原文標(biāo)題：《Frontier Lab 加密市場周報｜W36》

原文來源：Frontier Lab

BTC 及 ETH 本周概況

市場表現(xiàn)

本周加密貨幣市場整體呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢：

· 比特幣：本周，比特幣整體呈現(xiàn)下跌的趨勢。此次下跌是因為公布的美國 ISM 制造業(yè) PMI 以及美國 8 月 ADP 就業(yè)人數(shù)均不及預(yù)期，表現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的現(xiàn)狀，使市場又重新開始交易衰退，最主要的是現(xiàn)階段市場信心非常脆弱。

· 以太坊：本周，以太坊緊隨比特幣，亦呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢。除了受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響之外，繼上周以太坊生態(tài)內(nèi)部對未來發(fā)展方向產(chǎn)生了分歧之后，本周以太坊基金會 AMA 中并沒有形成統(tǒng)一意見，并且以太坊生態(tài)內(nèi)缺乏熱點以及創(chuàng)新，從而投資者對以太坊的發(fā)展均表達(dá)了悲觀的態(tài)度。

重點事件

美國 ISM 制造業(yè) PMI 不及預(yù)期

9 月 3 日，公布美國 8 月 ISM 制造業(yè) PMI 數(shù)值為 47.2，低于預(yù)期值 47.5，雖然高于前值 46.8，但是市場認(rèn)為制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，在未來可能會引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)衰退。

美國 8 月 ADP 就業(yè)人數(shù)不及預(yù)期

9 月 5 日，公布美國 8 月 ADP 就業(yè)人數(shù)為 9.9 萬人，低于前值 11.1 萬人，大幅低于預(yù)期值 14.5 萬人，創(chuàng)三年半最低紀(jì)錄，顯示出就業(yè)市場疲軟的信號。從而加劇了市場對未來美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，引發(fā)了各個市場的下跌。

Altcoin 本周概況

整體表現(xiàn)

本周，市場情緒指數(shù)下降至 11%，較上周的 38% 大幅回落。由于市場連續(xù)兩周均處于下跌的走勢，市場情緒從恐懼轉(zhuǎn)為極度恐懼。

Altcoin 市場本周受到多重因素影響，外部因素是因為公布的美國宏觀數(shù)據(jù)的不及預(yù)期從而引發(fā)了市場上重新開始交易經(jīng)濟(jì)衰退，造成各個市場下跌，行業(yè)內(nèi)在因素是因為現(xiàn)階段 Crypto 行業(yè)內(nèi)并無熱點以及業(yè)內(nèi)創(chuàng)新點，無法進(jìn)行新的敘事，并且市場內(nèi)交易用戶均缺乏對未來的信心，從而造成了購買力下降，拋售壓力非常重。

公鏈 TVL 漲幅概況

過去一周市場公鏈 TVL 漲幅前 5 名（未計入 TVL 較小的公鏈），數(shù)據(jù)來源：Defilama

CORE：Core 是一個兼容了 EVM 的創(chuàng)新公鏈。近期推出了與比特幣 1:1 掛鉤的 ERC-20 流動性質(zhì)押代幣 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能夠保證比特幣流動性的同時，每日還會賺取 CORE 代幣作為獎勵，給予了 BTC 的 LST 又一層收入。并且最近幣安宣布對 Core 進(jìn)行投資，近期 BTCFi 賽道的熱度又重新回歸，并且疊加現(xiàn)階段市場行情比較弱勢，投資者更相信 BTC 的因素，在持有 BTC 的同時增加自身的收入，從而 Core 的 TVL 上漲速度較快。

BSquared：近期，BTC 生態(tài)重新獲得了市場的關(guān)注度，作為 BTC-L2 賽道的頭部項目，BSquared 也趁機(jī)開始積極發(fā)展，近期 BSquared 宣布了與 Aptos 達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，將 BTCFi 擴(kuò)展到 Aptos 生態(tài)系統(tǒng)，Echo Protocol 為跨鏈過來的 BTC 提供 12% 的年化收益，同時與 KryptosConnect 達(dá)成合作。

dYdX：近期，dYdX 開始不斷的通過社區(qū)投票上線更多的代幣交易對，比如 OSMO、XTZ 等代幣，從而相應(yīng)的增加代幣交易做市商，從而近期 dYdX 的 TVL 出現(xiàn)了上漲。

Sei：本周，Sei 集成了 Biconomy，用戶可使用賬戶抽象基礎(chǔ)實施堆棧；Sei 最近正在推動游戲周的建設(shè)，通過大力宣傳并推動 Gamefi 項目，使用戶同時能夠獲得 SEI 代幣獎勵。從而增加了鏈上用戶的參與度。

Starknet：近期，市場上開始提及明年初的以太坊 Pectra 升級，該升級條款中是非常利好 ZK 行業(yè)發(fā)展的，所以 Starknet 作為整個 Crypto 中 ZK 賽道的領(lǐng)路人，在本周重新被市場關(guān)注。

項目 TVL 漲幅概況

過去一周市場項目 TVL 漲幅前 5 名（未計入 TVL 較小的公項目，標(biāo)準(zhǔn)為 3000 萬美元以上），數(shù)據(jù)來源：Defilama

Colend Protocol：

項目簡介：Colend 是一個建立在 Core 鏈上的借貸協(xié)議，該項目的主要質(zhì)押品均為 BTC 的 LST 代幣，旨在推進(jìn) Bitcoin-Fi 賽道的發(fā)展。

最新發(fā)展：本周 Core 推出了與比特幣 1:1 掛鉤的 ERC-20 流動性質(zhì)押代幣 LstBTC，在持有者持有 LstBTC 能夠保證比特幣流動性的同時，每日還會賺取 CORE 代幣作為獎勵，從而使得 Core 鏈上的 TVL 猛增，同時用戶為了釋放 LstBTC 的流動性，均會選擇 Core 鏈上的借貸協(xié)議 Colend Protocol，使得本周 Colend Protocol 的 TVL 快速增加。

Maple Finance：

項目簡介：Maple Finance 是一個在多個鏈上的借貸協(xié)議。

最新發(fā)展：Maple Finance 支持以 BTC 為抵押物的借貸，并且給提供資金的貸方用戶提供至少 7% 的 APY。近期因為市場走勢非常不穩(wěn)定，用戶開始傾向于持有 BTC，從而這一行為也促進(jìn)了 BTCFi 的發(fā)展。

Maple Finance 決定在四季度推出 SKRUP 代幣，并計劃將 1MPL 轉(zhuǎn)化為 100SKRUP。

Spiko：

項目簡介：Spiko 是一個 RWA 項目，他主要做的是歐元國債的真實資產(chǎn)上鏈，因為得益于目前美元兌歐元持續(xù)走低，從而造成了跟歐元掛鉤的 RWA 項目的 TVL 增長比較迅速。

最新發(fā)展：現(xiàn)在 Spiko 擴(kuò)展業(yè)務(wù)開始涉及美國國債的 RWA，所以近期鏈上 TVL 增長較快。

Yei Finance：

項目簡介：Yei Finance 是基于 Sei 鏈上的借貸協(xié)議，相比于其他的借貸項目，Yei Finance 能夠覆蓋的代幣種類較為全面。

最新發(fā)展：本周 Yei Finance 與 OKX 達(dá)成了合作協(xié)議，OKX 鼓勵用戶向 Yei Finance 存款，并提供高達(dá) 2.6M 的 SEI 獎勵來額外提供獎勵。

Yei Finance 作為 SEI 上目前發(fā)展最好的借貸項目并沒有發(fā)幣，近期 Yei Finance 不斷的搞周活動，參與者均會獲得 Yei Finance 的積分，從而有空投代幣的預(yù)期。

Cellana Finance：

項目簡介：Cellana Finance 是一個基于在 Aptos 鏈上使用 Ve ( 3, 3) 模型的的 DEX，在其項目中的流動性池中，amAPT/APT 所占幣種最大，接近三分之一，其收益率高達(dá) 6.11%，剩余主要池子為穩(wěn)定幣交換，APY 高達(dá) 17% 左右。并且 CELL 的代幣模型中學(xué)習(xí) Cruve 引入了 Ve 模型，在該模型中對 CELL 進(jìn)行了高賦能，給與了質(zhì)押、投票、分配利潤。其中質(zhì)押一年的收益率達(dá)到了 50%。

最新發(fā)展：最近 Cellana Finance 與借貸協(xié)議 Meso Finance 達(dá)成合作，支持質(zhì)押 CELL 進(jìn)行借貸，從而增加了想要參與 Cellana Finance 用戶的杠桿。所以最近其 TVL 上漲速度較快。

漲幅榜概況

過去一周市場代幣漲幅前 5 名（未計入交易量過小的代幣和 meme 幣），數(shù)據(jù)來源：Coinmarketcap

本周漲幅榜未表現(xiàn)出「板塊集中」特征，上漲代幣分屬借貸、BTC-L2、物聯(lián)網(wǎng)、挖礦和 Depin 賽道。

RDNT： Radiant Capital 是一個建立在 LayerZero 上的跨鏈借款和貸款協(xié)議。最近借貸賽道的龍頭 AAVE 保持強(qiáng)勢，在下跌的市場中持續(xù)上漲，使得市場上的部分注意力和資金被吸引至借貸賽道中。并且 Radiant Capital 本周將業(yè)務(wù)擴(kuò)展至 Base 鏈，使用戶借貸更加方便。

MERL：因為上周以太坊生態(tài)內(nèi)部對未來的發(fā)展方向出現(xiàn)比較大的分歧，并且同時市場上本周并沒有出現(xiàn)新的熱點，從而市場資金開始選擇 BTCFi 的賽道，而 Merlin Chain 在 BTC-L2 賽道中算是頭部項目。

STMX：其主要成交量在韓國交易所 Upbit 上，并且在 Upbit 中近期 STMX 的交易量僅次于 BTC 和 ETH，交易量突然放大，并且 StormX 計劃于 9 月開啟合并計劃的社區(qū)投票。

GOMINING：本周無明顯新聞或項目利好。

HNT：本周市場上的部分討論熱點轉(zhuǎn)移到 Depin 賽道中，HNT 作為 Depin 賽道中的人們項目，本周表現(xiàn)比較強(qiáng)勢，但是項目本身在本周并無利好。

本周漲幅榜五個代幣的漲幅明顯低于上周，本周一周基本都維持陰跌的走勢，預(yù)計在本周五公布美國失業(yè)率之后，市場會有一次跌幅，并在下周繼續(xù)保持震蕩的走勢。

Meme 代幣漲幅榜

數(shù)據(jù)來源：coinmarketcap.com

Meme 幣賽道繼上周強(qiáng)勢反彈之后，本周表現(xiàn)非常弱勢。由于本周市場整體處于下跌的趨勢，并且市場情緒在本周也進(jìn)入了極度恐懼的階段，所以投資用戶更加謹(jǐn)慎并且減少了對加密貨幣領(lǐng)域的投資，尤其是 Meme 幣賽道首當(dāng)其中，我們可以發(fā)現(xiàn) Meme 幣已經(jīng)很少有能進(jìn)入漲幅榜中，所以也可以反應(yīng)出現(xiàn)階段市場情緒非常脆弱，并且現(xiàn)階段 Meme 賽道的風(fēng)險也在不斷上升。

社交媒體熱點

根據(jù) LunarCrush 每日增長前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的數(shù)據(jù)得出本周（8.31-9.5）統(tǒng)計數(shù)據(jù)：

出現(xiàn)次數(shù)最多的題材是 L1s，上榜代幣情況如下（未計入交易量過小的代幣和 meme 幣）：

數(shù)據(jù)來源 lunarcrush 和 Scopechat

根據(jù)數(shù)據(jù)分析，本周社交媒體關(guān)注度最高的 Layer 1 區(qū)塊鏈項目，普遍呈現(xiàn)下跌趨勢，這主要受到本周市場整體震蕩下跌的影響。并且在以太坊自上周內(nèi)部對于發(fā)展路線出現(xiàn)分歧之后，市場上開始逐步的將注意力轉(zhuǎn)向各個公鏈項目。因為本周整個市場不景氣的影響，各個公鏈項目也沒能獨立于市場走出自己的走勢。

題材跟蹤

數(shù)據(jù)來源：SoSoValue

按周回報率統(tǒng)計，NFT 賽道表現(xiàn)最佳，而 GameFi 賽道表現(xiàn)最差。

· NFT 賽道：近期 Crypto 市場內(nèi)缺乏熱點，再疊加市場投資者的悲觀情緒，造成了市場內(nèi)的流動性并不是很好，資金沒有集中在某一領(lǐng)域而是分散開來。NFT 市場繼上一輪牛市之后就一直處于不溫不火的狀態(tài)，在本輪又被銘文以及 Meme 搶占了其原有的定位，從而造成 NFT 市場規(guī)模和熱度逐漸減小。由于其較小的資金體量，所以部分資金進(jìn)入即可獲得上漲，從而本周出現(xiàn)了上漲的走勢。

· GameFi 賽道：GameFi 賽道上周因為 IMX 的上漲支撐了整個 GameFi 賽道，使 GameFi 賽道的跌幅小于其他的賽道，本周 GameFi 賽道中的項目均跟隨大盤處于下跌態(tài)勢，并且 GameFi 賽道的龍頭 IMX 在本周下跌了近 10%，使 GameFi 賽道整體進(jìn)行了補(bǔ)跌。從而 GameFi 賽道在本周表現(xiàn)最弱。

本周市場討論方向

以太坊未來的發(fā)展方向和面臨的問題

因為 Vitalik 之前發(fā)的不支持 Defi 項目的推文引發(fā)了市場上對以太坊未來發(fā)展方向和現(xiàn)階段面臨問題的探討。主要集中在 Layer-2 對以太坊只是起到吸血作用，并未創(chuàng)造價值甚至還降低了以太坊的收入；以太坊在今后增值的原因；即將到來的以太坊 Pectra 升級。

雖然 Vitalik 以及 Justin 對以太坊未來基建和 Layer-2 的問題做了回應(yīng)但是市場并不認(rèn)可其回答的答案，市場仍認(rèn)為 以太坊現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)足夠應(yīng)對以太坊現(xiàn)階段的發(fā)展，接下來要去重點發(fā)展以太坊生態(tài)內(nèi)部的應(yīng)用，爭 取創(chuàng)造一個引領(lǐng)本次牛市發(fā)展的熱點。市場對即將到來的以太坊 Pectra 升級反而并未給予過多的關(guān)注，只是 ZK、 智能合約賬戶等切身相關(guān)的賽道有所反應(yīng)。

Penpie 被攻擊后對 Restaking 賽道的反思

攻擊者在 Pendle 上創(chuàng)建了一個假市場并偽造了 SY 代幣。雖然這對 Pendle 本身沒有危害，但 Penpie 沒有考慮到此類惡意場景，從而使攻擊者得以執(zhí)行重入攻擊。攻擊者竊取了價值 2700 萬美元的 rswETH、wstETH、agETH 和 sUSDe 代幣。

這類攻擊事件引發(fā)了市場對 Restaking 賽道的深思，雖然 Restaking 項目能夠為質(zhì)押者帶來更多的額外收益，但是 往往都忽略了對 Restaking 賽道的安全性評估，尤其是智能合約風(fēng)險。將 LP 代幣存入另一個智能合約中會引入顯 著的額外風(fēng)險，這些風(fēng)險必須仔細(xì)評估。并且通常情況下潛在的回報并不足以彌補(bǔ)這些額外的風(fēng)險。所以市場用 戶在參與 Restaking 項目最主要的點是其安全性而不是收益性的高低。

BTCFi 的重新回歸

最近因為以太坊生態(tài)內(nèi)部對于發(fā)展方向的分歧，導(dǎo)致了很多的鏈上用戶并不看好以太坊在未來的發(fā)展，從而將目光轉(zhuǎn)向了比以太坊規(guī)模更大的 BTC 生態(tài)。雖然之前 BTC 生態(tài)因為銘文的帶動火熱過一段時間，但是后來因為市場的退潮造成了大部分項目的下跌并且詬病比特幣生態(tài)就是在抄襲以太坊生態(tài)的發(fā)展路線，使得市場暫時忽視了該領(lǐng)域。在本次以太坊生態(tài)分歧之后，更多的鏈上用戶開始進(jìn)入到比特幣生態(tài)，想要通過在比特幣生態(tài)上構(gòu)建出以太坊生態(tài)所不支持的路線發(fā)展。所以本周大量的 BTC 生態(tài)中的 Defi 基礎(chǔ)設(shè)施項目開始有所發(fā)展，比如借貸、質(zhì)押等。如果今后以太坊不調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略仍以基礎(chǔ)設(shè)施為主要建設(shè)方向，那么越來越多的以太坊鏈上用戶會選擇出走以太坊到其他生態(tài)，而 BTC 在 Crypto 中的行業(yè)地位，會使得 BTC 生態(tài)獲得天然的發(fā)展優(yōu)勢。

下周 Crypto 大事件預(yù)告

· 周二（9 月 10 日）特朗普與哈里斯首次辯論

· 周三（9 月 11 日）美國 8 月末季調(diào) CPI 年率；Permissionless

· 周五（9 月 13 日）IBC 2024

下周展望

1. 比特幣：目前比特幣缺乏自身的利好因素，處于震蕩態(tài)勢，其價格波動主要受市場消息和宏觀數(shù)據(jù)的影響。本周由于受到了宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響造成了下跌，開始交易經(jīng)濟(jì)衰退。即將公布的美國 8 月失業(yè)率和美國 8 月末季調(diào) CPI 年率這兩個數(shù)據(jù)受到市場上最主要的關(guān)注，甚至這兩個數(shù)據(jù)在一定程度上決定了美聯(lián)儲在 9 月份的降息幅度，現(xiàn)在普遍認(rèn)為會降息 25BP，但是如果數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期會立刻修正為 50BP，從而加劇對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。預(yù)計下周比特幣仍會跟隨宏觀數(shù)據(jù)走向，雖然市場都在交易衰退但是實際衰退并未發(fā)生，從而預(yù)計下周比特幣在經(jīng)歷了兩周的跌幅之后會有所反彈。

2. 以太坊：本周以太坊除了受到外部宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響之外，內(nèi)部的發(fā)展方向仍沒有確定，Vitalik 在東京 DevCon 上已喊話「以太坊將進(jìn)入以應(yīng)用為中心的時代」，但是在本周的第 12 屆以太坊基金會 AMA 中并未形成統(tǒng)一的意見，仍然存在繼續(xù)基礎(chǔ)建設(shè)和大力支持具體應(yīng)用項目的分歧。在以太坊基金會和市場用戶達(dá)成一致之前，以太坊生態(tài)建設(shè)將面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。所以預(yù)計下周 ETH 的表現(xiàn)會比 BTC 較差。

3. Altcoin：現(xiàn)階段 Crypto 市場缺乏熱點和創(chuàng)新，從而使得 Altcoin 項目并沒有一個集中爆發(fā)的方向，并且在降息和大選之前，市場會處于反復(fù)震蕩的態(tài)勢，再疊加上現(xiàn)階段交易用戶缺乏對未來發(fā)展的信心，從而導(dǎo)致 Altcoin 在近階段會持續(xù)緊密關(guān)聯(lián)大盤的走勢，不會走出屬于自己的獨立走勢。

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