投資者、建設(shè)者、用戶 — — 開啟新時(shí)代的生產(chǎn)力

本文根據(jù)TaleX 創(chuàng)始人chari的文章翻譯而來，原文鏈接：https://x.com/TaleX_chain/status/1849936180894453913

引言

2015 年 ICO 興起的時(shí)候，很多朋友建議我發(fā)個(gè)幣。當(dāng)時(shí)我并沒有認(rèn)真考慮這個(gè)選項(xiàng)，但這個(gè)問題卻引發(fā)了我的一些思考。我思考了很久 — — 幣是什么？如果是一種股權(quán)，我要不要給我的用戶 “股權(quán)”？他們已經(jīng)得到了產(chǎn)品或服務(wù)，卻沒有為任何 “股權(quán)” 付費(fèi)。這對企業(yè)有什么幫助呢？如果只是吸引了一群投機(jī)者，那不是自我毀滅嗎？

這個(gè)問題困擾了我很久，但我沒有答案。我想不明白，就決定先擱置一邊。但當(dāng)我最終決定進(jìn)入加密領(lǐng)域時(shí)，這個(gè)問題就再也無法回避了。

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當(dāng)時(shí)，基于商業(yè)模式的創(chuàng)業(yè)嚴(yán)重依賴風(fēng)險(xiǎn)投資來度過沒有供應(yīng)鏈優(yōu)勢的早期階段。就像原子彈需要達(dá)到臨界質(zhì)量一樣，供應(yīng)鏈優(yōu)勢需要在早期基礎(chǔ)設(shè)施階段存活下來。初創(chuàng)企業(yè)必須通過補(bǔ)貼和投資來建立供應(yīng)優(yōu)勢，通過網(wǎng)絡(luò) / 規(guī)模 / 品牌效應(yīng)，最終獲得市場和用戶的認(rèn)可。例如網(wǎng)約車平臺。早期，公司補(bǔ)貼司機(jī)和乘客，幫助他們度過乘客或司機(jī)太少的階段。最終，當(dāng)供應(yīng)超過臨界點(diǎn)時(shí)，司機(jī)和乘客可以快速匹配，服務(wù)順利交付。

這種創(chuàng)業(yè)方式看似簡單：投入大量資金，快速建立供應(yīng)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，然后開始賺錢。但實(shí)際上，如果對你來說很簡單，對別人來說也很簡單。在中國，網(wǎng)約車平臺之間的競爭非常殘酷 — — 滴滴、快的、優(yōu)步等燒掉了數(shù)十億投資者的錢。但無論是投資者還是創(chuàng)業(yè)者都不太擔(dān)心。贏得用戶的人贏得市場。他們清楚地知道，今天花的每一塊錢，在收購發(fā)生時(shí)都會(huì)轉(zhuǎn)化為更大的份額。

在這個(gè)過程中，司機(jī)和乘客都很開心 — — 訂單不斷，獎(jiǎng)勵(lì)不斷，優(yōu)惠券不斷。他們不明白誰在吃虧，就像牌桌上的玩家不知道誰是最弱的玩家一樣。隨著合并的發(fā)生和壟斷的出現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)開始發(fā)揮其負(fù)面魔力。司機(jī)很快意識到他們的同行在增加，工作時(shí)間在變長，但收入?yún)s在減少。乘客意識到汽車被分為不同的等級，更快、更高等級的汽車需要額外付費(fèi)。如果你選擇最便宜的等級，你就得等幾分鐘，然后被匹配到一個(gè)評分較低的司機(jī)。

“用戶第一” 的存在是因?yàn)橛脩羰腔I碼，籌碼就是錢。人們愛籌碼，愛錢，甚至超過愛自己。但是人們尊重籌碼或錢嗎？他們賦予籌碼和錢權(quán)利嗎？“得民心者得天下” 是老百姓常用來形容自己重要性的一句話。但這句話其實(shí)是關(guān)于權(quán)利的分配。人民不擁有世界；贏得人民支持的人擁有世界。那么 “世界” 是什么？世界就是人民，人民就是盤子。

如果我們換個(gè)話題，比如 “得牛心者得牛排”，或者 “得魚心者得生魚片”，我們很容易理解，那些所謂的 “又快又好又便宜” 的選擇其實(shí)只是誘餌和陷阱。

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有些人可能認(rèn)為，最終，邪惡的資本家是獲利最多的人。但事實(shí)并非如此。大多數(shù)投資者可能仍處于虧損狀態(tài)。

由于種種原因，滴滴的股票在美國股市的壽命非常短暫，而且一直面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。即使滴滴的業(yè)務(wù)做得很好，其股價(jià)也一直在下跌。股價(jià)似乎已經(jīng)與業(yè)務(wù)失去了聯(lián)系，與流動(dòng)性緊密相連。

是的。就是這樣。

自 21 世紀(jì)初科技公司開始蓬勃發(fā)展以來，它們的創(chuàng)始人逐漸擺脫了資本的控制。一方面，雖然像沃倫?巴菲特這樣的傳統(tǒng)投資者批評雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)，但大多數(shù)資本都向創(chuàng)始人的 “超級投票權(quán)” 低頭。事實(shí)上，就連巴菲特自己也買了很多這樣的股票。另一方面，這些科技創(chuàng)始人牢牢掌握著公司的自由現(xiàn)金流，幾十年都不分紅。巴菲特對此沒有怨言，因?yàn)樗约阂彩且粋€(gè)從未分過紅的創(chuàng)始人（除非創(chuàng)始人真正退休或去世，否則別指望有分紅）。

買賣這樣的股票本質(zhì)上就是與市場對賭，賺了還是虧了與公司本身關(guān)系不大。谷歌、臉書、亞馬遜、網(wǎng)飛，甚至伯克希爾?哈撒韋，以及前面提到的滴滴 — — 它們的股價(jià)都不是由它們的業(yè)務(wù)決定的，而是由是否有人愿意接盤決定的。在這一點(diǎn)上，流動(dòng)性變得至關(guān)重要。一旦退市，不知道什么時(shí)候才能變現(xiàn)。

順便說一下，沒有治理權(quán)也沒有分紅的股票 — — 它們和模因幣有什么區(qū)別？

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有區(qū)別。

比特幣網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)沒有投資者也沒有管理團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品。它只有用戶，包括提供算力的礦工和使用比特幣網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行記賬的用戶。

比特幣（BTC）是一種旨在獎(jiǎng)勵(lì)礦工的代幣，確保比特幣網(wǎng)絡(luò)保持去中心化和可信賴。雖然這種代幣沒有治理權(quán)也沒有分紅，但它有一個(gè)用例 — — 它可以用來支付使用比特幣網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行記賬的費(fèi)用。如果你想使用比特幣網(wǎng)絡(luò)，你不可避免地需要持有比特幣，因?yàn)樗蔷W(wǎng)絡(luò)唯一接受的貨幣。

幣安幣（BNB）在其用例上更進(jìn)一步。最初由幣安交易所發(fā)行，BNB 是一種允許用戶以 10% 的折扣支付服務(wù)費(fèi)的代幣。這個(gè)用例類似于一家公司以溢價(jià)回購自己的股票。與上一節(jié)提到的股票相比，這種設(shè)計(jì)意義重大。這些公司只需進(jìn)行簡單的回購，股價(jià)就會(huì)大幅上漲。

此外，由于這些代幣的易用性和獨(dú)立性，公司不再需要持有大量法定貨幣儲備，甚至根本不需要（就像比特幣一樣）。他們可以將所有收入轉(zhuǎn)換為自己的代幣作為儲備。這些代幣在生態(tài)系統(tǒng)中充當(dāng)價(jià)值儲備和價(jià)值流通工具。他們的收入是他們的代幣，他們的支出是他們的代幣，將價(jià)值保留在生態(tài)系統(tǒng)中。這不僅有效地對抗了法定貨幣的通貨膨脹，而且隨著用例的擴(kuò)大和代幣持有者的增加，代幣價(jià)格的上漲直接惠及所有代幣持有者。

這是一項(xiàng)革命性的創(chuàng)新，標(biāo)志著歷史上第一次公司的自由現(xiàn)金流直接與股權(quán)憑證掛鉤。

因?yàn)楣镜恼嬲齼r(jià)值從來不在其股權(quán)憑證（股票或代幣）中，而在其自由現(xiàn)金流中。

在早期商業(yè)時(shí)代，大股東拿走了公司增長帶來的自由現(xiàn)金流。在科技時(shí)代，創(chuàng)始人拿走了所有的自由現(xiàn)金流。在區(qū)塊鏈時(shí)代，公司自由現(xiàn)金流終于有機(jī)會(huì)惠及大眾。

因?yàn)檫@些代幣是非通貨膨脹的，隨著公司收入的增加，每個(gè)代幣的價(jià)值直接升值。

用戶通過消費(fèi)購買代幣或作為獎(jiǎng)勵(lì)獲得代幣。隨著公司的網(wǎng)絡(luò) / 品牌 / 規(guī)模效應(yīng)增長，公司變得更大，自由現(xiàn)金流增加，代幣的使用價(jià)值增加。

創(chuàng)作者通過激勵(lì)和獎(jiǎng)勵(lì)獲得代幣，持有者通過購買獲得代幣。兩者都可以分享自由現(xiàn)金流增長帶來的財(cái)富。

在傳統(tǒng)股權(quán)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重破壞了創(chuàng)作者和股東之間的雙贏局面的世界里，公司可以通過代幣機(jī)制實(shí)現(xiàn)用戶、創(chuàng)作者和股東之間的利益完全一致和同步。

如果擔(dān)心代幣價(jià)格波動(dòng)影響公司現(xiàn)金儲備，公司可以使用自己的代幣購買其他代幣（如法定貨幣支持的穩(wěn)定幣或比特幣，甚至上下游公司的代幣）作為儲備代幣。這些代幣可以添加到流動(dòng)性池中，幫助穩(wěn)定代幣的匯率。

小公司和大國家都可以從這個(gè)機(jī)制中受益。

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在傳統(tǒng)的股權(quán)合作模式中，創(chuàng)作者和股東早已分道揚(yáng)鑣。但公司經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)中另一個(gè)至關(guān)重要的部分 — — 直接為公司提供自由現(xiàn)金流的用戶 — — 甚至還沒有被邀請到股權(quán)分配的談判桌上。

迎接新時(shí)代的技術(shù)條件已經(jīng)具備。

最近，我看到朋友圈里有朋友分享了穆拉德在今年 Token2049 上的演講 “模因幣超級周期”，呼吁關(guān)注模因幣。我腦海中浮現(xiàn)的第一個(gè)畫面是 1789 年巴黎市民攻占巴士底獄。第二個(gè)畫面是古斯塔夫?勒龐的《烏合之眾》。第三個(gè)畫面是路易十六被送上斷頭臺。

是的，這是真正的混亂，情緒也是真實(shí)的。

但國王的倒臺也是真實(shí)的。

作者：Chari，TaleX 創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官

（披露：本文作者持有 BTC/BNB，本文不構(gòu)成投資建議，DYOR）