華爾街熱炒鈾價(jià)，Uranium Digital 要用區(qū)塊鏈推動(dòng)鈾金融化進(jìn)程？

作者：Zen，PANews

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鈾，被稱(chēng)為“世界上最重要的金屬之一”，是自然界能夠找到的最重原生元素，也是核能發(fā)電的主要燃料。在全球能源轉(zhuǎn)型的大潮下，核電正迎來(lái)復(fù)興，而鈾作為這一清潔能源的核心資源，其市場(chǎng)需求正在持續(xù)增長(zhǎng)。鈾交易也正成為華爾街最熱門(mén)的品類(lèi)之一，吸引高盛等大型金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金紛紛入局。

然而，與鈾的重要性形成鮮明對(duì)比的是其市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的落后，缺乏高效的現(xiàn)貨交易機(jī)制、價(jià)格透明度低、流動(dòng)性受限，遠(yuǎn)不及石油、天然氣等傳統(tǒng)大宗商品。

如何讓鈾市場(chǎng)真正步入現(xiàn)代金融體系？ 這正是美國(guó)團(tuán)隊(duì) Uranium Digital 試圖解決的問(wèn)題。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)，Uranium Digital 正在試圖構(gòu)建全球首個(gè) 24/7 全天候、合規(guī)的鈾現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，提供實(shí)時(shí)定價(jià)、物理及非物理結(jié)算、衍生品交易等功能，讓鈾具備與其他大宗商品相同的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施。

全球核能復(fù)興，鈾市場(chǎng)迎來(lái)新機(jī)遇

受新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的推動(dòng)，全球?qū)ξ磥?lái)電力和能源的需求預(yù)期大幅提升。同時(shí)，溫室氣體排放總量的限制進(jìn)一步凸顯了清潔能源的重要性。而隨著核工業(yè)近年來(lái)在安全性、生產(chǎn)效率及反應(yīng)堆功率上的持續(xù)提升，核能已成為國(guó)際社會(huì)能源政策討論的核心議題之一。

2023年12月，在COP28 聯(lián)合國(guó)氣候變化大會(huì)上，美國(guó)、加拿大、英國(guó)等22個(gè)國(guó)家聯(lián)合發(fā)布《三倍核能宣言》，其核心內(nèi)容便包括共同努力推進(jìn)到2050年將全球核能容量增加兩倍。后來(lái)在2024年舉行COP29上，承諾支持該目標(biāo)的國(guó)家增加到 31 個(gè)，且另有140家核工業(yè)企業(yè)和14家全球主要銀行表態(tài)支持。今年3月，在全球能源論壇CERAWeek上，亞馬遜、谷歌、Meta、陶氏等能源“消耗大戶”簽署“大型能源用戶承諾書(shū)”，支持該目標(biāo)落地，這也是核能領(lǐng)域以外的主要企業(yè)首次聯(lián)合公開(kāi)支持核電廣泛且協(xié)同的擴(kuò)張。

目前，全球核電生產(chǎn)能力已在穩(wěn)步提升。在今年2月初美國(guó)智庫(kù)大西洋理事會(huì)舉辦的活動(dòng)上，國(guó)際能源署署長(zhǎng)Fatih Birol表示，預(yù)計(jì)2025年全球核能發(fā)電量將達(dá)到歷史新高，同時(shí)有40多個(gè)國(guó)家已制定了建設(shè)或擴(kuò)大核能力的計(jì)劃。根據(jù)國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)報(bào)告，截至 2023 年 9 月，全球 32 個(gè)國(guó)家已共有 410 座核電反應(yīng)堆在運(yùn)行，另有 57 座核電反應(yīng)堆在建。

基于全球核電復(fù)蘇帶來(lái)持續(xù)的需求增量，以及受長(zhǎng)期資本開(kāi)支不足和供給剛性強(qiáng)且擾動(dòng)頻繁的影響，鈾價(jià)在過(guò)去幾年被市場(chǎng)看好。在2023年下半年至2024年初，鈾價(jià)從59美元/磅加速上行達(dá)到107美元/磅的高點(diǎn)。而隨著供給短缺和價(jià)格持續(xù)上行，實(shí)物鈾及相關(guān)證券產(chǎn)品受到熱捧，鈾交易也一度成為了華爾街最熱門(mén)的品類(lèi)，包括投行高盛、麥格里以及一些對(duì)沖基金都在積極參與鈾交易。

關(guān)鍵的商品與鈾落后的市場(chǎng)機(jī)制

在全球能源轉(zhuǎn)型的浪潮中，與鈾這一關(guān)鍵的清潔能源商品匹配的卻是一個(gè)極不高效的市場(chǎng)。如今，鈾市場(chǎng)每年交易量約為 1.9 億磅，價(jià)值超百億美元。然而，由于長(zhǎng)期合同在鈾交易中占據(jù)主導(dǎo)地位，期貨價(jià)格難以全面反映市場(chǎng)的真實(shí)供需情況，且鈾市場(chǎng)缺乏其他大宗商品普遍具備的基礎(chǔ)金融市場(chǎng)設(shè)施，例如實(shí)時(shí)現(xiàn)貨定價(jià)、金融與實(shí)物結(jié)算、衍生品交易以及開(kāi)放市場(chǎng)的有效價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

目前鈾市場(chǎng)的交易機(jī)制較為落后，透明度低，流動(dòng)性差，缺乏現(xiàn)代金融市場(chǎng)應(yīng)有的基礎(chǔ)設(shè)施，其主要痛點(diǎn)包括：

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)缺失，交易門(mén)檻高。個(gè)人和機(jī)構(gòu)想要直接接觸鈾市場(chǎng)，需要成為 持牌交易商或經(jīng)紀(jì)人，并通過(guò)場(chǎng)外（OTC）交易采購(gòu)鈾產(chǎn)品。另一種選擇是投資鈾相關(guān)的 ETF 或礦業(yè)公司股票，但這并不能提供真正的鈾價(jià)格敞口；

2. 金融工具匱乏，缺少投機(jī)交易空間。鈾市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)劇烈，理論上應(yīng)成為投機(jī)交易者的理想市場(chǎng)。然而，由于市場(chǎng)缺乏期貨、遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等衍生品，投機(jī)資本難以進(jìn)入，限制了市場(chǎng)的交易深度和流動(dòng)性。

3. 價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制不透明。目前的鈾價(jià)格主要由私下的雙邊協(xié)議決定，價(jià)格信息高度不透明，影響了整個(gè)核燃料供應(yīng)鏈的定價(jià)效率。相比之下，煤炭市場(chǎng)的金融交易規(guī)模是實(shí)物市場(chǎng)的 7 倍，天然氣市場(chǎng)甚至達(dá)到 23 倍，而鈾市場(chǎng)幾乎沒(méi)有類(lèi)似的金融市場(chǎng)規(guī)模。

在這一背景下，Uranium Digital以區(qū)塊鏈技術(shù)為核心，致力于構(gòu)建全球首個(gè)24/7 全天候、合規(guī)、機(jī)構(gòu)級(jí)的鈾現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，讓鈾具備與其他大宗商品相同的金融交易基礎(chǔ)設(shè)施。Uranium Digital的理念也迅速得到了風(fēng)投機(jī)構(gòu)的支持——去年12月，Uranium Digital完成170萬(wàn)美元Pre-Seed輪融資，Portal Ventures領(lǐng)投、Framework Ventures和Karatage、以及多個(gè)天使投資人參投；今年3月，Uranium Digital宣布已籌集610萬(wàn)美元種子輪資金，F(xiàn)ramework Ventures領(lǐng)投。

用加密基礎(chǔ)設(shè)施重塑鈾現(xiàn)貨市場(chǎng)

Uranium Digital正在打造一個(gè)基于區(qū)塊鏈的現(xiàn)代化鈾交易市場(chǎng)，使鈾具備與其他大宗商品相同的交易機(jī)制和流動(dòng)性，預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候正式推出。Uranium Digital采用了物理結(jié)算與非物理結(jié)算雙軌模式，其中物理結(jié)算（Physically Settled）專(zhuān)為持牌機(jī)構(gòu)交易者設(shè)計(jì)，通過(guò)Uranium Digital的合作伙伴實(shí)現(xiàn)倉(cāng)儲(chǔ)交割；非物理結(jié)算（Financially Settled）則專(zhuān)門(mén)面向機(jī)構(gòu)和零售投資者，讓他們無(wú)需處理復(fù)雜的監(jiān)管流程即可直接接觸鈾市場(chǎng)價(jià)格。

在衍生品市場(chǎng)方面，Uranium Digital計(jì)劃推出期貨、期權(quán)、永續(xù)合約、掉期等衍生品，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，為機(jī)構(gòu)投資者提供更多交易策略。Uranium Digital還將構(gòu)建首個(gè)鈾市場(chǎng)價(jià)格預(yù)言機(jī)（Oracle），提供即時(shí)、公開(kāi)的鈾價(jià)格數(shù)據(jù)，改變目前價(jià)格不透明的現(xiàn)狀。

由于鈾的特殊性質(zhì)，其交易受?chē)?yán)格監(jiān)管，涉及 KYC/AML 要求，并需要對(duì)每磅鈾的去向進(jìn)行嚴(yán)格追蹤。傳統(tǒng)交易系統(tǒng)難以高效處理這些要求，而區(qū)塊鏈技術(shù)的可追溯性、透明性和去中心化特性，使其天然適用于鈾市場(chǎng)。

區(qū)塊鏈能夠記錄每筆鈾交易，從礦山到最終用戶的流轉(zhuǎn)情況一目了然，降低非法交易風(fēng)險(xiǎn)。此外，智能合約可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化結(jié)算，提高交易速度并減少人為干預(yù)，以及基于區(qū)塊鏈的鈾市場(chǎng)能夠提供可驗(yàn)證的實(shí)時(shí)價(jià)格，提高市場(chǎng)的效率和公平性。

在核能復(fù)興的新時(shí)代，Uranium Digital計(jì)劃構(gòu)建全球首個(gè)現(xiàn)代化鈾交易市場(chǎng)，無(wú)論是礦商、交易商、機(jī)構(gòu)投資者，還是零售交易者都可以參與的透明、高效、流動(dòng)性充足的鈾市場(chǎng)，將讓這一關(guān)鍵清潔能源商品真正進(jìn)入全球資本市場(chǎng)。而這條路勢(shì)必也是艱難的，涉及到的參與主體較多，能否成功運(yùn)營(yíng)還存在諸多挑戰(zhàn)。