V神甄選：Web3項(xiàng)目發(fā)幣為什么選擇瑞士基金會(huì)

以太坊發(fā)幣往事

2014年7月22日午夜，以太坊終于開始了為期42天的公開預(yù)售。

在以太坊白灰色調(diào)的官網(wǎng)上，正中間是迄今為止售出的以太幣數(shù)量，僅在短短12個(gè)小時(shí)內(nèi)就賣出了700多萬個(gè)以太幣，價(jià)值約220萬美元。在這個(gè)銷售戰(zhàn)績數(shù)字的左邊，是剩余的銷售天數(shù)，右邊是當(dāng)前價(jià)格下的剩余天數(shù)，三組數(shù)字的下方是一個(gè)寫著“購買以太幣”的黑色按鈕，以及《條款和條件》《購買協(xié)議》《白皮書》和《收入預(yù)期用途》等法律文件的鏈接。

在《條款和條件》文件的開頭，以太坊寫道：“運(yùn)行以太坊開源軟件平臺(tái)（‘以太坊平臺(tái)’）上的分布式應(yīng)用需要以太幣(ETH)，將以太幣這種加密燃油出售給以太幣購買者受以下條款和條件（‘條款’）的制約。”

圖片來源：以太坊基金會(huì)官網(wǎng)

文件進(jìn)一步指出：“根據(jù)瑞士法律，創(chuàng)世區(qū)塊銷售屬于合法的軟件產(chǎn)品銷售”，產(chǎn)品的銷售由“以太瑞士，一家遵照瑞士法律經(jīng)營的瑞士公司進(jìn)行。每個(gè)潛在的以太幣購買者都有責(zé)任確定自己所在的區(qū)域購買以太幣是否合法。為了進(jìn)一步消除以太幣與金錢或投資之間的任何聯(lián)系，條款還表示以太坊平臺(tái)的開發(fā)人員都是志愿建設(shè)以太坊，為表示對他們貢獻(xiàn)的認(rèn)可，將會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)給他們一些以太幣?！?/p>

以太坊代幣銷售的創(chuàng)新點(diǎn)在于，所有參與者被告知他們購買的是一家瑞士公司的軟件（ETH），而ETH是以太坊上所有應(yīng)用程序的“燃料”。簡言之：ETH是具有實(shí)用性的資產(chǎn)，而不是投資工具。

最終，以太坊銷售的戰(zhàn)績是：31,591比特幣，當(dāng)時(shí)價(jià)值18,439,086美元，被兌換為60,102,216以太幣。 這筆銷售資金被用來償還以太坊開發(fā)團(tuán)隊(duì)之前的運(yùn)營負(fù)債，補(bǔ)發(fā)開發(fā)者之前數(shù)月開發(fā)的勞動(dòng)報(bào)酬，并作為未來以太坊開發(fā)的財(cái)務(wù)支持，這讓苦逼了好一陣子的以太坊早期開發(fā)者如釋重負(fù)。

以BTC這樣的主流資產(chǎn)來購買尚在紙上的項(xiàng)目代幣的募資模式，自此成功拉開序幕，點(diǎn)燃了后續(xù)全球范圍內(nèi)虛擬貨幣項(xiàng)目ICO的狂潮。

很多朋友不知道的是，以太坊早期曾在多倫多成立了一家名叫分布式比特幣公司（Bitcoin Decentral，后來更名為Decentral），在2014年以太坊開始預(yù)售的緊要關(guān)頭，關(guān)于以太坊后續(xù)的法律實(shí)體，核心團(tuán)隊(duì)開始有了分歧，大致分成兩派：

一派是以太坊的首席執(zhí)行官查爾斯等人，他們的想法是設(shè)立非營利性基金會(huì)支持開源以太坊協(xié)議的開發(fā)，同時(shí)設(shè)立一家營利性的公司為協(xié)議提供支持和建立應(yīng)用層，并集中管理并擁有可預(yù)測的收入來源。

另外一派則以以太坊的靈魂人物維塔利克為代表，他們更愿意成立一個(gè)非營利性基金會(huì)，支持世界各地的開發(fā)者以更去中心化、更有機(jī)的方式建立以太坊。

最終的解決方案是折中的：2014年7月，以太坊團(tuán)隊(duì)成立了一家名為“以太瑞士”(EthSuisse)的瑞士有限責(zé)任公司，并在瑞士楚格州Zug（瑞士企業(yè)稅率最低的州之一）設(shè)立以太坊基金會(huì) (Stiftung Ethereum) 。

圖片來源：以太坊基金會(huì)官方X賬號(hào)

以太坊的代幣銷售由以太瑞士有限責(zé)任公司來負(fù)責(zé)，在預(yù)售結(jié)束后，以太瑞士有限責(zé)任公司便進(jìn)行了解散，由以太坊基金會(huì)來負(fù)責(zé)管理所募資的資金，支持平臺(tái)開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)以太坊平臺(tái)上所有的代碼都將開源和免費(fèi)，任何地方的開發(fā)者都能參與到平臺(tái)建設(shè)中來，并搭建應(yīng)用程序。

圖片來源：以太坊基金會(huì)官網(wǎng)

10年過去了，以太坊已成行業(yè)當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭，在源源不斷的被更多的友商借鑒和學(xué)習(xí)，無論是其開放性的組織理念，還是其采取用基金會(huì)發(fā)幣的模式。

為什么選擇瑞士基金會(huì)

瑞士基金會(huì)聲譽(yù)好。好聲譽(yù)既來源于瑞士本身的政治、經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，同時(shí)也源于瑞士基金會(huì)的法律特點(diǎn)。瑞士基金會(huì)具有獨(dú)立法人資格，但沒有股東?；饡?huì)的資產(chǎn)由基金會(huì)理事會(huì)按照基金會(huì)宗旨進(jìn)行管理。理事會(huì)對基金會(huì)財(cái)產(chǎn)的使用受瑞士聯(lián)邦基金會(huì)監(jiān)管局（The Federal Supervisory Authority for Foundations，F(xiàn)SAF) 監(jiān)督。

截至2023年1月，一共有17830家基金會(huì)在瑞士建立。今年大熱的公鏈項(xiàng)目TON也于2023年建立了瑞士基金會(huì)，其總裁 Steve Yun就是這么說的，“瑞士具有雙重優(yōu)勢，可以增強(qiáng) TON 生態(tài)系統(tǒng)和我們的全球 TON 愛好者社區(qū)?！薄叭鹗吭谑澜缂?jí)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面享有盛譽(yù)，為 TON 基金會(huì)提供了無與倫比的信譽(yù)，并為戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系和企業(yè)級(jí)集成打開了大門，以加強(qiáng)開放網(wǎng)絡(luò)。我們的社區(qū)將發(fā)現(xiàn)這一舉措為我們?nèi)找鎰?dòng)態(tài)的網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了更大的透明度和治理。這不僅僅是一個(gè)里程碑，更是 TON 生態(tài)系統(tǒng)和社區(qū)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、長期增長的門戶?！?/p>

圖片來源：TON官方網(wǎng)站

圖片來源：TON官方網(wǎng)站

瑞士基金會(huì)發(fā)幣的監(jiān)管

目前，瑞士金融市場監(jiān)管局(Swiss Financial Market Supervisory Authority，F(xiàn)INMA)并沒有就ICO的專門立法。盡管如此，發(fā)幣可能會(huì)涉及以下領(lǐng)域的相關(guān)監(jiān)管。

銀行法：在瑞士銀行法下，如果接受或向公眾宣傳將接受超過20筆來自公眾的存款，可能需要申請銀行牌照，但由于大部分的ICO并不涉及對投資者的償還，因此，ICO發(fā)行可以由非銀行進(jìn)行。

證券相關(guān)法律：Token是否在瑞士法律下被視為證券，取決于其經(jīng)濟(jì)功能。雖然瑞士的證券發(fā)行并不像美國、中國等國家嚴(yán)格，但仍然會(huì)受到一定的監(jiān)管。根據(jù)FINMA對Token的分類payment token、utility token、asset token，payment token不屬于證券，但utility token、asset token是否屬于證券需要個(gè)案分析。如utility token的唯一目的是向應(yīng)用程序或服務(wù)授予數(shù)字訪問權(quán)限（訪問Token），并且Token實(shí)際上可以在發(fā)行時(shí)以這種方式使用，那么FINMA將不會(huì)將該utility token視為證券。

如果asset token被標(biāo)準(zhǔn)化并適合進(jìn)行大規(guī)模交易，F(xiàn)INMA將視其為證券。在ICO的預(yù)售階段出售的Token購買權(quán)也可能被視為證券。公開發(fā)行股票或債券，則必須根據(jù)Swiss Code of Obligations (CO)發(fā)布招股說明書。股權(quán)或債券發(fā)行以Token銷售的形式進(jìn)行，也將適用這一規(guī)定。CO規(guī)定的招股說明書責(zé)任對ICO來說至關(guān)重要。如果提供類似股票或債券的權(quán)利，則法院可能會(huì)將招股說明書責(zé)任規(guī)則適用于ICO的白皮書。因此，任何參與編寫白皮書的人（包括顧問）都可能對白皮書中包含的不正確或誤導(dǎo)性信息承擔(dān)責(zé)任。

另外，在token符合證券的情況下，在一級(jí)市場上創(chuàng)建和發(fā)行衍生產(chǎn)品會(huì)受到經(jīng)紀(jì)商牌照的管制。同樣，如果進(jìn)行Token的包銷和向公眾提供Token，也受到相同監(jiān)管。如果Token交易平臺(tái)采用非自主的訂單匹配方式，同樣受FINMA監(jiān)管。

對于是否Token是否屬于證券的分析，需要進(jìn)行具體的個(gè)案分析。

區(qū)塊鏈法：瑞士于2021年1月1日正式實(shí)施Swiss Distributed Ledger Technology (DLT) Act，該法案引入了DLT證券（registered uncertificated securities），DLT證券省去了傳統(tǒng)證券在轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)的書面要求。同時(shí)DLT法案也引入了一個(gè)特別牌照DLT交易設(shè)施牌照(DLT trading facilities)。根據(jù)曼昆金律師的理解，該牌照適用的場景為交易所。

稅法：瑞士基金會(huì)并不像離岸基金會(huì)一樣自動(dòng)免稅，必須根據(jù)基金會(huì)的事實(shí)和情況申請免稅。經(jīng)核準(zhǔn)的基金會(huì)宗旨為慈善性質(zhì)，其收益全部用于非營利性組織或者項(xiàng)目的，可以免稅。如不是，對基金會(huì)的捐贈(zèng)可能需要繳納贈(zèng)與稅，并根據(jù)收到的收入繳納公司所得稅。

反洗錢法：老生常談的話題，不予展開。

瑞士基金會(huì)的主要設(shè)立要求

明確的章程。基金會(huì)必須在公證人面前通過一份真實(shí)的章程成立，基金會(huì)為特定目的分配資本金額而創(chuàng)建的，并且必須置于其屬的聯(lián)邦，州或直轄市的監(jiān)督之下。這個(gè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)確保基金會(huì)的資源被用于預(yù)定目的。

最低5萬瑞士法郎（約5.5萬美元）的捐款額度。瑞士基金會(huì)的最低初始捐款為5萬瑞士法郎，它可以為特定目的而設(shè)定，不需要指定受益人。

須有當(dāng)?shù)乩硎聲?huì)成員。創(chuàng)始人可以是法人團(tuán)體，也可以是個(gè)人，可以被任命為基金會(huì)董事會(huì)主席。至少有一名具有簽字權(quán)的理事會(huì)成員必須居住在瑞士。理事會(huì)成員的詳細(xì)信息可在公共登記處查閱。

基金會(huì)需審計(jì)。基金會(huì)應(yīng)任命一名獨(dú)立的外部審計(jì)，審查基金會(huì)的年度賬目。只有在基金會(huì)沒有募集公共資金，且連續(xù)兩年的資產(chǎn)負(fù)債表總額低于20萬瑞士法郎的情況下，才可以向FINMA申請豁免審計(jì)要求。

曼昆律師建議

一個(gè)成功的區(qū)塊鏈項(xiàng)目是天時(shí)和地利的集合，更是創(chuàng)新與合規(guī)的折中。作為Web3項(xiàng)目架構(gòu)搭建的系列文章，本文通過梳理以太坊基金會(huì)的發(fā)幣往事、瑞士基金會(huì)的設(shè)立情況，希望能夠?yàn)閃eb3創(chuàng)業(yè)者在項(xiàng)目發(fā)起早期的合規(guī)上提供更多參考。

整體而言，作為項(xiàng)目創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)，可以根據(jù)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的賽道類型、目標(biāo)用戶所在的國家和地區(qū)、投資基金的交易要求等因素，選擇適合自己項(xiàng)目的基金會(huì)所在地。如果有更多關(guān)于Web3基金會(huì)設(shè)立與合規(guī)的事項(xiàng)需要進(jìn)一步交流討論的地方，歡迎與曼昆律師聯(lián)系。