2024 加密投融資變局：一二級市場脫鉤，VC 項目失去主導(dǎo)權(quán)

撰文：夫如何，Odaily 星球日報

2024 年加密領(lǐng)域投融資熱度脫鉤大盤行情，VC 幣不再主導(dǎo)市場表現(xiàn)。

宏觀層面，加密市場在 2024 年迎來眾多歷史時刻，比特幣現(xiàn)貨 ETF 的上線、以太坊現(xiàn)貨 ETF 的上線、各國監(jiān)管政策的清晰化、美聯(lián)儲宣布降息以及特朗普即將重回白宮等宏觀層面的積極影響，比特幣成功突破 10 萬美元重要關(guān)口。

從加密市場內(nèi)部來看，meme 成為市場關(guān)注的重點，不同時期的不同 meme 類型成為市場上漲的助推器。VC 項目表現(xiàn)低迷，代幣線性釋放周期成為 VC 項目的慢性「毒藥」。

綜合因素影響下，一級市場融資在數(shù)量上增長幅度較大，但融資金額上更為謹慎。

回看 2024 年 一級市場投融資活動，Odaily 星球日報發(fā)現(xiàn)：

• 2024 年一級市場融資數(shù)量為 1295 筆，已披露融資總金額為 93.46 億美元；

• AI 板塊展露鋒芒， 2024 年 Q4 融資數(shù)量激增；

• 單筆獲投金額最大為 Praxis 的 5.25 億美元。

注：Odaily 星球日報根據(jù)各個項目的業(yè)務(wù)類型、服務(wù)對象、商業(yè)模式等維度將 Q1 披露融資（實際 close 時間往往早于消息宣發(fā)）的所有項目劃進 5 大賽道：基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用、技術(shù)服務(wù)商、金融服務(wù)商和其他服務(wù)商。每個賽道下又分為不同的子板塊包括 GameFi、DeFi、NFT、支付、錢包、DAO、Layer 1、跨鏈以及其他等。

2024 年，屬于 BTC 和 meme 幣

全覽近三年的一級市場融資概況，得出一個重要結(jié)論： 2024 年一級市場的投融資活動已逐步脫鉤于加密市場大盤走勢，市場行情主要由比特幣和 meme 板塊主導(dǎo)，而傳統(tǒng) VC 項目表現(xiàn)低迷，難以再成為市場的核心驅(qū)動力。

從數(shù)據(jù)分析來看， 2022 年作為上一輪加密市場周期的巔峰時期，一級市場融資活動高度活躍，數(shù)量和金額的變化與市場行情幾乎同步。2022 年第一季度融資數(shù)量達到 562 筆，金額高達 126.77 億美元。然而，隨著市場進入下行周期，融資活動快速收縮，到第四季度融資數(shù)量僅剩 330 筆，金額下降至 33.75 億美元。

2023 年則是熊市效應(yīng)的延續(xù)，一級市場的融資活動和整體大盤同樣表現(xiàn)低迷。融資數(shù)量和金額在全年持續(xù)下滑，至第三季度分別降至 232 筆和 17.25 億美元，創(chuàng)下近三年最低點。這一階段的一級市場明顯受到大盤走勢的深刻影響，市場情緒和資本活躍度均受到抑制。

2024 年成為一級市場投融資活動的重要轉(zhuǎn)折點。數(shù)據(jù)顯示，融資數(shù)量顯著反彈，例如第一季度融資數(shù)量達到 411 筆，較 2023 年第四季度增長近 69% 。然而，與融資數(shù)量回升形成對比的是融資金額的謹慎表現(xiàn)，全年的季度總?cè)谫Y金額徘徊在 18 億至 28 億美元區(qū)間。這表明，盡管資本活躍度有所恢復(fù)，但投資者對資金的投入更加保守，進一步表明一級市場與大盤的脫鉤特性。

從市場熱度分布來看， 2024 年的加密市場行情由比特幣和 meme 板塊主導(dǎo)，這與上一周期的表現(xiàn)形成鮮明對比。在上一周期中，VC 項目通常是市場熱點的核心，而 2024 年 VC 項目整體表現(xiàn)低迷，難以再對市場產(chǎn)生實質(zhì)性影響。這種現(xiàn)象使得一級市場行情失去了作為大盤行情參考指標(biāo)的價值。

2024 年的一級市場展現(xiàn)出一種理性化和獨立化的趨勢。在經(jīng)歷了 2022 年的狂熱和 2023 年的寒冬之后，投資者顯然更加謹慎，更加注重項目的實際質(zhì)量和長期價值，而非盲目追逐市場熱點。這種變化可能預(yù)示著一級市場正在逐漸脫離傳統(tǒng)的加密市場周期，進入一個新的發(fā)展階段。

融資數(shù)量的增加和金額的謹慎背后，反映了 VC 機構(gòu)更傾向于分散投資，并在資本分配上更加保守。這種態(tài)度表明，市場熱度的回歸并未帶來資本大規(guī)模流入，而是促使投資者更加關(guān)注那些真正具備潛力的項目。換句話說，一級市場不再只是行情的「追隨者」，而是開始扮演塑造未來市場格局的角色。

2024 年一級市場融資數(shù)量為 1295 筆，已披露融資總金額為 93.46 億美元

據(jù) Odaily 星球日報不完全統(tǒng)計， 2024 年全球加密市場共發(fā)生 1295 起投融資事件（不含基金募資及并購），已披露總金額為 93.46 億美元，分布在基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)服務(wù)商、金融服務(wù)商、應(yīng)用和其他服務(wù)商賽道，其中應(yīng)用賽道獲得的融資數(shù)量最多，共計 606 筆；基礎(chǔ)設(shè)施賽道獲得的融資金額最多，融資金額為 39.76 億美元。兩者在融資金額和數(shù)量上領(lǐng)先其他賽道。

從上圖來看，應(yīng)用賽道作為加密行業(yè)最貼近終端用戶的領(lǐng)域，一直是一級市場關(guān)注的焦點。2024 年，應(yīng)用賽道的融資表現(xiàn)相比 2023 年實現(xiàn)了雙增長，融資數(shù)量和金額同比上漲約 20% 。

2024 年基礎(chǔ)設(shè)施賽道的融資表現(xiàn)尤為搶眼。融資數(shù)量和金額相比 2023 年均大幅上漲，漲幅超過 50% 。這一增長的背后，不僅是加密行業(yè)對技術(shù)底層設(shè)施持續(xù)升級的需求，更是 AI（人工智能）和 DePIN（去中心化物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)）等新興領(lǐng)域的崛起，為基礎(chǔ)設(shè)施賽道帶來了全新的發(fā)展機遇。

總的來說， 2024 年全球加密市場的投融資活動呈現(xiàn)出鮮明特點，應(yīng)用賽道和基礎(chǔ)設(shè)施賽道在數(shù)量和金額上的領(lǐng)先，表明市場對終端用戶體驗與底層技術(shù)升級的雙重需求。與此同時，技術(shù)服務(wù)商、金融服務(wù)商和其他服務(wù)商賽道在穩(wěn)定發(fā)展中醞釀新機遇，尤其是金融服務(wù)商賽道，隨著主流金融入場，有望在 2025 年迎來新的突破。

AI 板塊展露鋒芒， 2024 年 Q4 融資數(shù)量激增

據(jù) Odaily 星球日報不完全統(tǒng)計， 2024 年細分賽道中融資事件集中在 DeFi、底層設(shè)施和游戲，其中 DeFi 賽道為 289 筆，底層設(shè)施賽道為 236 筆，GameFi 賽道為 160 筆。

從子賽道融資情況分布來看：

縱觀 2024 年的細分賽道，DeFi 和底層設(shè)施板塊繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，融資總量和數(shù)量均居首位。這表明市場對去中心化金融和底層技術(shù)的需求依然強勁，無論是 DeFi 的新型協(xié)議創(chuàng)新，還是多鏈互操作性、區(qū)塊鏈安全性等底層設(shè)施的持續(xù)優(yōu)化，均成為資本關(guān)注的焦點。

相比之下，游戲板塊在前三個季度表現(xiàn)搶眼，融資數(shù)量穩(wěn)定排名前三，但到了第四季度卻遭遇明顯下滑，僅有 29 個項目公布融資信息。這種趨勢反映了 GameFi 熱度的階段性減弱，市場對其短期盈利能力與用戶增長前景態(tài)度更加謹慎。

與此同時，AI 板塊的熱度迅速攀升，成為 2024 年的一大亮點。這一賽道早期往往與其他領(lǐng)域（如 DeFi 和基礎(chǔ)設(shè)施）共同發(fā)展，并未被單獨劃分。然而，從第三季度開始，AI 板塊逐漸脫穎而出，特別是在第四季度，融資數(shù)量和金額均實現(xiàn)翻倍增長。市場對 AI+ 區(qū)塊鏈的應(yīng)用潛力表現(xiàn)出高度關(guān)注，而 AI Agent 的起勢進一步點燃了資本對這一賽道的投資熱情。

單筆獲投金額最大為 Praxis 的 5.25 億美元

從 2024 年融資金額 Top 10 的榜單中可以看出，盡管市場環(huán)境存在波動，但投資機構(gòu)對基礎(chǔ)設(shè)施類項目的信心依然強勁。排名前十的項目幾乎都聚焦于底層技術(shù)和創(chuàng)新方向，展現(xiàn)出機構(gòu)對于該類賽道未來發(fā)展的高度期待。

L1 公鏈依然吸引了大規(guī)模融資。在榜單中，除了老牌公鏈 Avalanche 完成了 2.5 億美元的私募輪融資外，Monad、Berachain 和 Babylon 等新興項目也展現(xiàn)了強勁的增長勢頭。這些項目通過技術(shù)創(chuàng)新和生態(tài)拓展，贏得了投資者的關(guān)注。

Praxis 是本次榜單中的融資冠軍，獲得了高達 5.25 億美元的投資。然而，該項目的具體發(fā)展方向仍相對模糊，主要其采用 DAO 組織形式進行管理，進入 DAO 需要進行申請，限制了相關(guān)消息的披露。

值得注意的是，Paradigm 在榜單中的主導(dǎo)地位顯而易見。作為頂級風(fēng)險投資機構(gòu)，Paradigm 領(lǐng)投了榜單中三大項目——Monad、Farcaster 和 Babylon。