詳解Coinbase2024財(cái)報(bào)：全年收入翻倍近66億美元，Q4創(chuàng)三年最高季度營(yíng)收

原文來源：CoinBase

原文整理、編譯：Felix, PANews

Coinbase 于當(dāng)?shù)貢r(shí)間 2 月 13 日公布第四季度和全年收益情況。得益于大選后的強(qiáng)勁反彈，推動(dòng)加密貨幣價(jià)格在去年年底屢創(chuàng)新高，Coinbase 第四季度表現(xiàn)超出預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了三年來最大的季度營(yíng)收。

Coinbase 公布的每股收益為 4.68 美元，是分析師預(yù)期的 2.11 美元兩倍多，第四季度利潤(rùn)達(dá)到 13 億美元。

在盤后交易中，Coinbase 股價(jià)上漲 2%，至 304 美元左右，過去一年股價(jià)上漲了 112 %。本文帶你速覽 Coinbase 財(cái)報(bào)中各項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

2024 年全年?duì)I收翻倍，Q4 貢獻(xiàn)超三成收入

2024 年對(duì)于加密貨幣和 Coinbase 來說都是強(qiáng)勁的一年，全年?duì)I收增長(zhǎng)了一倍多，達(dá) 65.64 億美元，凈收入為 26 億美元，調(diào)整后 EBITDA 為 33 億美元。其中，第四季度營(yíng)收達(dá) 22.7 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 88%。

在產(chǎn)品方面，2024 年 Coinbase 在美國(guó)現(xiàn)貨和衍生品交易產(chǎn)品中獲得了市場(chǎng)份額，并在產(chǎn)品套件中增加了托管、質(zhì)押和 USDC 資產(chǎn)，這有助于推動(dòng)收入多元化。此外，Coinbase 進(jìn)一步推動(dòng)了 Base、Coinbase One、Prime Financing 和國(guó)際擴(kuò)張的產(chǎn)品采用。

交易收入

2024 全年交易收入為 40 億美元，同比增長(zhǎng) 162%；總交易量為 1.2 萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng) 148%。其中散戶交易量為 2210 億美元，同比增長(zhǎng) 195%；機(jī)構(gòu)交易量為 9412 億美元，同比增長(zhǎng) 139%。而在第四季度，Coinbase 的交易收入達(dá)到 16 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 172%；交易量為 4390 億美元，同比增長(zhǎng) 185%。

Coinbase 在 2024 年交易量同比增長(zhǎng)的大部分原因是加密資產(chǎn)波動(dòng)性水平上升（尤其是在第一季度和第四季度）以及加密資產(chǎn)平均價(jià)格上漲。支撐這些更強(qiáng)勁宏觀經(jīng)濟(jì)因素的兩個(gè)主要因素是 2024 年第一季度推出比特幣 ETF 產(chǎn)品，以及 2024 年第四季度選出支持加密貨幣的總統(tǒng)和國(guó)會(huì)以及相關(guān)的監(jiān)管清晰度預(yù)期，這兩者都導(dǎo)致現(xiàn)貨加密交易活動(dòng)增加。

此外，Coinbase 在美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的份額在 2024 年有所增長(zhǎng)。在現(xiàn)貨產(chǎn)品上，Coinase 增加了首發(fā)上線工作（即第一個(gè)推出代幣進(jìn)行交易和托管的中心化交易所），并增加了 48 種新的現(xiàn)貨交易資產(chǎn)。

不僅如此，Coinbase 還在 2024 年成功擴(kuò)大了衍生品業(yè)務(wù)。例如在國(guó)際交易所增加了 92 種新資產(chǎn)進(jìn)行交易。雖然還處于早期階段，但散戶和機(jī)構(gòu)衍生品交易量和市場(chǎng)份額在第四季度都創(chuàng)下了歷史新高。

散戶交易收入

第四季度散戶交易量為 940 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 176%，遠(yuǎn)超環(huán)比增長(zhǎng) 126% 的美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)。本季度散戶交易收入為 13 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 179%。這或與第四季度 Coinbase 上架了 13 種新資產(chǎn)有關(guān)，包括 PEPE 和 WlF 等熱門 memecoin?？偠灾?，這些努力（加上市場(chǎng)條件）推動(dòng) MTU 環(huán)比增長(zhǎng) 24%。

機(jī)構(gòu)交易收入

第四季度機(jī)構(gòu)交易量為 3450 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 128%，表現(xiàn)優(yōu)于美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)。本季度機(jī)構(gòu)交易收入為 1.41 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 156%。第四季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，交易所和 Prime 的收入環(huán)比增長(zhǎng)顯著。除了強(qiáng)勁的市場(chǎng)條件外，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)也發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。

其他交易收入

第四季度的其他交易收入為 6800 萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng) 99%，主要得益于 Base 的排序器收入增加。由于第四季度網(wǎng)絡(luò)需求增加和 ETH 價(jià)格上漲，交易數(shù)量繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，并且每筆交易的收入也更高。每筆交易的平均成本仍低于 0.01 美元的目標(biāo)。

訂閱和服務(wù)收入

2024 年訂閱和服務(wù)收入為 23 億美元，同比增長(zhǎng) 64%，與 2021 年牛市水平相比高出約 4.5 倍。2024 年的同比增長(zhǎng)大部分來自區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)收入、穩(wěn)定幣收入和 Coinbase One 訂閱收入。

第四季度訂閱和服務(wù)收入為 6.41 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 15%。第四季度穩(wěn)定幣收入環(huán)比下降 9% 至 2.26 億美元，但全年同比增長(zhǎng) 31% 至 9.1 億美元?？傮w而言，USDC 是 2024 年增長(zhǎng)最快的「主要」穩(wěn)定幣。第四季度穩(wěn)定幣收入的推動(dòng)力是 USDC 平均市值和產(chǎn)品套件中 USDC 資產(chǎn)的大幅增長(zhǎng)。

第四季度區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)收入為 2.15 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 39%。增長(zhǎng)的動(dòng)力來自加密資產(chǎn)價(jià)格上漲、平均協(xié)議獎(jiǎng)勵(lì)率上升（尤其是 SOL）以及原生資產(chǎn)持續(xù)流入。

第四季度利息和融資費(fèi)用收入為 6600 萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng) 3%。增長(zhǎng)主要來自 Prime Financing 業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)在 11 月初美國(guó)大選后貸款余額創(chuàng)歷史新高。貸款量增長(zhǎng)的動(dòng)力來自與 ETF 產(chǎn)品相關(guān)的貿(mào)易融資活動(dòng)增加以及雙邊貸款產(chǎn)品的使用率提高。Prime Financing 費(fèi)用的增長(zhǎng)被客戶托管法定貨幣余額收入的下降部分抵消，因?yàn)槠骄囝~環(huán)比增長(zhǎng) 7% 至 51 億美元，但實(shí)際利率下降抵消了這一增長(zhǎng)。

第四季度托管費(fèi)收入為 4300 萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng) 36%。增長(zhǎng)的動(dòng)力來自加密資產(chǎn)價(jià)格上漲以及托管數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)。BTC 流入是增長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力，這得益于 Coinbase 作為絕大多數(shù) ETF 的主要托管人的角色，以及其他客戶活動(dòng)。此外還受益于第四季度的首日發(fā)布計(jì)劃。截至第四季度，托管資產(chǎn)（「AUC」）為 2200 億美元，這是平臺(tái)總資產(chǎn)的一部分。

其他訂閱和服務(wù)收入為 9100 萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng) 56%。Coinbase One 是環(huán)比增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力。

全年運(yùn)營(yíng)支出 43 億美元，交易和營(yíng)銷成本上升

2024 年總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為 43 億美元，同比增長(zhǎng) 30% 至 10 億美元。技術(shù)與開發(fā)、一般與行政以及銷售與營(yíng)銷費(fèi)用合計(jì)同比增長(zhǎng) 25% 至 6.92 億美元。增長(zhǎng)主要得益于可變領(lǐng)域支出的增加，尤其是 USDC 獎(jiǎng)勵(lì)支出和營(yíng)銷費(fèi)用以及更高的股票薪酬和政策支出，因?yàn)榧哟罅思用茇泿判麄髁Χ?。年底擁?3,772 名全職員工，同比增長(zhǎng) 10%。

第四季度總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為 12 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 19% 至 2.02 億美元，主要是由于交易活動(dòng)增加導(dǎo)致交易費(fèi)用增加。技術(shù)與開發(fā)、一般與行政以及銷售與營(yíng)銷費(fèi)用總計(jì)增加了 8400 萬(wàn)美元，即環(huán)比增長(zhǎng) 10%，這主要得益于績(jī)效營(yíng)銷支出、更高的 USDC 獎(jiǎng)勵(lì)（由于產(chǎn)品套件中 USDC 資產(chǎn)顯著增加）以及政策相關(guān)支出。

第四季度交易費(fèi)用為 3.17 億美元，占凈收入的 14%，環(huán)比增長(zhǎng) 85%。環(huán)比增長(zhǎng)主要得益于交易量、區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用和區(qū)塊鏈交易費(fèi)用（主要是 BTC 和 ETH）的增加。

技術(shù)和開發(fā)費(fèi)用為 3.69 億美元，環(huán)比下降 2%。減少的原因是人員相關(guān)費(fèi)用減少，但專業(yè)服務(wù)相關(guān)支出增加部分抵消了這一減少。

一般和行政費(fèi)用為 3.63 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 10%。增長(zhǎng)的推動(dòng)力是客戶支持投資，這與第四季度強(qiáng)勁的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，法律相關(guān)費(fèi)用和政策相關(guān)支出增加。

銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為 2.26 億美元，環(huán)比增長(zhǎng) 37%。通過增加可變績(jī)效營(yíng)銷支出和促銷活動(dòng)來支持第四季度的市場(chǎng)勢(shì)頭，以推動(dòng)美國(guó)和國(guó)際上的用戶獲取和收入增長(zhǎng)。由于產(chǎn)品套件中 USDC 資產(chǎn)增加，USDC 獎(jiǎng)勵(lì)也環(huán)比增長(zhǎng) 29%，達(dá)到 8000 萬(wàn)美元。

此外，在股份數(shù)量上，Coinbase 第四季度末的完全攤薄股份數(shù)量為 2.865 億股。該數(shù)字包括 2.536 億股普通股和 3290 萬(wàn)股稀釋股份。

在資本和流動(dòng)性上，Coinbase 第四季度末，美元資源為 93 億美元，美元資源被定義為現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以及 USDC（扣除作為抵押品借出的或質(zhì)押的美元）。美元資源環(huán)比增長(zhǎng) 13% 至 11 億美元。

今年 Q1 已實(shí)現(xiàn) 7.5 億美元交易收入，將持續(xù)推進(jìn)收入多元化

報(bào)告稱，截至 2 月 11 日，Coinbase 在今年 Q1 已產(chǎn)生約 7.5 億美元的交易收入。Coinbase 表示正在努力實(shí)現(xiàn)收入來源多元化，不再僅僅依賴交易。從去年財(cái)報(bào)來看，截至第四季度，Coinbase 交易收入占其總收入的 68.5%，其中大部分來自散戶交易者。

本季度，其訂閱和服務(wù)業(yè)務(wù)（包括穩(wěn)定幣、質(zhì)押、托管和 Coinbase One 產(chǎn)品）的收入預(yù)計(jì)在 6.85 億美元至 7.65 億美元之間。

Coinbase 還預(yù)計(jì)，由 Circle 發(fā)行并與 Coinbase 簽訂了收入分成協(xié)議的 USDC 穩(wěn)定幣將推動(dòng)第一季度銷售和營(yíng)銷費(fèi)用環(huán)比增長(zhǎng)。

Coinbase 首席執(zhí)行官 Brian Armstrong 在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，該公司有「讓 USDC 成為第一穩(wěn)定幣的宏偉目標(biāo)」。

預(yù)計(jì)交易費(fèi)用占凈收入的百分比將達(dá)到中高水平。技術(shù)與開發(fā)以及一般與行政開支預(yù)計(jì)將在 7.5 億至 8 億美元之間。此外，預(yù)計(jì)工資稅將因季節(jié)性因素而逐季上漲。預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率將略高于第四季度。

銷售和營(yíng)銷費(fèi)用在 2025 年第一季度預(yù)計(jì)在 2.35 億美元至 3.75 億美元之間。自第四季度中期以來，在美國(guó)和主要國(guó)際市場(chǎng)的新舊付費(fèi)營(yíng)銷渠道中，達(dá)到或超過投資回報(bào)率門檻的營(yíng)銷機(jī)會(huì)顯著增加。盡管如此，由于加密市場(chǎng)狀況持續(xù)波動(dòng)，第一季度在效果營(yíng)銷上的日常支出差異很大。因此，預(yù)計(jì)第一季度的潛在結(jié)果范圍比前幾個(gè)時(shí)期要大得多。是否處于該范圍內(nèi)，很大程度上取決于

· 是否在第一季度的剩余時(shí)間內(nèi)繼續(xù)看到有吸引力的效果營(yíng)銷機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)在歷史上與市場(chǎng)波動(dòng)和資產(chǎn)價(jià)格密切相關(guān)

· 產(chǎn)品套件中的 USDC 資產(chǎn)，這些資產(chǎn)推動(dòng)了 USDC 獎(jiǎng)勵(lì)。作為參考，這約占第四季度銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的 35%

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