揭開“虛假流通量/高FDV”代幣的柏拉圖洞穴陷阱

文章作者：VannaCharmer?文章編譯：Block unicorn

在代幣市場(chǎng)中， Perception（認(rèn)知）就是一切。正如柏拉圖的洞穴寓言，許多投資者被困在陰影中——被惡意行為者扭曲的價(jià)值假象所誤導(dǎo)。本文將揭露 VC 資助的項(xiàng)目如何系統(tǒng)性操縱代幣價(jià)格，具體手段包括： ?

• 盡可能維持代幣的“虛假流通量”（FALSE Float）。

• 盡可能壓縮“真實(shí)流通量”（REAL Float，便于拉盤）。

• 利用真實(shí)流通量極低的事實(shí)來抬高其代幣價(jià)格。

從“低流通量/高FDV”模式轉(zhuǎn)向“虛假流通量/高FDV”模式

不，我不是低流通量/高 FDV 代幣！我是“社區(qū)第一”

今年早些時(shí)候， Meme 幣的暴漲讓 VC 代幣失寵，后者被稱為“低流通量/高FDV”代幣。隨著 Hyperliquid 等平臺(tái)的興起，許多 VC 代幣已淪為不可投資的標(biāo)的。然而，這些項(xiàng)目并未修正其代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的缺陷或?qū)Ｗ㈤_發(fā)實(shí)際產(chǎn)品，反而變本加厲地人為控制流通量，同時(shí)對(duì)外宣稱完全相反的情況。 ?

壓低流通量對(duì)項(xiàng)目方極為有利，因?yàn)檫@讓價(jià)格操縱變得輕而易舉。例如：基金會(huì)通過幕后交易用鎖倉(cāng)代幣套現(xiàn)，再于公開市場(chǎng)回購(gòu)，資金效率極高。同時(shí)，極低的真實(shí)流通量會(huì)使代幣價(jià)格極易被操控，導(dǎo)致做空者和杠桿交易者面臨極端風(fēng)險(xiǎn)。 ?

以下是幾個(gè)典型案例（非完整列表）： ?

1. MANTRA Chain

這是最明目張膽的案例。一個(gè) TVL 僅 400 萬美元的項(xiàng)目，F(xiàn)DV 竟超過 100 億美元？答案很簡(jiǎn)單：他們控制了絕大部分 $OM 的流通量。Mantra 團(tuán)隊(duì)將 7.92 億枚 OM（占總量的 90%）存放在單一錢包中，連分散持倉(cāng)的掩飾都懶得做。 ?

當(dāng)我質(zhì)問 @jp_mullin888 時(shí)，他辯稱這是“鏡像儲(chǔ)存錢包”，純屬胡扯。

那么如何計(jì)算 Mantra 的真實(shí)流通量呢？

我們可以通過以下方式計(jì)算：

9.8 億（宣稱的流通量） - 7.92 億（團(tuán)隊(duì)控制的部分） = 1.88 億 OM

這個(gè) 1.88 億 OM 數(shù)字可能也不準(zhǔn)確。該團(tuán)隊(duì)仍持有相當(dāng)一部分 OM，他們還通過女巫攻擊（Sybil）操控空投，進(jìn)一步縮減真實(shí)流通量。他們動(dòng)用約 1 億 OM 偽造空投，這部分也需扣除。

最終真實(shí)流通量?jī)H剩 8800 萬 OM（假設(shè)團(tuán)隊(duì)未控制更多，但這假設(shè)很可能錯(cuò)誤）。按此計(jì)算，這使得 Mantra 的真實(shí)流通市值僅 5.26 億美元，與 CoinMarketCap 顯示的 63 億美元天差地別。??

極低的真實(shí)流通量讓團(tuán)隊(duì)能輕松操縱 OM 價(jià)格、爆倉(cāng)空頭。該團(tuán)隊(duì)控制著大部分流通量，可以隨意抬高和壓低價(jià)格。散戶做空 OM 如同與 @DWFLabs 對(duì)賭土狗幣。我懷疑 Tritaurian Capital（@SOMA_finance（@jp_mullin888 是 SOMA 的聯(lián)合創(chuàng)始人，Tritaurian 由 JPM 在 trade io 的老板 Jim Preissler 所有）借給的 150 萬美元的公司）以及中東的一些基金和做市商，可能是當(dāng)前價(jià)格走勢(shì)的幕后推手。這進(jìn)一步收緊了真實(shí)流通量，使其計(jì)算起來更加困難。

2. Movement Labs

該項(xiàng)目的空投領(lǐng)取提供了兩種選擇：在 ETH 主網(wǎng)上領(lǐng)取空投，或在其未上線的鏈上領(lǐng)?。ㄓ行☆~獎(jiǎng)勵(lì)） 。然而在領(lǐng)取幾個(gè)小時(shí)后，團(tuán)隊(duì)突然：?

• 對(duì) ETH 主網(wǎng)領(lǐng)取者加收 0.015 ETH（約 56 美元）的高額費(fèi)用（不含 Gas 費(fèi)），迫使小額測(cè)試網(wǎng)用戶放棄。

• 削減 ETH 主網(wǎng)分配額超 80%，但保留高額費(fèi)用。

• 暫停領(lǐng)取。

• 設(shè)置極短的領(lǐng)取截止時(shí)間。

結(jié)果顯而易見：僅 5870 萬 MOVE 被領(lǐng)取，占計(jì)劃空投量（10 億）的 5%。 ?

按 CoinMarketCap 數(shù)據(jù)，MOVE 自稱流通量為 24.5 億枚。

然而，根據(jù) Move 的餅圖，在空投領(lǐng)取后流通的代幣應(yīng)該只有?20 億（基礎(chǔ) + 初始空投領(lǐng)?。虼?，可疑的詭計(jì)從這里開始，因?yàn)??4.5 億 MOVE 已經(jīng)下落不明。

2.45 億 MOVE（自稱流通量） - 10 億 MOVE（基金會(huì)分配） - 9.41 億 MOVE（未領(lǐng)取部分）= 5.09 億 MOVE?或 2.03 億美元真實(shí)流通量

真實(shí)流通量?jī)H為宣稱流通量的 20%！ 而且，我很難相信這 5.09 億 MOVE 全在散戶手中，但暫且假設(shè)這就是真實(shí)流通量。 ?

在這段真實(shí)流通量極低的時(shí)期，Movement Labs做了什么？

• 付錢給 WLFI（做市商）購(gòu)買自家代幣

• 付錢給 REX-Osprey，讓他們?yōu)?MOVE 申請(qǐng) ETF（純屬噱頭）

• Rushi（項(xiàng)目方成員）跑去紐交所作秀

• 與基金和做市商勾結(jié)，私下出售鎖倉(cāng)代幣換取現(xiàn)金，讓他們拉盤

• 團(tuán)隊(duì)在 Bybit 高點(diǎn)存入 1.5 億 MOVE，隨后可能開始拋售（代幣價(jià)格自此一路下跌）

• TGE（代幣生成事件）前后，每月向一家中國(guó) KOL 公司支付 70 萬美元，以便他們可以在幣安上幣并在亞洲獲得更多的退出流動(dòng)性

用 Rushi 的話來說：“我們只是在玩一場(chǎng)游戲。”

3. Kaito AI

Kaito 是本文提到的項(xiàng)目中唯一有實(shí)際產(chǎn)品的，但他們當(dāng)前的空投分配方式也存在類似問題。

如 CBB 所指，Kaito 的空投發(fā)放后，僅有少數(shù)人領(lǐng)取，這同樣影響了真實(shí)流通量。我們來計(jì)算一下：??

根據(jù) Coinmarketcap 的數(shù)據(jù)，Kaito 的流通量為 2.41 億枚，即 3.14 億美元。我假設(shè)這個(gè)數(shù)字包括：幣安持有者、流動(dòng)性激勵(lì)、基金會(huì)分配和初始社區(qū)與空投領(lǐng)取。

讓我們拆分開來，看看真正的真實(shí)流通量是多少：

真實(shí)的流通量 =?2.41 億 KAITO-?6800 萬（未領(lǐng)取部分）+?1 億（基金會(huì)持倉(cāng)）= 7300 萬 KAITO

真實(shí)流通市值僅 9490 萬美元，遠(yuǎn)低于 CMC 數(shù)據(jù)。

Kaito 是本文三個(gè)項(xiàng)目中唯一值得部分信任的，因?yàn)樗麄冎辽贀碛心苡漠a(chǎn)品，且據(jù)我所知，他們的操作沒有 Movement 和 Mantra 那么惡劣。 ?

解決方案與結(jié)論

• CoinMarketCap 和 CoinGecko 應(yīng)展示代幣的真實(shí)流通量，而非項(xiàng)目方瞎編的數(shù)據(jù)。

• 幣安等交易所應(yīng)采取措施懲罰此類行為。目前的上幣機(jī)制已被玩壞——像 Movement 那樣，付錢給 KOL 公司就能在亞洲刷數(shù)據(jù)、騙上幣。 ?

• 交易者請(qǐng)遠(yuǎn)離這些代幣，因?yàn)轫?xiàng)目方可隨意操控價(jià)格。他們掌控了所有流通量，也就控制了代幣的走勢(shì)（非財(cái)務(wù)建議）。