Matrixport 市場(chǎng)觀察：多空博弈加劇，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派信號(hào)提振市場(chǎng)情緒

BTC 連續(xù)兩周上漲，多空博弈加劇，整體呈震蕩上漲趨勢(shì)。上周，BTC 價(jià)格開(kāi)于 $81,133.53，于 19 日攀升至 $87,032.24 后，受美聯(lián)儲(chǔ)議息決議影響，小幅回落至 $83,134.01。自 23 日起 BTC 連續(xù)兩日上漲，最高觸及 $88,781.22，目前穩(wěn)定在 $87,000 附近，周內(nèi)最大漲幅 9.42%。

ETH 本周仍處于盤(pán)整階段，整體呈上行趨勢(shì)。目前 ETH 價(jià)格徘徊在 $2,000 附近，周內(nèi)最大漲幅 12.43%（上述數(shù)據(jù)來(lái)自 Binance 現(xiàn)貨，3 月 25 日 17:00 實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)）。

美股三大指標(biāo)企穩(wěn)。截止 3 月 24 日收盤(pán)，納指漲幅超 2 %，標(biāo)普 500 上漲 1.76 %，道指反彈 近 600 點(diǎn)，重回 42,000 點(diǎn)以上。

市場(chǎng)解讀

標(biāo)普 500 突破 200 日均線，技術(shù)面出現(xiàn)積極信號(hào)

3 月 24 日，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)突破 200 日移動(dòng)平均線（200 DMA），自 3 月 10 日以來(lái)首次突破，表明市場(chǎng)可能迎來(lái)新的趨勢(shì)轉(zhuǎn)變。BTC 也突破了其 200 日均線，突破點(diǎn)為 $85,046，當(dāng)前價(jià)格接近 $88,000，下一目標(biāo)位為 $93,245 的短期持有者實(shí)現(xiàn)價(jià)格。這一價(jià)位常被視為市場(chǎng)的關(guān)鍵技術(shù)阻力位。

標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)在經(jīng)歷了約 10% 的調(diào)整后，3 月 24 日上漲 1.7%，突破 200 日均線，表明股市情緒有所回升。BTC 的表現(xiàn)與股市反彈相呼應(yīng)，技術(shù)面上出現(xiàn)積極信號(hào)。整體來(lái)看，股市的回升對(duì) BTC 形成支撐，市場(chǎng)在技術(shù)面上展現(xiàn)一定的上行潛力。

BTC Spot ETF 資金流入回升，價(jià)格觸底反彈

在連續(xù)五周下跌后，BTC Spot ETF 本周出現(xiàn)資金流入，顯示出市場(chǎng)對(duì) BTC 的需求有所回升。數(shù)據(jù)顯示，本周 BTC Spot ETF 在五個(gè)交易日內(nèi)錄得總計(jì) $10.5 億的凈流入。這一資金流入為 BTC 價(jià)格的反彈提供了支持。同時(shí)，穩(wěn)定幣的流入也達(dá)到了 $9.58 億，整體資金流入達(dá)到 $19.5 億，表明盡管市場(chǎng)存在恐慌情緒，資金仍在流動(dòng)并為市場(chǎng)提供支撐。

ETH 交易所供應(yīng)量降至十年最低，市場(chǎng)流動(dòng)性收緊

3 月 24 日，Santiment 數(shù)據(jù)顯示，ETH 交易所可用供應(yīng)量降至 897 萬(wàn)枚，為近十年來(lái)的最低水平，約占市值的 7.5%。這一變化表明市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，DeFi 和質(zhì)押產(chǎn)品吸引了資金，導(dǎo)致市場(chǎng)上的 ETH 供應(yīng)減少。雖然賣壓有所減輕，但供應(yīng)緊縮也增加了價(jià)格波動(dòng)性，市場(chǎng)對(duì)大額交易更為敏感。

同時(shí)，3 月 ETH ETF 出現(xiàn) $4.01 億的資金流出，占總資產(chǎn)的 5.9%，而 BTC? ETF 的流出為 $8.93 億，占比 0.9%。年初至今，ETH 下跌 37%，而 BTC 下跌 7.5%。盡管 3 月初 ETH ETF 有小幅流入，但整體資金流入遠(yuǎn)低于前兩個(gè)月，且與 BTC ETF 的差距較大。3 月以來(lái)，ETH 價(jià)格下降 8.5%，相比之下， BTC 上漲 3%。整體來(lái)看，市場(chǎng)情緒較弱，資金流出持續(xù)，導(dǎo)致 ETH 表現(xiàn)相對(duì)疲軟。

市場(chǎng)進(jìn)入盤(pán)整期，鏈上活躍度降溫

根據(jù) 3 月 24 日 Glassnode 的數(shù)據(jù)， BTC 鏈上活動(dòng)有所下降，交易數(shù)量減少，表明市場(chǎng)進(jìn)入修整期。 BTC 的 “Hot Supply” 指標(biāo)從 5.9% 降至 2.8%，下降幅度超過(guò) 50%，反映市場(chǎng)活躍資本減少。

此外， BTC 礦工在鏈上交易中的占比降至 4.23%，為 2022 年 11 月以來(lái)最低，表明礦工減少了賣幣行為，賣壓有所減輕。期貨市場(chǎng)的未平倉(cāng)合約總額從 $57B 降至 $37B，下降約 35%，顯示投機(jī)活動(dòng)明顯減少。

這些數(shù)據(jù)表明，近期市場(chǎng)流動(dòng)性有所緊縮，短期內(nèi)活躍度降低，但這一階段可能為市場(chǎng)后續(xù)的積累和回暖提供基礎(chǔ)。

市場(chǎng)熱點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)鴿派信號(hào)助推市場(chǎng)企穩(wěn)，股債回升

3 月 19 日議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)做出了符合市場(chǎng)預(yù)期的決定，保持基準(zhǔn)利率在 4.25%-4.5% 區(qū)間。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)暗示計(jì)劃在 2025 年再降息 50 個(gè)基點(diǎn)，并宣布將調(diào)整債券減持速度，降低美債減持上限，從每月 $250 億降至 $50 億。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)，并強(qiáng)調(diào)關(guān)稅政策對(duì)通脹的影響。盡管經(jīng)濟(jì)存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，但美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)為市場(chǎng)提供了支持，推動(dòng)股市回升。上周，美元指數(shù)上漲了 0.25%，而納指、標(biāo)普 500 和道瓊斯分別上漲了 0.17%、0.51% 和 1.2%。同時(shí)，2 年期和 10 年期美債收益率分別下跌了 1.59% 和 1.39%，降至 3.9670% 和 4.2580%。

SEC 聲明確認(rèn) PoW 挖礦不受證券法監(jiān)管，為 PoW 代幣 ETF 審批提供法律依據(jù)

3 月 20 日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)布聲明，明確基于工作量證明（PoW）機(jī)制的加密貨幣挖礦活動(dòng)不構(gòu)成證券發(fā)行，無(wú)需按照《證券法》進(jìn)行注冊(cè)。這一聲明降低了 PoW 代幣（如萊特幣）的法律不確定性，可能為未來(lái) PoW 加密貨幣 ETF（如萊特幣 ETF）的審批鋪平道路。

特朗普承諾推動(dòng)美國(guó)成為 BTC 超級(jí)大國(guó)

3 月 20 日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在 Blockworks 數(shù)字資產(chǎn)峰會(huì)上表示，計(jì)劃將美國(guó)打造成 “ BTC 超級(jí)大國(guó)”，并結(jié)束前政府對(duì)加密貨幣的監(jiān)管限制。他呼吁國(guó)會(huì)通過(guò)立法，制定穩(wěn)定幣和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的規(guī)則，以促進(jìn)創(chuàng)新和投資。同時(shí)，特朗普提到將通過(guò)舉措如白宮數(shù)字資產(chǎn)峰會(huì)和建立戰(zhàn)略 BTC 儲(chǔ)備，提升美國(guó)在加密領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)地位。

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