從 Vault 到 LiquidityPad，透視隱形新大象 StakeStone 的「全鏈流動(dòng)性」最優(yōu)解

撰文：Web3 農(nóng)民 Frank

你在最新的 Plume 空投中斬獲如何？

答案或許喜憂參半。事實(shí)上，如今存量?jī)?nèi)卷之下，空投早已不是開源引流的有效激勵(lì)手段，反倒異化成加密工作室和鏈上巨鯨們的金融游戲，伴隨著近期 PLUME 等新代幣空投的相繼靴子落地，一個(gè)問(wèn)題也愈發(fā)凸顯：如何讓普通用戶更公平、更高效地參與新興生態(tài)的紅利，而不只是成為巨鯨的陪跑者？

有意思的是，此前在 Plume 空投前推出預(yù)存款金庫(kù)的 StakeStone，正式宣布將原 StakeStone Vault 品牌升級(jí)為 StakeStone LiquidityPad，且首發(fā)項(xiàng)目 Aria 在 9 分鐘內(nèi)就達(dá) 700 萬(wàn)美元購(gòu)買上限。

一個(gè)有趣的類比是，如今的多鏈時(shí)代，每一個(gè)新興公鏈如同一個(gè)國(guó)家，擁有獨(dú)特的特色產(chǎn)業(yè)，但都迫切需要資本和資源來(lái)完成工業(yè)化，在此背景下，正如 VIE 法律架構(gòu)幫助發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)獲得美元資本投資，發(fā)展壯大后又將成果帶回美國(guó)金融市場(chǎng)交易一樣，StakeStone LiquidityPad 本質(zhì)上正在扮演類似的角色：

一端連接以太坊的成熟鏈上金融生態(tài)，一端連接著各新興公鏈生態(tài)，幫助新興公鏈在以太坊主網(wǎng)上募集資源，并將這些資源發(fā)展壯大后產(chǎn)生的超額收益（Alpha）帶回金融服務(wù)成熟的以太坊主網(wǎng)上交易，成為連接以太坊（美元資本）與新興公鏈（發(fā)展中國(guó)家）的最大管道基礎(chǔ)設(shè)施。

繁榮的多鏈時(shí)代，「熵增」的流動(dòng)性困境

事物總是朝著熵增的方向發(fā)展，Crypto 也不例外。

在模塊化浪潮的推動(dòng)下，從最初 Cosmos、Polkadot 的多鏈理念，到以太坊 L2 時(shí)代的 Rollup 繁榮，再到 OP Stack、Arbitrum Nova、Starknet 等應(yīng)用鏈紛紛發(fā)力，越來(lái)越多的協(xié)議和應(yīng)用開始為特定需求構(gòu)建專屬鏈，試圖在性能、成本與功能上找到最佳平衡點(diǎn)。

據(jù) L2BEAT 不完全統(tǒng)計(jì)，僅以太坊 L2 在寬泛意義上就足足有上百條之多，只不過(guò)這種多樣性雖然為鏈上生態(tài)帶來(lái)了更多的可能性，但也伴隨衍生出一個(gè)早已老生常談問(wèn)題——流動(dòng)性的極度碎片化。

尤其是從 2024 年開始，流動(dòng)性不僅在以太坊和 L2 上分散，甚至在各新興公鏈 / 應(yīng)用鏈專屬生態(tài)中也被嚴(yán)重孤立，這種碎片化現(xiàn)象不僅加劇了用戶操作與體驗(yàn)的復(fù)雜性，同時(shí)也極大限制了 DeFi 和鏈上應(yīng)用的進(jìn)一步發(fā)展：

對(duì)以太坊和 L2 來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性無(wú)法自由流轉(zhuǎn)，資本效率降低，鏈上樂(lè)高的潛力無(wú)法充分發(fā)揮；而對(duì) Plume、Berachain 等新興公鏈來(lái)說(shuō)，則意味著遷移成本與進(jìn)入門檻較高，從 0 到 1 的流動(dòng)性孤島效應(yīng)難以打破，生態(tài)擴(kuò)展受阻。

一言以蔽之，多鏈時(shí)代的「熵增」趨勢(shì)，反而成為多鏈時(shí)代繁榮的最大魔咒。

在多鏈資產(chǎn)流動(dòng)性加速碎片化的背景下，用戶和開發(fā)者都迫切希望資金在任何網(wǎng)絡(luò)的 DEX、借貸等鏈上協(xié)議中都能高效流動(dòng)，打破碎片化的網(wǎng)絡(luò)隔閡與用戶體驗(yàn)，尤其是在以太坊生態(tài)之外的諸如 Plume、Berachain 等新興公鏈生態(tài)中：

這些新興公鏈生態(tài)的收益機(jī)會(huì)往往具有較高的吸引力，用戶需要能夠輕松地將資產(chǎn)從以太坊或其他鏈上遷移到這些新興生態(tài)中，參與其 DeFi 協(xié)議、流動(dòng)性挖礦或其他收益機(jī)會(huì)。

其實(shí)對(duì)于用戶來(lái)說(shuō)，不管怎樣可組合，流動(dòng)性都是關(guān)鍵，所以客觀上講，如果以太坊和多鏈生態(tài)要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模并繁榮發(fā)展，亟需高效整合分散在多鏈、多平臺(tái)的流動(dòng)性資源。

這就要求建立一個(gè)統(tǒng)一的技術(shù)框架和規(guī)范，對(duì)抗「熵增」，從而為多鏈生態(tài)帶來(lái)更廣泛的適用性、流動(dòng)性和可擴(kuò)展性，這不僅能夠進(jìn)一步促進(jìn)鏈上流動(dòng)性的「統(tǒng)一」進(jìn)程，還能推動(dòng)多鏈生態(tài)走向成熟。

而這種「統(tǒng)一」的需求與愿景，也為像 StakeStone LiquidityPad 這樣的全鏈流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施提供了施展拳腳的空間，作為一個(gè)創(chuàng)新的全鏈流動(dòng)性金庫(kù)產(chǎn)品發(fā)行平臺(tái)，StakeStone LiquidityPad 旨在通過(guò)提供定制化的流動(dòng)性募集解決方案，幫助新興公鏈和應(yīng)用鏈高效整合跨鏈流動(dòng)性資源，打破流動(dòng)性孤島，推動(dòng)資本的高效流轉(zhuǎn)。

截至發(fā)文時(shí)，StakeStone LiquidityPad 已鎖定超 5.4 億美元資金，共有超 12 萬(wàn)鏈上唯一地址參與，這一數(shù)據(jù)不僅證明了市場(chǎng)對(duì) StakeStone LiquidityPad 的認(rèn)可，也反映了用戶對(duì)全鏈流動(dòng)性解決方案的強(qiáng)烈需求。

StakeStone LiquidityPad：「從點(diǎn)到面」，躍遷為流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)

可能很多用戶對(duì) StakeStone 的印象還停留在以太坊 Staking/Restaking 相關(guān)的收益協(xié)議，但其實(shí)從一開始，StakeStone 的產(chǎn)品架構(gòu)就是瞄準(zhǔn)全鏈流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施，只不過(guò)前期一個(gè)個(gè)瞄準(zhǔn)新興公鏈生態(tài)的 Vault 產(chǎn)品，逐步構(gòu)建起了其流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)的雛形：

無(wú)論是與 Plume 合作推出的 Plume Pre-Deposit Vault，還是與 Berachain 合作推出 Berachain StakeStone Vault，都是 StakeStone 在不同生態(tài)場(chǎng)景中的先行嘗試，不僅為新興公鏈生態(tài)帶來(lái)了急需的流動(dòng)性支持，也為 StakeStone 未全鏈流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)打了一個(gè)很好的樣板。

這也正好解釋了 StakeStone 為何決定進(jìn)一步升級(jí)其產(chǎn)品線，將原有的 Vault 品牌重塑為 StakeStone LiquidityPad——一個(gè)更加全面、靈活且定制化的全鏈流動(dòng)性募集與管理平臺(tái)，不僅是產(chǎn)品形態(tài)的進(jìn)化，更是 StakeStone 從「點(diǎn)對(duì)點(diǎn)」流動(dòng)性解決方案向「點(diǎn)對(duì)面」流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)躍遷的關(guān)鍵一步。

簡(jiǎn)言之，作為全鏈流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施，StakeStone 始終致力于連接以太坊主網(wǎng)上的流動(dòng)性資產(chǎn)與新興公鏈、L2 生態(tài)對(duì)流動(dòng)性的需求。

從這個(gè)角度看，品牌重塑后的 StakeStone LiquidityPad，其實(shí)就是一個(gè)面向多樣化需求的全鏈流動(dòng)性定制化解決方案，涵蓋從從冷啟動(dòng)到生態(tài)擴(kuò)展的全生命周期流動(dòng)性支持。

1. 主網(wǎng)尚未上線的項(xiàng)目：預(yù)存款金庫(kù)助力冷啟動(dòng)

對(duì)于主網(wǎng)尚未上線、尚處于冷啟動(dòng)階段的公鏈或協(xié)議，StakeStone LiquidityPad 支持項(xiàng)目方通過(guò)在以太坊主網(wǎng)上發(fā)布預(yù)存款（Pre-Deposit）金庫(kù)的方式，募集早期冷啟動(dòng)所需要的流動(dòng)性，并將資金用于以下用途：

• DeFi 協(xié)議的流動(dòng)性提供：如 Berachain Vault，助力 Berachain 生態(tài)快速構(gòu)建核心 DeFi 組件；

• RWA 協(xié)議的流動(dòng)性支持：如 Plume Vault，為真實(shí)世界資產(chǎn) (RWA) 的鏈上化提供資源；

• RWA 資產(chǎn)的投資：如 Story Protocol Vault，支持新興協(xié)議將鏈上流動(dòng)性引入真實(shí)資產(chǎn)場(chǎng)景；

2. 已上線主網(wǎng)的項(xiàng)目：特定收益場(chǎng)景金庫(kù)加速生態(tài)增長(zhǎng)

對(duì)于已經(jīng)上線主網(wǎng)進(jìn)入成熟運(yùn)營(yíng)階段的項(xiàng)目，StakeStone LiquidityPad 支持為特定的流動(dòng)性收益場(chǎng)景定制金庫(kù)，以幫助項(xiàng)目生態(tài)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，例如：

• DeFi 協(xié)議的流動(dòng)性提供：如 Solana/SUI Vault，為這些公鏈上的 DeFi 協(xié)議提供流動(dòng)性支持，提升資本效率；

• 特殊收益場(chǎng)景的流動(dòng)性提供：如 BNB Chain Vault，通過(guò)定制化的流動(dòng)性解決方案，支持 BNB Chain 上的特殊收益場(chǎng)景，如流動(dòng)性挖礦、質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)等，滿足特定生態(tài)的高收益需求；

而且后續(xù)為了滿足更廣泛的應(yīng)用場(chǎng)景需求，StakeStone 還將會(huì)拓展支持除了 StakeStone 發(fā)行的 STONE/SBTC/STONEBTC 以外的更多主流資產(chǎn)，包括不限于 ETH、WETH、WBTC、cbBTC、BTCB、LBTC、FBTC、USDT、USDC 等等。

從這里也能看出，從點(diǎn)到面，通過(guò) StakeStone LiquidityPad 的升級(jí)，StakeStone 不僅為新興公鏈和 L2 提供了更靈活的工具，也在構(gòu)建一個(gè)更高效的全鏈流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)——無(wú)論是從冷啟動(dòng)到成熟階段的流動(dòng)性支持，還是跨鏈生態(tài)的資源整合，LiquidityPad 都旨在成為鏈上流動(dòng)性循環(huán)的關(guān)鍵紐帶。

這就不僅能夠滿足多樣化的流動(dòng)性需求，還能將分散在多鏈上的流動(dòng)性資源高效整合，形成一個(gè)互聯(lián)互通的流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)，那無(wú)論是新興公鏈的冷啟動(dòng)需求，還是成熟生態(tài)的擴(kuò)展需求，StakeStone LiquidityPad 都將成為它們最可靠的流動(dòng)性合作伙伴。

StakeStone 背后的「全鏈流動(dòng)性飛輪」

增量才是 Web3 的核心原語(yǔ)。

對(duì) StakeStone LiquidityPad 來(lái)說(shuō)，其核心價(jià)值不僅在于解決新興公鏈和應(yīng)用鏈的流動(dòng)性孤立問(wèn)題，更在于通過(guò)其獨(dú)特的機(jī)制設(shè)計(jì)，形成一個(gè)集多重資產(chǎn)收益、流動(dòng)性再度釋放于一體的「全鏈流動(dòng)性飛輪」。

而這個(gè)飛輪效應(yīng)的核心，正是圍繞 LP Token 展開的多重收益與流動(dòng)性再釋放機(jī)制。

首先，用戶通過(guò) StakeStone LiquidityPad 存入資產(chǎn)后，將獲得 LP Token（如 beraSTONE），這些 LP Token 不僅是用戶在新興公鏈生態(tài)中的權(quán)益憑證，更是開啟多重收益的鑰匙。

一方面，用戶存入的資產(chǎn)將直接參與新興公鏈生態(tài)，例如 Berachain 地流動(dòng)性挖礦獎(jiǎng)勵(lì)、治理代幣空投，同時(shí) StakeStone 的自動(dòng)化策略幫助用戶高效捕獲這些本地收益，而無(wú)需面對(duì)復(fù)雜的技術(shù)操作，Vault 內(nèi)的自動(dòng)化策略。

這種低門檻的參與方式，讓更多用戶能夠輕松進(jìn)入新興生態(tài)，搶占早期紅利。

另一方面，對(duì)應(yīng)的 LP Token 不僅代表了用戶在新興公鏈生態(tài)中的權(quán)益，還將新興生態(tài)的收益封裝為生息資產(chǎn)，并與更成熟的主網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)接，具有高度的金融可組合性——用戶可以通過(guò) LP Token 無(wú)縫接入以太坊上的 DeFi 金融設(shè)施，進(jìn)一步釋放流動(dòng)性潛力：

• 在 Uniswap/Curve 等 DEX 上提供流動(dòng)性或交易：用戶可以將 LP Token 用于流動(dòng)性挖礦或交易，獲得額外的收益；

• 使用 AAVE/Morpho 進(jìn)行抵押借貸：LP Token 可以作為抵押品，參與借貸市場(chǎng)，進(jìn)一步提升資金利用率；

• 使用 Pendle 出售收益：用戶可以將 LP Token 的收益權(quán)通過(guò) Pendle 等協(xié)議進(jìn)行分拆或出售，實(shí)現(xiàn)收益的提前變現(xiàn)；

這種機(jī)制不僅讓用戶的一份資產(chǎn)能夠在多個(gè)生態(tài)中重復(fù)利用，最大化收益，還顯著降低了新興生態(tài)的參與門檻，讓更多用戶能夠高效參與 Berachain 等新興公鏈生態(tài)的本地收益捕獲。

所以在多重收益疊加之下，用戶的投資回報(bào)能最大化提升，新興生態(tài)的接受度和認(rèn)可度也可快速打開局面，形成了一個(gè)正向的飛輪效應(yīng)：更多用戶參與 → 更多流動(dòng)性注入 → 新興生態(tài)發(fā)展加速 → 收益封裝資產(chǎn)價(jià)值提升 → 吸引更多用戶參與。

更有意思的是，隨著 StakeStone LiquidityPad 的升維，也意味著它可以更好地有效聯(lián)通 Berachain 等處于冷啟動(dòng)階段的新興生態(tài)與不同收益場(chǎng)景的成熟生態(tài)：

• 幫助新興公鏈募集冷啟動(dòng)資金：通過(guò) StakeStone LiquidityPad，新興公鏈可以在以太坊主網(wǎng)上募集冷啟動(dòng)資金，獲得早期發(fā)展所需的「從 0 到 1」流動(dòng)性支持；

• 將超額收益帶回成熟市場(chǎng)：借助資源發(fā)展壯大后，新興公鏈上的超額收益（Alpha）將被帶回金融服務(wù)成熟的以太坊主網(wǎng)上交易，實(shí)現(xiàn)整個(gè)資源的完整循環(huán)；

總的來(lái)看，這種動(dòng)態(tài)適配的機(jī)制，提升了資產(chǎn)收益的復(fù)合能力，進(jìn)一步增強(qiáng)了 StakeStone LiquidityPad 的市場(chǎng)適應(yīng)性和競(jìng)爭(zhēng)力。

人類對(duì)新資產(chǎn)的需求是永恒存在的，從這個(gè)角度看的話，在多鏈時(shí)代的賽馬格局之下，StakeStone LiquidityPad 極有可能憑借全鏈流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施的定位，成為構(gòu)建流動(dòng)性利基資產(chǎn)與鏈上繁榮生態(tài)的關(guān)鍵抓手：

通過(guò)引入自帶全鏈流動(dòng)性屬性的新收益架構(gòu)，它不僅能刺激沉悶的鏈上生態(tài)，還能設(shè)計(jì)出更高資本效率與更優(yōu)收益的產(chǎn)品形態(tài)與可組合 DeFi 場(chǎng)景，這既滿足了用戶對(duì)多樣化收益的追求，也為新興公鏈和成熟生態(tài)提供了高效的流動(dòng)性解決方案。

結(jié)語(yǔ)

未來(lái)，隨著多鏈生態(tài)的加速擴(kuò)展，StakeStone LiquidityPad 有望成為連接新興公鏈與成熟市場(chǎng)的核心樞紐，為用戶和協(xié)議方帶來(lái)更高效、更公平的流動(dòng)性解決方案。

從「熵增」的流動(dòng)性困境到「飛輪驅(qū)動(dòng)」的生態(tài)繁榮，重新定義 Web3 的流動(dòng)性基礎(chǔ)設(shè)施，這既是 StakeStone 進(jìn)一步完善全鏈流動(dòng)性議題的必然路徑，是助推多鏈生態(tài)走向成熟的最優(yōu)解。

至于能否在 2025 年觸碰到蛻變的臨界點(diǎn)，尚需持續(xù)觀察。