砸錢托市？加密回購季來襲，12 個(gè)項(xiàng)目集體開啟代幣回購

撰文：Fairy，ChainCatcher

加密行業(yè)正在迎來一場(chǎng)「回購季」。

幣價(jià)接近冰點(diǎn)，回購成為新的自救手段。

當(dāng)前，多個(gè)項(xiàng)目方開始大規(guī)?；刭彺鷰牛瑪S千金托市。這一輪回購，是對(duì)長期價(jià)值的押注，還是市場(chǎng)壓力下的無奈之舉？

回購潮起：12 個(gè)項(xiàng)目開啟代幣回購

在傳統(tǒng)金融市場(chǎng)，股票回購?fù)ǔ１灰暈楣緦?duì)自身前景充滿信心的表現(xiàn)，而加密行業(yè)正在借鑒這一邏輯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近期已有 12 個(gè)項(xiàng)目啟動(dòng)或完成了回購計(jì)劃。這些項(xiàng)目遍布 DeFi、基礎(chǔ)設(shè)施、公鏈等多個(gè)領(lǐng)域，涉及的回購金額和方式各不相同。

近期回購項(xiàng)目一覽（后續(xù)將持續(xù)關(guān)注補(bǔ)充）：

為何掀起回購潮？

加密市場(chǎng)的現(xiàn)狀或許是這波回購潮的直接推手。自 2025 年初以來，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性疊加加密市場(chǎng)整體回調(diào)，導(dǎo)致許多代幣價(jià)格大幅下挫，甚至部分項(xiàng)目的代幣跌至歷史低點(diǎn)。面對(duì)市場(chǎng)低迷和投資者信心不足，回購成為項(xiàng)目方穩(wěn)定生態(tài)、重塑市場(chǎng)預(yù)期的一種策略。

更重要的是，回購向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)——項(xiàng)目方仍對(duì)自身未來發(fā)展充滿信心，愿意投入資金維護(hù)代幣價(jià)值，而非放任價(jià)格繼續(xù)探底。

正如加密 KOL 飛凡所言：「回購或許能拯救山寨幣。如果連項(xiàng)目方自己都不看好自家代幣，又憑什么讓市場(chǎng)看上？」

市場(chǎng)分歧：是價(jià)值注入還是飲鴆止渴？

然而，回購并非靈丹妙藥，它更像是市場(chǎng)信心的試金石。至于回購潮是否能真正推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展，抑或只是短期的價(jià)格刺激，行業(yè)內(nèi)部存在明顯的分歧。

一方面，支持者認(rèn)為，回購是項(xiàng)目方對(duì)自身價(jià)值的正向反饋，有助于提升市場(chǎng)信任；另一方面，質(zhì)疑者則認(rèn)為，回購只是暫時(shí)性的價(jià)格托底，無法真正解決長期增長問題。

加密 KOL qinbafrank 認(rèn)為，回購潮的出現(xiàn)意味著項(xiàng)目方開始重視代幣價(jià)值注入。過去一年，小市值代幣經(jīng)歷了強(qiáng)力出清，這倒逼項(xiàng)目方采取更健康的增長路徑——要么專注于真正的創(chuàng)新價(jià)值落地，要么降低估值起點(diǎn)，讓二級(jí)市場(chǎng)投資者共享成長紅利，要么將營收的一部分注入代幣經(jīng)濟(jì)模型，以增強(qiáng)代幣價(jià)值。他將加密市場(chǎng)的回購潮與美股回購浪潮相提并論，認(rèn)為如果這一趨勢(shì)持續(xù)，將對(duì)行業(yè)發(fā)展帶來積極影響。

質(zhì)疑聲同樣強(qiáng)烈。加密 KOL 大魚表示：「回購只是短期利好，無法真正支撐長期價(jià)值，與其消耗資金用于回購，不如投入產(chǎn)品研發(fā)和生態(tài)擴(kuò)張，以構(gòu)建更具可持續(xù)性的增長模式。」在他看來，市場(chǎng)價(jià)值的提升根本在于持續(xù)創(chuàng)新，而非簡(jiǎn)單的供需調(diào)控。

對(duì)此，Messari 研究員 MONK 分析了回購的局限性。他指出，RAY、GMX、GNS 和 SNX 等項(xiàng)目通過程序化方式回購了數(shù)百萬美元的代幣，但這些代幣當(dāng)前價(jià)值已遠(yuǎn)低于回購成本。MONK 表示，回購與價(jià)格走勢(shì)無關(guān)，后者主要受收入增長和敘事形成驅(qū)動(dòng)。

回購不是答案，而是試煉

回購潮可能無法解決加密行業(yè)的深層次問題，項(xiàng)目的真正健康發(fā)展依賴于其自身的執(zhí)行力、創(chuàng)新力以及行業(yè)環(huán)境的變化。

或許，回購只是序章。行業(yè)的未來，還需更多實(shí)質(zhì)性的突破來定義。