Saylor的200萬億美元BTC戰(zhàn)略：美國BTC的統(tǒng)治和永生

來源：CoinDesk；編譯：鄧通，金色財經

摘要

• Strategy 主席 Michael Saylor 預計，到 2045 年，比特幣將成為價值 200 萬億美元的資產類別，并將其轉變?yōu)槿斯ぶ悄茯寗拥幕ヂ?lián)網時代的全球結算層。他認為，美國采用比特幣戰(zhàn)略儲備將鞏固其主導地位，迫使其在全球范圍內采用。

• Strategy（前身為 MicroStrategy）已利用 330 億美元積累了超過 500,000 個比特幣，使用可轉換債券和優(yōu)先股等創(chuàng)新金融工具為其企業(yè)比特幣金庫提供資金，并在財務上設計了一個自我維持的價格上漲周期。

• Saylor 表示，銷毀他的比特幣持有量將帶來“經濟永生”。

這是 2045 年。數字資產以光速流動。人工智能代理每秒交互數百萬次，使用比特幣作為基礎貨幣。比特幣現在是一個價值 200 萬億美元的資產類別，是互聯(lián)網人工智能時代的結算層。

這是比特幣布道者、Strategy (MSTR) 執(zhí)行主席 Michael Saylor 所想象的未來。Saylor 開創(chuàng)了比特幣企業(yè)財務系統(tǒng)——將他搖搖欲墜的軟件公司變成了納斯達克上市的一家價值 850 億美元的杠桿比特幣巨頭。

CoinDesk 最近與比特幣的終極極端主義者 Saylor 進行了長達兩小時的采訪，以分析他對比特幣全球統(tǒng)治的愿景。

自美國總統(tǒng)唐納德·特朗普當選以來，比特幣一直保持 26% 的漲幅，市值達到 2.1 萬億美元的峰值，并在 1 月份創(chuàng)下 109,000 美元的歷史新高。Strategy 是華爾街的比特幣代理，盡管在美國股市、美國 10 年期國債收益率和石油價格普遍下跌的情況下，比特幣從 11 月的高點下跌了約 30%，但仍保持強勁，漲幅約為 50%。

美國從通過執(zhí)法和秘密關閉數字資產公司的銀行業(yè)務（被業(yè)界稱為“Operation Chokepoint 2.0”）來監(jiān)管加密貨幣，到宣布美國將成為比特幣超級大國和世界加密貨幣之都。對于 Saylor?來說，這一巨變意味著以前關閉的大門正在打開。過去害怕涉足數字資產的全球各國政府和傳統(tǒng)機構投資者現在都對此感到好奇。

Saylor?表示，他正在接受所有精英聚會的演講邀請：南美洲 100 個最富有的家庭、中東主權財富基金、摩根士丹利的著名科技會議、CPAC 和白宮。他從鼓勵企業(yè)采用比特幣國庫券轉變?yōu)榻ㄗh民族國家建立戰(zhàn)略比特幣儲備。

他說，比特幣已經達到了“逃逸速度”，因為一旦美國政府開始積極收購比特幣，美國將成為受益者，并迫使每個國家都采用比特幣作為全球資本。

“這已經成為既成事實，”Saylor?說?！斑@是地緣政治舉措之一，當你擁抱網絡時，你會迫使所有盟友首先采用它，然后所有敵人也必須采用它。”

美國比特幣戰(zhàn)略儲備

特朗普總統(tǒng)頒布行政命令建立美國比特幣戰(zhàn)略儲備，這是實現比特幣天定命運的里程碑。美國一度持有約 40 萬枚比特幣，但出售了其中一半，獲利 3.66 億美元。特朗普的加密貨幣沙皇大衛(wèi)·薩克斯哀嘆，按當前市場價值計算，美國納稅人過早出售這些比特幣的成本為 170 億美元。

該行政命令指示財政部長永不出售美國的比特幣，并制定預算中立的方式來獲取更多比特幣。它進一步指示創(chuàng)建一個數字資產儲備，這是一個被扣押的加密資產組合，可以根據需要進行管理和重新平衡。

在 3 月 7 日特朗普總統(tǒng)的白宮數字資產峰會上，Saylor?提議美國到 2035 年收購比特幣總供應量的 5%-25%，到 2045 年可產生約 100 萬億美元的經濟價值。

當被問及這一提議時，總統(tǒng)數字資產顧問委員會執(zhí)行董事 Bo Hines 告訴 CoinDesk，特朗普政府希望美國“盡可能多地”收購比特幣，并正在考慮各種創(chuàng)造性的方法，包括參議員 Cynthia Lummis (R-Wyo) 提出的使用聯(lián)邦儲備收益和黃金證書購買比特幣的提議。

隨著美國接受比特幣，全球銀行也將不可避免地效仿。

“潘多拉魔盒已經打開，”Saylor?說。“當比特幣普及時……銀行系統(tǒng)中會有數萬億美元的數字資本，這將不僅僅是在美國。這是一種病毒。所以病毒會傳播開來。在這種情況下，這意味著你將擁有數十萬家銀行和數萬億美元，由十億人持有?！?span style="font-size: 16px;">

“熱力學合理”的貨幣

Saylor?出生于內布拉斯加州林肯市。他在中西部各地的空軍基地以及日本和新西蘭長大?？哲姫剬W金將塞勒送入麻省理工學院，在那里他獲得了航空、航天和科學史雙學位。作為一名真正的火箭科學家，Saylor?的系統(tǒng)思維吸引了他關注比特幣的“熱力學合理”設計。

在擔任空軍預備隊上尉后，Saylor?于 1989 年與他人共同創(chuàng)立了 MicroStrategy，這是一家在互聯(lián)網泡沫中蓬勃發(fā)展的軟件公司，直到 2000 年塞勒和另外兩名 MicroStrategy 高管卷入會計欺詐丑聞。最終，他們以約 1100 萬美元的價格與美國證券交易委員會達成和解。

在 MicroStrategy，Saylor?發(fā)明了 48 多項專利，并部署了數十個商業(yè)創(chuàng)意。有些成功了，但大多數都失敗了。Saylor?說，諷刺的是，他最大的成功是別人的創(chuàng)意。比特幣的匿名創(chuàng)造者 Satoshi Namamoto 創(chuàng)造了“數字黃金”，Saylor?在新冠疫情期間被隔離期間發(fā)現了它。他絕望地抓住了它，寧愿 MicroStrategy 迅速死亡，也不愿在失敗后慢慢死去。

2020 年 7 月，MicroStrategy 開始通過現金流、股權和債務穩(wěn)步、持續(xù)地購買比特幣，基本上是它能用的任何方式。它攀升至 2021 年牛市的高點，并經受住了 2022 年加密貨幣寒冬的減值費用。到 2024 年，比特幣企業(yè)財務戰(zhàn)略經受住了實戰(zhàn)考驗。它度過了第一個加密貨幣市場周期，特朗普的沖擊使 MicroStrategy 從一家市值 10 億美元的公司一躍成為一家市值 1000 億美元的公司。

“[比特幣] 成為了一個機會，”Saylor?說。“然后它成為一種策略，然后突然在過去 12 個月里，我們意識到這是一門非常好的生意。”

從微策略到策略

MicroStrategy 更名為“Strategy”，并開始以“Strategy”的名稱開展業(yè)務。事實證明，對于希望參與比特幣波動的機構投資者來說，它是非常理想的投資產品。去年 12 月，Strategy 被納入納斯達克 100 指數。目前，該公司正考慮加入標準普爾 500 指數，這將引發(fā)另一波公開市場準入浪潮。

為了創(chuàng)造積極的勢頭，Strategy 專注于通過大量固定收益證券籌集資金以購買更多比特幣，為沉迷于比特幣波動的交易者創(chuàng)造了一個金融產品賭場。通過不斷權衡市場狀況、調整收益率參數和轉換因子，Strategy 設計了“智能杠桿”，旨在吸引需求并確保每一系列證券在無休止的正反饋循環(huán)中相互放大。

“如果你說，這聽起來像金融工程，那它絕對是金融工程，”Saylor?說。 “這給推高比特幣價格帶來了更多壓力，進而推高了 MSTR 的價格，推高了 MSTR 的杠桿率，推高了期權的價值，推高了對股權的需求，推高了 [可轉換債券] 的需求和價值，推高了優(yōu)先股的價格和需求?！?/p>

Strategy 通過這種金融工程籌集了約 330 億美元來購買 5 億比特幣。這引發(fā)了網上關于 Strategy 在市場惡化或無法籌集新資本時支付股息或債券到期的能力的爭論。這筆錢可能不會來自現有的公司現金流：根據 MarketWatch 的數據，Strategy 的軟件利潤微不足道；在 2020-2023 年，利潤為負。

所有這些都讓 Saylor 徹夜難眠。因此，Strategy 保留了所有選擇。

“當股權資本市場給我們巨額溢價時，我們會出售股權，”Saylor 說?！叭绻覀兊母軛U率過高，我們就會去杠桿。如果我們覺得資本市場真的不適合出售任何證券，我們就會停下來等待。”

上周，Strategy 使用出售 MSTR 普通股的收益，以 5.84 億美元的價格購買了額外的 6,911 枚比特幣，使其比特幣持有量超過 500,000 枚代幣。他們進一步宣布，他們的新 STRF 永久發(fā)行籌集了 7.11 億美元來購買更多比特幣，而其最初的目標是籌集 5 億美元。

這一系列最新優(yōu)先股與最初的 STRK 發(fā)行不同，因為它的票面利率更高（10% 對 8%），并且沒有普通股轉換條款。兩家公司的招股說明書中都明確列出了風險因素，包括“無論出于何種原因”均無義務支付累積股息。

該策略還消除了任何抵押債務，從而消除了公司比特幣資產的清算風險。

“我們已經建立了堅不可摧的資產負債表。比特幣可能會下跌 99%。沒有追加保證金通知。構建的工具沒有比特幣作為抵押品，”Saylor?說。

Strategy 的債務：可轉換債券和到期日。

最終，值得關注的日期是 Strategy 向債券持有人提供的貸款到期日。第一個“到期日”是 2027 年 9 月 16 日。如果 Strategy 未能激勵債券持有人將債券轉換為 MSTR 股票或說服他們等待第二年償還本金，這些債券持有人可能會要求 Strategy 以現金回購其 18 億美元的貸款。如果市場仍然渴望比特幣投資，那么籌集資金和償還投資者將變得更加容易。如果市場出現低迷，華爾街的資金流干涸，Strategy 可能不得不考慮出售其比特幣或違約。

戰(zhàn)略主席 Michael Saylor AI 肖像

“經濟永生”

Saylor?表示，Strategy 和美國政府一樣，“永遠不會出售”其比特幣。他把一切都押在了比特幣價格永遠上漲上，以及社區(qū)所理想化的主權、健全貨幣、自由和財產權上。

在他去世前，Saylor?可能會燒掉比特幣，而不是捐出他的資產。那將是一種“更合乎道德、更合理的慈善形式”，并將賦予“經濟永生”。

“如果我相信這一點，并燒掉這些鑰匙，那么我就讓比特幣網絡中的每個人都變得更加富有和強大，”Saylor?說?！皬默F在到永遠，我們都在一起。所以，是的，這就是我的遺產。”