原文標(biāo)題：Berachain』s Proof of Liquidity: Is It Sticky Though?
原文作者：Castle Labs，Web3 生態(tài)合作伙伴
原文編譯：DeepSeek

編者按：PoL 要求質(zhì)押資產(chǎn)為流動性池做市而非靜態(tài)鎖定，通過流動性激勵、驗證者動力學(xué)和生態(tài)協(xié)同優(yōu)化資本效率，同時提升網(wǎng)絡(luò)安全與 DeFi 流動性。目前 Berachain 上穩(wěn)定幣 APR 超 20%，隨著 PoL 上線，Berachain 有望解決 DeFi 低效問題并推動生態(tài)增長，但其成功與否仍需面對操作復(fù)雜性、激勵錯位及監(jiān)管不確定性等挑戰(zhàn)。

以下為原文內(nèi)容（為便于閱讀理解，原內(nèi)容有所整編）：

隨著 PoL 上線，Berachain 能否證明其流動性機(jī)制將徹底改變 DeFi 格局？

Berachain 是一個新興的 Layer1 區(qū)塊鏈，其核心設(shè)計理念是通過流動性證明（Proof of Liquidity，PoL），一種將流動性供給融入網(wǎng)絡(luò)安全的共識機(jī)制，為生態(tài)應(yīng)用賦能價值。

該體系采用雙代幣模型（$BERA 與$BGT），旨在構(gòu)建驗證者、開發(fā)者和用戶互利共生的強(qiáng)化生態(tài)（參見 Honeypaper 白皮書）。

隨著 PoL 部署，我們將見證 Berachain 能否解決 DeFi 領(lǐng)域的低效問題，兌現(xiàn)市場期待。

流動性證明的運作機(jī)制

與傳統(tǒng)權(quán)益證明（PoS）不同，PoL 要求質(zhì)押資產(chǎn)必須為流動性池做市，而非靜態(tài)鎖定。該機(jī)制通過以下組件協(xié)同運作：

1. 流動性激勵

用戶向白名單 DeFi 協(xié)議（如 DEX 或借貸市場）注入資產(chǎn)后，可通過獎勵金庫獲取$BGT。這些智能合約控制的資金池會持續(xù)釋放$BGT，激勵用戶增強(qiáng)生態(tài)流動性。

與可轉(zhuǎn)讓獎勵不同，$BGT 的非轉(zhuǎn)讓特性將其價值與持續(xù)參與綁定，促進(jìn)長期投入。

2. 驗證者動力學(xué)

驗證者質(zhì)押網(wǎng)絡(luò) Gas 代幣$BERA 來維護(hù)鏈安全并獲得$BGT 獎勵。其關(guān)鍵義務(wù)是將部分獎勵分配至指定金庫，從而引導(dǎo)流動性流向特定應(yīng)用。作為回報，驗證者可獲得協(xié)議分成或原生代幣等激勵，形成共生關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)凸顯了 PoL 對互利共贏的重視。

3. 生態(tài)協(xié)同

PoL 構(gòu)建了驗證者、應(yīng)用和流動性提供者的三重激勵體系。協(xié)議通過提高獎勵競爭驗證者分配的$BGT，用戶則將其$BGT 委托給符合偏好的驗證者。這種類資源分配市場的設(shè)計，實現(xiàn)了資本效率的網(wǎng)絡(luò)級優(yōu)化。

4. 資本效率與安全性

傳統(tǒng) PoS 將資本鎖死在質(zhì)押合約中，而 PoL 使質(zhì)押資產(chǎn)同時保障網(wǎng)絡(luò)安全和 DeFi 流動性。這種雙重用途設(shè)計若規(guī)?；涞兀蚴?Berachain 成為可持續(xù)區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)的標(biāo)桿。

代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)：雙代幣體系

根據(jù) Honeypaper，Berachain 生態(tài)由兩種功能明確的代幣驅(qū)動：

· $BERA：原生 Gas 代幣，用于支付交易費及驗證者質(zhì)押，是網(wǎng)絡(luò)安全與運營成本的基石。

· $BGT（治理代幣）：流動性提供者通過做市獲取，持有者可 1:1 銷毀$BGT 兌換$BERA，或通過委托影響?yīng)剟罘峙洹Ｆ洳豢赊D(zhuǎn)讓性確保治理權(quán)始終由活躍參與者掌握。

該模型使驗證者依賴$BERA 維護(hù)安全，用戶則通過$BGT 引導(dǎo)流動性，形成推動生態(tài)持續(xù)增長的正向循環(huán)。

$BGT 流動預(yù)測與生態(tài)影響

PoL 的成敗取決于$BGT 的分配與使用，本節(jié)推演其潛在影響：

1. 流動性聚集

$BGT 預(yù)計將流向 DEX、借貸等高收益協(xié)議——這些領(lǐng)域長期占據(jù) DeFi 交易量主流。驗證者可能優(yōu)先選擇激勵豐厚的金庫，導(dǎo)致流動性向成熟用例傾斜。但若獎勵機(jī)制設(shè)計得當(dāng)，衍生品或 RWA 等新興領(lǐng)域亦有機(jī)會。

2. 網(wǎng)絡(luò)活性

驗證者通過質(zhì)押網(wǎng)絡(luò)的 Gas 代幣$BERA 來維護(hù)區(qū)塊鏈安全，并獲取$BGT 獎勵。其關(guān)鍵職責(zé)在于將部分$BGT 釋放量分配至獎勵金庫，從而精準(zhǔn)引導(dǎo)流動性注入特定應(yīng)用。作為回報，驗證者可從這些協(xié)議獲得收入分成、原生代幣獎勵等多元激勵——由此形成共生關(guān)系。這種架構(gòu)鮮明體現(xiàn)了 PoL（流動性證明）對互利共贏與激勵協(xié)同的核心追求。

3. 生態(tài)擴(kuò)張

PoL 催生的深度流動性或吸引開發(fā)者與資本涌入。Blocmates 分析指出，從收益聚合器到跨鏈橋等新項目可能紛紛入駐，類似 2021 年后 Polygon 生態(tài) TVL 18 個月增長 300% 的盛況或重現(xiàn)。

4. 驗證者競爭

驗證者需戰(zhàn)略性地分配$BGT 獎勵以爭取委托。根據(jù) Berachain 論壇披露的金庫白名單機(jī)制，能提供最優(yōu)風(fēng)險調(diào)整收益的協(xié)議可能主導(dǎo)早期流動性走向，進(jìn)而塑造整個生態(tài)發(fā)展重心。

機(jī)遇與風(fēng)險

機(jī)遇

? 資本效率提升：質(zhì)押資產(chǎn)雙重用途使 PoL 的鎖倉資本吞吐量可能比傳統(tǒng) PoS 高 15-25%，相較以太坊質(zhì)押模型顯著降低機(jī)會成本

? 去中心化韌性：獎勵在驗證者、用戶和應(yīng)用間的分布式分配有助于抵御中心化風(fēng)險

? 長期增長：流動性驅(qū)動的安全模型或吸引機(jī)構(gòu)級 DeFi 項目，支撐 3-5 年期的生態(tài)擴(kuò)張

風(fēng)險

? 操作復(fù)雜性：涉及驗證者獎勵、金庫白名單和$BGT 委托的多層機(jī)制可能勸退普通用戶，首年 adoption 率或僅達(dá)目標(biāo)群體的 10-20%

? 激勵錯位：驗證者與協(xié)議合謀可能扭曲$BGT 流向（如 SushiSwap 早期治理爭議所示）

? 驗證者依賴：網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定取決于驗證者能否超越短期利益追求集體福祉——這在主網(wǎng)上線前難以預(yù)判

? 監(jiān)管變化：流動性代幣與治理代幣的整合設(shè)計可能面臨美國等司法管轄區(qū)對 DeFi 法規(guī)的不確定性

總結(jié)

在當(dāng)前低迷的市場環(huán)境中，Berachain 的 PoL 上線堪稱少數(shù)亮點之一，為行業(yè)注入新的興奮點。

這是其概念驗證的首場大考，將檢驗 PoL 是否真能開辟新范式。雖然 Initia 等項目的「內(nèi)置流動性」有過類似嘗試，但 Berachain 是首個接受真實檢驗的案例。

究竟成功與否？「蜂蜜」真能釀就粘性十足的流動性？答案即將揭曉！

「原文鏈接」

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方賬號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia