原文標(biāo)題：《為彌補超 2 億美元虧損，Hyperliquid「拔網(wǎng)線式」強(qiáng)行結(jié)算引爭議》

作者：Asher，Odaily 星球日報

別假裝去中心化，也別假裝交易員們真在乎這點。

在經(jīng)歷過「Hyperliquid 50 倍杠桿巨鯨」多單套現(xiàn)事件后（相關(guān)內(nèi)容可查看：Hyperliquid 巨鯨為何自爆式平倉？數(shù)百萬美元虧損誰在承擔(dān)？），Hyperliquid 昨晚再次遭遇類似危機(jī)。這次，狙擊者的目標(biāo)更精準(zhǔn)，選擇了市值更小、更易操控的山寨幣 JELLY 作為突破口。

在短時間內(nèi)，JELLY 幣價劇烈波動，15 分鐘 K 線圖顯示漲幅可超 100%，跌幅可超 50%，讓市場陷入極端行情，短線交易員直呼「神經(jīng)打架，散戶分分鐘爆倉」。這場圍獵行動究竟如何展開？Odaily 星球日報將為大家深入復(fù)盤事件全貌。

JELLY 15 分鐘 K 線圖

事件梳理：Hyperliquid 金庫接管 JELLY 空單，從瀕臨爆倉到「強(qiáng)行」無損平倉

某交易員開設(shè) JELLY 巨額空頭倉位

昨日 20 點 53 分，某交易員（開倉地址鏈接：https://hypurrscan.io/address/0xde9593fe5cdc5cb0917f5d5618a111f1174f5c91）將 350 萬枚 USDC 轉(zhuǎn)進(jìn) Hyperliquid 作為保證金后在其平臺開了 4.3 億枚 JELLY 空單（價值約合 408 萬美元），開倉價格為 0.0095 美元。

Hyperliquid 金庫因交易者自動清算接收巨額空頭倉位

一操縱 JELLY 幣價地址（操縱幣價地址鏈接：https://intel.arkm.com/explorer/address/Hc8gNSMaQiahiRiGjUfTaW8AXudRJHeGoeGpAn8WRcwq）在空單開啟后配合砸盤現(xiàn)貨壓低幣價，使得空單出現(xiàn)浮盈空間。昨日 21 點 03 分，該交易員以 0.0103 美元的價格平掉了 3000 萬枚 JELLY 空單（價值約合 31 萬），此后提走保證金 276 萬美元導(dǎo)致其 3.98 億枚 JELLY 空單（價值約合 450 萬美元）強(qiáng)平被 Hyperliquid 的清算地址以 0.0113 美元的價格接手。

JELLY 價格迅速拉升，Hyperliquid 金庫一度浮虧超千萬美元

昨日 21 點 45 分，該操縱幣價地址密集買入使得金庫浮虧進(jìn)一步放大，Hyperliquid 金庫一度浮虧超 1000 萬。據(jù)鏈上分析師 @ai_ 9684 xtpa 監(jiān)測，若市場將幣價拉升至 0.17 美元附近，金庫將面臨清算并損失當(dāng)前持有的 2.4 億美元，根據(jù)當(dāng)時金庫的存款提現(xiàn)記錄顯示，已有部分金庫資金正在出逃，但金額都不大，或為散戶行為。

Hyperliquid 金庫遭受攻擊

Hyperliquid 下架 JELLY 與 OKX、幣安相繼上線 JELLY 合約交易

根據(jù) KOL 王小二（@brc20niubi）在 X 平臺描述（CZ 也評論了該內(nèi)容），在 OKX、幣安相繼宣布上線 JELLY 合約交易之前的幾分鐘，Hyperliquid 已經(jīng)做好了認(rèn)輸?shù)臏?zhǔn)備并徹底下架了 JELLY 交易。下圖為王小二對本次 Hyperliquid 的操作回顧與 CZ 評論。

KOL 王小二對 Hyperliquid 事件操作復(fù)盤

「拔網(wǎng)線」收尾：以 0.0095 美元價格對 JELLY 完成結(jié)算非但未虧，反而獲利

「聽說你們想爆我，那我直接把倉位結(jié)算了」。在 Hyperliquid 下架 JELLY 后，其又以 0.0095 美元的價格（此前做空 JELLY 交易員開倉價格）完成結(jié)算，涉及 3.92 億枚的 JELLY 代幣倉位，最終非但沒虧，還倒賺了 70.3 萬美元。

非但未虧，反而獲利 70 萬美元

官方回應(yīng)：驗證者投票下架 JELLY，用戶損失將由 Hyper Foundation 承擔(dān)

針對「Hyperliquid 下架 JELLY 并以 0.0095 美元的有利價格完成結(jié)算」如此「中心化」的操作，官方也在第一時間對該事件進(jìn)行正面回應(yīng)，具體內(nèi)容如下：

因市場活動異常，驗證者投票決定下架 JELLY 永續(xù)合約。經(jīng)過驗證者集體討論，最終決定移除 JELLY 交易對，以維護(hù)市場公平性。除了被標(biāo)記的地址外，所有用戶的資金損失將由 Hyper Foundation 進(jìn)行補償，補償將基于鏈上數(shù)據(jù)自動執(zhí)行，用戶無需提交工單。具體計算方法將在后續(xù)公告中詳細(xì)說明；

驗證者集體決策機(jī)制有助于維護(hù)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性。與其他區(qū)塊鏈類似，驗證者有時需要協(xié)同決策，以應(yīng)對突發(fā)情況并保障網(wǎng)絡(luò)完整性。目前，系統(tǒng)的透明度和投票機(jī)制的健壯性將作為改進(jìn)重點，以增強(qiáng)治理效能；

HLP 當(dāng)前 24 小時盈利約為 70 萬 USDC，技術(shù)改進(jìn)正在進(jìn)行。通過此次事件，團(tuán)隊將優(yōu)化系統(tǒng)，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，使網(wǎng)絡(luò)在吸取經(jīng)驗后更加穩(wěn)健。更多詳細(xì)信息將在稍后公布。

官方對「以有利價格對 JELLY 完成結(jié)算」回應(yīng)

雖然官方強(qiáng)調(diào)移除 JELLY 交易對為驗證者集體討論的結(jié)果，但 Hyperliquid 作為去中心化交易平臺，做出「拔網(wǎng)線」這樣「中心化」的操作難免引發(fā)更多質(zhì)疑，Odaily 星球日報為大家整理業(yè)內(nèi)人士對該事件的看法。

業(yè)內(nèi)熱議 Hyperliquid JELLY 清算事件：中心化操控、信任危機(jī)與系統(tǒng)性風(fēng)險

Arthur Hayes：別再假裝是去中心化的，HYPE 會回到起點

BitMEX 聯(lián)創(chuàng) Arthur Hayes 在 X 平臺發(fā)文銳評「Hyperliquid JELLY 清算事件」表示，「HYPE 無法承擔(dān) JELLY 事件的影響。讓我們別再假裝 Hyperliquid 是去中心化的；然后別假裝交易員真的在乎；我打賭 HYPE 很快就會回到起點，因為賭徒終究是賭徒?！?/p>

ZachXBT：Hyperliquid 官方對朝鮮黑客使用盜竊資金開空無動于衷，卻操縱市場價格

鏈上偵探 ZachXBT 于 X 平臺發(fā)文批評 Hyperliquid 稱：「令人氣憤的是，Hyperliquid 官方可以隨意劃線操控價格，但當(dāng)朝鮮黑客們使用 Radiant 盜竊資金在上面持有一定規(guī)模的空單倉位時，他們卻無動于衷。」

Bitget CEO：Hyperliquid 或正走向 FTX 2.0 的道路

Bitget CEO Gracy Chen 在 X 平臺發(fā)文表示，Hyperliquid 對 JELLY 事件的處理方式既不成熟，也不道德，更缺乏專業(yè)性，導(dǎo)致用戶損失，并嚴(yán)重?fù)p害了其信譽。盡管該平臺自稱是一家具有大膽愿景的創(chuàng)新型去中心化交易所，但其實際運作方式更像是一家離岸中心化交易所，無 KYC/AML 機(jī)制，助長非法資金流動及不良行為。關(guān)閉 JELLY 市場并強(qiáng)制以有利價格結(jié)算倉位的決定，樹立了一個危險的先例。對于任何交易所（無論是 CEX 還是 DEX）來說，信任比資金更重要，一旦失去，幾乎無法挽回。

此外，該平臺的產(chǎn)品設(shè)計存在嚴(yán)重缺陷：混合資金池使用戶面臨系統(tǒng)性風(fēng)險，而不受限制的持倉規(guī)模則為操縱市場提供了可乘之機(jī)。如果這些問題得不到解決，更多山寨幣可能會被用來對付 Hyperliquid，使其面臨成為加密行業(yè)下一個重大崩潰案例的風(fēng)險。

Andre Cronje：倉位大小不是杠桿的固定函數(shù)，DeFi 不應(yīng)有固定值杠桿

針對 Hyperliquid 金庫面臨清算和損失「一事，Sonic Labs 聯(lián)創(chuàng) Andre Cronje 于 X 平臺發(fā)文稱：倉位大小不是杠桿的固定函數(shù)，而是依賴于可用流動性和實現(xiàn)波動性，小倉位可以是 1000 倍杠桿，大倉位只有 1.2 倍。在 DeFi 中不能有固定值。

CZ 援引舊文表示 DEX 不如 CEX，且強(qiáng)調(diào)與 Hyperliquid 清算事件無關(guān)

此外，CZ 于 X 平臺援引此前推文表示：「我知道自己不算聰明。不懂的時候我會承認(rèn)，也常覺得那些厲害的人一定掌握了什么我不知道的訣竅，才能做到我做不到的事。但偶爾，我會發(fā)現(xiàn)：最基礎(chǔ)的法則依然適用?！怪档米⒁獾氖牵珻Z 特意解釋道，為避免混淆，該推文與 Hyperliquid 今日清算事件無關(guān)，是自己之前嘗試用 BSC 鏈上 AstherusHub 的經(jīng)歷，這是 Labs 投資組合中的項目。他們不顯示強(qiáng)平價格且采用自動減倉機(jī)制（ADL），所以不會出現(xiàn)今天類似的問題。

對 Hyperliquid 的影響：TVL 大幅下降，USDC 外逃趨勢明顯

距離此次事件發(fā)生已過去數(shù)小時，表面上風(fēng)波似乎已平息，但其對 Hyperliquid 的影響依然深遠(yuǎn)且「沉重」。根據(jù) Hyperliquid 官網(wǎng)數(shù)據(jù)，HLP 的 TVL 事件前高達(dá) 2.4 億美元，而目前已大幅下降至 1.95 億美元，短時間內(nèi)流失近 20% 資金。這一劇烈波動反映出市場對平臺信任度的動搖，投資者的信心顯然尚未恢復(fù)。

Hyperliquid 上 HLP TVL

此外，根據(jù) DefiLlama 數(shù)據(jù)，在 Hyperliquid 清算事件發(fā)生后，平臺上的 USDC 資金出現(xiàn)大規(guī)模流出，凈流出總額高達(dá) 1.75 億美元。USDC 總持倉從事件前的 22.17 億美元驟降至 20.04 億美元。

Hyperliquid 上的 USDC 凈流出數(shù)據(jù)

小結(jié)

這次圍獵 Hyperliquid 事件，讓去中心化永續(xù)合約交易所的治理和透明度問題徹底暴露在聚光燈下。雖然官方給出的理由是驗證者投票決定下架交易對，但最終直接「拔網(wǎng)線」強(qiáng)行結(jié)算，讓不少人開始質(zhì)疑 DeFi 交易所到底去中心化到哪里去了。

這件事也提醒所有 DeFi 項目，光靠「去中心化」這個標(biāo)簽是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，真正遇到極端行情時，平臺能否在保持公平透明的前提下穩(wěn)住局面，才是關(guān)鍵。未來，去中心化的鏈上 DeFi 項目要想贏得市場信任，得在透明度、治理機(jī)制和風(fēng)控之間找到一個更好的平衡，否則類似的危機(jī)恐怕不會是最后一次。

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