撰文：Wenser，Odaily 星球日?qǐng)?bào)
2025 新年伊始，市場(chǎng)似乎在震蕩下跌中開(kāi)啟了逐步的價(jià)格修復(fù)。
今天上午 10 時(shí)左右，BTC 價(jià)格一度上漲突破 99000 美元，目前暫報(bào) 98800 美元左右；ETH 則從 1 月 1 日的 3300 美元左右回升到 3600 上方；SOL 同樣從 1 月 1 日的 180 美元左右逐步回升到 210 美元上方。隨著特朗普就任美國(guó)總統(tǒng)的日期逐漸臨近，市場(chǎng)情緒也在逐步回暖當(dāng)中。Odaily 星球日?qǐng)?bào)將于本文對(duì)近期市場(chǎng)觀點(diǎn)進(jìn)行梳理總結(jié)，供讀者參考。
價(jià)格的回升自然離不開(kāi)買(mǎi)盤(pán)的涌入，在經(jīng)歷了「圣誕節(jié)震蕩」之后，新年的買(mǎi)盤(pán)力量如今看來(lái)仍然長(zhǎng)期存在且日益堅(jiān)挺。
根據(jù) SoSoValue 數(shù)據(jù)，截止 1 月 3 日，比特幣現(xiàn)貨 ETF 總資產(chǎn)凈值為 1114.6 億美元，ETF 凈資產(chǎn)比率（市值較比特幣總市值占比）達(dá) 5.72% ，歷史累計(jì)凈流入達(dá) 359.1 億美元；以太坊現(xiàn)貨 ETF 總資產(chǎn)凈值為 130.3 億美元，ETF 凈資產(chǎn)率（市值較以太坊總市值占比）為 3% ，歷史累計(jì)凈流入達(dá) 26.4 億美元。
BTC 現(xiàn)貨 ETF 數(shù)據(jù)
ETH 現(xiàn)貨 ETF 數(shù)據(jù)
此外，機(jī)構(gòu)報(bào)告也顯示出了對(duì) 2025 年比特幣現(xiàn)貨 ETF 及以太坊現(xiàn)貨 ETF 資金持續(xù)凈流入的信心。
Steno Research 在近日發(fā)布的報(bào)告中表示，其對(duì) BTC 和 ETH 價(jià)格的看漲預(yù)測(cè)反映了「加密貨幣前所未有的有利監(jiān)管環(huán)境、以利率下降和流動(dòng)性改善為標(biāo)志的支持性宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，以及比特幣減半后歷史性的強(qiáng)勁表現(xiàn)」。
其還稱，「除此之外，機(jī)構(gòu)采用預(yù)計(jì)將達(dá)到前所未有的水平，而大量資金流入美國(guó)比特幣和以太坊 ETF 則進(jìn)一步推動(dòng)了這一趨勢(shì)?！?/p>
Steno 預(yù)計(jì) BTC 和 ETH ETF 在 2025 年的凈流入額將分別為 480 億美元和 285 億美元。此外，報(bào)告稱，預(yù)計(jì)到 2025 年 DApp TVL 將超過(guò) 3000 億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò) 2021 年約 1800 億美元的高點(diǎn)。
此前，Steno Research 在一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì) 2025 年比特幣的價(jià)格將從約 9.4 萬(wàn)美元上漲至最低 15 萬(wàn)美元，而 ETH 的價(jià)格將增長(zhǎng)一倍以上，從 3, 400 美元上漲至至少 8, 000 美元。即，ETH/BTC 匯率將在未來(lái) 12 個(gè)月內(nèi)從目前的 0.0357 升至 0.06 ，與之前周期的價(jià)格走勢(shì)相似，山寨幣將成為關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)今日鏈上數(shù)據(jù)顯示，自新年以來(lái)，薩爾瓦多已增持 5 枚 BTC，總持倉(cāng)達(dá)到約 6009 枚 BTC。
據(jù)比特幣礦企 MARA Digital 首席執(zhí)行官表示，2025 年將繼續(xù)在資產(chǎn)負(fù)債表中增持比特幣。
MARA 目前擁有總計(jì) 44, 893 枚 BTC，價(jià)值超 40 億美元。
據(jù) Deribit 亞太商務(wù)負(fù)責(zé)人 Lin Chen 發(fā)文表示，今日最大的 BTC 大宗期權(quán)是：某用戶支付了 55.9 萬(wàn)美元，購(gòu)買(mǎi)了 1 月 10 日（本周五）到期的 9.7 萬(wàn)美元看漲期權(quán)，共計(jì) 150 枚 BTC。
渣打銀行數(shù)字資產(chǎn)研究主管 Geoffrey Kendrick 預(yù)測(cè)比特幣價(jià)格將翻倍其曾在一份報(bào)告中表示，他預(yù)計(jì)比特幣到 2025 年底將達(dá)到 20 萬(wàn)美元。
此外，他預(yù)計(jì)，明年機(jī)構(gòu)對(duì)比特幣的投資將繼續(xù)保持或超過(guò) 2024 年的速度。該銀行指出，自今年年初以來(lái)，來(lái)自機(jī)構(gòu)的比特幣購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)達(dá)到 68.3 萬(wàn)枚比特幣，這主要是通過(guò)美國(guó)現(xiàn)貨比特幣 ETF 和軟件公司兼投資比特幣的有效替代品 MicroStrategy 所購(gòu)買(mǎi)。Geoffrey Kendrick 表示，2025 年 MicroStrategy 的比特幣購(gòu)買(mǎi)量應(yīng)該達(dá)到或超過(guò) 2024 年的購(gòu)買(mǎi)量。他還補(bǔ)充說(shuō)，由于即將上任的特朗普政府預(yù)計(jì)將改革所謂的「?jìng)鹘y(tǒng)金融」（TradFi）公司對(duì)數(shù)字貨幣投資的規(guī)定，養(yǎng)老基金也應(yīng)從明年開(kāi)始通過(guò)美國(guó)現(xiàn)貨比特幣 ETF 將比特幣納入其投資組合中。Kendrick 指出：「即使美國(guó)退休基金中 40 萬(wàn)億美元的少量配置也會(huì)顯著推高比特幣價(jià)格。如果比特幣被美國(guó)退休基金、全球主權(quán)財(cái)富基金（SWF）或潛在的美國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金更快地采用，我們將更加樂(lè)觀?！?/p>
此外，各大上市公司仍在有條不紊地進(jìn)行著自己的「比特幣增持計(jì)劃」。
Blockstream 創(chuàng)始人 Adam Back 發(fā)文稱：「我認(rèn)為微策略（MicroStrategy）已經(jīng)完成了比特幣的購(gòu)買(mǎi)，但必須在股票市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)的正常交易時(shí)間之前或之后通過(guò) 8-K 文件向市場(chǎng)宣布?！?/p>
此前消息，MicroStrategy 創(chuàng)始人 Michael Saylor 連續(xù)第九周發(fā)布比特幣 Tracker 相關(guān)信息。
Bitwise CEO Hunter Horsley 發(fā)文表示：「根據(jù) HODL15Capital 統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，自上周一以來(lái)，已有 11 家上市公司購(gòu)買(mǎi)了更多比特幣。2025 年，將有大量公司加入比特幣標(biāo)準(zhǔn)。Michael Saylor 為一場(chǎng)運(yùn)動(dòng)制定了劇本?！?/p>
作為嘗到「比特幣儲(chǔ)備計(jì)劃」甜頭的日本上市公司，Metaplanet 的買(mǎi)盤(pán)也將繼續(xù)。
該公司的首席執(zhí)行官 Simon Gerovich 日前表示，今年的目標(biāo)是通過(guò)利用其「最具增值能力的資本市場(chǎng)工具」將比特幣持有量增加到 10, 000 枚，目標(biāo)是推動(dòng)比特幣在日本和全球的采用，并「擴(kuò)大 Metaplanet 在日本和比特幣生態(tài)的影響力」。
Gerovich 表示：「我們不僅僅是在創(chuàng)建一家公司，而是在推動(dòng)一場(chǎng)運(yùn)動(dòng)?！?/p>
與持續(xù)增長(zhǎng)的買(mǎi)盤(pán)相比較，在進(jìn)入 2025 年后，「砸盤(pán)力量」也有了相當(dāng)程度的緩解。
作為主要的拋壓來(lái)源，交易所流入量和礦工流出量歷來(lái)被視為可靠指標(biāo)，近期也有了大幅下降。
自 2024 年 11 月以來(lái)，比特幣交易所流入量（轉(zhuǎn)移到交易所的 BTC 總量）和礦工流出量（礦工發(fā)送到交易所的 BTC 數(shù)量）大幅下降，表明拋售壓力減輕。根據(jù) CryptoQuant 的數(shù)據(jù)， 2024 年 11 月的 BTC 交易所流入量在 11 月 25 日達(dá)到峰值 98, 748 BTC，此前約兩個(gè)月的交易所流入活動(dòng)高度活躍。2024 年 12 月，BTC 交易所流入量有所下降，但仍然相當(dāng)可觀，每天發(fā)送到交易所的比特幣總數(shù)在 11, 000 到 79, 000 枚之間。
交易所流入量的減少伴隨著礦工流出的減少，這表明來(lái)自比特幣礦工的拋壓減輕，他們經(jīng)常拋售 BTC 持倉(cāng)以支付運(yùn)營(yíng)費(fèi)用。自去年 11 月特朗普當(dāng)選后比特幣歷史性價(jià)格上漲期間礦工獲利以來(lái)，礦工的資金流出量一直在下降。
CryptoQuant 的數(shù)據(jù)顯示，資金流出量在 11 月 11 日達(dá)到頂峰，當(dāng)時(shí)礦工向交易所發(fā)送了 25, 367 枚 BTC，當(dāng)時(shí)比特幣價(jià)格達(dá)到約 88, 000 美元。2025 年 1 月 1 日，礦工向交易所發(fā)送了 5, 489 枚 BTC， 1 月 2 日發(fā)送了 5, 748 枚 BTC， 1 月 3 日發(fā)送了 2, 133 枚 BTC。
至于對(duì)加密貨幣市場(chǎng)宏觀層面的預(yù)測(cè)和微觀層面的個(gè)人看法，目前來(lái)看謹(jǐn)慎樂(lè)觀與高度樂(lè)觀并存。也有交易員認(rèn)為應(yīng)該「及時(shí)賣出獲利，波段止盈」。
1 月 3 日，Greeks.live 研究院 Adam 發(fā)文表示：「 2 萬(wàn)張 BTC 期權(quán)到期，Put Call Ratio 為 0.69 ，最大痛點(diǎn) 97000 美元，名義價(jià)值 19.3 億美元。20.6 萬(wàn)張 ETH 期權(quán)到期，Put Call Ratio 為 0.81 ，最大痛點(diǎn) 3400 美元，名義價(jià)值 7.1 億美元。今天是 2025 年的第一次周度期權(quán)交割，共計(jì) 26 億美元期權(quán)到期，歐美用戶逐漸從假期中回來(lái)，市場(chǎng)整體熱度回升。但本周的主題仍是調(diào)整，市場(chǎng)分化明顯，目前尚未出現(xiàn)較為持續(xù)的熱點(diǎn)。
本月下旬，特朗普即將正式上任美國(guó)新一屆總統(tǒng)，整個(gè)市場(chǎng)對(duì) 2025 年的預(yù)期非常樂(lè)觀。但近幾天美股的明顯回調(diào)也給市場(chǎng)帶來(lái)了較大的不確定性，本月的議息會(huì)議極大概率是維持不降息，市場(chǎng)短期沒(méi)有更多利好?！?/p>
美國(guó)投資銀行 HC Wainwrigh 預(yù)計(jì)到 2025 年底比特幣價(jià)格將達(dá)到每枚 225, 000 美元，這意味著比特幣市值將達(dá)到 4.5 萬(wàn)億美元，約占黃金市值的 25%。
英國(guó)薩塞克斯大學(xué)金融學(xué)教授 Carol Alexander 認(rèn)為， 20 萬(wàn)美元的比特幣是有可能的。Carol Alexander 指出，「我對(duì) 2025 年比以往任何時(shí)候都更加樂(lè)觀，」她補(bǔ)充說(shuō)，比特幣的價(jià)格「很容易達(dá)到 20 萬(wàn)美元，但沒(méi)有任何跡象表明波動(dòng)性會(huì)降低。」Alexander 澄清說(shuō)，她本人實(shí)際上并不擁有任何比特幣。「到明年夏天，我預(yù)計(jì)它的交易價(jià)格將在 15 萬(wàn)美元上下浮動(dòng) 5 萬(wàn)美元?！姑绹?guó)的支持性監(jiān)管將提振比特幣，然而，對(duì)加密貨幣交易所的監(jiān)管缺乏將繼續(xù)導(dǎo)致波動(dòng)，因?yàn)楦吒軛U交易將導(dǎo)致價(jià)格上下波動(dòng)。
據(jù)悉，Carol Alexander 在預(yù)測(cè)比特幣價(jià)格方面有良好的記錄，去年她認(rèn)為比特幣將在 2024 年達(dá)到 10 萬(wàn)美元，而事實(shí)也確實(shí)如此。
加密數(shù)字貨幣挖礦企業(yè) BIT Mining（BTCM）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Youwei Yang 預(yù)測(cè)，比特幣在 2025 年的價(jià)格將在 18 萬(wàn)到 19 萬(wàn)美元之間，但他同時(shí)也保持謹(jǐn)慎，認(rèn)為價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。
他指出：「比特幣在 2025 年可能會(huì)出現(xiàn)顯著的上漲勢(shì)頭和偶爾的急劇回調(diào)。在市場(chǎng)沖擊時(shí)刻，例如主要的股市暴跌，比特幣可能會(huì)暫時(shí)因此跌至約 8 萬(wàn)美元。然而，整體趨勢(shì)預(yù)計(jì)將保持上漲。基于這些動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)比特幣在 2025 年可能達(dá)到 18 萬(wàn)到 19 萬(wàn)美元的峰值，這與歷史周期模式和越來(lái)越多主流機(jī)構(gòu)投資加密貨幣的趨勢(shì)相符?！?/p>
加密貨幣借貸公司 Ledn 首席投資官 John Glover 表示，比特幣可能會(huì)回落至 89, 000 美元，然后反彈，到第一季度末達(dá)到 125, 000 美元。
Glover 稱，從那時(shí)起，比特幣可能會(huì)再次回撤至 100, 000 美元，然后在 2025 年底或 2026 年初沖擊 160, 000 美元，這一預(yù)測(cè)比資產(chǎn)管理公司 VanEck 和 Bitwise 的 180, 000 美元和 200, 000 美元預(yù)測(cè)更為保守。
Bitfinex 分析師預(yù)計(jì)比特幣在 1 月份可能攀升至 105, 000 美元。 Bitfinex 分析師表示，「我們預(yù)計(jì)比特幣將維持區(qū)間震蕩的市場(chǎng)走勢(shì)，因?yàn)橥顿Y者正尋求在一系列不同資產(chǎn)類別中部署資本。我們預(yù)測(cè)到 1 月底，比特幣將在 95, 000 至 110, 000 美元之間波動(dòng)。」
1 月 20 日，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)唐納德·特朗普的就職典禮可能成為加密貨幣價(jià)格的重要催化劑。人們對(duì)新一屆美國(guó)政府的期待包括更友好的加密貨幣監(jiān)管政策以及改善的美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策。然而，根據(jù) Bitfinex 分析師的觀點(diǎn)，特朗普的就職典禮可能不會(huì)立即引發(fā)加密貨幣的價(jià)格上漲。 「我們預(yù)計(jì)新一屆美國(guó)政府將為加密貨幣政策帶來(lái)更多的清晰性，但我們并不認(rèn)為就職典禮本身會(huì)成為顯著的價(jià)格上漲事件，而是為加密貨幣在美國(guó)開(kāi)辟一條更少障礙的道路奠定基礎(chǔ)?！?/p>
Placeholder 合伙人 Chris Burniske 發(fā)文表示：「無(wú)論時(shí)間框架如何，BTC、ETH、SOL 看起來(lái)都很強(qiáng)勁，很快就會(huì)再次上漲?！?/p>
此外其還補(bǔ)充稱，與之前的走勢(shì)一樣，過(guò)去幾周的 Meme 幣也成為風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)的良好指標(biāo)。
1co nfirmation 創(chuàng)始人 Nick Tomaino 發(fā)文表示，很可能很快就會(huì)看到各國(guó)競(jìng)相嘗試采用 MicroStrategy 的策略：
發(fā)行不同期限的政府債券（5 年期、 7 年期、 10 年期等）
使用債券購(gòu)買(mǎi)加密貨幣
根據(jù)貸款期限按時(shí)償還貸款
同時(shí)其表示，現(xiàn)在問(wèn)題不在于各國(guó)是否會(huì)這樣做，而在于他們會(huì)購(gòu)買(mǎi)什么樣的加密貨幣，可能從 BTC 開(kāi)始，但下一個(gè)將是 ETH，任何具有足夠去中心化的貨幣都可以參與其中，政府債券市場(chǎng)比股票市場(chǎng)更大。
相較于 BTC 的樂(lè)觀態(tài)度，市場(chǎng)上對(duì) ETH 以及山寨幣的觀點(diǎn)相對(duì)比較理性，這里我們挑選部分較為具有代表性的觀點(diǎn)予以展示。
日前，10x Research 研究主管 Markus Thielen 在近日的一份市場(chǎng)報(bào)告中表示：「雖然不能排除出現(xiàn)新催化劑的可能性，但如果以太坊在 2025 年難以實(shí)現(xiàn)有意義的反彈，我們也不會(huì)感到驚訝。雖然我們了解以太坊的波動(dòng)性，但我們認(rèn)為它仍然是一項(xiàng)糟糕的中期投資，并預(yù)計(jì) ETH 在 2025 年的表現(xiàn)將再次遜于 BTC。因此，我們對(duì)以太坊的立場(chǎng)仍然很明確：『避免（avoid）』?！?/p>
Thielen 稱， 2025 年最值得關(guān)注的指標(biāo)之一將是活躍驗(yàn)證者的趨勢(shì)。然而他指出，以太坊驗(yàn)證者的 1 個(gè)月增長(zhǎng)率已變?yōu)樨?fù)值，在過(guò)去 30 天內(nèi)下降了約 1% ，這引發(fā)了人們對(duì)更多驗(yàn)證者退出網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)增加的擔(dān)憂。Thielen 稱，解除質(zhì)押的增加似乎「合乎邏輯」，他認(rèn)為以太坊缺乏質(zhì)押之外的「實(shí)際需求」。
他還稱，去年 3 月份的以太坊 Duncan 升級(jí)（降低了網(wǎng)絡(luò)的 gas 費(fèi)并允許其處理更多交易）「晚了六個(gè)月」，錯(cuò)過(guò)了 Meme 幣漲勢(shì)的高峰，導(dǎo)致市場(chǎng)「轉(zhuǎn)向」了「更具成本效益」的 Solana 替代方案。他還對(duì)定于 2025 年初推出的 Pectra 升級(jí)持懷疑態(tài)度，「迄今為止的 19 次升級(jí)中，只有兩次對(duì) ETH 價(jià)格產(chǎn)生了明顯的積極影響，而且這些升級(jí)都發(fā)生在比特幣牛市期間?！顾a(bǔ)充道：「 2024 年以太坊的三大催化劑基本都失敗了，總體而言沒(méi)有帶來(lái)什么價(jià)值?！?/p>
資深加密貨幣交易員 The Crypto Dog 近日表示，在 1 月 20 日當(dāng)選總統(tǒng)特朗普就職之前，加密貨幣市場(chǎng)可能不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。其推測(cè)，這一政治事件可能成為加密貨幣市場(chǎng)重新出現(xiàn)看漲勢(shì)頭的關(guān)鍵觸發(fā)因素。他認(rèn)為，比特幣和山寨幣可能會(huì)在就職典禮前保持停滯狀態(tài)，這與之前選舉周期的市場(chǎng)行為如出一轍。據(jù)其分析，歷史模式表明，美國(guó)新總統(tǒng)上任后，比特幣往往會(huì)上漲。2021 年，在拜登總統(tǒng)就職后不久，比特幣上漲了 100% 以上。同樣， 2017 年就職典禮前后比特幣也出現(xiàn)了重大突破。
盡管有這些觀察結(jié)果，但他也承認(rèn)，如果股市（尤其是標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)）繼續(xù)上漲，他的預(yù)測(cè)可能會(huì)被推翻。其強(qiáng)調(diào)，自比特幣 ETF 推出以來(lái)，比特幣與傳統(tǒng)市場(chǎng)之間存在很強(qiáng)的相關(guān)性，這表明持續(xù)的股市強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)在 1 月份為加密貨幣帶來(lái)更樂(lè)觀的前景。
值得一提的是， 距離特朗普就職還有約兩周時(shí)間，行情顯示特朗普相關(guān)概念幣普漲。
鏈上分析師 Ali 分享 Glassnode 數(shù)據(jù)表示：「過(guò)去兩個(gè)月，持有超過(guò) 1 枚 BTC 的地址數(shù)量減少了 18, 530 個(gè)。」
Odaily 星球日?qǐng)?bào)認(rèn)為，此舉或許意味著更多散戶退出市場(chǎng)，BTC 籌碼持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步集中化。
知名交易員 Eugene Ng Ah Sio 發(fā)文表示，隨著我們進(jìn)入本輪周期的后半程，應(yīng)該采取的策略是更頻繁地賣出，而非長(zhǎng)期持有。
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