密西西比亂云飛，第三條鏈何處尋？

撰文：佐爺

古人誠不欺我也，「出則無敵國外患者，國恒亡」。

Vitalik 回到了他熟悉的鏈上世界，無心王位只是一個(gè)古老的傳言，先是狂出 Meme Coin，不肯像中本聰一樣當(dāng)好黑洞地址，后又是指出 Based Rollup 才是好 L2，最后連發(fā)雄文三四篇，為以太坊的發(fā)展指明方向，這一切的一切只能歸咎于外部壓力導(dǎo)致的內(nèi)部增生。

醞釀了很長時(shí)間，我們來認(rèn)真探討一下，市場上會(huì)不會(huì)出現(xiàn)除比特幣、以太坊外的第三條公鏈 /L2。

美股七姐妹，幣圈 14K

大 A 的上漲只是個(gè)閃回，閃了一下又重新回到歷史正常水平，而對(duì)岸的美股則走出長牛，究其根本，是美國科技巨頭們的市夢率被人所接受，以蘋果、微軟、Meta、亞馬遜、Alphabet（谷歌母公司）、英偉達(dá)和特斯拉為代表的美股七姐妹（Magnificent 7）在 AI 浪潮下的萬億市值為全球認(rèn)可。

圖片說明：美股七姐妹股市表現(xiàn)，圖片來源

從美股七姐妹的分布來看，分別涉及 AI 的軟硬件，從模型、算法到數(shù)據(jù)不一而足，更是有 Apple 等面向全球十億級(jí)以上消費(fèi)者的公司，而從加密貨幣的市場表現(xiàn)來看，現(xiàn)在最大的問題是配重失衡。

圖片說明：加密市場市值熱力圖，圖片來源：CoinMarketCap

根據(jù) CMC 數(shù)據(jù)，比特幣的支配度為 60% 左右的水平，而全球加密貨幣市值僅為 2.34 萬億美元（含穩(wěn)定幣），我據(jù)此計(jì)算了一下加密貨幣的 HHI 指數(shù)（不含穩(wěn)定幣），大約為 0.35307。

一般而言，HHI 指數(shù)用于衡量一個(gè)市場參與者的集中度，根據(jù)市場通用原則，HHI 指數(shù)一般計(jì)算前五十名市場參與者，根據(jù) Coinglass 數(shù)據(jù)，入選代幣如下：BTC、ETH、BNB、SOL、XRP、DOGE、TRX、TON、ADA、AVAX、SHIB、WBTC、LINK、BCH、DOT、NEAR、SUI、LEO、LTC、APT、UNI、PEPE、TAO、ICP、WBETH、FET、KAS、XMR、ETC、XLM、POL、STX、RNDR、IMX、WIF、OKB、AAVE、FIL、OP、ARB、INJ、CRO、MNT、FTM、HBAR、VET、ATOM、BONK、METH、RUNE。

繼續(xù)探索一下，根據(jù)美國司法部評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，HHI 小于 1500 的市場是競爭市場，HHI 在 1500 到 2500 之間的市場是中度集中的市場，HHI 大于或等于 2500 的市場是高度集中的市場，我們將加密貨幣 HHI 指數(shù)放大一萬倍得到 3530.7，已經(jīng)超越 2500 的閾值，和 BTC 的支配度配合食用，加密貨幣的問題在于多樣化的失敗。

我們甚至可以量化多樣化的現(xiàn)狀，根據(jù) HHI 指數(shù)的計(jì)算方式，加密貨幣前五十名中只有前 14 種有 0.00001 以上的市場占有率影響力（按小數(shù)點(diǎn)后五位計(jì)算），而剩下的百萬加密幣只是承擔(dān)氣氛組的作用。

從樂觀角度看，如果相信加密貨幣的未來，那么集中度還可以進(jìn)一步集中，至少還有一倍的收縮空間，2～13 名都有機(jī)會(huì)，從悲觀角度看，加密貨幣的總市值實(shí)在是太低了，英偉達(dá)、蘋果和微軟都是 3 萬億美元市值的選手，加密貨幣的如果達(dá)到上漲頂端，那么現(xiàn)狀就很難更改。

高性能 L1 還是 ETH L2？

HHI 指數(shù)的意義在于量化當(dāng)前現(xiàn)狀，這會(huì)比 TVL 等數(shù)據(jù)更為直觀，畢竟前五十名幣種的交易量較為穩(wěn)定和真實(shí)，當(dāng)前的市場是比特幣首位度畸高，而以太坊松散無力正在聚力中，Solana 憑借 Meme 正在快速上升，某種意義上而言，Solana 已經(jīng)度過自己的 TheDAO 時(shí)刻，在 FTX 崩潰后重新復(fù)活已經(jīng)聚攏起最基本的信仰盤和支持者。

但是還不夠，以太坊徹底站穩(wěn)，不是 EOS 的 BM 更為貪心，而是 DeFi Summer 的資產(chǎn)發(fā)行助力，智能合約在 DeFi 中找到了自己最佳的試驗(yàn)場，袖口一吐，就是千億市值。

而現(xiàn)在的 Solana 繼續(xù)搞 DeFi 顯然不會(huì)戰(zhàn)勝以太坊，雖然 Solana DEX 已經(jīng)時(shí)不時(shí)超越以太坊，但是根據(jù)人類經(jīng)濟(jì)史的經(jīng)驗(yàn)，壟斷企業(yè)的份額會(huì)隨著時(shí)間推移逐步趨穩(wěn)，比如經(jīng)常說的龍一龍二，而龍三基本就無人問津，從傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的表現(xiàn)看，更多是一家獨(dú)大，比如滴滴至于網(wǎng)約車，美團(tuán)之于本地生活，雖然其他新玩家也會(huì)偶爾跳出，但基本上趨勢不會(huì)再改變。

我想表達(dá)的是 DeFi 無法幫助 Solana 成為新的資產(chǎn)發(fā)行平臺(tái)，從用戶的路徑依賴來看，完全從以太坊遷移到 Solana 只是個(gè)輿論場的狗哨政治，而不是一個(gè)已經(jīng)或者即將發(fā)生的事實(shí)，如果加上 Sui 等公鏈的市場動(dòng)作就更為明顯。

而另一個(gè)事實(shí)是 Memecoin 的幫助也有限，從絕對(duì)市值角度來看，當(dāng)前 Solana Memecoin 市值在 100 億美元左右，而整個(gè) Memecoin 市值在 600 億美元，單單 Doge 的市值就在 200 億美元以上。

更進(jìn)一步而言，Memecoin 的特點(diǎn)在于其「無使用價(jià)值，而有經(jīng)濟(jì)價(jià)值」，相較于 VC 幣的 Token Utilization 的虛假賦能，Memecoin 直接承認(rèn)無需賦能，大家一起來投機(jī)即可，從戳破 VC 幣的虛偽上 Meme Coin 居功至偉，但是不解決使用價(jià)值何處尋的問題，Memecoin 的市值無法繼續(xù)膨脹。

任何資產(chǎn)都有漲落周期，即使是美股七姐妹，也是大起大落很多年，大家尋找使用價(jià)值不是為了支撐高點(diǎn)，恰恰是為了守住最低點(diǎn)，保留最基本的真實(shí)用戶人群，為下次投機(jī)蓄能，但是沒有使用價(jià)值那就沒有蓄能池，市場上可以將 Doge 視為 Meme 的行業(yè)代表，但是無法將 Solana 視為 Meme Chain，這是一件太奇怪的事。

但是我確信，第三條鏈大概率不是 L2，這也是我對(duì)其描寫不多的原因，L2 的問題在于強(qiáng)于 ETH，Vitalik 自己會(huì)跳出來反對(duì)，如果 L2 不強(qiáng)大，那么發(fā)展 L2 的意義就不存在，這個(gè)悖論不是技術(shù)問題，而是經(jīng)濟(jì)學(xué)問題，以太坊的核心是 ETH 和 DeFi 生態(tài)，而不是某種擴(kuò)容技術(shù)，如果強(qiáng)行要求各 L2 賦能 ETH，那么其自身代幣基本上沒有價(jià)值支撐，大家已經(jīng)在 Eigen 和 SCR 的發(fā)幣、空投鬧劇上看到了這一點(diǎn)。

結(jié)語

正值川寶在大選，美國尚且只能有一個(gè)總統(tǒng)，兩個(gè)黨派，加密貨幣已經(jīng)首次進(jìn)入政治議程，雖然中本聰找不到，但是支持加密加密貨幣的總統(tǒng)大概率會(huì)上臺(tái)，合規(guī)帶來的新產(chǎn)業(yè)生態(tài)會(huì)帶來新機(jī)會(huì)，能夠把握住這種機(jī)會(huì)的才會(huì)是第三條鏈，但是其表現(xiàn)形態(tài)仍不確定。

在 S3 上演之前，希望我們都能順利看到第三條鏈的出現(xiàn)！