4E 觀察：特朗普對等關(guān)稅在即，市場迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)

特朗普口中已提數(shù)周的“關(guān)稅解放日”即將來臨，全球市場正在遭遇新一輪波動。美股在上周遭遇“黑色星期五”后，周一再度下跌，納指3月份累計重挫8.21%。加密市場也被波及，比特幣在2月份錄得18%的下跌后，3月再次以3.5%的跌幅收尾。以太坊讓人大失所望，一季度累計跌幅近半，市場情緒非常消極。

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宏觀經(jīng)濟(jì)惡化，消費(fèi)者信心持續(xù)下滑

上周公布的美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)PCE價格指數(shù)顯示，通脹仍頑固上行，消費(fèi)者支出更為審慎。2月核心PCE的月度和同比增幅均高于預(yù)期，核心服務(wù)成本大幅反彈，推動“超級核心通脹”上升。?

在關(guān)鍵通脹指標(biāo)回升的同時，儲蓄率明顯上升，2 月份消費(fèi)者支出再次低于預(yù)期，明顯的趨勢是個人消費(fèi)者在商品上的支出增幅開始大于服務(wù)支出的增幅，表明支撐過去2年美國GDP增長的動力——高收入人群的消費(fèi)意愿也在下降，大家開始對未來持謹(jǐn)慎態(tài)度。?

同樣與消費(fèi)數(shù)據(jù)不謀而合的是，密歇根大學(xué)公布的最新消費(fèi)者信心指數(shù)跌至57，消費(fèi)者對未來一年的通脹預(yù)期升至5%，均為兩年多來的最差水平。?

美聯(lián)儲方面，多位票委密集發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)保持耐心是共識，同時也承認(rèn)，通脹路徑偏離預(yù)期、關(guān)稅影響不確定性上升，已讓2025年的經(jīng)濟(jì)前景更為模糊。?

消費(fèi)者和企業(yè)情緒疲軟，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入脆弱階段，政策風(fēng)險的影響比近年更大。高盛上周在報告中將美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的概率從此前的20%上調(diào)至35%，GDP增長放緩至1.0%。

特朗普關(guān)稅成市場轉(zhuǎn)折點(diǎn)，本周或成波動高峰

特朗普計劃于周三實(shí)施的“對等關(guān)稅”，是近期市場動蕩的直接導(dǎo)火索。高盛預(yù)計，關(guān)稅將對所有貿(mào)易伙伴平均征收15%，較此前預(yù)期上調(diào)5個百分點(diǎn)，可能推高進(jìn)口成本并引發(fā)全球報復(fù)性行動。?

花旗在最新的報告中，總結(jié)了三種主要情景并給出相應(yīng)的市場影響，一是僅宣布互惠關(guān)稅，這種情景市場反應(yīng)較為有限；二是互惠關(guān)稅加增值稅（VAT），美元指數(shù)可能立即上漲 50-100 個基點(diǎn)，全球股市也可能下跌；三是除了互惠關(guān)稅和增值稅外，還包括行業(yè)性關(guān)稅，這種情景下市場反應(yīng)或更為劇烈。?

由于目前這些政策仍未公布，鑒于特朗普飄忽不定、前后不一的作風(fēng)，市場更多是對預(yù)期進(jìn)行定位，而這種預(yù)期常常因各種消息而變，本周可能成為波動的高峰。此外，一旦政策落定或影響顯現(xiàn)，市場還可能重新調(diào)整其定位，并帶來更多波動。

避險情緒為當(dāng)前市場主線

每當(dāng)重大事件臨近時，投資者傾向于規(guī)避風(fēng)險。美股遭拋售表現(xiàn)持續(xù)疲軟，上周大反彈開局?jǐn)嗨停用苁袌鼋煌稇K淡，資金加速流向避險資產(chǎn)。?

比特幣現(xiàn)貨ETF自3月14 日以來，其凈流入連續(xù) 10 日超過凈流出。不過在 3 月 21 日起，其凈流入均未再超過 1 億美元，3 月 28 日，終結(jié)了 10 日連續(xù)凈流入，機(jī)構(gòu)資金連續(xù)凈流出。?

與此同時，黃金表現(xiàn)極為強(qiáng)勢?，F(xiàn)貨黃金周一上漲1.25%，刷新至3145美元的歷史新高，年內(nèi)已19次改寫紀(jì)錄。3月份累計上漲9.33%，一季度漲幅達(dá)18.48%，創(chuàng)下自1986年以來最強(qiáng)季度表現(xiàn)，成為全球最亮眼的資產(chǎn)。?

特朗普將于4月3日凌晨3點(diǎn)宣布對等關(guān)稅，當(dāng)前市場正在嚴(yán)陣以待，避險情緒主導(dǎo)下的市場極為脆弱。如果關(guān)稅措施嚴(yán)厲且引發(fā)全球貿(mào)易摩擦，風(fēng)險資產(chǎn)恐將進(jìn)一步下探。4E交易所作為阿根廷國家隊(duì)官方合作伙伴，提供年化收益8%的USDT穩(wěn)定幣理財產(chǎn)品，為投資者提供潛在的避險選擇。此外，4E還支持大宗黃金交易，讓投資者在市場動蕩中抓住避險資產(chǎn)的潛在增長機(jī)會。