作者：DC

編譯：深潮 TechFlow

穩(wěn)定幣占據(jù)了鏈上交易的 2/3，無(wú)論是用于兌換、在 DeFi 中使用，還是純粹的轉(zhuǎn)賬。起初，穩(wěn)定幣通過(guò) Tether——首個(gè)廣泛使用的穩(wěn)定幣——獲得了關(guān)注。Tether 是為了應(yīng)對(duì) Bitfinex 加密用戶面臨的銀行賬戶限制而創(chuàng)建的。Bitfinex 推出了 USDTether，以 1:1 的比例由美元支持。從那時(shí)起，Tether 開(kāi)始普及，交易者利用 USDT 更輕松地抓住跨交易所的套利機(jī)會(huì)。Tether 交易只需幾個(gè)區(qū)塊（幾分鐘）即可完成，而電匯則需要數(shù)天。

盡管這種加密特有的開(kāi)端，穩(wěn)定幣的用途已遠(yuǎn)超其最初的應(yīng)用場(chǎng)景。它們現(xiàn)在是日常貨幣轉(zhuǎn)賬的強(qiáng)大工具，越來(lái)越多地用于賺取收益和促進(jìn)現(xiàn)實(shí)世界的交易。穩(wěn)定幣約占加密貨幣總市值的 5%，如果加上管理這些穩(wěn)定幣的公司或像 Tron 這樣主要價(jià)值來(lái)源于穩(wěn)定幣使用的區(qū)塊鏈，穩(wěn)定幣占到加密貨幣總市值的近 8%。

然而，盡管有如此驚人的增長(zhǎng)，關(guān)于穩(wěn)定幣為何如此盛行，以及全球數(shù)千萬(wàn)用戶為何用穩(wěn)定幣替代傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的內(nèi)容仍然相對(duì)有限。關(guān)于促成這一驚人擴(kuò)張的眾多平臺(tái)和項(xiàng)目，以及與之互動(dòng)的用戶類(lèi)型，更是鮮有論述。因此，本文將解釋穩(wěn)定幣為何如此普遍、該領(lǐng)域的參與者是誰(shuí)，以及當(dāng)前穩(wěn)定幣的主要用戶群體，并探討穩(wěn)定幣如何成為貨幣的下一個(gè)重要演進(jìn)方向。

美元簡(jiǎn)史

當(dāng)有人說(shuō)“錢(qián)”時(shí)，你會(huì)想到什么？現(xiàn)金？美元？超市的價(jià)格？稅收？在這些情況下，錢(qián)是一種約定的計(jì)量單位，用來(lái)為各種不同的、異質(zhì)的物品賦予價(jià)值。錢(qián)從貝殼和鹽開(kāi)始，演變?yōu)殂~、銀、金，現(xiàn)在則是美元/法幣。

讓我們聚焦于美元。美元/現(xiàn)代法幣（由政府發(fā)行而非由商品支持的貨幣）經(jīng)歷了多個(gè)階段。在美國(guó)，紙幣（由銀行發(fā)行的紙質(zhì)美元）最初是私有的。銀行可以隨意印制自己的貨幣，類(lèi)似于香港的港幣運(yùn)作方式。在這種模式出現(xiàn)問(wèn)題后，政府介入并接管，以法律將美元與黃金掛鉤。

1871 年，利用電報(bào)，西部聯(lián)盟完成了首次電匯，允許在不移動(dòng)大量紙幣的情況下轉(zhuǎn)移資金。這是一個(gè)巨大的突破，因?yàn)樗速Y金流動(dòng)的物理障礙，使貨幣——以及整個(gè)金融系統(tǒng)——變得更加高效。

簡(jiǎn)史概覽：

• 1913 年： 聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)成立。

• 1971 年： 尼克松結(jié)束了金本位制，使美元與黃金脫鉤，自由浮動(dòng)。

• 1950 年： 發(fā)明了第一張信用卡。

• 1973 年： SWIFT 支付網(wǎng)絡(luò)建立，允許更快、更全球化的美元交易。

• 1983 年： 斯坦福聯(lián)邦信用合作社設(shè)立了首個(gè)數(shù)字銀行賬戶。

• 1999 年： PayPal 允許純數(shù)字支付，無(wú)需銀行賬戶。

• 2014 年： Tether 推出了首個(gè)美元支持的穩(wěn)定幣，引領(lǐng)我們走到今天。

這段小小的歷史課最重要的是告訴我們貨幣——它是什么、我們?nèi)绾问褂盟恢痹谧兓?。今天，通過(guò) PayPal、Cash、Zelle 或銀行轉(zhuǎn)賬支付 20 美元同樣被接受，盡管普通銀行轉(zhuǎn)賬可能會(huì)讓人側(cè)目。在發(fā)展中國(guó)家，以及越來(lái)越多的發(fā)達(dá)國(guó)家，穩(wěn)定幣也是如此。就我個(gè)人而言，我用穩(wěn)定幣支付工資，曾用穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬來(lái)獲取現(xiàn)金，并越來(lái)越多地使用它們代替銀行賬戶，通過(guò)像 @HyperliquidX 的 HLP、AAVE、Morpho，當(dāng)然還有 @StreamDeFi這樣的協(xié)議來(lái)儲(chǔ)蓄。

我們生活在一個(gè)許多現(xiàn)有金融系統(tǒng)對(duì)最脆弱的消費(fèi)者施加過(guò)重負(fù)擔(dān)的世界。資本管制、壟斷性和老牌銀行、高昂的費(fèi)用是常態(tài)。在這種環(huán)境下，穩(wěn)定幣是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的絕佳工具。它們?cè)试S跨境貨幣轉(zhuǎn)賬，并越來(lái)越多地用于直接支付商品。要了解這在如此短的時(shí)間內(nèi)是如何發(fā)生的，我們必須首先理解為什么穩(wěn)定幣勝過(guò)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。

穩(wěn)定幣 vs 銀行轉(zhuǎn)賬：兩個(gè)世界的對(duì)比

穩(wěn)定幣的本質(zhì)是與法幣（如美元或歐元）掛鉤的代幣。本文的許多讀者可能來(lái)自北美、歐洲或亞洲的發(fā)達(dá)國(guó)家，那里的金融系統(tǒng)相對(duì)快速、順暢和高效。美國(guó)有 PayPal 和 Zelle，歐洲有 SEPA，亞洲有眾多金融科技公司，尤其是支付寶和微信支付。這些地區(qū)的人們可以放心地將錢(qián)存入銀行賬戶，不用擔(dān)心余額是否會(huì)在早上消失，也不用擔(dān)心惡性通貨膨脹。小額轉(zhuǎn)賬可以快速處理，大額轉(zhuǎn)賬雖然可能需要更長(zhǎng)時(shí)間，但從未無(wú)法管理。大多數(shù)公司強(qiáng)制客戶使用本地銀行系統(tǒng)，因?yàn)樗徽J(rèn)為比替代方案更安全、更容易。

世界其他地方則生活在另一種現(xiàn)實(shí)中。在阿根廷，銀行存款曾多次被沒(méi)收，當(dāng)?shù)刎泿攀菤v史上表現(xiàn)最差的貨幣之一。在尼日利亞，存在官方和非官方匯率，資金進(jìn)出國(guó)家可能極其困難——諷刺的是，這一點(diǎn)也適用于阿根廷。在中東，銀行賬戶余額可能被任意凍結(jié)，導(dǎo)致大多數(shù)非政治關(guān)聯(lián)人士不將大部分流動(dòng)資產(chǎn)存入銀行賬戶。除了持有資金風(fēng)險(xiǎn)高，發(fā)送資金通常更加困難。SWIFT 轉(zhuǎn)賬昂貴且繁瑣，許多人（由于上述原因）沒(méi)有傳統(tǒng)銀行賬戶。像西部聯(lián)盟這樣的替代方案通常對(duì)國(guó)際轉(zhuǎn)賬收取高額費(fèi)用（見(jiàn)其費(fèi)用計(jì)算器），并使用官方的當(dāng)?shù)卣畢R率，導(dǎo)致巨大的“隱性”費(fèi)用，因?yàn)楣俜絽R率高于實(shí)際市場(chǎng)匯率。

穩(wěn)定幣允許人們?cè)诒镜亟鹑谙到y(tǒng)之外持有資金，因?yàn)樗鼈儽举|(zhì)上是全球的，通過(guò)區(qū)塊鏈而非本地銀行服務(wù)器轉(zhuǎn)移。這反映了它們的歷史——加密交易所難以獲得銀行賬戶，處理大量存款、取款以及跨交易所轉(zhuǎn)賬。眾所周知，由于日本過(guò)于官僚的銀行系統(tǒng)和資本管制，全球加密貨幣價(jià)格與日本價(jià)格之間存在套利機(jī)會(huì)。

2017 年，Binance 發(fā)布了白皮書(shū)，稱(chēng)其將僅支持穩(wěn)定幣-加密貨幣交易對(duì)，以確保更快的結(jié)算。因此，大部分交易量開(kāi)始以穩(wěn)定幣對(duì)進(jìn)行。2019 年，Binance 推出了 USDT 永續(xù)衍生品合約，允許用戶以 USDT 而非 BTC 作為保證金，進(jìn)一步鞏固了這一點(diǎn)。穩(wěn)定幣在加密領(lǐng)域已被全球用戶廣泛接受為基礎(chǔ)資產(chǎn)——現(xiàn)在，這種接受度正開(kāi)始擴(kuò)展到純粹的加密用例之外。

讓我們花點(diǎn)時(shí)間比較穩(wěn)定幣和金融科技公司：主要從它們的速度、創(chuàng)新設(shè)計(jì)和專(zhuān)注于解決全球金融問(wèn)題方面來(lái)看。迄今為止，金融科技公司大多只能美化或掩蓋用戶面對(duì)的晦澀復(fù)雜的支付基礎(chǔ)設(shè)施。

穩(wěn)定幣代表了 50 年來(lái)全球金融系統(tǒng)的首次重大變革。它們的速度、可靠性和可驗(yàn)證性使穩(wěn)定幣非常適合存儲(chǔ)價(jià)值和發(fā)送匯款，而無(wú)需支付荒謬的費(fèi)用（盡管，誠(chéng)然，這犧牲了現(xiàn)有官僚系統(tǒng)的傳統(tǒng)保障）。穩(wěn)定幣可以被視為與現(xiàn)金和西部聯(lián)盟等支付處理器競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)比現(xiàn)金更持久、更安全。它們不會(huì)被洪水沖走，也不會(huì)在入室盜竊中被偷走，而且很容易兌換成當(dāng)?shù)刎泿?。費(fèi)用（取決于區(qū)塊鏈）通常低于 2 美元且固定，遠(yuǎn)低于西部聯(lián)盟等處理器的下限，后者的費(fèi)用可變，但可能從 0.65% 到 4%+ 不等。

一旦穩(wěn)定幣變得更被接受和成熟，它們不可避免地會(huì)被用來(lái)填補(bǔ)全球金融系統(tǒng)中傳統(tǒng)供應(yīng)商尚未填補(bǔ)的空白。隨著這種穩(wěn)定采用，也出現(xiàn)了更多服務(wù)和更復(fù)雜產(chǎn)品的爆炸式增長(zhǎng)。@MountainUSDM為阿根廷眾多平臺(tái)帶來(lái)了 RWA 收益，并且@ethena_labs使得用戶無(wú)需接觸傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)或交易所托管，就可以通過(guò) Delta 中性交易賺錢(qián)。

穩(wěn)定幣越來(lái)越多地被用于賺取收益和處理本地支付，而不僅僅是處理支付、持有價(jià)值或出售本地貨幣。隨著這種情況的發(fā)生，穩(wěn)定幣正在成為全球財(cái)務(wù)規(guī)劃甚至公司資產(chǎn)負(fù)債表的核心部分。許多穩(wěn)定幣用戶甚至可能不知道他們?cè)诤笈_(tái)使用的是加密貨幣，這證明了近年來(lái)公司在圍繞穩(wěn)定幣創(chuàng)建產(chǎn)品方面取得了巨大飛躍。

正在吸引穩(wěn)定幣用戶的公司

與穩(wěn)定幣相關(guān)的主要項(xiàng)目是發(fā)行公司本身。USDC 的 @circle，USDT 的@Tether_to、 DAI/USD 的@SkyEcosystem和 PYUSD、@PayPal 和 @Paxos的產(chǎn)物。還有許多我沒(méi)有提到的，但這些是用于支付目的的主要穩(wěn)定幣。大多數(shù)這些公司都有銀行賬戶，接收傳統(tǒng)電匯并將其轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定幣提供給用戶。

穩(wěn)定幣發(fā)行商持有轉(zhuǎn)移的資金，向用戶收取非常低的費(fèi)用（通常為 1-10 個(gè)基點(diǎn)）。用戶現(xiàn)在可以轉(zhuǎn)移這些資產(chǎn)，發(fā)行商則在銀行賬戶中的資產(chǎn)上獲得“浮動(dòng)收益”（或?qū)?DeFi 愛(ài)好者來(lái)說(shuō)是“收益”）。交易公司越來(lái)越多地進(jìn)行大規(guī)模的美元-穩(wěn)定幣交易，尤其是在許多交易所打擊那些僅用于無(wú)費(fèi)用的進(jìn)出金的用戶時(shí)。交易公司通常提供比本地交易所更好的大規(guī)模定價(jià)，進(jìn)一步提高了穩(wěn)定幣在獨(dú)特環(huán)境中的效率和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)——在這種環(huán)境中，所有主要交易公司都在公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)以促進(jìn)這些流動(dòng)。同時(shí)，穩(wěn)定幣發(fā)行商在用戶資金上賺取利息，允許他們通過(guò)浮動(dòng)收益而非向用戶收取高額費(fèi)用來(lái)盈利。

值得一提的是，@SkyEcosystem（前身為 Maker）有些不同。Sky 使用多種抵押品類(lèi)型以及其他貨幣的抵押儲(chǔ)備來(lái)支持其穩(wěn)定幣 USDS。用戶存入這些抵押品類(lèi)型，并以預(yù)定利率從協(xié)議中借入 SUSDS。用戶可以通過(guò)存入“儲(chǔ)蓄率模塊”來(lái)賺取類(lèi)似于“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”的收益，或者在 @MorphoLabs 和 @aave 等平臺(tái)上借出 SUSDS，或簡(jiǎn)單地持有在賬戶中。這種系統(tǒng)提供了更安全的收益選擇或更具風(fēng)險(xiǎn)的選擇。

目前，大多數(shù)主要穩(wěn)定幣發(fā)行商并不是直接面向消費(fèi)者的。

相反，它們通過(guò)各種不同的公司與消費(fèi)者互動(dòng)，類(lèi)似于 MasterCard 與你的銀行合作但不直接與你合作。

@LemonCash、@Bitso、@buenbit 、@Belo 和 @Rippio 這些名字在 Crypto Twitter 上并不常見(jiàn)。盡管如此，僅提到的這些阿根廷交易所就擁有超過(guò) 2000 萬(wàn) KYC 用戶——這相當(dāng)于 Coinbase 用戶群的一半，而阿根廷的人口只有美國(guó)的 1/7。去年，Lemon Cash 處理了約 50 億美元的總交易量，其中很大一部分是穩(wěn)定幣-穩(wěn)定幣或阿根廷比索-穩(wěn)定幣的交易。像 Lemon 這樣的平臺(tái)是大多數(shù)非 P2P 穩(wěn)定幣交易的網(wǎng)關(guān)。這些平臺(tái)也有大量的加密貨幣交易和穩(wěn)定幣存款，盡管大多數(shù)（Rippio 除外）并沒(méi)有自己 90% 市場(chǎng)的訂單簿，而是通過(guò)路由訂單來(lái)運(yùn)作。

這類(lèi)似于 Robinhood 不是交易所，而是通過(guò)市場(chǎng)做市商路由來(lái)管理定價(jià)。我稱(chēng)這些平臺(tái)為“零售場(chǎng)所”，因?yàn)樗鼈儗?zhuān)注于零售用戶體驗(yàn)和產(chǎn)品，沒(méi)有自己的交易所基礎(chǔ)設(shè)施。就像 Robinhood 不會(huì)讓市場(chǎng)做市商使用其應(yīng)用或 API（實(shí)際上，如果你發(fā)出太多 API 請(qǐng)求，Robinhood 會(huì)封禁你），BuenBit 或 Lemon 也不會(huì)；這根本不是他們的客戶群或目標(biāo)受眾。

同時(shí)，我們有實(shí)際的區(qū)塊鏈——穩(wěn)定幣發(fā)送和交易記錄的地方。這由 @justinsuntron的@trondao、@binance的 Binance Smart Chain、@solana和@0xPolygon主導(dǎo)。這些鏈用于用戶轉(zhuǎn)移價(jià)值，而不一定是為了與 DeFi 互動(dòng)或賺取收益。

以太坊在 TVL（鎖定總價(jià)值）方面仍保持領(lǐng)先，但其高成本使其對(duì)大多數(shù)穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬不具吸引力。92% 的 USDT 交易發(fā)生在 Tron 上，約 96% 的 Tron 交易與穩(wěn)定幣相關(guān)，相比之下，以太坊上 70% 的價(jià)值轉(zhuǎn)移與穩(wěn)定幣相關(guān)。此外，還有各種新鏈致力于高效、低成本地處理穩(wěn)定幣，值得注意的是 LaChain，它實(shí)際上是由 Ripio、Num Finance、SenseiNode、Cedalio、Buenbit 和 FoxBit 組成的聯(lián)盟，主要針對(duì)拉丁美洲用戶和平臺(tái)。這顯示了穩(wěn)定幣領(lǐng)域在持續(xù)成熟過(guò)程中變得多么復(fù)雜和精細(xì)。

隨著穩(wěn)定幣在匯款領(lǐng)域的應(yīng)用越來(lái)越廣泛，它們?cè)絹?lái)越多地用于本地支付。這就是加密支付門(mén)戶和網(wǎng)關(guān)的用武之地，我將其定義為允許將穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)換為法幣或?qū)崿F(xiàn)法幣支付的系統(tǒng)。例如，商家可以“接受”加密貨幣，但實(shí)際上是將加密貨幣出售為美元，存入銀行賬戶，或者直接接受穩(wěn)定幣。

鑒于贖回穩(wěn)定幣總會(huì)有些摩擦，無(wú)論是時(shí)間相關(guān)的還是費(fèi)用相關(guān)的，有許多公司為用戶和平臺(tái)簡(jiǎn)化這一過(guò)程。這些產(chǎn)品從相對(duì)簡(jiǎn)單但非常有用的產(chǎn)品，如 Pomelo（https://www.pomelogroup.com/，允許處理加密借記卡交易），到更廣泛的項(xiàng)目，如@zcabrams的 Bridge。Bridge 允許在穩(wěn)定幣、鏈和本地貨幣之間輕松轉(zhuǎn)移，極大地減少了平臺(tái)和商家的摩擦，以至于@stripe收購(gòu)了 Bridge，以提高其支付系統(tǒng)的效率。像 Bridge 這樣的系統(tǒng)目前之所以存在，是因?yàn)樯碳也恢苯咏邮?USDC 或 USDT，因此門(mén)戶/網(wǎng)關(guān)必須為用戶轉(zhuǎn)換穩(wěn)定幣，并通常會(huì)準(zhǔn)備流動(dòng)資金以換取費(fèi)用。隨著穩(wěn)定幣支付的擴(kuò)展，鑒于許多這些平臺(tái)的費(fèi)用低于信用卡和銀行系統(tǒng)，穩(wěn)定幣-穩(wěn)定幣的交易量（在貨幣和最終產(chǎn)品之間）將增加，因?yàn)樯碳覟榱颂岣邌挝唤?jīng)濟(jì)效益而接受穩(wěn)定幣。這就是穩(wěn)定幣如何開(kāi)始塑造一個(gè)后銀行主導(dǎo)的支付世界。

越來(lái)越多的公司和項(xiàng)目專(zhuān)注于穩(wěn)定幣的應(yīng)用，并試圖讓當(dāng)前的穩(wěn)定幣用戶在鏈上或通過(guò)前面提到的一些平臺(tái)進(jìn)行儲(chǔ)蓄。

例如，Lemon Cash 有一個(gè)選項(xiàng)，允許用戶將資金存入@aave以賺取收益。@MountainUSDM的 USDM 在穩(wěn)定幣上賺取收益，并集成在拉丁美洲的多個(gè)零售場(chǎng)所和交易所。許多零售場(chǎng)所和交易所將穩(wěn)定幣收益生成及其帶來(lái)的費(fèi)用視為穩(wěn)定收入的一種潛在方式，以平滑因依賴交易費(fèi)和牛市交易量而導(dǎo)致的收入波動(dòng)——熊市期間收入會(huì)大幅下降（數(shù)量級(jí)差異）。

穩(wěn)定幣的下一步是什么？

穩(wěn)定幣的非加密特應(yīng)用途是國(guó)際轉(zhuǎn)賬，并且越來(lái)越多地用于支付。然而，隨著穩(wěn)定幣使用的基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)改進(jìn)，它們變得無(wú)處不在，儲(chǔ)蓄也可能轉(zhuǎn)向加密貨幣，尤其是在發(fā)展中國(guó)家，這種趨勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始。在幾周前，@tarunchitra給我講了一個(gè)故事：格魯吉亞的一家雜貨店老板從顧客那里收取格魯吉亞拉里（當(dāng)?shù)刎泿牛?，將其轉(zhuǎn)換為 USDT 并賺取利息，用一個(gè)粗糙的實(shí)體賬本記錄余額，并從利息中抽取費(fèi)用。在同一家雜貨店，支付可以通過(guò) Trust Wallet 的二維碼處理，值得注意的是，這發(fā)生在一個(gè)銀行系統(tǒng)相對(duì)健康的國(guó)家。在阿根廷這樣的國(guó)家，據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，公民估計(jì)有 2000 億美元以上的現(xiàn)金在傳統(tǒng)金融系統(tǒng)之外。如果其中一半進(jìn)入鏈上或加密貨幣，將使 DeFi 的規(guī)模翻倍，并將穩(wěn)定幣總市值增加約 50%——這僅僅是一個(gè)相對(duì)較小的國(guó)家，其他國(guó)家如中國(guó)、印度尼西亞、尼日利亞、南非和印度都有龐大的非正式經(jīng)濟(jì)或?qū)︺y行的相對(duì)不信任。

隨著穩(wěn)定幣使用的增加，眾多額外的用例可能會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)。目前，穩(wěn)定幣僅用于完全抵押的信貸，這是世界上最不常見(jiàn)的信貸形式之一。然而，借助 Coinbase 和其他公司的新工具，KYC 信息可用于向用戶提供資本，如果不償還，可能會(huì)導(dǎo)致負(fù)面信用報(bào)告。穩(wěn)定幣發(fā)行商越來(lái)越多地允許收益“傳遞”給穩(wěn)定幣持有者，如 USDC 的 4.7% 收益和 Ethena 的 USDe 通常 10% 以上的可變收益。還有越來(lái)越多的跨法幣交易量，即從一種貨幣開(kāi)始，轉(zhuǎn)換為美元穩(wěn)定幣，然后轉(zhuǎn)換為第三種貨幣。隨著這種情況的持續(xù)，直接轉(zhuǎn)換為底層貨幣的法幣穩(wěn)定幣以避免支付兩次費(fèi)用變得更有意義。隨著更多資本流入穩(wěn)定幣，越來(lái)越多的產(chǎn)品將在加密和鏈上可用，這將有助于推動(dòng)加密貨幣的日常使用變得越來(lái)越主流。

未來(lái)的挑戰(zhàn)

最后，我想談?wù)勔恍┪艺J(rèn)為在圍繞穩(wěn)定幣的對(duì)話中討論得不夠多的觀點(diǎn)。一個(gè)是如今幾乎每種穩(wěn)定幣都在某種程度上依賴于銀行賬戶，而銀行系統(tǒng)并不總是安全的，正如我們?cè)?2023 年 USDC 脫鉤和硅谷銀行倒閉中看到的那樣。

此外，穩(wěn)定幣目前被大量用于洗錢(qián)。如果你同意穩(wěn)定幣被用于規(guī)避資本管制和擺脫本地貨幣，那么你無(wú)意中承認(rèn)這種用例在當(dāng)?shù)貒?guó)家構(gòu)成了洗錢(qián)。這是一個(gè)公開(kāi)的秘密，具有重大影響。目前，Circle 和 Tether 都不允許“重新發(fā)行”——即如果用戶的穩(wěn)定幣余額因法律行動(dòng)或資產(chǎn)被認(rèn)定為被盜而被凍結(jié)，它們無(wú)法歸還給有法院命令的人。這種做法在道德上充其量是可疑的，長(zhǎng)期來(lái)看是不可持續(xù)的。政府將越來(lái)越多地要求或強(qiáng)制執(zhí)行使穩(wěn)定幣可被沒(méi)收的法規(guī)。潛在地，這可能意味著通過(guò) CBDC（中央銀行數(shù)字貨幣）取代穩(wěn)定幣，盡管我將在后續(xù)文章中討論這一點(diǎn)。

未來(lái)幾年不可避免的政府壓力將為真正去中心化和私密的穩(wěn)定幣創(chuàng)造機(jī)會(huì)，這些穩(wěn)定幣可以繼續(xù)以完全去中心化的方式運(yùn)作，不受政府行動(dòng)的影響。我可能會(huì)在以后寫(xiě)一篇更深入的文章，探討穩(wěn)定幣的這一黑暗面，因?yàn)檫@是一個(gè)相當(dāng)廣泛的話題。