以太坊現(xiàn)貨 ETF 即將上市，一文了解你所需要知道的

原標(biāo)題：《Ethereum ETFs are coming — Here’s what you need to know》

來源：Cointelegraph，F(xiàn)ortune

編譯：Felix, PANews

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經(jīng)過多年的監(jiān)管阻撓和修改無數(shù)次的注冊文件，以太坊現(xiàn)貨ETF終于進(jìn)入市場。芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）近日宣布，五只以太坊現(xiàn)貨ETF將于7月23日在該交易所上市，包括富達(dá)以太坊基金、富蘭克林以太坊ETF、Invesco Galaxy Ethereum ETF、VanEck以太坊ETF和21Shares Core以太坊ETF。

其他四只以太坊現(xiàn)貨ETF將在納斯達(dá)克或紐約證券交易所（NYSE）Arca上交易。目前這些交易所尚未發(fā)布官方公告，但預(yù)計(jì)也將于近期上市。

備受期待的上市是加密市場的決定性時(shí)刻，也是數(shù)百萬美國機(jī)構(gòu)和散戶投資者的機(jī)會(huì)。這些ETF緊隨11個(gè)比特幣現(xiàn)貨ETF的腳步。比特幣現(xiàn)貨ETF自今年1月份推出以來，比特幣管理的資產(chǎn)已累計(jì)超過540億美元，今年已飆升47%。以下是您需要了解的有關(guān)以太坊現(xiàn)貨ETF的所有信息。

什么是以太坊現(xiàn)貨ETF？

ETH是以太坊區(qū)塊鏈的原生加密貨幣。從法律上講，ETH被認(rèn)為是一種商品，相應(yīng)的ETF將是證券，但美國SEC對此認(rèn)定持保留態(tài)度。

ETF于1993年首次進(jìn)入市場。這些基金匯集了一籃子證券，比如幾種不同的能源股，其價(jià)格與其追蹤的指數(shù)保持一致。它們在交易所上市，可以在市場交易時(shí)間交易，因此運(yùn)作方式與股票類似。

現(xiàn)貨以太坊ETF將追蹤ETH的現(xiàn)貨（或當(dāng)前）價(jià)格。這些產(chǎn)品使投資者無需擁有加密錢包即可獲得加密貨幣。這些ETF將以委托人信托的形式設(shè)立，這意味著投資者將擁有信托持有的ETH的份額。

由誰發(fā)行，費(fèi)用是多少？

目前有八家資產(chǎn)管理公司計(jì)劃推出以太坊ETF，有9只以太坊現(xiàn)貨ETF的費(fèi)用信息已全部公布。具體如下圖：

就底層機(jī)制而言，這些基金幾乎完全相同。每只ETF都由信譽(yù)良好的機(jī)構(gòu)方發(fā)起，由合格的托管人持有現(xiàn)貨ETH，并依靠專業(yè)做市商的核心團(tuán)隊(duì)來創(chuàng)建和贖回份額。這些基金的投資者保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)相同，包括針對經(jīng)紀(jì)商破產(chǎn)和網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)。

對于大多數(shù)投資者來說，決定因素是費(fèi)用。九只ETF中有八只的管理費(fèi)在0.15%至0.25%之間。唯一例外的是是灰度以太坊信托（ETHE），收取2.5%的管理費(fèi)。

大多數(shù)（但不是全部）以太坊ETF都暫時(shí)免除或降低費(fèi)用以吸引投資者。但Greyscale Ethereum Trust與 Invesco Galaxy Ethereum ETF（QETH）是例外。

可以在哪里購買？

簡而言之：幾乎所有主流的經(jīng)紀(jì)商平臺(tái)。 7月最后一周上市的每一只ETH現(xiàn)貨ETF都已獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可以在至少一家美國主要交易所進(jìn)行交易，特別是納斯達(dá)克、紐約證券交易所（NYSE）Arca或芝加哥期權(quán)交易所（Cboe）BZX。

日常投資者并不直接在這些交易所進(jìn)行交易。相反，他們依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平臺(tái)（例如Fidelity、E*TRADE、Robinhood、Charles Schwab和TD Ameritrade等）作為中介。

一旦ETH ETF在公開交易所上市，預(yù)計(jì)所有知名經(jīng)紀(jì)商和其他機(jī)構(gòu)都可進(jìn)行交易。

現(xiàn)貨以太坊ETF會(huì)提供質(zhì)押服務(wù)嗎？

也許會(huì)，但短期內(nèi)不會(huì)。

質(zhì)押涉及將ETH存入以太坊信標(biāo)鏈上的驗(yàn)證者節(jié)點(diǎn)。質(zhì)押的ETH可獲得一定比例的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用和其他獎(jiǎng)勵(lì)，但如果驗(yàn)證者行為不當(dāng)或失敗，也有可能被“削減”——或沒收質(zhì)押的抵押品。

質(zhì)押之所以有吸引力，是因?yàn)槟茱@著提高收益。據(jù)StakingRewards.com數(shù)據(jù)，截至7月19日，年化收益率約為3.7%。

今年早些時(shí)候，包括富達(dá)、貝萊德和富蘭克林鄧普頓在內(nèi)的幾家發(fā)行商尋求監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，在以太坊現(xiàn)貨ETF中增加質(zhì)押功能。SEC拒絕了這些請求。

據(jù)參與談判的幾位匿名人士透露，歸根結(jié)底是流動(dòng)性問題。質(zhì)押的ETH通常需要幾天時(shí)間才能從Beacon鏈中提現(xiàn)。這對發(fā)行人來說是一個(gè)問題，因?yàn)樗麄冃枰鶕?jù)要求及時(shí)贖回ETF份額。

知情人士表示，發(fā)行商仍在探索在現(xiàn)有以太坊現(xiàn)貨ETF中增加質(zhì)押功能的方法——可能是通過維持流動(dòng)性現(xiàn)貨ETH的“緩沖”——但可行的計(jì)劃至少還需要幾個(gè)月的時(shí)間。目前，ETH ETF還不能進(jìn)行質(zhì)押。

為什么購買以太坊ETF？

比特幣和以太幣代表了底層區(qū)塊鏈的所有權(quán)單位，因此也代表了其價(jià)值。除此之外，它們之間有很大不同。

比特幣可能是一種長期對沖通脹的工具，而以太坊更接近于一種技術(shù)投資。K33 Research的高級(jí)分析師Vetle Lunde在接受采訪時(shí)表示，區(qū)塊鏈的主要前提是“消除中介機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)交易和借貸等金融服務(wù)的 24/7 全天候運(yùn)行，以及代幣化、數(shù)字收藏品和數(shù)字身份?！?/p>

雖然目前加密市場是緊密相關(guān)的，但情況可能并非總是如此。因此，以太坊現(xiàn)貨ETF使投資者能夠滿足多元化投資需求。

受歡迎程度能與現(xiàn)貨比特幣ETF媲美嗎？

彭博ETF分析師James Seyffart表示，對以太坊現(xiàn)貨ETF的需求將是現(xiàn)貨比特幣ETF的20%。這是因?yàn)镋TH的市值大約是BTC的三分之一。此外，這些ETF缺乏持有ETH的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢：投資者不能質(zhì)押，進(jìn)而不能產(chǎn)生收益。但James Seyffart表示，即使規(guī)模較小，按照以往ETF發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)衡量，它們也將“非常成功”。同樣，K33 Research預(yù)測，在開始交易的前六個(gè)月，流入量將達(dá)到40億美元，占比特幣現(xiàn)貨ETF的四分之一。

Cyberpunk Holdings首席執(zhí)行官兼總裁Leah Wald在接受采訪時(shí)表示，評判成功與否，關(guān)鍵是要評估其交易六個(gè)月后的表現(xiàn)，而不是僅僅評估“交易開始日”和最初幾周的表現(xiàn)。她指出，這些產(chǎn)品在夏季上市，屬于交易“淡季”。此外，成功與否還應(yīng)以交易量和利差來判斷，而不僅僅是流入量。因?yàn)檫@些指標(biāo)的健康狀況預(yù)示著未來資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）的增長狀況，健康的指標(biāo)會(huì)讓投資者覺得將資金配置到這些新證券中是安全的。

誰會(huì)投資它們？

機(jī)構(gòu)投資者，例如對沖基金、養(yǎng)老基金、銀行和捐贈(zèng)基金。散戶投資者也可以通過直接購買，或通過財(cái)富顧問的投資組合配置。后者可能會(huì)在交易的前六個(gè)月中占據(jù)主導(dǎo)地位，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)貨比特幣ETF的數(shù)據(jù)顯示，總AUM的80%以上來自非專業(yè)投資者。

ETF將如何影響加密市場？

如果K33對6個(gè)月內(nèi)流入40億美元的預(yù)測是準(zhǔn)確的，以目前的價(jià)格計(jì)算，意味著到今年年底，流通中的ETH將有1%被ETF持有。Lunde表示，這種持有“有利于”下半年提振ETH的價(jià)格。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，資金流入也將利好整體市場。根據(jù)K33數(shù)據(jù)，通過ETF流入比特幣的新資本在2024年將加密市值提高了46%。Lunde預(yù)計(jì)，這些產(chǎn)品“可以進(jìn)一步擴(kuò)大整體市場”。此外，比特幣ETF投資者“已被證明能夠從容應(yīng)對波動(dòng)，即使在深度調(diào)整期間，資金流動(dòng)也很穩(wěn)定”，這表明致力于長期投資的新投資者會(huì)對ETF感興趣。

最后，由于傳統(tǒng)金融巨頭貝萊德的參與發(fā)行，表明該公司正在深入加密領(lǐng)域。這為加密行業(yè)帶來了“堅(jiān)實(shí)且急需的背書”。