(zhuǎn)條件的確立。

結(jié)語：序曲還是高潮？

總的來說，鮑威爾昨天的謹(jǐn)慎平衡為市場開了綠燈，縮表放緩點(diǎn)燃了流動(dòng)性希望，而特朗普明天的 DAS 演講則為比特幣插上想象的翅膀。今天 5% 的暴漲只是序曲，真正的劇情將在明天上演。若特朗普兌現(xiàn)預(yù)期，比特幣或迎來新高；若落空，則可能是短暫煙花。不管怎樣，這場由貨幣政策與加密愿景交織的盛宴才剛拉開帷幕，接下來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策細(xì)節(jié)，將決定比特幣的下一站。讓我們拭目以待。

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