從 HODL 到日拋型 Meme，高度碎片化的市場里我該如何生存？

作者：Route 2 FI

編譯：深潮 TechFlow

Gm，朋友們。

加密市場正在經(jīng)歷翻天覆地的變化，我們必須調(diào)整策略和戰(zhàn)術(shù)，因?yàn)檫^去那些行之有效的方法已經(jīng)不再適用。

傳統(tǒng)的“買入并長期持有 (HODL)”策略正在逐漸失去作用。隨著市場波動性加劇，新項(xiàng)目層出不窮，長期持有的信念變得更加脆弱。

如今，市場的生存法則是靈活交易，不斷調(diào)整持倉，在一個分散化且充滿不確定性的環(huán)境中尋找機(jī)會。

能否成功適應(yīng)這種新局面，將決定你是生存下來還是被市場淘汰。

讓我們深入探討一下，看看在這樣的市場中，是否還有一線生機(jī)。

Altcoin Casino：如何在碎片化的加密貨幣市場中找到生存之道

對于那些在過去一年到一年半內(nèi)才進(jìn)入加密市場的人來說，這個市場正在經(jīng)歷一場深刻的轉(zhuǎn)變。

曾經(jīng)通過中心化交易所輕松實(shí)現(xiàn)盈利的“捷徑”，如今變得愈發(fā)復(fù)雜。市場的運(yùn)作方式更像是一個賭場，而不是一個傳統(tǒng)的交易市場，這要求投資者具備前所未有的靈活性和敏銳度。

傳統(tǒng)的“買入并長期持有”策略，雖然在早期周期中曾經(jīng)奏效，但現(xiàn)在已經(jīng)不再適用。持有周期變得越來越短，從幾周甚至縮減到幾天（還記得那些老玩家告訴我們，只需要低價買入山寨幣，然后等到高點(diǎn)賣出嗎？）。

這種變化的背后，是新幣和新項(xiàng)目的不斷涌現(xiàn)。每一個新項(xiàng)目都在爭奪市場的注意力和資金，不斷挑戰(zhàn)現(xiàn)有項(xiàng)目的地位。

即使是一些傳統(tǒng)上被視為利好的事件，也可能帶來意想不到的后果。例如，特朗普推出了一種備受矚目的 Meme，這可能吸引大量新用戶進(jìn)入加密市場，但同時卻可能導(dǎo)致許多山寨幣的價值暴跌。通常，受益者僅限于比特幣 (BTC)、Solana (SOL) 以及相關(guān)的 Meme 幣。

許多投資者從中吸取了慘痛的教訓(xùn)——如果投資組合沒有重倉 BTC 和 SOL，就可能遭受巨大損失。

類似的情況也發(fā)生在 Berachain 的發(fā)布上，這一事件吸引了大量關(guān)注和資金，但卻對 Abstract 生態(tài)系統(tǒng)造成了沖擊。

在這樣一個動態(tài)且難以預(yù)測的市場中，最明智的做法是接受波動性是市場的常態(tài)，并認(rèn)識到隨著新幣種、新鏈和新項(xiàng)目的不斷涌現(xiàn)，這種波動性可能會進(jìn)一步加劇。

因此，許多投資者正在重新調(diào)整策略，增加 BTC 和穩(wěn)定幣的持倉比例，同時大幅削減長期山寨幣的頭寸。市場的焦點(diǎn)也從“長期投資”山寨幣轉(zhuǎn)向了“短期交易”的戰(zhàn)術(shù)性操作。

目標(biāo)是避免成為那些失敗項(xiàng)目的“最后信徒”，眼看著它們的價值歸零。

在當(dāng)前周期接近尾聲的階段，基于長期投資邏輯買入 BTC 以外的幣種，其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比可能并不理想。盡管山寨幣可能接近底部，但大多數(shù)幣種、NFT 或生態(tài)系統(tǒng)同時沖擊新高的可能性越來越低。

每天都有大量新幣種的推出，這稀釋了市場的注意力和資金，使得現(xiàn)有項(xiàng)目重新崛起變得更加困難。

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當(dāng)前的加密貨幣周期充滿了前所未有的挑戰(zhàn)，原因在于市場中普遍彌漫著一種比以往更強(qiáng)的不確定感。這種不確定性主要源自這樣一個事實(shí)：即使是那些備受歡迎的山寨幣，在經(jīng)歷大幅下跌后，也沒有足夠的信心能確認(rèn)它們會反彈。

回顧 2017 年和 2021 年的周期，投資者通常對買入山寨幣的下跌行情充滿信心，只要這些項(xiàng)目的市值 (mcap) 不過于低微（通常低于 1 億美元）。當(dāng)時的普遍看法是，這些幣種會在周期內(nèi)恢復(fù)其價值，至少不會在本輪周期中徹底沉寂。那些早期獲得市場關(guān)注的幣種往往能保持其熱度和市場地位，直到周期結(jié)束。

然而，這一輪周期完全不同（是的，確實(shí)如此）。市場中充斥著各種敘事和子敘事，每一種都在爭奪投資者的注意力，但這些注意力往往轉(zhuǎn)瞬即逝。投資者如今對“抄底”更加謹(jǐn)慎，因?yàn)橐粋€幣種的整個敘事隨時可能崩塌，導(dǎo)致投資變得一文不值。

與過去以單一主線為核心的周期不同，現(xiàn)在的市場呈現(xiàn)出多個敘事驅(qū)動的小周期，每個小周期都有自己的高潮和低谷。比特幣 (BTC) 和 Solana (SOL) 被普遍認(rèn)為是相對安全的選擇，最終可能會恢復(fù)其價值，但對于那些追求高倍數(shù)增長的投資者來說，它們的潛在回報(bào)可能并不吸引人（畢竟 BTC 從底部已經(jīng)上漲了 6 倍，而 SOL 則上漲了 20 倍）。問題在于是否應(yīng)該將資金投入到諸如 AI 加密貨幣這樣的領(lǐng)域。雖然這些領(lǐng)域最近備受關(guān)注，但它們已經(jīng)從歷史高點(diǎn)大幅回落，而且沒有明確的跡象表明它們能夠重回巔峰。

市場的高度碎片化使得投資者很難準(zhǔn)確識別并抓住新興趨勢。加密貨幣自誕生以來一直是一個投機(jī)性市場，盡管過去的周期試圖通過強(qiáng)調(diào)“經(jīng)過同行評審的區(qū)塊鏈技術(shù)”“扎實(shí)的基本面”和“現(xiàn)實(shí)世界的應(yīng)用”來為其正名。然而，本輪周期似乎已經(jīng)放棄了這種偽裝，轉(zhuǎn)而接受一種更現(xiàn)實(shí)的觀點(diǎn)：一切都取決于如何吸引并保持市場的注意力。這種趨勢導(dǎo)致市場中投資者的注意力周期顯著縮短。曾經(jīng)持續(xù)一到兩年的“牛市周期”，如今被壓縮到短短幾個月、幾周，甚至幾天。

當(dāng)前市場似乎正經(jīng)歷一個 Meme 超級周期（或者說這個周期已經(jīng)結(jié)束了？）。然而，即使是那些最受歡迎的 Meme，也經(jīng)歷了從巔峰的大幅回落，這讓投資它們的合理性變得更加令人質(zhì)疑。

在當(dāng)前的加密市場中，投資者面臨的“接盤風(fēng)險(xiǎn)”比以往任何時候都更高。在過去的周期中，當(dāng)幣種出現(xiàn)類似的下跌時，投資者通常會將其視為抄底的機(jī)會，因?yàn)檫@些幣種最終反彈的可能性幾乎是毋庸置疑的。然而，如今的問題是，這些幣種是否還能重新獲得它們曾經(jīng)的市場關(guān)注。當(dāng)前市場更傾向于支持那些處于領(lǐng)先地位的幣種，而不是那些表現(xiàn)落后的項(xiàng)目。即便某些項(xiàng)目有著強(qiáng)大的基本面，但如果缺乏市場熱度，也很難獲得青睞。

盡管 Meme 幣和 AI 項(xiàng)目在當(dāng)下市場中表現(xiàn)出色，但投資者對這些趨勢仍然保持謹(jǐn)慎，因?yàn)槭袌鲫P(guān)注點(diǎn)的轉(zhuǎn)移往往迅速且難以預(yù)測。這種普遍的不確定性來自于投資者面臨的選擇過于繁多。加密市場中有成千上萬的幣種和項(xiàng)目在爭奪注意力，這讓投資者難以判斷哪些項(xiàng)目有真正的潛力，哪些只是曇花一現(xiàn)。市場注意力的分散和短暫，使得很難在某個項(xiàng)目上形成長期的市場共識。一個值得深思的問題是，這種現(xiàn)象是否已經(jīng)成為加密市場的新常態(tài)，還是僅僅是當(dāng)前市場環(huán)境下的暫時現(xiàn)象。

通常，每個市場周期都會經(jīng)歷一個初期混亂和注意力分散的階段，隨后隨著明確的贏家浮出水面而逐漸穩(wěn)定。然而，也有可能市場已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化，投資者的注意力跨度變得越來越短，無法再讓單一敘事長期占據(jù)主導(dǎo)地位。與此同時，宏觀經(jīng)濟(jì)因素也在深刻影響當(dāng)前的市場格局。在過去，寬松的貨幣政策使投資變得相對簡單，因?yàn)槌湓５牧鲃有酝苿恿送稒C(jī)性泡沫的形成。然而，在當(dāng)前高利率和流動性緊縮的環(huán)境下，市場變得更加嚴(yán)峻。

投資者對“抄底”的信心減弱，很可能反映了更廣泛的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。在經(jīng)濟(jì)前景不明朗的情況下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅下降。關(guān)于傳統(tǒng)四年周期的爭論也逐漸增多，有人預(yù)測周期可能會延長。然而，從目前的市場表現(xiàn)來看，四年周期似乎依然存在，只是與過去相比出現(xiàn)了一些顯著的變化。例如，當(dāng)前周期的市場表現(xiàn)相對低迷：比特幣僅達(dá)到上一輪歷史高點(diǎn)的約 1.5 倍，而以太坊甚至未能突破新的歷史高點(diǎn)。市場的這種表現(xiàn)很大程度上受到一些特定事件的推動，例如 Michael Saylor 對比特幣的支持，以及比特幣 ETF 的推出，這些因素吸引了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。然而，除了比特幣生態(tài)系統(tǒng)之外的資金流入十分疲軟，投機(jī)資本更多地涌向了生命周期極短的 Meme 幣。

當(dāng)前市場中，廣泛的投機(jī)資金幾乎消失殆盡，市場缺乏足夠的動力去突破整體的新高。相反，資金更多地在現(xiàn)有的加密貨幣領(lǐng)域內(nèi)來回流轉(zhuǎn)，呈現(xiàn)出一種“凈平”的狀態(tài)。由于缺乏主要的流動性提供者，這些零散的熱點(diǎn)難以帶動整體資金流向，也很難吸引到新投資者的大量資金流入。

這一輪加密市場周期的表現(xiàn)，與以往的牛市有著顯著的不同。這引發(fā)了人們對加密市場周期本質(zhì)的深刻思考。當(dāng)前市場缺乏廣泛的投機(jī)熱潮，收益集中在比特幣上，而資金更多是在加密生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部循環(huán)。這些現(xiàn)象表明，市場正在試圖適應(yīng)一種全新的運(yùn)行模式。以往推動牛市的關(guān)鍵因素，例如寬松的貨幣政策和散戶投資者的熱情，在目前的環(huán)境下似乎已不再那么顯著。而投資者期待已久的“山寨季”（alt szn），即幾乎所有山寨幣都經(jīng)歷快速上漲的時期，至今仍未真正到來。

自比特幣 ETF 推出以來，比特幣市值與其他加密貨幣總市值之間的差距（即 BTC-TOTAL2 指標(biāo)）持續(xù)擴(kuò)大。在過去的山寨季中，大量投機(jī)資金涌入市場，幾乎所有幣種都會無差別地上漲。然而，如今的比特幣似乎已經(jīng)成為一個獨(dú)立的存在，其價格走勢更多受到 ETF、Microstrategy 的戰(zhàn)略布局、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及政治因素的影響。相比之下，山寨市場則更像是一個高風(fēng)險(xiǎn)的“賭場”。只有當(dāng)市場有大量資金凈流入，并且你能夠選擇正確的投資方向時，才有可能獲得回報(bào)。

然而，在這個賭場中，每一個贏家的背后都伴隨著一個輸家。與以往的周期相比，2025 年的加密市場顯得更加復(fù)雜且難以把握。市場上同時存在著過多的“投資賽道”（即不同的山寨幣和細(xì)分領(lǐng)域），每天都有新代幣不斷涌現(xiàn)，爭奪投資者的注意力和資金。過多的選擇讓投資者難以快速辨別真正有潛力的項(xiàng)目，同時也增加了誤入失敗項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。在這樣一個快速變化的市場中，要想成功，需要具備極高的洞察力、敏銳的市場意識以及靈活的應(yīng)對能力。

盡管如此，仍然有一些人對未來的山寨季充滿信心，而我也真心希望他們的預(yù)測能夠成真。

今天的分享就到這里。

祝大家周末愉快，我們下周再見！